029 Chcú náš keš. Tragédia spoločného lesa. PFIGS  Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Tragédia spoločného lesa

Pod vrcholom mi už bolo zle. Z chabej fyzickej formy, ktorú preťažovala aj posviatková nadváha. No aj z toho, čo som pri šliapaní v Nízkych Tatrách videl naokolo.

Štát nechal zmiznúť z  Národného parku naše stromy.

Oni hovoria kalamita, lykožrút či omladzovanie porastu. Ja počujem obchod s drevom. Po kalamite zostáva drevo lesu, ktorý ho opäť využije ako kapitál pre ďalší rast v prirodzenom cykle. Teda aspoň by mohlo, keď už predstierame, že ide o Národný park. Aj s tými lykožrútmi sme zatočili. Vytrhali sme si všetky zuby preto, aby sa náhodou nejaký nepokazil.

Aj tu „pomohli“ dotácie z EÚ. Stromy v našom Národnom parku európske peniaze zmenili na „zelené“ palivo –  dotovanú biomasu. Nové cesty na hasenie požiarov postavené z eurofondov znížili náklady ťažby. Problém vyriešený, už nemá čo zhorieť.

Tragédia spoločného tatranského lesa ilustruje zlyhanie štátu. Štátny majetok nikdy nie je spoločný. Jeho použitie kontrolujú dočasní správcovia. Suplujú neinformovaných, nezainteresovaných a vzdialených vlastníkov. Správca na rozdiel od skutočného vlastníka majetok nikdy nemôže ako celok predať a realizovať tak jeho dlhodobú hodnotu. Preto iba maximalizuje tok príjmov počas jeho spravovania. Často tunelovaním, humpľovaním a žmýkaním, bez ohľadu na budúcnosť. No nechám peniaze na stole môjmu nástupcovi? Po nás púšť.

Trhy

Zlato sa dnes pred začiatkom obchodovania začalo svižne šplhať k 1250 dolárom za uncu. Euro je približne tam, kde pred týždňom (1,058 dolára). Americké akcie zostávajú na historických maximách. K maximám sa blížia aj z hľadiska podielu dlhu k účtovnej hodnote vlastného kapitálu mediánovej firmy.

PFIGS

Prezident Európskej komisie Juncker sa údajne vyhráža, že ak neprejde ním podporovaný plán na užšiu integráciu v podobe vytvorenia spoločného ministerstva financií, tak odstúpi. To by mohla byť šanca konečne sa ho zbaviť. Zmeniť smerovanie EÚ predtým, než sa rozpadne. Len škoda, že na jeho sľuby sa nedá spoľahnúť, keďže zvykne strategicky klamať.

Podľa nemeckej centrálnej banky je tamojší trh nehnuteľností vďaka prinízkym úrokom ECB prehriaty. Nadhodnotenie odhaduje na 30 %. Bundesbanka dokonca vymenovala najrizikovejšie mestá – Berlín, Kolín, Düsseldorf, Frankfurt, Hamburg, Mníchov a Štutgart. Nízke úroky z ECB máme aj my, no naša NBS sa bubliny neobáva.

Aj nemeckej kancelárke Merkelovej sa zdajú byť úroky ECB pre Nemecko prinízke. „Monetárna politika nie je nastavená na Nemecko, ale je skôr zameraná na iné krajiny, od Portugalska po Slovinsko alebo Slovensko. Ak by sme ešte stále mali nemeckú marku, tá by mala určite inú hodnotu ako euro.“ Hľadiac na ekonomický rast, stav nášho pracovného trhu a ceny nehnuteľností si nás Merkelová evidentne pomýlila s Talianskom, ktoré by bez dotácii z ECB v podobe nízkych úrokov neprežilo.

Francúzske 10 ročné dlhopisy už majú vyšší výnos ako tie írske. Neistota ohľadom prezidentský volieb dvíha tamojšie úroky. Bude treba zmeniť skratku problematických krajín periférie z PIIGS na PFIGS?

Eurozóna obnovila rokovania s Gréckom o pokračovaní finančnej pomoci. Výnosy na gréckych dlhopisoch po tejto správe klesli.

Žijeme dobu PHD štandardu. FOMC  (Federal Open Market Committee) –  kľúčový rozhodovací orgán americkej centrálnej banky ovládli ekonómovia a akademici. A tí nemajú radi hotovosť. Sloboda, ktorú hotovosť poskytuje, umožňuje ľuďom utiecť z ich experimentov.

Zdroj: @KateDavidson

Vojna proti hotovosti

„Minulé leto som zašiel do banky a povedal im, že potrebujem milión dolárov v hotovosti. Pýtali sa ma na dôvod. „Keď som peniaze do banky vkladal, príčina vás nezaujímala, prečo sa ma na ňu pýtate teraz, keď si ich chcem vybrať?“ odpovedal som.“ Tak začína zaujímavý príbeh o tom, aké ťažké je dostať sa k vlastným peniazom v americkej banke.

Vojna proti hotovosti je globálna. K téme som mal rozhovor v stredajších Hospodárskych novinách.

Používajú sa výhovorky o boji proti kriminalite, no cieľom je totálna kontrola štátu nad peniazmi, intenzívnejšie zdanenie a výnosy pre finančné spoločnosti.

Finta so strašením ľudí zločinom, ktorú dnes používajú politici a centrálni bankári, má minimálne sto rokov. Finančník JP Morgan pri bankovej panike v roku 1907 obvolával editorov novín, aby zverejnili čo najviac správ o lúpežiach a prepadnutiach. Snažil sa vystrašiť klientov bánk, aby si z nich nevyberali peniaze.

Nástrojmi obrany finančnej slobody pred politikmi a finančníkmi sú peniaze mimo bánk, zlato, striebro a kryptomeny .

Myslím skutočné kryptomeny a nie podivné schémy.

Cukríky? Od doktora všetko liek

Deti sa dnes topia v lacnej sladkej láske hodenej do nákupného košíka pri pokladni. Na detských ihriskách sa mi už nechcelo stále vysvetľovať, prečo som zlý otec, ktorý nedopraje svojim deťom. Prečo nechcem pchať prázdne kalórie do mojich nehladujúcich detí. Lavínu sladkostí od spolu-venčiacich rodičov som zastavoval výrokom, že majú cukrovku.

Potom si v Denníku N od českej lekárky a odborníčky na výživu Miroslavy Navrátilovej prečítam, že mám deťom dávať gumené medvedíky na kosti. Nie vývar z hovädzích kostí ani huspeninu. Cukríky a sladkosti. Sú vraj v pohode. Do kila cukru denne. „Upadám do mdlôb.

„…niekam prídete a už riešite, čo tam majú a čo z toho nemôžete zjesť. A keď to zjete, máte výčitky. Stravovanie by nám malo prinášať dobré pocity. Spánok, pitie, jedlo, sex – to všetko by malo prinášať pôžitok a mali by sme to robiť akosi automaticky. Ale miesto toho sa tým veľmi zaoberáme. Nepočítame, koľkokrát sme sa nadýchli, ale počítame, koľko kalórií sme zjedli. Prečo?

Lebo svet okolo nás sa zmenil rýchlejšie, než sa stihli zmeniť naše gény. Dnes to máme príliš ľahké. Chute sú nastavené podľa prostredia stabilného milióny rokov. Nadbytok, ktorý priniesla  priemyselná revolúcia, trvá z hľadiska evolúcie nášho druhu zlomok sekundy. Dnes máme stravu príliš chutnú, príliš kaloricky bohatú, príliš často a príliš po ruke. Hlad bol kedysi pravidelnou, automatickou súčasťou jedálnička. Dnes sa k nemu väčšina populácie nevie dostať inak, ako vedomým odriekaním.

Preto sa prejedáme. Ak proti tomu aktívne nepodnikáme kroky, skončíme s nadváhou alebo metabolickými ochoreniami, ako veľká časť vyspelého sveta.

Ľudia sa tu smiali z tučnej Ameriky nevediac, že sa smejú z vlastnej budúcnosti. Sme chudí, lebo sme boli dlho chudobní. Už nie sme chudobní, preto už nebudeme ani dlho chudí. Na plavárni dnes vidím viac obéznych detí, než som stretol za prvý a druhý stupeň mojej základnej školy dokopy. U väčšiny ľudí to však začne neskôr. V strednom veku po tom, ako gény preskočili do detí. Zdravie človeka po reprodukcii evolúciu príliš nezaujíma, preto sú nedostatky prostredia zrazu viditeľnejšie.

Keď chcel otec dať deťom „cukrík“ kedysi, musel sa vyšplhať na vysoký strom a med ukradnúť útočiacim včelám. Cukrík stál náročnú prácu a odvahu. Dnes stačí pár centov. Vtedy to bol skutočný dôkaz lásky.

Tip

Študovať treba celý život. V tejto oblasti odporúčam knihu The Hungry Brain: Outsmarting the Instincts That Make Us Overeat od  Stephana J. Guyeneta. Jeho výborný (pôvodný) blog nájdete tu, nový tu.

Juraj Karpiš

Erikom Balážom budem diskutovať v stredu 1.3.2017 o 17:00 na festivale Showcrates v bratislavskom KC Dunaj o paralelách medzi lesom a ekonomikou. Volá sa to „Slobodné svety“. Zastavte sa na kus reči. Tu je predjedlo: Erik bol nedávno v rozhlase a jeho rozhovor Bez obalu stojí za to. Vaše pripomienky, postrehy a námety si rád prečítam na  tyzdennik@jurajkarpis.com. Kľudne prepošlite známemu alebo zdieľajte na sociálnych sieťach ak vás tu niečo zaujalo.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




028 Eurá opäť migrujú do bezpečia Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Hlas ľudu

V nedeľu bolo v saune horúco. Napriek relatívne nízkej teplote 100 stupňov sa chlapi rozohnili. Tradičné témy ako je futbal nahradila elektrina. Hovorilo sa nezvyčajne hlasno. Možno to vládna klika už preháňa. Ľudia potrebujú istoty a ističe, no tieto im prídu pridrahé. V cene elektriny je schované množstvo sadla pre politikov a záujmové skupiny.

Zvyknutý verejnú mienku posudzovať podľa bubliny mojich sociálnych sietí ma prekvapila sofistikovanosť diskusie. Okrem technických detailov istenia sa na pretras dostal dokonca aj drahý dym z pálenia našich peňazí v uhoľnej elektrárni Nováky. Aby táto elektráreň vyprodukovala sedem percent všetkých emisií CO2 na Slovensku. Vo fínskej všetci chápali podstatu zabalenú v alobale a dodanú z Hornonitrianskych baní. Dúfam, že nálada vydrží aj po schladení v bazéniku.

Migrácia v eurozóne

Rast HDP eurozóny za posledný štvrťrok 2016 bol revidovaný oproti pôvodnému odhadu smerom nadol z 0,5 na 0,4 %. To znamená medziročné tempo rastu 1,7 % po 1,8% v predchádzajúcom štvrťroku.

Tri najväčšie španielske banky vydali tento rok rekordné množstvo dlhopisov. Dokopy si na trhu požičali 8,6 miliardy eur, čo je sedemkrát viac ako minulý rok. Naposledy si takéto veľké množstvo zdrojov požičali za tak krátky čas na vrchole bubliny v nehnuteľnostiach v roku 2007.

Zdroj: FT Alphaville

Grécka ekonomika sa v štvrtom štvrťroku 2016 scvrkla o 0,4 %. V krajine pokračuje ekonomická depresia.

Prebytok Nemecka v rámci zúčtovacieho systému v eurozóne TARGET 2 dosiahol nový rekord takmer 800 miliárd eur. Medziročne poskočil o 300 miliárd. Prekonal tak hodnoty z vrcholiacej eurokrízy v roku 2012.

TARGET 2 zostatky podľa krajín (mesačne, miliardy eur), 2006-2016:

Zdroj:www.moneyandbanking.com

Rastúci nemecký prebytok je výsledkom tvorby nových eur v rámci rôznych programov ECB (v posednom roku prispieva najmä QE) a opätovne rastúcej neistoty v menovej únii. Po tom ako nové eurá vytvoria na príkaz ECB národné centrálne banky napríklad Talianska, Španielska ale aj Francúzska, tieto sa utekajú schovať do nemeckých bánk.

Rastúci prebytok jadra a deficity rizikových krajín dokazujú, že problémy v eurozóne nie sú ani zďaleka vyriešené. Plamene tlmí množstvo nových eur z centrálnej banky, no pod nimi to stále tlie. Do ďalšej krízy pôjdeme s poloprázdnym hasiacim prístrojom. Dovtedy okrem draho nakúpeného  strateného času platíme aj strateným ekonomickým rastom.

USA

43 % všetkých amerických štátnych dlhopisov, čo je takmer 6 biliónov dolárov, je mimo USA. Čína a Japonsko, ich najväčší držitelia, ich začali predávať. Ak dôjde k zintenzívneniu tohto trendu, môže to zvýšiť úroky v USA. Výpredaje sú pre veriteľov dvojsečnou zbraňou. Na jednej strane z týchto dlhopisov teba vycúvať skôr, než Fed výrazne zvýši úroky sám. Na druhej strane ak rozbehnú výpredaje príliš rýchlo, stlačia ich cenu výrazne dole, čím sa štúrovsky strelia do vlastnej nohy, keďže ich stále držia požehnane. Sami by si tak privodili veľké  straty.

Japonský premiér Abe odmietol kritiku prezidenta Trumpa, že Japonsko podhodnocuje roky svoju menu. Japonská centrálna banka vraj len robí monetárnu politiku zameranú na dosiahnutie 2% inflačného cieľa. Počas tohto snaženia japonská centrálna banka skúpila úž veľkú časť domáceho akciového trhu a neuveriteľných 40 % existujúcich japonských štátnych dlhopisov.

V USA začal medziročne rásť podiel problematických úverov na kreditných kartách. To sa naposledy udialo v roku začínajúcej finančnej krízy 2007.

Ďalšie rekordy

Zdroj:www.twitter.com/charliebilello

Akciové trhy žiadne mraky na americkom ekonomickom obzore nevidia. Majú za sebou rekordný týždeň. Historické maximá dosiahli indexy S&P 500, DIJA, Nasdaq, S&P MidCap 400, Russell 2000 aj NYSE Composite. Za hľadiska trvania býčích trhov od roku 1903 ten súčasný ešte nepresluhuje.

Zdroj: www.blog.thinknewfound.com

Akciám silnie protivietor

Zvyšovanie základného úroku americkou centrálnou bankou bude pokračovať asi rýchlejšie, než mnohí predpovedali. „Tak ako som povedala už v minulosti, čakať so sprísnením monetárnej politiky príliš dlho by nebolo rozumné, keďže by to mohlo donútiť FOMC nakoniec zvýšiť úroky prudko, čo by mohlo narušiť finančné trhy a dotlačiť ekonomiku do recesie.“ predostrela na Valentína americkému kongresu šéfka Fedu Yellen. Po zverejnení prejavu narástla trhmi odhadovaná pravdepodobnosť zvyšovania úrokov už v marci tohto roku. To nepomohlo euru, ktoré celý týždeň oslabovalo a teraz sa obchoduje na úrovni 1,056 dolára.

Správa pre špekulantov v českej korune: Česi sa dočkali ďalšieho inflačného prekvapenia. Cenová inflácia spotrebiteľských statkov zrýchlila z decembrových 2,0 % v januári na medziročných 2,2 %. Tlak na opustenie kurzového záväzku ČNB rastie.

Zlatý klinec

Zlato oslabilo iba mierne na 1225 dolára za uncu. Priaznivci technickej analýzy oslavujú „zlatý kríž“,  keď 50 týždňový kĺzavý priemer ceny tohto kovu cestou hore preťal ten 200 týždňový. Túto udalosť považujú za signál ďalšieho býčieho trhu.

Nemecká centrálna banka v predstihu minulý rok dokončila plánovaný presun časti svojho zlata (300 ton) z USA do krajiny. Bundesbanka vlastní spolu 3 378 ton v hodnote približne 120 miliárd eur, čo je najviac po americkom Fede. Podľa plánu z roku 2013 ostane polovica zlata Bundesbanky aj po roku 2020 mimo krajiny v partnerských centrálnych bankách ako je Fed alebo Bank of England.

Zdroj: www.silverdoctors.com

Na technickú analýzu a vývoj ceny zlata kašle brazílsky magnát Eike Batista, ktorý na radu svojho spirituálneho poradcu v snahe zlepšiť svoj osud vysypal z jachty do atlantického oceánu zlaté mince v hodnote 130 tisíc dolárov. Najbohatší muž krajiny z roku 2012 zaknihoval po kolapse cien komodít stratu 35 miliárd dolárov a stal sa prvým negatívnym miliardárom na svete. Trik s udobrením bohov zlatom funguje pol na pol. Jeho čistý majetok sa už síce prehupol do plusu no Batista momentálne sedí v base s obvinením z prania špinavých peňazí a korupcie.

To naši magnáti vedia ktorým bohom sypať mince, aby ich podobný osud nepostretol.

 Tip –follow na Twitteri

Napriek tomu, že na československom Twitteri skapal pes, môže byť táto platforma dobrým zdrojom informácií. Len treba dobre navoliť, koho príspevky odoberať. Po opatrnej selekcii možno zostaviť zaujímavý stream rýchlych informácií a originálnych komentárov od odborníkov či novinárov z celého sveta. Tu je zoznam 53 prispievateľov, ktorých z oblasti európskych financií odporúča sledovať Business Insider.

Aj koza zjedená aj vlk zdravý – ako na mäso

Blíži sa Popolcová streda. Sypať si popol na hlavu nechystám, no mäso si v rámci Veľkého pôstu odpustím. Kým ho ešte môžem, pozrime sa na to, ako si ho vychutnávať s čo najmenšími rizikami.

Pri mäse a živočíšnych výrobkoch si podľa nových zistení vraj treba dávať pozor aj na konzumáciu zoxidovaných proteínov tzv. PROTOX (nemýliť si s zoxidovanými tukmi LOX, ktoré tiež zdraviu neprospievajú a často sa motajú na blízku PROTOXov). PROTOX robia zlobu. Hrajú úlohu v pri chorobách spojených s vyšším vekom ako je Alzheimer a Parkinson, zápalových ochoreniach čreva, reumatickej artritíde, diabete, svalovej dystrofii a iných ochoreniach, ako sú srdcovocievne choroby, neuro-degeneratívne poruchy či niektoré druhy rakovín. Že vás prešla chuť na mäso a idete do toho pôstu?

Vývoj oxidácie proteínov v pečeňovom paté skladovanom v chlade z Ibérijských a bielych ošípaných:

Zdroj: (Estévez & Cava. 2004) Prebraté z www.suppversity.blogspot.sk

Pokoj. Živočíšne alebo rastlinné proteíny sú súčasťou zdravej výživy a PROTOXové riziko sa dá manažovať. Tu je článok plný dát a odkazov pre fajnšmekrov, na tomto mieste aspoň 7 základných pravidiel:

  1. Menej piecť a smažiť, viac variť. Čím nižšia teplota pri úprave na čím kratší čas, tým lepšie.
  2. Vyhýbať sa priemyselne spracovaným mäsovým výrobkom (napr. mäso ošetrené ožarovaním na zabíjanie baktérií) a preferovať vákuovo balené mäso pred ochrannou atmosférou napr. s kyslíkom (dusík je ok) .
  3. Kupovať a konzumovať radšej čerstvé (pozor „čerstvé“ u mäsiara ešte nemusí znamenať, že mäso predtým neprešlo niekoľkými zmrazovacími cyklami) Neodporúča sa dlhé skladovanie najmä na železo bohatých častí – napríklad  pečeňová paštéta držaná tri mesiace v chlade už nie je vhodná na konzumáciu.
  4. Používať korenia. Niektoré znižujú oxidáciu tukov aj proteínov (cesnak, škorica, oregano, majorán, kari korenie, čili, bazalka, zázvor, čierne korenie, rozmarín, ….), rovnako oleje bohaté na polyfenoly (napr. panenský olivový) .
  5. Zmenšiť príjem konzervovaného mäsa a údenín.
  6. Čím vyšší podiel tuku, železa a myoglobínu (farbivo držiace rezervy kyslíka vo svale) v mäse tým vyššie riziko oxidovaných tukov a proteínov. Napríklad ignorujúc iné faktory (napr. čím kurčatá kŕmia) sa z toho hľadiska zdajú byť chudé kuracie prsia lepšia ako hovädzí steak.
  7. Surové alebo pasterizované mlieko a mliečne výrobky sú lepšie ako produkty, ktoré prešli vysoko tepelnou úpravou (UHT).

Juraj Karpiš

Dobrú chuť. Teším sa na vaše pripomienky, postrehy a námety na adrese tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




 

027 Európsky špeciál Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.
 Keď komunikácia nie je o výmene informácií

Popisoval problém s návrhom riešenia. Úspešný, inteligentný človek v zrelom veku. V snahe nič nezanedbať som sem tam položil doplňujúcu otázku. V hlave chystal štruktúru reakcie, v ktorej som rozbil všetko, z čoho staval. Teóriou aj príkladmi zo života. Totálna prevaha. Dopredu mi ho bolo ľúto.

Prišiel môj čas, vypustil som to zo seba. Slušne, vecne, bez náznaku irónie. Zvedavý, ako bude vyzerať ústup, som pozrel do jeho tváre. A tam nič. Nula. Môj zdrvujúci útok nezanechal žiadnu stopu. Diskutér začal polemizovať s jednou z triesok argumentačného brvna, ktorým som ho akurát utĺkol. Ako keď dieťa, ktorému prezradíte, že darčeky nenosí Santa Claus, začne polemizovať, čo žerú jeho soby. Na chvíľu ma premohol úžas. Bola to moja chyba. V zápale argumentačnej hry som pozabudol, že zmyslom väčšiny komunikácií nie je výmena informácií. Dôležitejšími funkciami sú často koordinácia, zbieranie a vysielanie signálov o statuse a možných koalíciách. Kto s kým, a proti komu.

Na túto diskusiu som si spomenul, keď som čítal, ako niekto nadáva nesúhlasiacej strane do fašistov. Ani tu nejde o skutočnú komunikáciu, ale statusové tance. Poznám ich, sám som sa im nevyhol. Pokusy informovať či presviedčať sa označením za fašistu končia, nie začínajú.

Zlý európsky policajt

Nemecký minister financií Wolfgang Schäuble sa asi inšpiroval Trumpovým poradcom a posťažoval sa nemeckým novinám Tagesspiegel, že euro je pre Nemecko „príliš slabé“. Pre Financial Times upresnil, že si je vedomý, že ECB a Mario Draghi musia stanovovať monetárnu politiku pre celú eurozónu, no podľa neho je táto „pre Nemecko príliš uvoľnená“.

Mario Draghi je presvedčený, že pomáha. Nie, jeho zlé peniaze nenafukujú bubliny vo finančných aktívach. „Úroky na podnikových dlhopisoch rovnako ako ceny akcií sa zdajú byť v súlade s ekonomickými fundamentmi.“ No keď to hovorí centrálny bankár, zrejme to už nebude pravda.

Centrálne banky oslabovali dolár voči euru (a yenu) spoločnými intervenciami naposledy v roku 2000. Po tom, ako v treťom štvrťroku 2000 dolár posilnil oproti euru o 8,2 %, vstúpila na trhy americká centrálna banka a 22. septembra nakúpila 1,5 miliardy eur za doláre. Akciu koordinovala s ECB a centrálnymi bankami Japonska a Kanady. To je približne 2 miliardy dnešných eur. Pre porovnanie, pri ochrane kurzového záväzku českej koruny nakúpila v januári tohto roku ČNB zrejme až 15 miliárd eur. To je dvakrát viac, než bol doterajší mesačný rekord zo začiatku intervencií v novembri 2013.

Euro v priebehu týždňa mierne oslabilo, zlato pokračovalo v raste a je na 1240 dolároch za uncu. Americké akcie mierne posilnili a sú tesne pod maximami.

Zdroj: FT

„Nemôžeme odpísať časť dlhu člena eurozóny, to vylučuje Lisabonská zmluva. Na to by Gréci museli opustiť euro,“ Schäuble nakladá pred blížiacimi sa nemeckými voľbami aj Grékom. „Musíme udržať tlak na Grécko, aby udržalo podniknuté reformy a stalo sa konkurencieschopným, inak nemôžu zostať v menovej únii.“

Popri naťahovačkách v Medzinárodnom menovom fonde, či aj naďalej predstierať, že grécky dlh je splatiteľný a či má zostať súčasťou záchranného programu, rastú aj výnosy na týchto dlhopisoch. Dvojročné štátne dlhopisy už presiahli 9 %.

Ako huby po daždi

Rastúce rozdiely v úročení medzi štátnymi dlhopismi členov eurozóny som naposledy len nakusol. Spomenuté francúzske dlhopisy pokračujú v úteku od nemeckých. Pomáhajú tomu blížiace sa francúzske prezidentské voľby a škandály kandidátov. Pod výnosmi podkúrila aj prezidentská kandidátka Le Pen, ktorá predstavila svoj ekonomický program. V skratke eurokatastrofa. 1. Vystúpiť z eura 2. Zrušiť nezávislosť centrálnej banky 3. Rozbehnúť tlačiarne a z novovytvorených zlých peňazí zafinancovať sociálne dávky, priemyselnú politiku a splácanie dlhu. Ďalšia ilustrácia toho, že štátny monopol na peniaze sa nedá reformovať, ale treba ho zrušiť. Skôr či neskôr ho nejaký politický blázon ovládne a spôsobí pohromu.

Emmanuel Macron, ďalší kandidát na francúzskeho prezidenta, pozval amerických vedcov, akademikov a podnikateľov, ktorí nesúhlasia s Trumpom, nech sa presťahujú do Francúzska. Tak zlé to asi ale v USA ešte nebude.

Pred finančnou krízou boli rozdiely v úročení medzi krajinami jadra a periférnymi krajinami extrémne nízke. Pracovala na tom ECB ignorovaním rozdielov v riziku krajín a politici presviedčaním trhov o homogénnej únii s implicitnou garanciou. To viedlo k bublinám v krajinách s umelo nízkymi úrokmi.

Okrem blížiacich sa volieb v troch najväčších krajinách Európskej únie k rastu rozdielov v úročení prispieva aj neistota. Horúcou otázkou je, kam sa budú pchať pochybné štátne dlhopisy po tom, ako skončí program kvantitatívneho uvoľňovania Európskej centrálnej banky. Ktorý blázon bude kupovať napríklad dlh stagnujúceho predlženého Talianska?

Quitaly Watch

Aj v Taliansku rastú. Trochu ma to mrzí, keďže sa mi ten short v lete nepodaril.

Nechcem maľovať Beppe Grilla na stenu, ale predvolebné prieskumy ukazujú, že Quitaly tam nemusí byť až tak uleteným scenárom. Ak by voľby dopadli tak, ako ukazujú terajšie prieskumy, anti-euro strany by zostavili vládu. Či by mali odvahu z eurozóny skutočne vystúpiť je druhá otázka. Treba na to ešte úspešné referendum a zmenu ústavy. No Italeave by sa mohol minimálne stať kartou na vydieranie ostatných členov menovej únie. Termín volieb zatiaľ nie je jasný, stanoví ho prezident.

Zdroj: www.mishtalk.com

V Taliansku sa prínosy eura vysvetľujú ťažko. Reálny hrubý domáci produkt na obyvateľa tam za takmer 20 rokov euro projektu klesol. Stratené dve dekády. Korelácia neimplikuje kauzalitu, ale vysvetlite to voličovi.

Zdroj: www.bloomberg.com

Tip: Mind the Gap!

Profesor Hans Rosling si všimol, že aj vysokoškolskí študenti sú pri otázkach ohľadom pokroku vo svete horší než opice. Pravde by boli bližšie, ak by odpovede vyberali poslepiačky. Ľudia majú posunuté vnímanie reality. Môžu za to aj médiá, ktoré predávajú reklamný priestor šumom z  tragédií pozbieraných po celom svete. Človek má pocit, že sa celý svet posledné dekády rúti do záhuby. Opak je pravdou. Nikdy nebolo lepšie.

https://m.gapminder.org/

Medzeru medzi realitou a jej vnímaním Rosling s veľkým nasadením zmenšoval. Prednášal o dôležitých trendoch extrémne pútavým spôsobom. To je vzácna kombinácia. Okrem prednášania pracoval na zbrani hromadného ničenia katastrofických kuvikov – ľahko použiteľnom zásobníku dát o svete GAPMINDER. V utorok Rosling zomrel na rakovinu pankreasu vo veku 68 rokov. To je veľká škoda, keďže pomáhal otvárať oči miliónom ľudí. Tu nájdete niekoľko jeho vybraných prednášok.

Waist to Weight Ratio

Splnila sa predpoveď a koncom januára ste dosiahli ročné hmotnostné maximum? U mňa áno.

Pri optimalizácii zdravia ale telesná hmotnosť nie je najlepším ukazovateľom. Nerozlišuje svaly a tuk. Aj tuk ešte možno rozdeliť na menej škodlivý podkožný a zákernejší vnútorný (viscerálny).

Zdroj: www.healthcorrelator.blogspot.sk

Známy Body Mass Index koriguje hmotnosť o výšku, ale pri športovejších postavách stráca časť informačnej hodnoty. Minimálne tak si vykladám fakt, že podľa neho som na hranici obezity.

Zdá sa, že najlepšie je maximalizovať pomer chudá hmota/tuk. Čiže čo najviac svalov pri čo najmenej tuku. Podiel tuku sa ale meria komplikovane, spotrebiteľsky dostupné riešenia sú nepresné. Ďalší problém je, že tento pomer sa nemení lineárne, ale exponenciálne. Inými slovami, keď sa snažím o vianočku na bruchu, tie posledné percentá tuku zaplatím neúmerným množstvom straty chudého tkaniva a svalovej hmoty. To zdraviu neprospieva. Neplatí, že čím nižšie BMI, tým lepšie pre zdravie. Naopak, tí, ktorých BMI klasifikuje ako ľudí s nadváhou (25-30), majú vo vyspelých spoločnostiach nižšie zdravotné riziká ako ľudia s BMI 20.

Čo teda merať? Dobrým priblížením množstva (zlého) tuku a jednoduchým ukazovateľom je obvod pásu.  Ned Kock z Health Correlator odporúča obvod pásu ešte predeliť hmotnosťou (WWR). Cieľom potom nie minimalizovať telesnú hmotnosť, ale tento pomer.

Juraj Karpiš

Narazili ste tu na niečo zaujímavé? Prepošlite to prosím spolu s linkom na týždenník  http://www.jurajkarpis.com/tag/tyzdennik/ známemu, ktorého by odber správ o Zlých peniazoch a dobrom živote mohol potešiť. Ďakujem. tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




026 Inflácia je späť. Fed ťaží bitcoin Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Skutočné náklady

Keď som bol malý, chcel som byť kozmonautom, vedcom a majstrom sveta. Naraz. Jednou z bolestných lekcií dospievania je, že si treba vybrať. „V živote môžeš mať čokoľvek, no nemôžeš mať všetko,povedal niekto múdry. Hlboká špecializácia mi bola vždy proti srsti, tak to musím rozlietanej hlave často pripomínať. Život sa míňa a už si musím dávať pozor, čomu poviem áno. Každé nové „áno“ ukradne miesto inému plánu. Ekonómovia to volajú náklady obetovaných príležitostí. Nákladmi návštevy kina nie je len cena lístka, ale hlavne hodnota toho, čo sme počas kina zmeškali. Ako starnem, snažím sa svoju schopnosť povedať nie cibriť. Ak sa nedarí, uľavím si výrokom iného múdreho človeka: „Človek by mal vedieť o všetkom niečo a o niečom všetko.

Letom svetom

Saudský princ údajne kúpil 80 leteniek pre svoje sokoly. Akoby nemohli letieť po svojich. Ktovie kam cestoval. Možno do USA. Trumpov šokujúci zákaz vstupu pre občanov 7 arabských krajín do Ameriky sa netýka Saudskej Arábie. Napriek tomu, že 15 z 19  teroristov z útoku 9/11 bolo občanmi práve tejto krajiny.

Americká centrálna banka na tohto-týždňovom zasadaní nepohla ani úrokmi, ani trhovými očakávaniami. Bývalý zamestnanec Fedu dostal pokutu 5 000 dolárov za to, že server centrálnej banky používal na ťažbu bitcoinov. Keby namiesto manipulácie zlých peňazí to isté robili všetci zamestnanci Fedu, svet by bol bohatší a Amerika mierumilovnejšia.

Americké akcie mierne korigovali a vrátili sa do úzkeho pásma, v ktorom oscilujú takmer dva mesiace. Podľa historických priemerov viacerých ukazovateľov zostávajú nadhodnotené.

Zdroj: www.advisorperspectives.com

Euro-pa

Euro voči americkému doláru posilňuje a dosiahlo 1,08 dolára. Pomáhajú inflačné prekvapenia v eurozóne a administratíva nového amerického prezidenta. Harmonizovaný index spotrebiteľských cien dosiahol po rýchlom raste cien elektriny v januári už 3 %, francúzska inflácia poskočila z 0,8 % na 1,6 %. Prekvapivo rýchly návrat eurozóny k inflačnému 2 % cieľu v kombinácii s voľbami v Nemecku môže dotlačiť Európsku centrálnu banku k skoršiemu ukončeniu QE alebo inej forme sprísnenia monetárnej politiky.

Poradca prezidenta Trumpa pre obchod Peter Navarro obvinil Nemecko z manipulácie meny. Extrémne podhodnotené euro má vykorisťovať obchodných partnerov ako sú USA a ostatné krajiny EÚ. Merkelová mu odkázala, že Nemecko už vlastnú menu príliš ovplyvňovať nemôže, keďže euro spravuje ECB. Trhy z obvinenia vycítili, že prezident bude menším fanúšikom silného dolára než sa čakalo. Dolár po zverejnení správy oslabil aj voči zlatu.

Rozdiel medzi úročením 10 ročných štátnych dlhopisov Francúzska a Nemecka rastie a je najväčší za posledné tri roky. Rozdiely v úročení členských krajín EMU a Nemecka boli v minulosti dobrým ukazovateľom stresu v eurozóne. Napriek tomu, že v porovnaní s úrokovými diferenciálmi počas eurokrízy ide stále o maličkosť, bude zaujímavé sledovať vplyv francúzskych volieb na dlhopisy.

Šušká sa, že Európska komisia spolu s ECB potajme pracujú na nejakej forme spoločných dlhopisov garantovaných celou eurozónou s pracovným názvom „Bezpečné európske dlhopisy“. Keď má niečo v názve bezpečné, je pomerne jasné, ako to dopadne. Nemci boli vždy proti, tak uvidíme, či vydržia. Dlhovú úniu buduje už ECB nákupmi dlhopisov členských krajín. Ďalšia forma dlhovej únie zvýši náklady a nenávisť v Európe po tom, ako integračný sen narazí na realitu.

Gréci majú do 20. februára prijať dodatočné úsporné opatrenia. Medzinárodný menový fond považuje ich dlh za neudržateľný (aké prekvapivé!) a bez neho ďalšie peniaze na odsúvanie problému do budúcnosti nemieni posielať ani EÚ. Grékom sa do toho nechce. Grexit? Zase?

Brexit prešiel britským parlamentom.

Kolektívne zmluvy stoja pracovné miesta

Podľa výskumu ECB kolektívne vyjednávanie miezd v podnikoch zvyšuje straty pracovných miest v recesiách. Problémom sú najmä celonárodné, regionálne alebo sektorové mzdové kartely, ktoré nemôžu reflektovať situáciu konkrétnej firmy. Tieto plošné mzdové dohody neumožnia podnikateľovi premietnuť pokles výnosov do úpravy miezd, čo vedie k prepúšťaniu alebo likvidácii. Kým v eurozóne je takýmito kolektívnymi zmluvami pokrytých až takmer 75 % zamestnancov,  v členských krajinách EÚ mimo eurozónu to je len tretina.

Zdroj: ECB

Deutsche Badass Bank

Nakoniec to vyšlo nemeckú banku relatívne lacno. Za zastavenie vyšetrovania ohľadom prania špinavých ruských peňazí  (10 miliárd) zaplatí 630 miliónov dolárov USA a Veľkej Británii.

Nedávno sa Deutsche bank dohodla aj na pokute 7,2 miliárd dolárov s americkým Ministerstvom spravodlivosti za zavádzanie pri predaji hypotekárnych cenných papierov.

Okrem prania špinavých peňazí a zavádzania klientov vie Deutsche Bank na počkanie nechať zmiznúť fiktívnymi operáciami aj 426 miliónovú stratu.

Deutsche bank bola jednou z bánk, pre ktoré začala „európska solidarita“. Aby politici vo Francúzsku a Nemecku nemuseli riešiť domáce krachujúce banky, ktoré mali zainvestované v Grécku, použili peniaze európskych daňových poplatníkov a poslali ich na „záchranu“ Grécka. Tato záchrana gréckych veriteľov (zahraničných bánk) zakonzervovala ekonomickú depresiu v krajine. Výsledkom je neudržateľný dlh, krajina na pokraji občianskej vojny a pretrvávajúca neistota ohľadom toho, či zostanú v eurozóne. A to 10 rokov po začiatku krízy.

Bankový sektor je pokazený

Nielen Deutsche, ale aj iné veľké banky robia zlobu. Štát vraví, že sú príliš veľké, aby padli. Čo sa stane v sektore, keď veľkým bankám štát poskytne ochranu pred trhovými zákonmi? Začnú preteky v raste. A kde neumierajú jednotlivé banky, tam pravidelne kolabuje celý systém.

S rastom ochrany zo strany centrálnych bánk a štátu po druhej svetovej vojne sa banky postupne zmenili na kasína. Takmer žiaden kapitál a obrovská páka.  Keď to vyjde, zarobia a okamžite to vysypú na dividendách. Ak to nevyjde, zaplatia to daňovníci. Manažéri pseudo-súkromné kolosy tunelujú cez odmeny. Finančníci platia politikov. Prípadne ich strašia poklesom úverovania. „Credit is Good!“ je moderná politicko-ekonomická mantra. To je jedno aký. Či na nehnuteľnosť finančne negramotného dlhového otroka alebo investíciu do technológie zvyšujúcej produktivitu.

Naivná makroekonómia hlavného prúdu toto posolstvo svätí podivnými hypotézami. Chýba jej teória produkčnej štruktúry ekonomiky, hľadí len na agregáty.  Akvárium je pre ňu to isté, čo rybacia polievka. Väčšina ekonómov do krízy ani nevedela, ako funguje tieňový finančný systém. Mnohí nevedia dodnes, čo je to rehypotekácia.

Úver môže byť aj zlý a môže ho byť priveľa. Ak je kapitál zmanipulovanými úrokmi smerovaný do chybných investícií alebo pomýlenej spotreby, v tomto použití zhynie. Jeho stratou sa navždy zníži produktivita ekonomiky. Vysoký dlh síce dočasne zvýši HDP, no v dlhodobom horizonte je spojený s nižším ekonomickým rastom.

Priemerná cena bytov na Slovensku rastie už dvojciferným tempom, jednoizbové byty medziročne narástli o 14 %. Centrálna banka sa bubliny neobáva.

Tip na podcast

Makroekonómia hlavného prúdu sa zle fungujúci finančný systém snaží ignorovať aj po finančnej kríze. Ide si svoje o agregátnom dopyte, reforma bankového systému nie je témou. Na chyby poukazujú najmä ekonómovia tzv. rakúskej školy. Preto je osviežením, keď banky a spiacich ekonómov kritizuje aj profesorka Anat Admati zo Stanford University, ktorá má k hlavnému prúdu výrazne bližšie. Jej rozhovor na Macro Musing Podcaste odporúčam.

Takto radšej nie

Väčšina kalórií priemerného Američana pochádza z potravín, ktorým sa ja snažím čo najviac vyhýbať: pridaný cukor a sladidlá, spracované obilniny a rastlinné tuky. Považujem ich buď za nutrične chudobné alebo rovno zdraviu škodlivé (napr. chemicky spracované rastlinné tuky). Ktovie, ako by tento graf vyzeral u nás.

Zdroj: www.ers.usda.gov

Juraj Karpiš

Kilo cukru, liter rafinovaného repkového oleja, dva kilové chleby. Strava pokrývajúca kalorickú potrebu na týždeň. Ktorú kryptomenu ťaží Yellen? Vaše tipy a pripomienky píšte na tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.