031 Úroky, úroky, ach tie úroky Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

My sme Oni

Syfilis si viaceré európske krajiny pomenovali podľa susedného národa, ktorý nemali príliš v láske.

Zdroj: www.reddit.com

Rôzne mená tejto pohlavnej choroby ilustrujú vrodenú túžbu separovať ľudí do dvoch skupín: My a Oni. Takéto triedenie uľahčuje spoluprácu v skupine. Ľahšie sa robia koalície, prinášajú obete. Naopak pri fackaní nepriateľa nás netrápi svedomie.

Ľudí separujeme odmala. Ako malé deti skôr na základe jazyka, než farby. Neskôr na stiahnutie do ulity „My“ poslúži čokoľvek. Môže to byť rasa (biely/čierny), náboženstvo (kresťan/moslim), národ (Slovák/Maďar) alebo ideológia (sociálny demokrat/libertarián). V slávnom experimente stačilo 10 ročné deti v letnom tábore rozdeliť do dvoch inak pomenovaných skupín. Nenávisť si potom „dôležité“ rozdiely našla sama a začali konflikty.

Keď sú družstvá oblečené do dresov, svet sa zrazu zdá byť príjemne jednoduchý. Vlastné každodenné individuálne zlyhania prekryje sebavedomie príslušnosti do tlupy. My máme názor, Oni dogmu. My sme racionálni, Oni vypočítaví. My sebavedomí, Oni arogantní. My sme cieľavedomí, Oni idú cez mŕtvoly. My sa vieme baviť a oni sú hluční. My to robíme z vyšších princípov, Oni pre peniaze.

Že aj Oni sú My si musím pripomínať aj ja. Je to práca na celý život.

Doma v Európe

Britský parlament odmietol reparát referenda o Brexite.

Môj preferovaný scenár z tých, ktoré boli pre budúcnosť Európy predstavené, vám nepoviem,“ predostrel pred týždňom predseda Európskej komisie Juncker. Tento týždeň sme sa dozvedeli, že sa mu najviac páči scenár „oveľa viac a spoločne“. Šokujúca by bola akákoľvek iná voľba. Aj vďaka tomuto prístupu prišla únia o dôležitého člena.

Nemci stále ľúbia hotovosť. Vidno to aj na tom, že fyzické eurá vznikajú najmä v nemeckej centrálnej banke. Z 1,1 bilióna eurovej hotovosti existujúcej ku koncu roku 2016 sa viac než polovica vytlačila práve v Bundesbanke.

Gréci potrebujú akékoľvek peniaze. Preklenovací úver na splácanie dlhu voči nám a Medzinárodnému menovému fondu boli pýtať už aj v Svetovej banke. Grécka ekonomika sa v poslednom štvrťroku 2016 scvrkla o 1,2 %. V roku 2008 bola ešte 3,5 krát väčšia ako ekonomika Bangladéšu. Po necelej dekáde „európskej solidarity“ utopením krajiny v dlhu Bangladéš Grécko predbehol.

Každým rokom je opustenie eura pre Taliansko drahšie,píše v správe banky Mediobanca analytik, ktorý sa snaží vyčísliť zisky z redenominácie talianskych dlhopisov do novej meny. Nové talianske dlhopisy sa totiž vydávajú už s CAC doložkou. Riadia sa preto nie domácim, ale medzinárodným právom a nemôžu byť splácané v inej mene ako eurách. Momentálny odhad finančných strát pre Taliansko za predpokladu 30 % znehodnotenia novej meny banka odhaduje na 280 miliárd eur. V tejto sume nie sú zahrnuté odhady ekonomických strát/ziskov Quitaly.

V diskusii HN TV s Marcelou Šimkovou som preto povedal, že pri analýze volebného roku 2017 ma viac než francúzske voľby zaujíma rozdanie politických kariet v Taliansku.

Krotitelia úrokov

Inflačné prekvapenia v eurozóne zobudili možnosť, že Európska centrálna banka zľaví tempo vytvárania nových eur. Alebo aspoň naznačí zmenu týmto smerom v budúcnosti. ECB v rámci dva roky bežiaceho programu kvantitatívneho uvoľňovania vytvorila už viac než 1,7 bilióna eur. To je 5 000 eur na každého obyvateľa.

Vzhľadom na tieto očakávania nebola dnešná tlačovka po zasadaní ECB príliš jastrabia. Žiadne zmeny, žiadne nové opatrenia, ani výraznejší náznak obratu. Draghi poznamenal, že sú optimistickejší ohľadom odhadov rastu a počkajú si, ako sa tento premietne do cenovej inflácie.

Euro po tlačovke mierne posilnilo na 1,06 dolára. Vrátilo sa tam, kde bolo pred týždňom. Americké akcie sa mierne stiahli z vybojovaných historických maxím. Tento týždeň emitovala akcie spoločnosť Snap, ktorá vytvorila Snapchat – sociálnu sieť na zdieľanie videí. Napriek tomu, že aplikáciu nepoužívam (mám len Instagram), hodnota spoločnosti vzrástla za 5 rokov z 4 miliónov na 34 miliárd dolárov. Zlato týždeň klesalo smerom k dôležitej hranici 1 200 dolárov za uncu. Tesne nad ňou sa zatiaľ zastavilo.

Späť k úrokom. Ich útlak zo strany centrálnych bánk vyvoláva ilúzie dobrých časov. Ľudia si berú hypotéky, firmy úvery na investície. Dlhodobé projekty, ktoré boli pri trhových cenách dlhu nerentabilné, sú zázrakom diskontovania zrazu v zisku.

Nízke úroky sťahujú z budúcnosti spotrebu a do budúcnosti odsúvajú problémy.

Zdroj: BIS

Posledný rast HDP v pokrízovom oživení je postavený najmä na spotrebe, nie na investíciách. Takéto rasty bývajú výrazne slabšie a kratšie. Spotreba je financovaná rastúcim dlhom, čo je neudržateľné.  Dlh domácností pokračuje takmer 15 % medziročným rastom aj na Slovensku. Ale doba nízky úrokov pomaly končí.

Ústup z liečby ekonomiky nízkymi úrokmi začala už americká centrálna banka. Fed dal už dva opatrné 0,25 % kroky od nuly. Budúci týždeň majú opäť zasadanie. Prejav šéfky Fedu Yellen v uplynulom týždni a posledné zverejnené ekonomické čísla posunuli trhové očakávania ďalšieho zvýšenia základného úroku ku 100% pravdepodobnosti. Zaujímavé je, že ku zvýšeniu zrejme dôjde v čase, keď klesajú odhady rastu americkej ekonomiky.

Pravdepodobnosť zvýšenia základného úroku Fedom vs. aktuálny odhad rastu amerického HDP

Krotitelia politikov

Finančné inštitúcie investovali do americkej predvolebnej kampane rekordné peniaze. Za roky 2015/2016 na politické aktivity minuli 2 miliardy dolárov. To je 3,7 milióna dolárov na každého člena kongresu. Ide o historický rekord. Je to viac než dvakrát toľko ako do politikov investoval ktorýkoľvek iný sektor ekonomiky. Štátne privilégia nie sú zadarmo a  poistenie z verejných financií si treba u správcov verejnej pokladne zaslúžiť.

Rakúšan v BIS

Claudio Borio, šéf Menového a ekonomického oddelenia v Bank for International Settlements, hovorí, že za pomalý ekonomický rast po kríze nemôže sekulárna stagnácia, ale chyby v alokácii kapitálu spôsobené finančným cyklom. K zníženiu produktivity prispeli aj chybné pokrízové politiky zamerané na podporu dopytu namiesto likvidácie pomýlených investícií. Za to by ho pochválili „Rakúšania“ von Mises aj Hayek. Podobný príbeh detailnejšie rozvíjam aj v Zlých peniazoch. Podľa Boria sú úroky opäť príliš dlho príliš nízko.

Zdroj: BIS

Radosť jesť

Nielen nadbytok chutných kalorických jedál, ktoré sú neustále po ruke, vedie vo vyspelých krajinách k prejedaniu. Keď som to minule spomínal, zabudol som na ďalšieho vinníka.

Napadlo ma to, keď som naposledy siahol po čokoládovej nátierke. Jedlo je pre mnohých ľudí poslednou otvorenou bránou k úprimnej živočíšnej radosti. Viem o čom hovorím. V hektickejších obdobiach naplnených hlavne prácou, mi chutí výrazne viac. Napriek fyzickej záhaľke.

Takže k postupom na obmedzenie prejedania si značím nie zrovna ľahkú úlohu: zabezpečiť, aby som mal život plný zaujímavejších činností než je jedenie.

Tip – keď chcete byť skutočne sami, choďte do lesa (bez telefónu)

Je to horšie, než strašil Snowden. Aby mohol byť štát neustále s nami, nenechá na pokoji žiadnu kameru či mikrofón. Wikileaks začala zverejňovať sériu dokumentov poukazujúcich na plošné špehovanie zo strany amerických inštitúcií.

Treba počítať, že CIA alebo iná štátna agentúra vás môže sledovať cez všetko, čo má mikrofón alebo kameru. Dokonca aj cez chytrý televízor (Samsung). CIA používa aj ruský malware a kradne heslá uložené v Internet Exploreri. Teda heslá tých dvoch, čo ešte používajú Internet Explorer. Keď si chcete byť istí, že nepriateľ nenačúva, neverte ničomu, čo sa nedá vypnúť natvrdo vypínačom. Inak CIA údajne vie zabiť na diaľku už aj prebratím kontroly nad idúcim autom.

My so starším vozovým parkom sme zatiaľ v bezpečí. A hlavne, kto nič zlé nerobí, ten sa od štátu nemá čoho obávať.

Juraj Karpiš

Vaše pripomienky, postrehy a námety povedzte do televízora alebo mi ich radšej napíšte na  tyzdennik@jurajkarpis.com.

 

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




030 Mínus 3 % ročne. Roboti zvyšujú nezamestnanosť detí  Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Kontrarevolúcia

Možno skutočne začína priemyselná kontrarevolúcia. Informačné technológie presúvajú život do virtuálneho sveta. Väčšina ľudí už nemá po práci ruky od hliny ani od oleja. Stretávame sa, zabávame a komunikujeme na sieťach. Historicky bezprecedentne bohatá stredná trieda prestáva veriť príbehom, ktoré kedysi ovládali masy. Odvrávajú a sú skeptickí voči autoritám. Viac cestujú, porovnávajú a utekajú od donútenia. Mnohí volia lacnejšie auto pred hlúpym šéfom.

Radikálne zníženie transakčných nákladov umožňuje ľahšie predávať vlastnú prácu. Je likvidnejšia. Vďaka sieti, reputačným systémom a obrovskému trhu, siahajúcemu ďalej, než za jeden deň jazdy koňom, ju vedia predať za výhodnú cenu a každú chvíľu niekomu inému. To znižuje hodnotu zamestnaneckého pomeru a otvára éru samostatných dodávateľov.

Veľké firmy sa nestíhajú meniť a ako každý prerastený centralizovaný systém majú problém s nedostatkom informácií na racionálne rozhodovanie. O bojoch protichodných záujmov v týchto organizáciách ani nehovoriac. Malé je opäť sexy. Okrem bánk, tam trh nedočiahne.

Špecializácia je pre mravce a korene pre stromy“, vraví si stále viac ľudí, pre ktorých je predstava celoživotnej kariéry v jednom obore, na jednom mieste symbolom post farmárskeho-priemyselného otroctva. Informačné technológie nám umožnia návrat do raja slobody lovecko-zberačských životov.

A možno som len vypil priveľa kávy.

Roboty a roboti

Neviem, koľko káv vypil Bill Gates, keď ho napadlo, že robotu kradnúci roboti by mali platiť dane z príjmu. Rovnako, ako ľudia.

Roboty zvyknú ovládnuť predstavivosť ľudí v pravidelných vlnách. Ľudia rozbíjali stroje v strachu o svoju prácu už mnohokrát a stáročia dozadu. Fyzický kapitál požiera pracovné miesta odkedy sa vyrobila prvá sekerka z kameňa. Iba pred sto rokmi väčšina populácie pracovala v poľnohospodárstve. Stroje nám túto prácu ukradli a vyhnali nás z polí. Cnie sa niekomu? Ľudia nechcú prácu, ale plácu. Najradšej by sme boli, keby nám do úst padali pečené holuby. Vďaka robotom sa to dnes z časti deje. Pomalý pokrízový rast vyspelého sveta spôsobený aj zlými peniazmi spolu s prerozdelením svetového bohatstva vďaka globalizácii smerom na východ ale opätovne prebúdzajú tieto prízraky.

Akurát dnes sa nerozbíja, dnes sa zdaňuje.

Ja mám doma kuchynský robot. Berie prácu mne, mojej žene, kuchárom a čašníkom. Nech platí, hnusák elektrický. Či tento nemyslel? A čo družstevníkov traktor? Či to nie je robot, lebo to nemá ruky?

Roboty im zobrali prácu: americkí baníci, rok 1911

Pre Gatesov zlepšovák existuje aj väčší problém než len to, ako určiť daňovníka. Podľa toho, či má hydraulické ruky alebo len elektrický motor. Roboty sa dajú zdaniť len tak, ako sa dajú zdaniť psy. V oboch prípadoch ide o eufemizmus pre zdanenie ich majiteľov. „Zdanenie robota“ je len iná forma zdanenia kapitálu. Teda fyzických osôb, ktoré kapitál investujú do zvyšovania produktivity výroby. Na ničenie chudoby.

Roboty im zobrali prácu 2: 11 ročná zberačka bavlny, rok 1916

Čo sa zdaňuje, toho bude menej. Menej produktivity a teda bohatstva spoločnosti. Inak povedané, bude menej zdrojov na nové pracovné miesta. Práce je totiž nekonečno, keďže nekonečné sú ľudské potreby. Len zatiaľ nie sme dosť bohatí na to, aby sme si mohli mnohé z nich dovoliť napĺňať. Extrémne drahá liečba niektorých ochorení, kvalitné vzdelávanie detí, či skutočná starostlivosť o osamelých starých ľudí. Zoznam toho, čo treba okolo nás zlepšiť, nemá konca.

Pre ekonomických fajnšmekrov aj samotného Gatesa odporúčam pozrieť aj Chamley-Judd Redistribution Impossibility Theorem.

Roboty im zobrali prácu 3: deti v americkom textilnom závode, rok 1909

Teoretická možnosť, že nás nahradia, ale existuje. Ak budú robiť všetko lepšie a lacnejšie ako človek. Povedané cudzím jazykom, ak roboty prestanú byť komplementom ľudskej práce a stanú sa jej substitútom. Potom nám skutočne môžu zobrať všetku prácu. V tomto scenári sme ale už všetci nepredstaviteľne bohatí. Raj na zemi, kde ošatiť, ubytovať a nakŕmiť všetkých chudobných na svete bude nenáročným hobby pár znudených boháčov.

Táto singularita sa mi ale stále zdá byť bolestivo ďaleko. Záplavou robotov ma strašia odmalička, pritom tomu kuchynskému je stále smutno.  „…predstavili embryo elektronického počítača, od ktorého čakajú, že bude vedieť chodiť, hovoriť, vidieť, písať a sám sa reprodukovať. “ písali New York Times 8. júla 1958.  A ja sa doby, keď nebude do čoho pichnúť, stále neviem dočkať.

Aj preto nepovažujem univerzálny príjem za potrebný a už tobôž nie žiadúci.

Roboty v akcii

Microsoft zvažuje vybudovanie datacentier v oceánoch. Voda by zabezpečila efektívne chladenie. To mi príde ako lepší nápad.

Euro-inflácia je späť

Cenová inflácia v Nemecku opäť prekvapila. Namiesto 2,1 % očakávaných vo februári zrýchlila na 2,2 %. To je najrýchlejší rast spotrebiteľských cien za posledných 4,5 roka. Ceny importov do krajiny dokonca poskočili na medziročných 6 %.

Graf: Frederik Ducrozet@fwred

Vzhľadom na záporné úročenie nemeckých štátnych dlhopisov (dvojročné sa momentálne pohybujú okolo -0,8 %)  to znamená, že nemeckí budúci a súčasní dôchodcovia, ktorí majú úspory v štátnych dlhopisoch, ročne strácajú približne 3 % hodnoty.

Európska komisia predstavila Bielu knihu o budúcnosti EÚ. Dokument popisuje nasledujúce možné scenáre vývoja únie do roku 2025:

  1. Pokračovanie v súčasnom smerovaní
  2. Iba jednotný trh
  3. Tí, ktorí chcú, robia viac
  4. Menej, ale efektívnejšie
  5. Oveľa viac spoločne

Že oficiálny materiál Európskej únie konečne reflektuje aj možnosť „iba“ jednotného trhu je prekvapením. Občas to vyzerá, že prehnané integračné ambície ohrozia aj to.

Najpravdepodobnejšie dnes vyzerá scenár č. 3, čiže viacrýchlostná EÚ. Krajiny vytvoria v oblastiach, kde chcú ďalšiu integráciu, „koalície ochotných“. Túto možnosť, zdá sa, podporujú súčasné politické reprezentácie Francúzska aj Nemecka.

Vzhľadom na bezpečnostné hrozby a nedostatok vojakov zavádza Švédsko opätovne povinnú vojenskú službu pre vybraných jedincov s rokom narodenia 1999 a neskôr.

Vklady začali opäť utekať z gréckych bánk. Teda to, čo tam z nich po ekonomickej katastrofe zostalo.

Holandskí poslanci odhlasovali vykonanie parlamentného prieskumu ohľadom všetkých „politických a inštitucionálnych možností“ eura. Preskúmať sa má aj možnosť a spôsob ako môže krajina opustiť menovú úniu. K iniciácii zisťovania viedla všeobecná nespokojnosť s nízkymi úrokmi ECB, ktoré poškodzujú sporiteľov a dôchodkové fondy.

Trhy

Každoročné listy investorom od Warrena Buffetta sú výbornou príležitosťou naučiť sa veľa o investovaní, ekonomike a živote. Tento týždeň Buffett zverejnil list za rok 2016.

Podľa Taylorovho pravidla Fed so zvyšovaním úrokov mešká už 6 rokov. Zlé peniaze púšťa do obehu príliš ochotne vzhľadom na vývoj cenovej inflácie a produkčnej medzery.

Aj vďaka tomu americké akcie tento týždeň dosiahli opäť historické rekordy, index DIJA zavrel nad 21 000. Amerika momentálne zažíva tretiu najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii.

Dlhú a výnimočne slabú. Priemerné ročné tempo rastu HDP počas súčasnej ekonomickej expanzie je najnižšie od druhej svetovej vojny, čiže ešte nižšie než bolo po prasknutí bubliny v akciách v roku 2001. Pozornému čitateľovi knihy Zlé peniaze určite na grafe neujde pokles tempa rastu po zrode skutočne zlých peňazí v roku 1971.

Rekord dosiahol aj bitcoin. Jeden bitcoin (1250 dolárov) je už drahší ako unca zlata (1233).

Tip na burzy

Nie je jedno, kde svoje bitcoiny obchodujete. Tu sú štyri burzy, ktoré vám umožnia zachovať si určitú mieru anonymity (via @wilderko).

Juraj Karpiš

Chýba vám tu niečo? Napíšte mi na  tyzdennik@jurajkarpis.com. Ja idem radšej ten kofeín vyspať.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.

 




029 Chcú náš keš. Tragédia spoločného lesa. PFIGS  Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Tragédia spoločného lesa

Pod vrcholom mi už bolo zle. Z chabej fyzickej formy, ktorú preťažovala aj posviatková nadváha. No aj z toho, čo som pri šliapaní v Nízkych Tatrách videl naokolo.

Štát nechal zmiznúť z  Národného parku naše stromy.

Oni hovoria kalamita, lykožrút či omladzovanie porastu. Ja počujem obchod s drevom. Po kalamite zostáva drevo lesu, ktorý ho opäť využije ako kapitál pre ďalší rast v prirodzenom cykle. Teda aspoň by mohlo, keď už predstierame, že ide o Národný park. Aj s tými lykožrútmi sme zatočili. Vytrhali sme si všetky zuby preto, aby sa náhodou nejaký nepokazil.

Aj tu „pomohli“ dotácie z EÚ. Stromy v našom Národnom parku európske peniaze zmenili na „zelené“ palivo –  dotovanú biomasu. Nové cesty na hasenie požiarov postavené z eurofondov znížili náklady ťažby. Problém vyriešený, už nemá čo zhorieť.

Tragédia spoločného tatranského lesa ilustruje zlyhanie štátu. Štátny majetok nikdy nie je spoločný. Jeho použitie kontrolujú dočasní správcovia. Suplujú neinformovaných, nezainteresovaných a vzdialených vlastníkov. Správca na rozdiel od skutočného vlastníka majetok nikdy nemôže ako celok predať a realizovať tak jeho dlhodobú hodnotu. Preto iba maximalizuje tok príjmov počas jeho spravovania. Často tunelovaním, humpľovaním a žmýkaním, bez ohľadu na budúcnosť. No nechám peniaze na stole môjmu nástupcovi? Po nás púšť.

Trhy

Zlato sa dnes pred začiatkom obchodovania začalo svižne šplhať k 1250 dolárom za uncu. Euro je približne tam, kde pred týždňom (1,058 dolára). Americké akcie zostávajú na historických maximách. K maximám sa blížia aj z hľadiska podielu dlhu k účtovnej hodnote vlastného kapitálu mediánovej firmy.

PFIGS

Prezident Európskej komisie Juncker sa údajne vyhráža, že ak neprejde ním podporovaný plán na užšiu integráciu v podobe vytvorenia spoločného ministerstva financií, tak odstúpi. To by mohla byť šanca konečne sa ho zbaviť. Zmeniť smerovanie EÚ predtým, než sa rozpadne. Len škoda, že na jeho sľuby sa nedá spoľahnúť, keďže zvykne strategicky klamať.

Podľa nemeckej centrálnej banky je tamojší trh nehnuteľností vďaka prinízkym úrokom ECB prehriaty. Nadhodnotenie odhaduje na 30 %. Bundesbanka dokonca vymenovala najrizikovejšie mestá – Berlín, Kolín, Düsseldorf, Frankfurt, Hamburg, Mníchov a Štutgart. Nízke úroky z ECB máme aj my, no naša NBS sa bubliny neobáva.

Aj nemeckej kancelárke Merkelovej sa zdajú byť úroky ECB pre Nemecko prinízke. „Monetárna politika nie je nastavená na Nemecko, ale je skôr zameraná na iné krajiny, od Portugalska po Slovinsko alebo Slovensko. Ak by sme ešte stále mali nemeckú marku, tá by mala určite inú hodnotu ako euro.“ Hľadiac na ekonomický rast, stav nášho pracovného trhu a ceny nehnuteľností si nás Merkelová evidentne pomýlila s Talianskom, ktoré by bez dotácii z ECB v podobe nízkych úrokov neprežilo.

Francúzske 10 ročné dlhopisy už majú vyšší výnos ako tie írske. Neistota ohľadom prezidentský volieb dvíha tamojšie úroky. Bude treba zmeniť skratku problematických krajín periférie z PIIGS na PFIGS?

Eurozóna obnovila rokovania s Gréckom o pokračovaní finančnej pomoci. Výnosy na gréckych dlhopisoch po tejto správe klesli.

Žijeme dobu PHD štandardu. FOMC  (Federal Open Market Committee) –  kľúčový rozhodovací orgán americkej centrálnej banky ovládli ekonómovia a akademici. A tí nemajú radi hotovosť. Sloboda, ktorú hotovosť poskytuje, umožňuje ľuďom utiecť z ich experimentov.

Zdroj: @KateDavidson

Vojna proti hotovosti

„Minulé leto som zašiel do banky a povedal im, že potrebujem milión dolárov v hotovosti. Pýtali sa ma na dôvod. „Keď som peniaze do banky vkladal, príčina vás nezaujímala, prečo sa ma na ňu pýtate teraz, keď si ich chcem vybrať?“ odpovedal som.“ Tak začína zaujímavý príbeh o tom, aké ťažké je dostať sa k vlastným peniazom v americkej banke.

Vojna proti hotovosti je globálna. K téme som mal rozhovor v stredajších Hospodárskych novinách.

Používajú sa výhovorky o boji proti kriminalite, no cieľom je totálna kontrola štátu nad peniazmi, intenzívnejšie zdanenie a výnosy pre finančné spoločnosti.

Finta so strašením ľudí zločinom, ktorú dnes používajú politici a centrálni bankári, má minimálne sto rokov. Finančník JP Morgan pri bankovej panike v roku 1907 obvolával editorov novín, aby zverejnili čo najviac správ o lúpežiach a prepadnutiach. Snažil sa vystrašiť klientov bánk, aby si z nich nevyberali peniaze.

Nástrojmi obrany finančnej slobody pred politikmi a finančníkmi sú peniaze mimo bánk, zlato, striebro a kryptomeny .

Myslím skutočné kryptomeny a nie podivné schémy.

Cukríky? Od doktora všetko liek

Deti sa dnes topia v lacnej sladkej láske hodenej do nákupného košíka pri pokladni. Na detských ihriskách sa mi už nechcelo stále vysvetľovať, prečo som zlý otec, ktorý nedopraje svojim deťom. Prečo nechcem pchať prázdne kalórie do mojich nehladujúcich detí. Lavínu sladkostí od spolu-venčiacich rodičov som zastavoval výrokom, že majú cukrovku.

Potom si v Denníku N od českej lekárky a odborníčky na výživu Miroslavy Navrátilovej prečítam, že mám deťom dávať gumené medvedíky na kosti. Nie vývar z hovädzích kostí ani huspeninu. Cukríky a sladkosti. Sú vraj v pohode. Do kila cukru denne. „Upadám do mdlôb.

„…niekam prídete a už riešite, čo tam majú a čo z toho nemôžete zjesť. A keď to zjete, máte výčitky. Stravovanie by nám malo prinášať dobré pocity. Spánok, pitie, jedlo, sex – to všetko by malo prinášať pôžitok a mali by sme to robiť akosi automaticky. Ale miesto toho sa tým veľmi zaoberáme. Nepočítame, koľkokrát sme sa nadýchli, ale počítame, koľko kalórií sme zjedli. Prečo?

Lebo svet okolo nás sa zmenil rýchlejšie, než sa stihli zmeniť naše gény. Dnes to máme príliš ľahké. Chute sú nastavené podľa prostredia stabilného milióny rokov. Nadbytok, ktorý priniesla  priemyselná revolúcia, trvá z hľadiska evolúcie nášho druhu zlomok sekundy. Dnes máme stravu príliš chutnú, príliš kaloricky bohatú, príliš často a príliš po ruke. Hlad bol kedysi pravidelnou, automatickou súčasťou jedálnička. Dnes sa k nemu väčšina populácie nevie dostať inak, ako vedomým odriekaním.

Preto sa prejedáme. Ak proti tomu aktívne nepodnikáme kroky, skončíme s nadváhou alebo metabolickými ochoreniami, ako veľká časť vyspelého sveta.

Ľudia sa tu smiali z tučnej Ameriky nevediac, že sa smejú z vlastnej budúcnosti. Sme chudí, lebo sme boli dlho chudobní. Už nie sme chudobní, preto už nebudeme ani dlho chudí. Na plavárni dnes vidím viac obéznych detí, než som stretol za prvý a druhý stupeň mojej základnej školy dokopy. U väčšiny ľudí to však začne neskôr. V strednom veku po tom, ako gény preskočili do detí. Zdravie človeka po reprodukcii evolúciu príliš nezaujíma, preto sú nedostatky prostredia zrazu viditeľnejšie.

Keď chcel otec dať deťom „cukrík“ kedysi, musel sa vyšplhať na vysoký strom a med ukradnúť útočiacim včelám. Cukrík stál náročnú prácu a odvahu. Dnes stačí pár centov. Vtedy to bol skutočný dôkaz lásky.

Tip

Študovať treba celý život. V tejto oblasti odporúčam knihu The Hungry Brain: Outsmarting the Instincts That Make Us Overeat od  Stephana J. Guyeneta. Jeho výborný (pôvodný) blog nájdete tu, nový tu.

Juraj Karpiš

Erikom Balážom budem diskutovať v stredu 1.3.2017 o 17:00 na festivale Showcrates v bratislavskom KC Dunaj o paralelách medzi lesom a ekonomikou. Volá sa to „Slobodné svety“. Zastavte sa na kus reči. Tu je predjedlo: Erik bol nedávno v rozhlase a jeho rozhovor Bez obalu stojí za to. Vaše pripomienky, postrehy a námety si rád prečítam na  tyzdennik@jurajkarpis.com. Kľudne prepošlite známemu alebo zdieľajte na sociálnych sieťach ak vás tu niečo zaujalo.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




028 Eurá opäť migrujú do bezpečia Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Hlas ľudu

V nedeľu bolo v saune horúco. Napriek relatívne nízkej teplote 100 stupňov sa chlapi rozohnili. Tradičné témy ako je futbal nahradila elektrina. Hovorilo sa nezvyčajne hlasno. Možno to vládna klika už preháňa. Ľudia potrebujú istoty a ističe, no tieto im prídu pridrahé. V cene elektriny je schované množstvo sadla pre politikov a záujmové skupiny.

Zvyknutý verejnú mienku posudzovať podľa bubliny mojich sociálnych sietí ma prekvapila sofistikovanosť diskusie. Okrem technických detailov istenia sa na pretras dostal dokonca aj drahý dym z pálenia našich peňazí v uhoľnej elektrárni Nováky. Aby táto elektráreň vyprodukovala sedem percent všetkých emisií CO2 na Slovensku. Vo fínskej všetci chápali podstatu zabalenú v alobale a dodanú z Hornonitrianskych baní. Dúfam, že nálada vydrží aj po schladení v bazéniku.

Migrácia v eurozóne

Rast HDP eurozóny za posledný štvrťrok 2016 bol revidovaný oproti pôvodnému odhadu smerom nadol z 0,5 na 0,4 %. To znamená medziročné tempo rastu 1,7 % po 1,8% v predchádzajúcom štvrťroku.

Tri najväčšie španielske banky vydali tento rok rekordné množstvo dlhopisov. Dokopy si na trhu požičali 8,6 miliardy eur, čo je sedemkrát viac ako minulý rok. Naposledy si takéto veľké množstvo zdrojov požičali za tak krátky čas na vrchole bubliny v nehnuteľnostiach v roku 2007.

Zdroj: FT Alphaville

Grécka ekonomika sa v štvrtom štvrťroku 2016 scvrkla o 0,4 %. V krajine pokračuje ekonomická depresia.

Prebytok Nemecka v rámci zúčtovacieho systému v eurozóne TARGET 2 dosiahol nový rekord takmer 800 miliárd eur. Medziročne poskočil o 300 miliárd. Prekonal tak hodnoty z vrcholiacej eurokrízy v roku 2012.

TARGET 2 zostatky podľa krajín (mesačne, miliardy eur), 2006-2016:

Zdroj:www.moneyandbanking.com

Rastúci nemecký prebytok je výsledkom tvorby nových eur v rámci rôznych programov ECB (v posednom roku prispieva najmä QE) a opätovne rastúcej neistoty v menovej únii. Po tom ako nové eurá vytvoria na príkaz ECB národné centrálne banky napríklad Talianska, Španielska ale aj Francúzska, tieto sa utekajú schovať do nemeckých bánk.

Rastúci prebytok jadra a deficity rizikových krajín dokazujú, že problémy v eurozóne nie sú ani zďaleka vyriešené. Plamene tlmí množstvo nových eur z centrálnej banky, no pod nimi to stále tlie. Do ďalšej krízy pôjdeme s poloprázdnym hasiacim prístrojom. Dovtedy okrem draho nakúpeného  strateného času platíme aj strateným ekonomickým rastom.

USA

43 % všetkých amerických štátnych dlhopisov, čo je takmer 6 biliónov dolárov, je mimo USA. Čína a Japonsko, ich najväčší držitelia, ich začali predávať. Ak dôjde k zintenzívneniu tohto trendu, môže to zvýšiť úroky v USA. Výpredaje sú pre veriteľov dvojsečnou zbraňou. Na jednej strane z týchto dlhopisov teba vycúvať skôr, než Fed výrazne zvýši úroky sám. Na druhej strane ak rozbehnú výpredaje príliš rýchlo, stlačia ich cenu výrazne dole, čím sa štúrovsky strelia do vlastnej nohy, keďže ich stále držia požehnane. Sami by si tak privodili veľké  straty.

Japonský premiér Abe odmietol kritiku prezidenta Trumpa, že Japonsko podhodnocuje roky svoju menu. Japonská centrálna banka vraj len robí monetárnu politiku zameranú na dosiahnutie 2% inflačného cieľa. Počas tohto snaženia japonská centrálna banka skúpila úž veľkú časť domáceho akciového trhu a neuveriteľných 40 % existujúcich japonských štátnych dlhopisov.

V USA začal medziročne rásť podiel problematických úverov na kreditných kartách. To sa naposledy udialo v roku začínajúcej finančnej krízy 2007.

Ďalšie rekordy

Zdroj:www.twitter.com/charliebilello

Akciové trhy žiadne mraky na americkom ekonomickom obzore nevidia. Majú za sebou rekordný týždeň. Historické maximá dosiahli indexy S&P 500, DIJA, Nasdaq, S&P MidCap 400, Russell 2000 aj NYSE Composite. Za hľadiska trvania býčích trhov od roku 1903 ten súčasný ešte nepresluhuje.

Zdroj: www.blog.thinknewfound.com

Akciám silnie protivietor

Zvyšovanie základného úroku americkou centrálnou bankou bude pokračovať asi rýchlejšie, než mnohí predpovedali. „Tak ako som povedala už v minulosti, čakať so sprísnením monetárnej politiky príliš dlho by nebolo rozumné, keďže by to mohlo donútiť FOMC nakoniec zvýšiť úroky prudko, čo by mohlo narušiť finančné trhy a dotlačiť ekonomiku do recesie.“ predostrela na Valentína americkému kongresu šéfka Fedu Yellen. Po zverejnení prejavu narástla trhmi odhadovaná pravdepodobnosť zvyšovania úrokov už v marci tohto roku. To nepomohlo euru, ktoré celý týždeň oslabovalo a teraz sa obchoduje na úrovni 1,056 dolára.

Správa pre špekulantov v českej korune: Česi sa dočkali ďalšieho inflačného prekvapenia. Cenová inflácia spotrebiteľských statkov zrýchlila z decembrových 2,0 % v januári na medziročných 2,2 %. Tlak na opustenie kurzového záväzku ČNB rastie.

Zlatý klinec

Zlato oslabilo iba mierne na 1225 dolára za uncu. Priaznivci technickej analýzy oslavujú „zlatý kríž“,  keď 50 týždňový kĺzavý priemer ceny tohto kovu cestou hore preťal ten 200 týždňový. Túto udalosť považujú za signál ďalšieho býčieho trhu.

Nemecká centrálna banka v predstihu minulý rok dokončila plánovaný presun časti svojho zlata (300 ton) z USA do krajiny. Bundesbanka vlastní spolu 3 378 ton v hodnote približne 120 miliárd eur, čo je najviac po americkom Fede. Podľa plánu z roku 2013 ostane polovica zlata Bundesbanky aj po roku 2020 mimo krajiny v partnerských centrálnych bankách ako je Fed alebo Bank of England.

Zdroj: www.silverdoctors.com

Na technickú analýzu a vývoj ceny zlata kašle brazílsky magnát Eike Batista, ktorý na radu svojho spirituálneho poradcu v snahe zlepšiť svoj osud vysypal z jachty do atlantického oceánu zlaté mince v hodnote 130 tisíc dolárov. Najbohatší muž krajiny z roku 2012 zaknihoval po kolapse cien komodít stratu 35 miliárd dolárov a stal sa prvým negatívnym miliardárom na svete. Trik s udobrením bohov zlatom funguje pol na pol. Jeho čistý majetok sa už síce prehupol do plusu no Batista momentálne sedí v base s obvinením z prania špinavých peňazí a korupcie.

To naši magnáti vedia ktorým bohom sypať mince, aby ich podobný osud nepostretol.

 Tip –follow na Twitteri

Napriek tomu, že na československom Twitteri skapal pes, môže byť táto platforma dobrým zdrojom informácií. Len treba dobre navoliť, koho príspevky odoberať. Po opatrnej selekcii možno zostaviť zaujímavý stream rýchlych informácií a originálnych komentárov od odborníkov či novinárov z celého sveta. Tu je zoznam 53 prispievateľov, ktorých z oblasti európskych financií odporúča sledovať Business Insider.

Aj koza zjedená aj vlk zdravý – ako na mäso

Blíži sa Popolcová streda. Sypať si popol na hlavu nechystám, no mäso si v rámci Veľkého pôstu odpustím. Kým ho ešte môžem, pozrime sa na to, ako si ho vychutnávať s čo najmenšími rizikami.

Pri mäse a živočíšnych výrobkoch si podľa nových zistení vraj treba dávať pozor aj na konzumáciu zoxidovaných proteínov tzv. PROTOX (nemýliť si s zoxidovanými tukmi LOX, ktoré tiež zdraviu neprospievajú a často sa motajú na blízku PROTOXov). PROTOX robia zlobu. Hrajú úlohu v pri chorobách spojených s vyšším vekom ako je Alzheimer a Parkinson, zápalových ochoreniach čreva, reumatickej artritíde, diabete, svalovej dystrofii a iných ochoreniach, ako sú srdcovocievne choroby, neuro-degeneratívne poruchy či niektoré druhy rakovín. Že vás prešla chuť na mäso a idete do toho pôstu?

Vývoj oxidácie proteínov v pečeňovom paté skladovanom v chlade z Ibérijských a bielych ošípaných:

Zdroj: (Estévez & Cava. 2004) Prebraté z www.suppversity.blogspot.sk

Pokoj. Živočíšne alebo rastlinné proteíny sú súčasťou zdravej výživy a PROTOXové riziko sa dá manažovať. Tu je článok plný dát a odkazov pre fajnšmekrov, na tomto mieste aspoň 7 základných pravidiel:

  1. Menej piecť a smažiť, viac variť. Čím nižšia teplota pri úprave na čím kratší čas, tým lepšie.
  2. Vyhýbať sa priemyselne spracovaným mäsovým výrobkom (napr. mäso ošetrené ožarovaním na zabíjanie baktérií) a preferovať vákuovo balené mäso pred ochrannou atmosférou napr. s kyslíkom (dusík je ok) .
  3. Kupovať a konzumovať radšej čerstvé (pozor „čerstvé“ u mäsiara ešte nemusí znamenať, že mäso predtým neprešlo niekoľkými zmrazovacími cyklami) Neodporúča sa dlhé skladovanie najmä na železo bohatých častí – napríklad  pečeňová paštéta držaná tri mesiace v chlade už nie je vhodná na konzumáciu.
  4. Používať korenia. Niektoré znižujú oxidáciu tukov aj proteínov (cesnak, škorica, oregano, majorán, kari korenie, čili, bazalka, zázvor, čierne korenie, rozmarín, ….), rovnako oleje bohaté na polyfenoly (napr. panenský olivový) .
  5. Zmenšiť príjem konzervovaného mäsa a údenín.
  6. Čím vyšší podiel tuku, železa a myoglobínu (farbivo držiace rezervy kyslíka vo svale) v mäse tým vyššie riziko oxidovaných tukov a proteínov. Napríklad ignorujúc iné faktory (napr. čím kurčatá kŕmia) sa z toho hľadiska zdajú byť chudé kuracie prsia lepšia ako hovädzí steak.
  7. Surové alebo pasterizované mlieko a mliečne výrobky sú lepšie ako produkty, ktoré prešli vysoko tepelnou úpravou (UHT).

Juraj Karpiš

Dobrú chuť. Teším sa na vaše pripomienky, postrehy a námety na adrese tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




 

027 Európsky špeciál Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.
 Keď komunikácia nie je o výmene informácií

Popisoval problém s návrhom riešenia. Úspešný, inteligentný človek v zrelom veku. V snahe nič nezanedbať som sem tam položil doplňujúcu otázku. V hlave chystal štruktúru reakcie, v ktorej som rozbil všetko, z čoho staval. Teóriou aj príkladmi zo života. Totálna prevaha. Dopredu mi ho bolo ľúto.

Prišiel môj čas, vypustil som to zo seba. Slušne, vecne, bez náznaku irónie. Zvedavý, ako bude vyzerať ústup, som pozrel do jeho tváre. A tam nič. Nula. Môj zdrvujúci útok nezanechal žiadnu stopu. Diskutér začal polemizovať s jednou z triesok argumentačného brvna, ktorým som ho akurát utĺkol. Ako keď dieťa, ktorému prezradíte, že darčeky nenosí Santa Claus, začne polemizovať, čo žerú jeho soby. Na chvíľu ma premohol úžas. Bola to moja chyba. V zápale argumentačnej hry som pozabudol, že zmyslom väčšiny komunikácií nie je výmena informácií. Dôležitejšími funkciami sú často koordinácia, zbieranie a vysielanie signálov o statuse a možných koalíciách. Kto s kým, a proti komu.

Na túto diskusiu som si spomenul, keď som čítal, ako niekto nadáva nesúhlasiacej strane do fašistov. Ani tu nejde o skutočnú komunikáciu, ale statusové tance. Poznám ich, sám som sa im nevyhol. Pokusy informovať či presviedčať sa označením za fašistu končia, nie začínajú.

Zlý európsky policajt

Nemecký minister financií Wolfgang Schäuble sa asi inšpiroval Trumpovým poradcom a posťažoval sa nemeckým novinám Tagesspiegel, že euro je pre Nemecko „príliš slabé“. Pre Financial Times upresnil, že si je vedomý, že ECB a Mario Draghi musia stanovovať monetárnu politiku pre celú eurozónu, no podľa neho je táto „pre Nemecko príliš uvoľnená“.

Mario Draghi je presvedčený, že pomáha. Nie, jeho zlé peniaze nenafukujú bubliny vo finančných aktívach. „Úroky na podnikových dlhopisoch rovnako ako ceny akcií sa zdajú byť v súlade s ekonomickými fundamentmi.“ No keď to hovorí centrálny bankár, zrejme to už nebude pravda.

Centrálne banky oslabovali dolár voči euru (a yenu) spoločnými intervenciami naposledy v roku 2000. Po tom, ako v treťom štvrťroku 2000 dolár posilnil oproti euru o 8,2 %, vstúpila na trhy americká centrálna banka a 22. septembra nakúpila 1,5 miliardy eur za doláre. Akciu koordinovala s ECB a centrálnymi bankami Japonska a Kanady. To je približne 2 miliardy dnešných eur. Pre porovnanie, pri ochrane kurzového záväzku českej koruny nakúpila v januári tohto roku ČNB zrejme až 15 miliárd eur. To je dvakrát viac, než bol doterajší mesačný rekord zo začiatku intervencií v novembri 2013.

Euro v priebehu týždňa mierne oslabilo, zlato pokračovalo v raste a je na 1240 dolároch za uncu. Americké akcie mierne posilnili a sú tesne pod maximami.

Zdroj: FT

„Nemôžeme odpísať časť dlhu člena eurozóny, to vylučuje Lisabonská zmluva. Na to by Gréci museli opustiť euro,“ Schäuble nakladá pred blížiacimi sa nemeckými voľbami aj Grékom. „Musíme udržať tlak na Grécko, aby udržalo podniknuté reformy a stalo sa konkurencieschopným, inak nemôžu zostať v menovej únii.“

Popri naťahovačkách v Medzinárodnom menovom fonde, či aj naďalej predstierať, že grécky dlh je splatiteľný a či má zostať súčasťou záchranného programu, rastú aj výnosy na týchto dlhopisoch. Dvojročné štátne dlhopisy už presiahli 9 %.

Ako huby po daždi

Rastúce rozdiely v úročení medzi štátnymi dlhopismi členov eurozóny som naposledy len nakusol. Spomenuté francúzske dlhopisy pokračujú v úteku od nemeckých. Pomáhajú tomu blížiace sa francúzske prezidentské voľby a škandály kandidátov. Pod výnosmi podkúrila aj prezidentská kandidátka Le Pen, ktorá predstavila svoj ekonomický program. V skratke eurokatastrofa. 1. Vystúpiť z eura 2. Zrušiť nezávislosť centrálnej banky 3. Rozbehnúť tlačiarne a z novovytvorených zlých peňazí zafinancovať sociálne dávky, priemyselnú politiku a splácanie dlhu. Ďalšia ilustrácia toho, že štátny monopol na peniaze sa nedá reformovať, ale treba ho zrušiť. Skôr či neskôr ho nejaký politický blázon ovládne a spôsobí pohromu.

Emmanuel Macron, ďalší kandidát na francúzskeho prezidenta, pozval amerických vedcov, akademikov a podnikateľov, ktorí nesúhlasia s Trumpom, nech sa presťahujú do Francúzska. Tak zlé to asi ale v USA ešte nebude.

Pred finančnou krízou boli rozdiely v úročení medzi krajinami jadra a periférnymi krajinami extrémne nízke. Pracovala na tom ECB ignorovaním rozdielov v riziku krajín a politici presviedčaním trhov o homogénnej únii s implicitnou garanciou. To viedlo k bublinám v krajinách s umelo nízkymi úrokmi.

Okrem blížiacich sa volieb v troch najväčších krajinách Európskej únie k rastu rozdielov v úročení prispieva aj neistota. Horúcou otázkou je, kam sa budú pchať pochybné štátne dlhopisy po tom, ako skončí program kvantitatívneho uvoľňovania Európskej centrálnej banky. Ktorý blázon bude kupovať napríklad dlh stagnujúceho predlženého Talianska?

Quitaly Watch

Aj v Taliansku rastú. Trochu ma to mrzí, keďže sa mi ten short v lete nepodaril.

Nechcem maľovať Beppe Grilla na stenu, ale predvolebné prieskumy ukazujú, že Quitaly tam nemusí byť až tak uleteným scenárom. Ak by voľby dopadli tak, ako ukazujú terajšie prieskumy, anti-euro strany by zostavili vládu. Či by mali odvahu z eurozóny skutočne vystúpiť je druhá otázka. Treba na to ešte úspešné referendum a zmenu ústavy. No Italeave by sa mohol minimálne stať kartou na vydieranie ostatných členov menovej únie. Termín volieb zatiaľ nie je jasný, stanoví ho prezident.

Zdroj: www.mishtalk.com

V Taliansku sa prínosy eura vysvetľujú ťažko. Reálny hrubý domáci produkt na obyvateľa tam za takmer 20 rokov euro projektu klesol. Stratené dve dekády. Korelácia neimplikuje kauzalitu, ale vysvetlite to voličovi.

Zdroj: www.bloomberg.com

Tip: Mind the Gap!

Profesor Hans Rosling si všimol, že aj vysokoškolskí študenti sú pri otázkach ohľadom pokroku vo svete horší než opice. Pravde by boli bližšie, ak by odpovede vyberali poslepiačky. Ľudia majú posunuté vnímanie reality. Môžu za to aj médiá, ktoré predávajú reklamný priestor šumom z  tragédií pozbieraných po celom svete. Človek má pocit, že sa celý svet posledné dekády rúti do záhuby. Opak je pravdou. Nikdy nebolo lepšie.

https://m.gapminder.org/

Medzeru medzi realitou a jej vnímaním Rosling s veľkým nasadením zmenšoval. Prednášal o dôležitých trendoch extrémne pútavým spôsobom. To je vzácna kombinácia. Okrem prednášania pracoval na zbrani hromadného ničenia katastrofických kuvikov – ľahko použiteľnom zásobníku dát o svete GAPMINDER. V utorok Rosling zomrel na rakovinu pankreasu vo veku 68 rokov. To je veľká škoda, keďže pomáhal otvárať oči miliónom ľudí. Tu nájdete niekoľko jeho vybraných prednášok.

Waist to Weight Ratio

Splnila sa predpoveď a koncom januára ste dosiahli ročné hmotnostné maximum? U mňa áno.

Pri optimalizácii zdravia ale telesná hmotnosť nie je najlepším ukazovateľom. Nerozlišuje svaly a tuk. Aj tuk ešte možno rozdeliť na menej škodlivý podkožný a zákernejší vnútorný (viscerálny).

Zdroj: www.healthcorrelator.blogspot.sk

Známy Body Mass Index koriguje hmotnosť o výšku, ale pri športovejších postavách stráca časť informačnej hodnoty. Minimálne tak si vykladám fakt, že podľa neho som na hranici obezity.

Zdá sa, že najlepšie je maximalizovať pomer chudá hmota/tuk. Čiže čo najviac svalov pri čo najmenej tuku. Podiel tuku sa ale meria komplikovane, spotrebiteľsky dostupné riešenia sú nepresné. Ďalší problém je, že tento pomer sa nemení lineárne, ale exponenciálne. Inými slovami, keď sa snažím o vianočku na bruchu, tie posledné percentá tuku zaplatím neúmerným množstvom straty chudého tkaniva a svalovej hmoty. To zdraviu neprospieva. Neplatí, že čím nižšie BMI, tým lepšie pre zdravie. Naopak, tí, ktorých BMI klasifikuje ako ľudí s nadváhou (25-30), majú vo vyspelých spoločnostiach nižšie zdravotné riziká ako ľudia s BMI 20.

Čo teda merať? Dobrým priblížením množstva (zlého) tuku a jednoduchým ukazovateľom je obvod pásu.  Ned Kock z Health Correlator odporúča obvod pásu ešte predeliť hmotnosťou (WWR). Cieľom potom nie minimalizovať telesnú hmotnosť, ale tento pomer.

Juraj Karpiš

Narazili ste tu na niečo zaujímavé? Prepošlite to prosím spolu s linkom na týždenník  http://www.jurajkarpis.com/tag/tyzdennik/ známemu, ktorého by odber správ o Zlých peniazoch a dobrom živote mohol potešiť. Ďakujem. tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




026 Inflácia je späť. Fed ťaží bitcoin Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Skutočné náklady

Keď som bol malý, chcel som byť kozmonautom, vedcom a majstrom sveta. Naraz. Jednou z bolestných lekcií dospievania je, že si treba vybrať. „V živote môžeš mať čokoľvek, no nemôžeš mať všetko,povedal niekto múdry. Hlboká špecializácia mi bola vždy proti srsti, tak to musím rozlietanej hlave často pripomínať. Život sa míňa a už si musím dávať pozor, čomu poviem áno. Každé nové „áno“ ukradne miesto inému plánu. Ekonómovia to volajú náklady obetovaných príležitostí. Nákladmi návštevy kina nie je len cena lístka, ale hlavne hodnota toho, čo sme počas kina zmeškali. Ako starnem, snažím sa svoju schopnosť povedať nie cibriť. Ak sa nedarí, uľavím si výrokom iného múdreho človeka: „Človek by mal vedieť o všetkom niečo a o niečom všetko.

Letom svetom

Saudský princ údajne kúpil 80 leteniek pre svoje sokoly. Akoby nemohli letieť po svojich. Ktovie kam cestoval. Možno do USA. Trumpov šokujúci zákaz vstupu pre občanov 7 arabských krajín do Ameriky sa netýka Saudskej Arábie. Napriek tomu, že 15 z 19  teroristov z útoku 9/11 bolo občanmi práve tejto krajiny.

Americká centrálna banka na tohto-týždňovom zasadaní nepohla ani úrokmi, ani trhovými očakávaniami. Bývalý zamestnanec Fedu dostal pokutu 5 000 dolárov za to, že server centrálnej banky používal na ťažbu bitcoinov. Keby namiesto manipulácie zlých peňazí to isté robili všetci zamestnanci Fedu, svet by bol bohatší a Amerika mierumilovnejšia.

Americké akcie mierne korigovali a vrátili sa do úzkeho pásma, v ktorom oscilujú takmer dva mesiace. Podľa historických priemerov viacerých ukazovateľov zostávajú nadhodnotené.

Zdroj: www.advisorperspectives.com

Euro-pa

Euro voči americkému doláru posilňuje a dosiahlo 1,08 dolára. Pomáhajú inflačné prekvapenia v eurozóne a administratíva nového amerického prezidenta. Harmonizovaný index spotrebiteľských cien dosiahol po rýchlom raste cien elektriny v januári už 3 %, francúzska inflácia poskočila z 0,8 % na 1,6 %. Prekvapivo rýchly návrat eurozóny k inflačnému 2 % cieľu v kombinácii s voľbami v Nemecku môže dotlačiť Európsku centrálnu banku k skoršiemu ukončeniu QE alebo inej forme sprísnenia monetárnej politiky.

Poradca prezidenta Trumpa pre obchod Peter Navarro obvinil Nemecko z manipulácie meny. Extrémne podhodnotené euro má vykorisťovať obchodných partnerov ako sú USA a ostatné krajiny EÚ. Merkelová mu odkázala, že Nemecko už vlastnú menu príliš ovplyvňovať nemôže, keďže euro spravuje ECB. Trhy z obvinenia vycítili, že prezident bude menším fanúšikom silného dolára než sa čakalo. Dolár po zverejnení správy oslabil aj voči zlatu.

Rozdiel medzi úročením 10 ročných štátnych dlhopisov Francúzska a Nemecka rastie a je najväčší za posledné tri roky. Rozdiely v úročení členských krajín EMU a Nemecka boli v minulosti dobrým ukazovateľom stresu v eurozóne. Napriek tomu, že v porovnaní s úrokovými diferenciálmi počas eurokrízy ide stále o maličkosť, bude zaujímavé sledovať vplyv francúzskych volieb na dlhopisy.

Šušká sa, že Európska komisia spolu s ECB potajme pracujú na nejakej forme spoločných dlhopisov garantovaných celou eurozónou s pracovným názvom „Bezpečné európske dlhopisy“. Keď má niečo v názve bezpečné, je pomerne jasné, ako to dopadne. Nemci boli vždy proti, tak uvidíme, či vydržia. Dlhovú úniu buduje už ECB nákupmi dlhopisov členských krajín. Ďalšia forma dlhovej únie zvýši náklady a nenávisť v Európe po tom, ako integračný sen narazí na realitu.

Gréci majú do 20. februára prijať dodatočné úsporné opatrenia. Medzinárodný menový fond považuje ich dlh za neudržateľný (aké prekvapivé!) a bez neho ďalšie peniaze na odsúvanie problému do budúcnosti nemieni posielať ani EÚ. Grékom sa do toho nechce. Grexit? Zase?

Brexit prešiel britským parlamentom.

Kolektívne zmluvy stoja pracovné miesta

Podľa výskumu ECB kolektívne vyjednávanie miezd v podnikoch zvyšuje straty pracovných miest v recesiách. Problémom sú najmä celonárodné, regionálne alebo sektorové mzdové kartely, ktoré nemôžu reflektovať situáciu konkrétnej firmy. Tieto plošné mzdové dohody neumožnia podnikateľovi premietnuť pokles výnosov do úpravy miezd, čo vedie k prepúšťaniu alebo likvidácii. Kým v eurozóne je takýmito kolektívnymi zmluvami pokrytých až takmer 75 % zamestnancov,  v členských krajinách EÚ mimo eurozónu to je len tretina.

Zdroj: ECB

Deutsche Badass Bank

Nakoniec to vyšlo nemeckú banku relatívne lacno. Za zastavenie vyšetrovania ohľadom prania špinavých ruských peňazí  (10 miliárd) zaplatí 630 miliónov dolárov USA a Veľkej Británii.

Nedávno sa Deutsche bank dohodla aj na pokute 7,2 miliárd dolárov s americkým Ministerstvom spravodlivosti za zavádzanie pri predaji hypotekárnych cenných papierov.

Okrem prania špinavých peňazí a zavádzania klientov vie Deutsche Bank na počkanie nechať zmiznúť fiktívnymi operáciami aj 426 miliónovú stratu.

Deutsche bank bola jednou z bánk, pre ktoré začala „európska solidarita“. Aby politici vo Francúzsku a Nemecku nemuseli riešiť domáce krachujúce banky, ktoré mali zainvestované v Grécku, použili peniaze európskych daňových poplatníkov a poslali ich na „záchranu“ Grécka. Tato záchrana gréckych veriteľov (zahraničných bánk) zakonzervovala ekonomickú depresiu v krajine. Výsledkom je neudržateľný dlh, krajina na pokraji občianskej vojny a pretrvávajúca neistota ohľadom toho, či zostanú v eurozóne. A to 10 rokov po začiatku krízy.

Bankový sektor je pokazený

Nielen Deutsche, ale aj iné veľké banky robia zlobu. Štát vraví, že sú príliš veľké, aby padli. Čo sa stane v sektore, keď veľkým bankám štát poskytne ochranu pred trhovými zákonmi? Začnú preteky v raste. A kde neumierajú jednotlivé banky, tam pravidelne kolabuje celý systém.

S rastom ochrany zo strany centrálnych bánk a štátu po druhej svetovej vojne sa banky postupne zmenili na kasína. Takmer žiaden kapitál a obrovská páka.  Keď to vyjde, zarobia a okamžite to vysypú na dividendách. Ak to nevyjde, zaplatia to daňovníci. Manažéri pseudo-súkromné kolosy tunelujú cez odmeny. Finančníci platia politikov. Prípadne ich strašia poklesom úverovania. „Credit is Good!“ je moderná politicko-ekonomická mantra. To je jedno aký. Či na nehnuteľnosť finančne negramotného dlhového otroka alebo investíciu do technológie zvyšujúcej produktivitu.

Naivná makroekonómia hlavného prúdu toto posolstvo svätí podivnými hypotézami. Chýba jej teória produkčnej štruktúry ekonomiky, hľadí len na agregáty.  Akvárium je pre ňu to isté, čo rybacia polievka. Väčšina ekonómov do krízy ani nevedela, ako funguje tieňový finančný systém. Mnohí nevedia dodnes, čo je to rehypotekácia.

Úver môže byť aj zlý a môže ho byť priveľa. Ak je kapitál zmanipulovanými úrokmi smerovaný do chybných investícií alebo pomýlenej spotreby, v tomto použití zhynie. Jeho stratou sa navždy zníži produktivita ekonomiky. Vysoký dlh síce dočasne zvýši HDP, no v dlhodobom horizonte je spojený s nižším ekonomickým rastom.

Priemerná cena bytov na Slovensku rastie už dvojciferným tempom, jednoizbové byty medziročne narástli o 14 %. Centrálna banka sa bubliny neobáva.

Tip na podcast

Makroekonómia hlavného prúdu sa zle fungujúci finančný systém snaží ignorovať aj po finančnej kríze. Ide si svoje o agregátnom dopyte, reforma bankového systému nie je témou. Na chyby poukazujú najmä ekonómovia tzv. rakúskej školy. Preto je osviežením, keď banky a spiacich ekonómov kritizuje aj profesorka Anat Admati zo Stanford University, ktorá má k hlavnému prúdu výrazne bližšie. Jej rozhovor na Macro Musing Podcaste odporúčam.

Takto radšej nie

Väčšina kalórií priemerného Američana pochádza z potravín, ktorým sa ja snažím čo najviac vyhýbať: pridaný cukor a sladidlá, spracované obilniny a rastlinné tuky. Považujem ich buď za nutrične chudobné alebo rovno zdraviu škodlivé (napr. chemicky spracované rastlinné tuky). Ktovie, ako by tento graf vyzeral u nás.

Zdroj: www.ers.usda.gov

Juraj Karpiš

Kilo cukru, liter rafinovaného repkového oleja, dva kilové chleby. Strava pokrývajúca kalorickú potrebu na týždeň. Ktorú kryptomenu ťaží Yellen? Vaše tipy a pripomienky píšte na tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.

 




025 Nekúpiš korunu? 20 000 DJIA Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Ľudové investičné múdrosti

„Nakúpil si korunu?“ spýtal sa ma známy, keď som v kaviarni sŕkal nepodarené cappuccino. Nebol prvý. Česká koruna ako nástroj špekulatívneho zárobku bola témou viacerých mojich debát minulý rok. Investičné hity, ktoré presiaknu až do pouličného popu, sú zaujímavým javom. Ekonomický príbeh, ktorý rozohrá predstavivosť investorov amatérov. Pred krízou si pamätám islandské dlhopisy, po kríze zlato, potom grécke dlhopisy alebo aj bitcoin. Nedá sa povedať, že by všetky nefungovali. Kľúčové je načasovanie. Keď človek nastupuje do niečoho, o čom sa bavia už aj taxikári, riziko je ale vysoké. Z preplneného kina sa po výkriku „horí!“ nemusí investor dostať včas.

Frankogedon a Korunastrofa

Pred dvomi rokmi Švajčiarska centrálna banka prekvapila. Zo dňa na deň zrušila trojročnú kotvu 1,2 eura a nechala frank posilniť. Bolo to tesne pred spustením európskeho kvantitatívneho uvoľňovania, ktoré Švajčiari nemienili kopírovať. Frank voči euru stúpol okamžite o takmer 30 % až na 0,85 eura.  Frankogedon stál nejedného obchodníka kopu peňazí, niektorým spôsobil srdcovo-cievne príhody. Švajčiarska mena neskôr časť ziskov vrátila, no posilnenie meny zarmútilo exportérov. Ekonomika to prežila, pomaly rastie ďalej a nezamestnanosť je tam na závideniahodných 3,3 %.

Intervencia Českej národnej banky (ČNB) proti posilňovaniu českej koruny trvá už vyše troch rokov. Centrálna banka vyrába nové koruny, za ktoré nakupuje zahraničné meny tak, aby kurz vmanipulovala do blízkosti hodnoty 27 korún za euro.

ČNB intervencie spustila v novembri 2013. Kontroverzným krokom rozhodla o importovaní monetárnej politiky ECB do krajiny. Previazaním na euro sa vzdala časti monetárnej suverenity a posledné roky iba reaguje na vrtochy európskej meny. Česi tak v podstate dočasne zaviedli euro.  Komunikovaným cieľom bolo zabrániť ďalšej cenovej deflácii. Aj ČNB verí keynesiánskemu príbehu o tom, že cenová deflácia zabije spotrebiteľské libido a pohnevá bohov agregátneho dopytu. Straší bájnou deflačnou špirálou, ktorá zožerie ekonomický rast.

Počas troch rokov intervencií do novembra 2016 (oficiálne údaje siahajú potiaľ) ČNB vytvorila takmer 110 tisíc nových českých korún na každého obyvateľa. Tempo intervencií podľa finančníkov začiatkom roku 2017 ešte zrýchlilo a  denne mala skúpiť takmer miliardu eur. 10 miliárd intervenčných eur za prvé dva týždne 2017 treba porovnať k celkovým devízovým rezervám ČNB 81 miliárd eur (december 2016). Rezervy tak dosahujú už polovicu ročného výkonu celej ekonomiky.

Zdroj: ČNB, graf autor

Všetci sa pýtajú dokedy. Centrálna banka chrlením nových korún tie existujúce oslabila natoľko, že spotrebiteľské ceny inflačný cieľ v podobe medziročného rastu 2 % už dosiahli. Prekvapivo rýchlo. Ceny predbehli aj predpovede samotnej centrálnej banky. Množia sa kritické hlasy a obavy z prípadných strát centrálnej banky. Tie nie sú úplne na mieste, keďže centrálne banky nie sú obyčajnými smrteľnými ekonomickými aktérmi. Štátny donucovací aparát zabezpečuje, že na týchto premiantov trhové zákony neplatia. Česká centrálna banka fungovala s negatívnym vlastným kapitálom vyše dekádu a tá slovenská má na súvahe sekeru ešte aj dnes. Rok 2015 zatvorila s negatívnym vlastným imaním mínus 3,4 miliardy eur.

Zdroj: ČNB

Samotná ČNB tvrdí, že intervencie neukončí skôr, než v druhom štvrťroku 2017. Môže to byť ale aj inak. Sľuby sú len nástrojom monetárnej politiky a nie skutočným záväzkom. Dajú sa porušiť, aj keď cenou by bola strata časti kredibility ČNB.

Čo sa stane po ukončení intervencií nevie nikto. Niektorí dúfajú, že sa zopakuje scenár so švajčiarskym frankom a možno už túto jar zažijeme skokovité posilnenie – korunastrofu. Tak nakúpili. Prudké posilnenie kurzu však nikto negarantuje. Naopak. Aj po uvoľnení kotvy možno v prípade väčších výkyvov čakať intervencie, keďže ČNB pracuje v režime riadeného plávajúceho kurzu. Samotná centrálna banka neverí, že ukončenie intervencií povedie k skokovému posilneniu koruny. Argumentuje, že pred zahájením intervencií bol kurz mierne nadhodnotený, v cenovej hladine je zapracovaná slabšia koruna.

Zdroj: David Navrátil

Hlavne sa zdá, že na nákupy, ktoré potlačia korunu hore, môžu chýbať protistrany. Možno sú už všetci dnu. Nejde len o indikátor „investícia, ktorú vám zadarmo poradia na káve“. O tlačenici hovoria aj výnosy na českých dlhopisoch. Špekulatívny kapitál, ktorý sa do nich natlačil, aby v nich vyčkal na korunastrofu, zdvihol ich ceny do extrémov. 2 ročné české štátne dlhopisy sú najdrahšie na svete. Výnos na sekundárnom trhu začiatkom roku dosiahol rekordných -1,6 %. Odhady hovoria, že od začiatku intervencií sa do českej koruny natlačilo už tisíc miliárd korún špekulatívneho kapitálu. Aby mohli špekulanti na korune realizovať zisk, musia ju po zmene monetárnej politiky predať. Komu? Ročný prebytok obchodnej bilancie ČR je cca 150 mld. Kč. Takýmto tempom by ich exportéri skupovali 7 rokov.

Expanzívna monetárna politika importovaná z eurozóny prinesie svoje ovocie v podobe pomýlených investícií a bublín. Časť rastu cien nehnuteľností môžeme pripísať práve prúdu nových korún z ČNB. V Prahe na Pankráci sa ku koncu blíži stavba najvyššieho bytového domu v Českej republike – mrakodrapu V Tower, ktorý má 104 metrov. Bude to signál obratu na trhu?

Sám sa v korunovom vlaku neveziem, čiže jeho ďalšiu cestu nebudem prežívať na vlastnej koži. Len ako pozorovateľ mašín na železničnom priecestí. Vzhľadom na stagnáciu a dlhy veľkých krajín v eurozóne má česká koruna dlhodobý potenciál na posilňovanie voči euru. No na švajčiarsky zisk okamžite po odstránení kurzového záväzku by som sa nespoliehal. Už len preto, že to väčšina považuje za  tutovku.

Z domova

Česi len kopírujú našu domácu expanzívnu monetárnu politiku. Chyby preto možno čakať aj v investíciách u nás doma. Medziročné tempo rastu cien rezidenčných nehnuteľností dosiahlo v treťom kvartáli 2016 v ČR 6,9 %. U nás to bolo 7,5 %.

V belgickom parlamente neprešiel návrh vyvolaný potýčkou poslancov, aby skončila distribúcia vína a piva v budove parlamentu. Alkohol zdarma bol pre poslancov v práci zavedený koncom 90 rokov, aby počas rozpráv neodchádzali z parlamentu do okolitých krčiem. Ktovie, či by podobné opatrenie na Slovensku neviedlo k zlepšeniu legislatívneho prostredia znížením produkcie nových zákonov.

Úroky na štátnych dlhopisoch členov EÚ poskočili. Ak bude trend pokračovať, zistíme, akú úroveň úrokov predlžené a pomaly rastúce krajiny znesú.

Graf: Frederik Ducrozet

Ak by nejaká krajina vystupovala z eurozóny, musela by uhradiť svoje záväzky vyplývajúce zo zúčtovacieho systému TARGET 2, povedal v piatok Mario Draghi. Napríklad v prípade Talianska je to 359 miliárd eur. Kde by na to Taliani zobrali a kto by ich do toho donútil, šéf ECB nepovedal.

Nemecko a Francúzsko presadzovali daň z finančných transakcií, ktorej hlavným odporcom bola Veľká Británia. Plány využiť Brexit na jej zavedenie narážajú na kurióznu prekážku. Nemci sa snažia prilákať finančné inštitúcie odchádzajúce z Británie v súvislosti s Brexitom, no týmto sa daň samozrejme nepáči. Jej absenciu udávajú ako podmienku svojho presídlenia. Briti nám tak pomáhajú, aj keď sú už na odchode.

Brexit musí prejsť a pravdepodobne aj prejde britským parlamentom. „Máme záujem dospieť k výsledku, ktorý je výhodný pre obe strany. Neobetujeme tento cieľ prísnemu nasledovaniu procedurálnych požiadaviek,povedal po stretnutí s britskou premiérkou Theresou May španielsky minister zahraničných vecí Alfonso Dastis. Ostrovy racionálneho prístupu v EÚ ešte stále existujú. „Nevnímame to, ako bitku, z ktorej musí jedna strana vyjsť víťazne a druhá ako porazená.“

Zo sveta

Podarilo sa, americké akcie rozmrzli. Poskočili a index DIJA prekročil médiami obsedantne sledovanú hranicu 20 000 bodov. Stalo sa tak po tom, ako sa akcie mesiac obchodovali v najužšom rozptyle v histórii. Euro mierne posilnilo na 1,072 dolára. Zlato kleslo na 1190 dolárov za uncu.

Nový americký prezident vydal pokyn na výstavbu múru na hranici s Mexikom. Po obviňovaní Číny z menových manipulácií podpísal odstúpenie USA od  Trans-Pacific Partnership – obchodnej dohody týchto dvoch a ďalších 10 krajín na pobreží Tichého oceánu. Zdá sa, že Trump svoje predvolebné sľuby plní. V porovnaní so štandardnými politikmi je to osviežujúce, no aj trochu desivé.

Tri mesiace po zrušení platnosti väčšiny hotovosti v krajine prešla situácia v Indii do ekonomickej katastrofy pre najchudobnejších. Štátny monopol nenachystal dosť nových bankoviek, na mnohých miestach je preto akútny nedostatok hotovosti. To je problém, keďže takmer celá ekonomika funguje na hotovostných transakciách. Napríklad predaje áut poklesli najviac za posledných 16 rokov. Vďaka hlúpemu experimentu so zlými peniazmi prišlo množstvo ľudí o prácu. Nemajú za čo nakupovať potraviny a z čoho platiť nájom. Dopyt po rôznych druhoch zeleniny klesol o 40-80 %.

Pomôžte svojmu staršiemu ja

Predstavte si, že máte 68 rokov. Aké budú vaše najväčšie starosti a útrapy? Že neviete? Pozrite sa okolo seba na ľudí v tomto veku. Čo im chýba? Na čo sa sťažujú?

Podobné mentálne cvičenie môže byť užitočné. V pokuse na Standfordskej univerzite nechali študentov hľadieť na obrázok ich 68 ročného ja vygenerovaný softvérom imitujúcim starnutie. Tento zážitok viedol k dvojnásobnému objemu reportovaného sporenia oproti skupine, ktorá konfrontáciou so starobou neprešla.  Aj 3-5 minútové cvičenie, v rámci ktorého si človek projektuje a na papier spisuje, ako si predstavuje bezstarostný život na starobnom dôchodku, zvýšilo o 25 % pravdepodobnosť okamžitého rastu miery úspor. Upriamenie pozornosti na budúcnosť zároveň znižuje rizikové správanie a vedie k behaviorálnemu konzervativizmu.

Tip na existenčný budíček

Okrem fotky staršej verzie nad zrkadlom v kúpeľni by mohlo fungovať počítadlo dní do predpokladanej smrti. Memento mori. Ja mám na to vzorec v exceli. Počítadlá očakávaného dátumu úmrtia na základe štatistík možno nájsť aj na webe. Jedno je tu. Tak dúfam, že dožijem.

Juraj Karpiš

Podľa budíka som za polčasom. Bude už len horšie? Viete, že ECB v rámci programu QE za dva roky vytvorila 1 000 krát viac eur, než zostáva sekúnd do mojej predpokladanej smrti? Teším sa na vaše postrehy na tyzdennik@jurajkarpis.com.

 

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




024 Súcit, nie závisť. ECB neotočila Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Choroba

1. pracujem, 2. zvládam čítanie, 3. maximálne môžem pozerať YouTube. To sú tri úrovne intenzity mojich chorôb. Tentokrát sa imunitná reakcia spustila naplno. Únava, nepríjemné pocity a horúčka dostatočne jasne vymedzili, čo všetko nemám robiť. Telo prebralo kontrolu nad mojimi plánmi. Ani tie videá som nevládal pozerať. A to je vonku zima ako z rakúskeho turistického katalógu. Ale zdá sa, že vojnu vyhrávame.

Jediný priemerný Slovák vlastní viac, než tri miliardy chudobných!

V Švajčiarsku pokračuje Svetové ekonomické fórum. Davos je miesto, kde miliardári poučujú milionárov o problémoch chudobných. V čase mítingu nás odtiaľ každoročne triafajú správy o tom, ako nespravodlivo je rozdelené bohatstvo vo svete. Či sa zlepšuje život najchudobnejších tieto analýzy zvyčajne ignorujú. Ide o to, koľko majú tí najbohatší. „Priveľa!“ je každý rok expertmi odporúčaná odpoveď.

Osem mužov vlastní toľko čo chudobnejšia polovicac planéty,“ je tohtoročná podoba mediálneho výkriku. Ide o zavádzajúcu správu britského think tanku Oxfam, ktorú nekriticky a plošne šíria tradičné média. Napriek  podnecovaniu hnevu a závisti to Facebook ani Twitter zatiaľ nemažú.

Zdroj: NBS

Oxfam používa  podivnú metodológiu. Dlh považuje za negatívny majetok. Zo zadlženého študenta Harvardu robí väčšieho chudáka, než je sirota v africkom slume. „Výsledkom je, že ak použijete metodológiu Oxfamu, je moja neter s vreckovým 50 centov bohatšia ako spodných 40 % svetovej populácie,“ sťažuje sa Felix Salmon. Dodám, že priemerný Slovák je rádovo bohatší ako Felixova neter. NBS v roku 2012 odhadla mediánové čisté bohatstvo slovenskej domácnosti na 61 tisíc eur. Tak čo, cítite sa byť nechutne bohatí?

Ak nezastavíme neoliberalizmus, uvidíme pokračovanie toho, čo sa dialo posledných 25 rokov,“ varuje Oxfam. Posledných 25 rokov bolo pre svet a najmä tých chudobných ďaleko najlepších v histórii. Takže dúfam, že nočné mory Oxfamu sa budú plniť aj naďalej.

Ekonomika

Prezident komunistickej Číny prišiel do Davosu brániť globalizáciu, ktorú podľa neho nemožno viniť za súčasné svetové problémy. Medzinárodný menový fond znížil odhad rastu Indie zo 7,6 % na 6,6 % HDP pre „dočasný negatívny spotrebný šok“ vyvolaný spackanou demonetizáciou.

Britská premiérka Theresa May to povedala na plné ústa. Veľká Británia opúšťa Európsku úniu a jej jednotný trh. Čiastočné členstvo tak zmizlo zo stola a prístup na trh EÚ bude predmetom vyjednávaní.

Brexit je príležitosť na to, aby EÚ začala vyberať vlastné dane, hovorí správa pracovnej skupiny vysokých európskych funkcionárov. Skupinu poverili vypracovaním stratégie Európska komisia, Rada a Parlament. Vedie ju bývalý taliansky premiér Mario Monti. Navrhujú napríklad európske dane zo spotreby pohonných hmôt alebo európsku daň z príjmu právnických osôb. Pri jej zavádzaní pomôže iniciatíva na zjednotenie daňových základov. Bez tých Britov to bude v únii ťažšie.

Nemecký minister hospodárstva Sigmar Gabriel tvrdí, že treba vytvoriť nový Pakt stability a rastu, keďže ten súčasný kladie príliš veľa dôrazu na stabilitu a málo na rast. Ani stabilita ani rast. Veď euro sa v roku 2012 takmer rozpadlo.

Inflácia spotrebných cien v Británii prekvapivo poskočila. Rast zrýchlil z 1,2 % v novembri na 1,6 % v decembri 2016. Inflačné prekvapenie sa udialo aj v Španielsku, ceny tam narástli o 1,4 %, čo je najrýchlejšie za posledné tri roky. Nemci z toho nervóznejú, minister financií Schäuble naznačuje, že by bolo vhodné, aby ECB z monetárnej stimulácie vycúvala už tento rok.

ECB ale na dnešnom zasadnutí nezmenila ani úroky, ani nastavenie svojich programov. Draghi namiesto obratu v monetárnej politike odkázal Nemcom: „Buďte trpezliví.“

Dolár/euro ani zlato sa za týždeň nikam nepohli a americké akcie sú stále zamrznuté.

Centrálna banka ako sponzor rizika

Zdroj:BIS

Podľa nového výskumného článku Bank for International Settlements vznik americkej centrálnej banky  spravil americký bankový systém „odolnejším voči šokom solventnosti, no menej odolným voči šokom likvidity, keďže banky po založení Fedu prudko znížili svoju likviditu. Odpoveď sektora ilustruje, ako zavedenie veriteľa poslednej inštancie môže zmeniť správanie súkromného sektora tak, že tento zvýši pravdepodobnosť využitia veriteľa.“  Vznik štátnej sociálnej poisťovne bankárov vedie k ich rizikovejšiemu správaniu a vyšším stratám, ktoré následne prehodia na zvyšok ekonomiky. Na druhej strane privilégium ochrannej ruky centrálnej banky vytvára vo finančnom sektore ekonomickú rentu.

Zdroj:BIS

Tip na knihu

O negatívnom vplyve centrálnej banky som písal v Zlých peniazoch. Ekonomický mainstream ju však stále považuje za kľúčový stabilizačný prvok v  hospodárstve. Tézami zo Zlých peňazí vás tu bijem po hlave pravidelne. Čo tak si oddýchnuť pri mainstreamovom pohľade, ktorý štátom monopolizované fiat peniaze chváli ako významný krok vpred? Potom odporúčam knihu Ekonomické krízy a ekonomická veda Daniela Dujavu. Dozviete sa viac o tom, akými teóriami búchajú o stôl ekonómovia v centrálnych bankách, keď manipulujú úroky a alebo zachraňujú finančníkov.

Dano učí na Ekonomickej univerzite v Bratislave a ekonómia ho zaujíma aj mimo pracovnej doby. Pred dokončením Zlých peňazí som mu preto dal pár kapitol spripomienkovať. Čítajúc jeho komentáre som neskôr zistil, aké rozčúlenie som mu tým spôsobil. Po prečítaní jeho knižky sme si asi kvit J.

Ani cukor nie je satan

V rámci liečby som minul pol fľašky medu. Med bol na niekoľko dní výlučným zdrojom energie, keďže absenciou hladu mi telo signalizovalo, že si teraz skutočne nepraje imunitný systém zaťažovať spracovávaním potravy. Sŕkajúc sladký čaj som si uvedomil, že hreším.

O tom, že cukor narobil a stále robí kopu zloby a ako to jeho promotéri hádzali na živočíšne tuky, som už písal. Z témy začína byť mainstream. V The New York Times sa dočítame, že „(cukor) možno predčasne zabil viac ľudí ako tabak.“ Niektorí sa ale dnes prehupli do druhého extrému. Cukor považujú za jed. Netvrdím, že cukry si netreba zaslúžiť a tým spracovaným sa netreba rafinovane vyhýbať. No už existujú ľudia, čo majú pocit viny aj keď si dajú do úst zemiak. Pritom u väčšiny tradičných lovecko-zberačských spoločností je alebo bola základom potravy práve nejaká forma sacharidov, resp. škrobu. Odporúčaným spôsobom liečby cukrofóbie sú článkyblog  Stephana Guyeneta.

Low-carb diéty sú výborným nástrojom na mnoho neduhov, ktorý sám používam. Dlhodobá strava chudobná na sacharidy v ich všetkých podobách ale so sebou nesie riziká ako je chronický stres, nedostatok vitamínu C alebo nižšia produkcia hlienu (ten je vytvorený z glykoproteínov, na ktoré treba oligosacharidy). Málo hlienu znamená napríklad suché ústa, suché oči, väčšiu pravdepodobnosť zápalov čreva, prípadne zápchu. Idem ja radšej otvoriť ďalší med.

Juraj Karpiš

Živočíšny tuk, cukor…? Čo bude najväčším nepriateľom zdravia v roku 2025? Aký titulok vymyslí Oxfam pre Davos 2018?  Čo na srdci, to do mailu tyzdennik@jurajkarpis.com. Ďakujem.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




023 Čína predáva zlato, ekonomické horoskopy nevychádzajú Zlé peniaze, dobrý život

 O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Aj cesta môže byť cieľ

Takto pred dvoma rokmi som namiesto ekonomiky sledoval ryby. Nevedel som, čo sa deje vo svete a nechýbalo mi to. Neriešil som vládu v Taliansku, ale kde budeme spať. Dlhý výlet mi dokonale vyčistil hlavu. Po návrate som si nevedel spomenúť ani ktorým kľúčom odomknúť kanceláriu. Napadlo ma to, keď som včera pozeral video kamaráta, ktorý odletel spolu so sťahovavými vtákmi do teplých krajín. Nostalgia signalizuje, že je zrejme opäť čas naplánovať väčšiu cestu.

Ekonomika

Jednou z destinácií, ktorú som zvažoval, je Egypt. Teraz je tam lacno. Tamojšie zlé peniaze kolabujú. No treba počítať s možnými nepokojmi domácich, ktoré zvyčajne nasledujú po zlyhaní meny.

Cenová inflácia klope na dvere aj ďalej na východe. Ceny vo výrobe v Číne vzrástli v decembri najrýchlejšie za posledných 5 rokov. Oproti minulému roku o 5,5 %. Spotrebiteľské ceny zatiaľ len o 2,1 %.

Euro a zlato posilnili za posledný týždeň voči americkému doláru. Euro sa predáva za 1,066 a unca zlata za 1 200 dolárov. Americké akcie sa príliš nepohli. Už mesiac prešľapujú na mieste a nevedia kade ďalej. Za nedávnym extrémnym rastom bitcoinu bola zrejme predsa len Čína. Čínsky štát sa povyhrážal bitcoinovým burzám a kryptomena prešla do korekcie. Číne skutočne musí tiecť do topánok. Tamojšia centrálna banka prvý krát po dekádach v decembri namiesto nakupovania zlato predávala.

Po Le Penovej hovorí o menovej reforme aj ďalší silný francúzsky prezidentský kandidát Emmanuel Macron. Euro vraj treba reformovať, inak neprežije. Macron bol ministrom hospodárstva súčasnej socialistickej vlády. Súčasný šéf Euroskupiny Dijsselbloem môže prísť  začiatkom roka o miesto v holandskej vláde a tým aj funkciu. Ako jeden z možných nástupcov sa spomína slovenský minister Peter Kažimír.

Peniaze zadarmo. Žiadne otázky, či človek hľadá prácu alebo doma hrá Grand Theft Auto päťku. Všetkým rovnako. Štát sa o nás postará. Fínsky experiment s nepodmienečným príjmom rozosníval nejedného Európana. Nápad rezonuje aj na Slovensku, preto neuškodí trochu kontextu. „Vzhľadom na vysokú cenovú hladinu nie je Fín s 560 eurami oveľa bohatší ako Slovák so štandardnou sociálnou dávkou 180 eur (hmotná núdza, príspevok na bývanie a aktivačný príspevok). Dávka predstavuje zhruba polovicu bežnej minimálnej mzdy.“  kazí ilúzie kolega Martin Vlachynský. Tak späť do práce. Miera nezamestnanosti v Eurozóne klesla ku koncu minulého roka na 9,8 %. V Taliansku k novembru 2016 prekvapivo vzrástla na 11,9 %. To je najviac od júna 2015.

Americká FBI zatkla bývalého šéfa oddelenia pre dodržiavanie amerických regulácií v spoločnosti Volkswagen. Bude obvinený z konšpirácie pri podvode voči USA v súvislosti so škandálom nadmerných emisií „Dieselgate“. Americká pokuta pre VW sa črtá niekde vo výške 4,3 miliardy dolárov.  Na nemeckých autičkárov sú hustí, no na podvádzajúcich bankárov si štát trúfol iba na Islande. Nikde inde vo väzení neskončili.

Horoskop nevyšiel

Hlavný ekonóm Bank of England Andrew Haldane pripustil chyby v ekonomických predpovediach. Centrálna banka nevidela prichádzať finančnú krízu a po Brexite predpovedala okamžitú ekonomickú katastrofu. Tá sa zatiaľ nerealizovala. Naopak, tamojšej ekonomike sa prekvapivo darí. Vraj za to môže fakt, že ekonomické modely ignorovali „neracionálne správanie“. Ha! To je v spoločenských vedách obľúbená kľučka. Ak predpoveď nevyjde alebo tomu nerozumiem, hodím to na iracionalitu ľudí. Chyby sa stali, ale inde. Prvá spočíva v tom, že centrálna banka sa zapojila do kampane proti vystúpeniu, pričom ekonomické predpovede použila ako nástroj. Druhá je rozšírená plošne: ekonómovia by nemali predstierať, že vedia predpovedať niečo, čomu nerozumejú. Napriek tomu, že ľudia od nich tieto predpovede chcú. Tým, že vábeniu postavenia proroka v spoločnosti len málokedy odolajú, robia z ekonómie astrológiu produkujúcu horoskopy na objednávku.

Hotovostný raj

Tradičnou baštou slobody a ekonomického rácia je Švajčiarsko. Štát tam až tak nezlyháva v poskytovaní spravodlivosti  (tamojší policajti dokonca odhaľujú kauzy slovenských politikov)  a centrálna banka je tam viac na uzde. Výhovorky o tom, že vražda hotovosti je dôležitým krokom v boji proti kriminalite, tam prehltne málokto. Keď nefunguje polícia a súdy, nevyšetria sa ani bankové prevody. Hotovosť tam milujú a stále ju hojne používajú. Aj Švajčiarov medzinárodné inštitúcie dotlačili „v boji proti praniu špinavých peňazí“ k limitom. No kým v Španielsku je hotovostný nákup obmedzený na 2 500 eur, u nás na 5 000 eur a vo Francúzsku absurdných 1 000 eur, vo Švajčiarsku štát obmedzuje až hotovostné nákupy nad 100 000 frankov (93 tisíc eur). ECB zrušila výrobu 500 eurovky, Švajčiari stále majú 1000 frankovku.

Potrebujeme zmenu

Nie všetko, čo prichádza zo Švajčiarska, je nutne kvalita. Svetové ekonomické fórum, zo švajčiarskeho Davosu odkazuje svetu, že kapitalizmus potrebuje urgentne zmenu. V luxusnom rezorte sa každý rok stretávajú svetoví politickí lídri, ekonómovia a vyvolení kapitalisti. Ide o populizmus alebo falošnú správu? Vyspelý svet trhové sily počas krízy potieral a straty súkromného sektora socialisticky prerozdelil. Kreatívna deštrukcia? Zabudnite. Veľkí musia prežiť, aj keby sa na to mali skladať slobodné mamičky vyššou DPH-áčkou. „Opustil som princípy slobodného trhu, aby som zachránil systém slobodného trhu,“ zafilozofoval si americký prezident George W. Bush v roku 2008 pri príprave záchrany automobiliek z peňazí daňových poplatníkov. Kapitalizmus bez princípov a pravidiel nie je kapitalizmom. Ochrana záujmov vlastníkov a veriteľov bánk na úkor vlastníckych práv obyvateľstva donucovacím aparátom štátu je charakteristická skôr pre národný socializmus,“ píšem v Zlých peniazoch.

Tip na poklad makro grafov

Tipom na tento týždeň je prezentácia J.P. MorganGuide to the Markets“. Dá sa s ňou stráviť dlhý zimný večer pri kozube. Z množstva podarených grafov som pár vybral.

Z historického hľadiska terajšia ekonomická expanzia v USA už presluhuje. Ekonomický rast od poslednej recesie bol síce dlhý, no súdiac podľa kumulatívneho rastu HDP extrémne slabý.

Ak príde recesia, akcie majú kam padať.

Priemerný ročný výnos rôznych druhov aktív a ich mixov za posledných 20 rokov. Všimnite si, že výnos priemerného investora nedosiahol mieru inflácie v tomto období.

Cestovanie

Cestovanie je dôležitý nástroj zlepšovania môjho života. Na chvíľu mi dovoľuje vymaniť sa z farmárskej kazajky života na jednom mieste a vrátiť sa k lovecko-zberačským koreňom migrovania a neustáleho objavovania.

Zdroj: https://www.youtube.com/watch?v=pnA5DT3ilQw

Nabúranie stereotypu riešením nových problémov v neznámom prostredí vedie k natiahnutiu/ spomaleniu subjektívneho času. Stačí predlžený víkend strávený mimo domova a  mám pocit, že som bol preč týždne bežného života. Väčšie výlety sa snažím plánovať dlhšie dopredu. Cesta tak prináša radosť mesiace predtým, než na ňu vôbec vyrazím. Na dlhšej dovolenke si občas trochu popracujem. Pomáha mi to pripomenúť si, pred čím som ušiel a viac sa sústrediť na to, kde som.

Skúsenosti z ciest s rodinou mi hovoria, že cestovanie s deťmi nie je utrpením, ale požehnaním. Deti ma zrazu vidia pravidelne aj cez deň, čo vedie k prekvapeniam a hlbšiemu spoznávaniu. Na rozdiel od domova sa na cestách ešte nikdy nenudili a ich flexibilita ďaleko presahuje tú moju.

Ako všetko, aj cestovanie má svoje nástrahy. Môže sa stať únikom pred problémami, ktoré by bolo lepšie riešiť. Získanie zahraničnej perspektívy a kritický pohľad na domáce autority vedie nielen k flexibilnejšiemu mysleniu, ale aj morálnemu relativizmu. Podľa zaujímavej metaštúdie zahraničné skúsenosti zvyšujú nemorálne správanie. Skúsenosťou s rozličnými kultúrami ľudia vraj strácajú presnosť svojho morálneho kompasu. Ja to risknem.

Juraj Karpiš

Aký rast HDP v roku 2019 čakáte? Na koľko desatinných miest to máte? Zbierate 500vky?  Na akú cestu sa chystáte vy? Teším sa na vaše pripomienky, postrehy a námety na adrese tyzdennik@jurajkarpis.com.

 

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




022 2017  Zlé peniaze, dobrý život

 O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Nový rok

Zdroj: vk.com

Nakoniec to nevyzerá tak desivo ako v sovietskom diafilme o budúcnosti z roku 1960. Imperialisti sa navzájom nezničili, sovietski inžinieri nediktujú klímu na Ďalekom východe. Vďakabohu a ekonomickým zákonom sa naopak rozbilo impérium Zväzu sovietskych socialistických republík. Ekonomike a počasiu sa poručiť nedá. Pri pozeraní starých diákov zamrzí, že zatiaľ necestujeme do susedného hviezdneho systému Alfa Centauri, zato videohovory imperialistickí podnikatelia a inžinieri za to polstoročie zvládli.

Ja som s rokom 2016  spokojný. Z chýb, ktoré som spravil, nemala žiadna zásadný dopad. Naopak, šťastie pomohlo niektorým v minulosti zasadeným semiačkam vyrásť viac, než som dúfal. Stanovené priority nezostali len na papieri, ale prioritami sa zdajú byť aj po vyhodnotení toho, čo som v roku 2016 skutočne robil. Samozrejme je čo zlepšovať. Aj preto sa teším na rok 2017. Aj vám do neho prajem všetko dobré.

Zdroj: vk.com

Ekonomické hádanky na rok 2017

Jednou z investícií, ktorá mi minulý rok nevyšla, bol ľahký short amerického akciového trhu cez putky (opcie) nakúpené v lete. A to po zvolení Trumpa sľubovali niektorí ekonomickí alchymisti na trhoch katastrofu. Úplne zle alebo príliš skoro? Z hľadiska vypršaných putiek je to jedno, no či akcie zohľadňujú budúci silný rast ekonomiky alebo sú len centrálnymi bankami zdrogovaným manickým pacientom ostáva rébusom. Ani ja neviem predpovedať budúcnosť. Pre rok 2017 preto nemám odpovede, ale otázky. Tu je päť ekonomických hádaniek pre rok 2017:

1.      Návrat inflácie?

Ceny dlhopisov a akcií vďaka množstvu zlých peňazí posledné roky rýchlo rástli. Čo príliš nerastie, sú ceny v obchodoch. Keďže najmä na tieto hľadia pohľady centrálnych bankárov a ceny na gigantických trhoch finančných aktív inžinieri ignorujú, hovorí sa o absencii inflácie. Či dokonca strašia defláciou.

Rast cien z trhov aktív sa do rastu spotrebiteľských cien raz preleje. Bude 2017 rokom inflačného prebudenia? Doteraz pomáhala ropa. Jej cena klesla zo 100 dolárov v roku 2014 až na 30 dolárov začiatkom roku 2016.  Počas minulého roku ale cena ropy vzrástla o takmer 40 % (graf pre európsku ropu a HICP infláciu tu) a to ovplyvní aj obľúbené ukazovatele inflácie. Rok 2017 tak  môže viesť k inflačným prekvapeniam.

Zdroj: FT

Ešte nestihlo došumieť silvestrovské šampanské a jedného prekvapenia sa už dočkali v Nemecku. Nemecké spotrebiteľské ceny namiesto očakávaného medziročného rastu 1,3  % dali v decembri + 1,7 % (odhad). To je najrýchlejší rast od júla 2013. Hyperinfláciou hypersenzitivizované Nemecko pritom vstupuje do volebného roku. Tlak na ECB, aby sprísnila menovú politiku, zrejme porastie. To môže viesť k  ukončeniu QE, prípadne rastu základného úroku skôr, než trhy čakajú.

2.      Praskne dlhopisová bublina?

Poskočenie inflačných očakávaní môže spôsobiť problémy dlhopisovým trhom. Kto by chcel držať dlh s nízkym fixným výnosom pri rastúcej cenovej inflácii? Pokles reálnych úrokov môže viesť k výpredajom a rastu trhových výnosov – kompenzáciám dlžníkom za to, že sú ochotní dlh držať.  Výnosy začali rásť (ceny dlhopisov klesať) už koncom minulého roku. Ak tento rast nie je len hrboľom v pokračujúcom poklese, ale ide o zmenu dlhodobého trendu, bude to mať zásadné dopady na predĺžené krajiny či ekonomiky. A inštitúcie, ktoré ich dlhy vlastnia.

Pri rastúcej inflácii môžu byť centrálne banky zatlačené do kúta. Buď opustia inflačné ciele alebo budú musieť zvýšiť úroky. Defaulty, reštrukturalizácie dlhu a/alebo štátne záchrany. Nasledujúce roky môžu byť skutočne divoké. Keď je bublina dostatočne veľká, nájsť špendlík nie je problém. Spúšťačom môže byť dlhová kríza v Číne alebo podnikové bankroty v USA.

3.      Dá Taliansko Quitaly?

Alebo Quitaly. Politická nestabilita v Taliansku otvára možnosť vystúpenia krajiny z eurozóny. Napriek tomu, že ide o málo pravdepodobný scenár, pre jeho zásadné dopady na stabilitu európskeho bankového sektora je dobré pozorne sledovať vývoj v tejto krajine. Rýmuje aj Marien Le Penová, šéfka francúzskych nacionalistov. Chce „návrat k národnej mene“, pričom Európa si môže euro ponechať aj naďalej podobne, ako fungovala ECU – spoločná menová jednotka pred eurom. Le Penová má zrejme finančné suchoty. Ruská banka ju vyzvala na splatenie úveru 9 miliónov eur z roku 2014 na ich politickú kampaň. Tak sa asi snaží pritvrdiť.

Euro a európske banky môžu mať problémy aj v prípade, že Frexit a Quitaly ostanú len nenaplneným nacionalistickým snom. Stačí, aby spadlo to správne talianske bankové domino.

4.      Začne útek z akciových trhov?

Nechcel by som byť teraz prezidentom USA. Ekonomických nášľapných mín je neúrekom. Akciovým trhom sa darí už relatívne dlho, Trumpove zvolenie oslávili dodatočnou eufóriou. Akcie sú drahé a Fed začína dvíhať úroky. Posledné dva cykly zvyšovania úrokov centrálnou bankou skončili pohromou. Pre ilúzie na akciových trhoch, aj pre pomýlené investície v ekonomike. Ak začnú bubliny nafúknuté zlými peniazmi praskať Trumpovi pod zadkom, môže mať problém dovládnuť, nieto sa tešiť na druhé volebné obdobie. Asi tie out-of-the-money putky kúpim aj na tento rok.

5.      Spamätá sa EÚ?

Európska únia sa rozpadáva. Je to aj výsledok doterajších európskych politík, projektu eura a pôsobenia čelných predstaviteľov EÚ. Tí zatiaľ na čele s prezidentom Európskej komisie Junckerom hrajú mŕtveho chrobáka (klamár Juncker kričí chyťte klamára). Chýba reflexia a diskusia o zásadných zmenách. Namiesto nej blúznenie o fiškálnej únii, neschopnosť koordinácie v riešení migrácie a  vyhrážanie sa členovi, ktorý opúšťa spoločenstvo. Veľká Británia sa  pritom nikam nesťahuje a naďalej zostane s nami na rovnakej ekonomickej lodi. Nečakám dramatickú reformu, no náznak pochopenia vážnosti situácie a pokory z Bruselu by potešil. Aby fatamorgána svetlých integračných zajtrajškov neohrozila základné slobody, ktoré si môžeme užívať dnes.

Trhy na prelome rokov

Americké akcie dnes nájdeme tam, kde sme ich nechali pred Vianocami. DJIA index si na 20 000 stále nesiahol. Na rovnakej cene ako pred dvoma týždňami  je aj euro (1,05 dolára). Zlato začalo mierne posilňovať, obchoduje sa za  1 170 dolárov za uncu. Viaceré média hlavného prúdu ohlasujúkoniec zlatej éry“. To môže spolu s signalizovať koniec korekcie trvajúcej od leta minulého roku.

Taliansku banku Monte dei Paschi di Siena ide zachrániť tamojšia vláda. Podľa Talianov potrebuje 5 mld. eur dodatočného vlastného kapitálu, podľa ECB takmer 9. To je takmer polovica balíku štátnej pomoci talianskym bankám, ktorých Taliansku schválila už aj Európska komisia. Tá odobrila aj predĺženie schémy na podporu likvidity bánk štátnymi garanciami do júna 2017.

Narodeniny

Zdroj: bitcoinaverage.com

3. januára 2009 bol vytvorený prvý bitcoin. Predvčerom tak oslávil ôsme narodeniny. Vo veľkom štýle. Za túto krátku dobu voči zlým peniazom slušne vyrástol. Dnes dosiahol rekordnú výšku 1 100 eur. Gratulujem! Ani toto nie je investičné odporúčanie. S nakupovaním čohokoľvek, čo dosiahlo cenový rekord, opatrne.

Euro oslávilo 15 rokov. Oproti spotrebným statkom stratilo za tento čas približne 23 % hodnoty.

Zdroj: youtube.com

Dopytu po bitcoinoch pomohlo koncoročné zarezanie veľkej časti hotovosti v Indii. Tamojší štát vyvlastnil časť zdrojov súkromnému sektoru zmenou pravidiel fungovania monopolných peňazí. Bitcoin zrejme tlačí hore aj útek kapitálu z Číny a diskusia o ďalších obmedzeniach jeho pohybu. Niektorí podnikatelia z bitcoin-scény to ale popierajú a tvrdia, že na ich obchádzanie stále existujú lepšie/lacnejšie alternatívy.

Zdroj: Twitter JP Koning

Čínu neopúšťa len kapitál, ale aj tovar. Krajina vyslala prvý nákladný vlak do Londýna. Za 18 dní prejde vyše 12 tisíc kilometrov, čo je polovica cesty kontajnerov po mori.

Na vojnu treba tri veci…

Americký Congressional Budget Office odhaduje, že náklady vojny v Iraku a Afganistane dosiahnu pre amerických daňových poplatníkov v roku 2017 2,4 bilióna dolárov. To je 67 tisíc dolárov na každého obyvateľa Iraku alebo viac než 15 rokov tamojšieho HDP. Predstavujem si, že Bush by bol hipisák a namiesto bômb by tam pozhadzoval tieto peniaze. Ktovie ako by vyzeral tento alternatívny svet. Asi by bolo menej obetí (odhady 150-600 tisíc mŕtvych Iračanov v prvých 4 rokoch vojny) a viac lásky. Minimálne k USA.

A pre nás najdôležitejšia a zároveň najlepšia správa na koniec. Na slovenských cestách číha menej smrteľných nástrah. V roku 2016 tam zomrelo 242 ľudí, čo je druhý najmenší počet za posledných 50 rokov.

Tip na slovenský podcast

Podcastami sa da kompenzovať dočasný nedostatok zaujímavých ľudí v okolí. Vďaka nim môžem pri obede načúvať diskusii tisíce kilometrov vzdialených múdrych ekonómov alebo klebetám ťažkých podnikateľov priamo zo Silicon Valley. Keď som pár rokov dozadu hľadal slovenské podcasty, našiel som prázdno. Som rád, že sa postupne zapĺňa. Jedným z nich je podcast hackera Juraja Bednára. V poslednom vydaní mal ako hosťa môjho obľúbeného slovenského ekonóma z INESSu, ktorý zodvihne v mŕtvom ťahu 273 kíl. Robo Chovanculiak rozprával pikošky o zdieľanej ekonomike, súkromných školách v slumoch a transakčných nákladoch. K nim som sa naučil novú mnemotechnickú pomôcku troch „DO“. Transakčné náklady vznikajú z dohľadávania, dohadovania a absencie dôvery.

Starý otec Supermana

Asi najčastejším novoročným predsavzatím je schudnúť. Ľudia spravia čokoľvek pre to, aby schudli. Teda okrem zdravého stravovania a fyzickej aktivity. Inšpiráciou v oboch smeroch môže byť Arthur de Vany.

V minulom týždni som spomínal Tima Ferrissa. Kým on je vyhľadávač, agregátor a vynikajúci promotér rád ohľadom dobrého života, Art de Vany je jedným z ich zdrojov. 79 ročný bývalý ekonóm dlhodobo skúma kumulatívny proces poškodzovania tela, ktorý niektorí nazývajú starnutím. Art bol „paleo“ predtým, než sa tí čo paleo dnes propagujú narodili.

Zdroj: technologyreview.com

Jeho blog  pred pár rokmi zmizol, preto ma potešila nedávna prednáška . Je výborná, aj keď ide o materiál, pre pokročilejších. V skratke (tu je jeho kniha) okrem fyzickej aktivity ( najmä v podobe krátkych a intenzívnych intervalov) je pre obnovu a opravu tela od poškodených elementov kľúčové hladovanie. Nedostatok dá telu signál k vyhľadávaniu, opravám alebo konzumácií toho, čo  nefunguje tak ako má. Hladovanie by nemalo byť chronické, ale akútne. Po občasnom, niekedy aj viacdennom pôste by malo nasledovať kŕmenie kvalitným, na živiny bohatým jedlom. „Čo budem mať na večeru? Namiesto špenátu si dnes dám moje poškodené mitochondrie.“ ukončil Art diskusiu po prednáške.

Juraj Karpiš

Aké novoročné predsavzatia ste si dali vy? Katastrofami vie strašiť každý, máte tip na niečo pozitívne v roku 2017? A môžu jesť vegetariáni mitochondrie? Vaše pripomienky, postrehy a námety píšte na tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.