014 Keď vtáčka lapajú, o nízkych úrokoch spievajú. V Zimbabwe akcie rastú Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Noviny sú mŕtve…

Ocitol som sa na káve so šéfom veľkého zahraničného denníka. Spýtal som sa, ako sa podniká v sektore, kde firmy medziročne strácajú viac než 10 % príjmov. Vraj normálne. Stačí prepúšťať rýchlejšie, než miznú tržby. Aby mladší čitateľ vedel o čom tu píšem: klasické noviny sú výsledkom snahy každý deň nanovo vyrobiť z dreva zlomok internetu. Na jedno použitie. V čase, keď má takmer každý vo vrecku obrazovku napojenú na sieť.

Nostalgia je fajn, ale slzy roniť netreba. Tento trh nezaniká, len sa mení. Pozornosť ľudí nemizne, len sa presúva. Tak ako pasažieri vystupovali z drožiek a nastupovali do vlakov či áut, očné buľvy pri hľadaní denného mixu noviniek a zábavy opúšťajú celulózu a čoraz viac času trávia na obrazovkách dnes už hlavne mobilov. Doterajší strážcovia vstupu do odvetvia nariekajú a presviedčajú spoločnosť, že koniec tejto formy biznisu znamená zánik informovanosti či kultúrnosti. Tí chytrejší podnikatelia novovytvorené územia digitálneho obsahu skúmajú a obsadzujú. Novodobí pionieri divokého digitálneho západu hľadajú nástroje, ktorými pozornosť na nových miestach kapitalizovať.

…nech žije digitálny obsah

Facebooku sa to darí. Podľa aktuálnych výsledkov za tretí štvrťrok má táto sociálna sieť 1,8 miliardy mesačných aktívnych užívateľov (1,2 mld. denných). Za posledných 9 mesiacov dosiahla spoločnosť tržby z reklamy takmer 18 miliárd dolárov, čo je viac, než celý americký novinový sektor dokopy.

141

Na akciách spoločnosti príliš radosti z týchto správ vidieť nebolo. Americké akciové trhy majú celkovo za sebou zlý týždeň, keď index S&P 500 stratil 3,4 %. K najväčšiemu poklesu došlo počas Halloweenu a index prvý krát od 7. júla zavrel pod úrovňou 2 100. Zlato naopak napriek relatívne silnému doláru na dušičky ožilo a preťalo úroveň 1 300 amerických dolárov za uncu. Americká centrálna banka si tesne pred prezidentskými voľbami na základný úrok siahnuť nedovolila. Trhy očakávajú, že k toľko sľubovanému zvýšeniu dôjde na zasadaní v polovici decembra.

Zimbabwe uvoľňuje monetárnu politiku

Asi by to chcelo americké akciové trhy opäť pokropiť živou vodou nových zlých peňazí. Ako v Zimbabwe. Tam vedia ako na to. Hyperinflačná smrť monopolnej štátnej meny tamojších funkcionárov nezastavila. Nejde o to, koľkokrát človek padne, ale o to, koľkokrát sa postaví a ide ďalej. Že americké doláre, ktoré v krajine suplujú zlyhané štátne peniaze, nemožno tlačiť? Prekážky sú na to, aby sa prekonávali. Invencia štátnych expertov priniesla ďalšiu monetárnu reformu. Na príkaz vlády už banky zmenili podmienky v zmluvách a vklady obyvateľstva v amerických dolároch im môžu zameniť za štátne dlhopisy. Tie sa stávajú novým zákonným platidlom a bežia na ne už reklamy v novinách. Veru, na propagandu sú noviny štátom ešte stále dobré.

142

Výsledky nového monetárneho stimulu sa dostavili okamžite. Zimbabwiansky akciový trh sa stal najrýchlejšie rastúcim na svete. Len za október poskočil o rozprávkových 20 %. Už len počkať ako efekt bohatstva presiakne do zvyšku zimbabwianskej ekonomiky a roztočí tamojší ekonomický stroj. Vtipkujem. Cena akcií akurát zohľadnila množstvo úspor, ktoré sa do nich utiekli schovať pred kradmou rukou štátnej monetárnej politiky.

Doma v Európe

Podľa rozhodnutia súdu v Londýne musí pred spustením dvojročného procesu Brexitu z EÚ dôjsť k odhlasovaniu tohto kroku v britskom parlamente. Britská vláda to napadne na najvyššom súde. Ten by mal vo veci rozhodnúť začiatkom decembra. Úvery nefinančným podnikom na Slovensku druhý mesiac stagnujú, domácnosti pokračujú v stabilnom tempe zadlžovania.

143

Zmluvu o „voľnom“ obchode EÚ s Kanadou (CETA) nakoniec schválili. A Justin prišiel. Pri podpisovaní bol aj náš premiér, no obrázky dávajú tušiť, kto bol na stretnutí alfou. Keď je Justin nablízku, ani 1000 klikov nemusí byť dosť.

144

Až keď porastú úroky zistíme, kto podcenil riziko

„Štátom dotované úroky – lacnejšia páka, viac dlhu, viac rizika.“ sa volá jedna kapitola v Zlých peniazoch. Je v nej dôležitá a dnes aktuálna lekcia o vplyve úrokov na hodnotu aktív. „Dnešná cena finančných aktív, ako sú dlhopisy, ale i reálne aktíva ako sústruh, sa určuje na základe dnešnej hodnoty budúcich príjmov, ktoré sú schopné generovať. Zníženie úrokov nafúkne viac cenu dlhodobých než krátkodobých aktív. A tento rozdiel nie je lineárny, ale exponenciálny. Množstvo rokov do splatnosti efekt zmeny úroku nenásobí, ale umocňuje.“ Nízke úroky manipulované centrálnou bankou umelo nafukujú najmä hodnotu dlhodobých aktív. Je veľký rozdiel, či príjmy, ktoré čakáme za 10, 20 či 70 rokov diskontujeme úrokom 1 % alebo 2 %. Možno to ilustrovať na  70 ročných rakúskych štátnych dlhopisoch spomínaných minulý týždeň. Za dva dni od emisie ich výnos narástol z 1,53 % na 1,677 %. Malá zmena, poviete si. Keď to ale prepočítate, zistíte, že kto do nich investoval 100 tisíc eur, už na takomto drobulinkom pohybe v priebehu dní stratil vyše 6 tisíc eur. Koľko prerobí, keď úrok narastie o celé percento? WSJ vytvorilo užitočnú kalkulačku, kde si efekt zmien v úroku na hodnotu rôzne dlhých dlhopisov môžete vyskúšať sami.

145

Zdroj: WSJ http://graphics.wsj.com/government-bond-duration-calculator/

Rast úrokov povedie k vypareniu sa tisícov miliárd eur hodnoty po celom svete a vzniknuté straty môžu ohroziť fungovanie inštitúcií, ktoré budú mať v tom čase tento dlh na súvahách.

Nepredávajme našu pozornosť príliš lacno

Facebook zarába aj na mojich očiach. Svet a technológie sa za poslednú dekádu zásadným spôsobom menia. Pritiahnuť moju pozornosť je dnes omnoho ľahšie než v starej dobe novinovej. Noviny stačilo zahodiť, telefón mam stále po ruke. Tým aj nástrahy novodobých obchodníkov s pozornosťou. V podobe notifikácií a vlastnej závislosti na nepodstatných aktualitách, virtuálnom sociálnom kontakte, radosti z pohladenia páčikom. Pritom pozornosť je najvzácnejším zdrojom, ktorý mám. Musím dávať pozor, ako ju míňam. Uvedomovať si, čo je jej spotreba a čo investícia. Internet je dobrý sluha, no zlý pán. Treba ho kontrolovať. Na bežné články, blogy a novinky na internete sa pozerám ako na sladkosti. Knihy a odborné články sú základná potrava. Keď mám pocit, že som už opäť závislý, začnem si počet návštev sociálnych sietí a ich komunikačných kanálov počítať a zapisovať. Hanba z vysokého počtu a uvedomenia si premrhaného času zatiaľ ako liečba stačia. Optimálny dlhodobý priemer je niečo nad nulou. Realistický cieľ je 1x za deň.

Juraj Karpiš

K poslednému dielu o svetle ešte pár doplnení. Dobrým resetom biologických hodín je týždeň kempovania. Pozorný čitateľ doplnil, že nový iOS má už v nastaveniach zabudovanú možnosť automatického posunu spektra po západe slnka. Môj iPhone 5 to ešte nepodporuje, ale vám to možno pomôže. Chcete pomôcť ostatným aj vy? Napíšte čím na tyzdennik@jurajkarpis.com . Alebo zdieľajte link na tento týždenník na svojom Facebooku. Ďakujem!

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




013 EÚ útočí na Mars. Toto sú dobré časy. Lux-us. Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Svetelná diéta

Za posledný týždeň mi vypovedali služby hneď dve žiarovky. Beriem to ako znamenie. Je čas napísať niečo o svetelnej diéte. Nejdem ich nahradiť LED diódami ani fluorescenčnými žiarivkami. Tie pravdepodobne neprospievajú naším očiam ani zdraviu. Úniou zakazované žiarovky majú spektrum bližšie k prirodzeným zdrojom svetla, akými sú oheň alebo slnko. Príde vám absurdné špekulovať na zdrojmi svetla a jeho dávkovaním? Tak vydržte do konca. Najprv poďme na Mars.

Európske pády a víťazstvá

Európsky Schiaparelli Mars Lander sa minulý týždeň zrútil na povrch Marsu a explodoval niekoľko minút predtým, ako bolo plánované jeho mäkké pristátie. Inžinieri z European Space Agency (ESA) skúmajú, kde spravili chybu. Európska komisia predstavila Vesmírnu stratégiu EÚ, ktorá „zabezpečí aby Európa zostala lídrom v zajtrajšom svete a odomkne praktickú aplikáciu nových technológií.“

jk131

Portugalsko si vydýchlo. Bolo to tesné, ale jedna menej známa ratingová agentúra krajine ponechala investičný rating. To umožňuje ECB aj ďalej nakupovať za nové zlé peniaze jej dlhopisy. Že by krajina musela čeliť trhovým úrokom mimo ochranné, manipulačné nákupy centrálnej banky, príde dnes mnohým desivé. Vhodné prostredie na trhoch vytvorené pomocou kvantitatívneho uvoľňovania ECB sa rozhodlo využiť Rakúsko. Vydalo rekordne dlhý štátny dlhopis so splatnosťou 70 rokov. Dlhopisy sa obchodovali s výnosom (radšej si sadnite) 1,53 %. Ďalší signál, že sa nachádzame na dne dlhopisových výnosov?

Michel Barnier, bývalý francúzsky minister a európsky komisár, ktorý dnes vedie pracovnú skupinu Európskej komisie ohľadom rozvodu EÚ a Británie, chce, aby sa na stretnutiach, vyjednávaniach a v dokumentoch ohľadom Brexitu používala francúzština. Briti sa ešte nestihli zbaliť a vypadnúť a už to tu ide dole vodou. Podľa nemeckého ministra financií je možné, že do konca roka bude existovať zhoda 10 krajín eurozóny na zavedení dane z finančných transakcií. Nevieme zabezpečiť stabilitu finančného systému, reguláciu mrvíme, zlé banky chránime, tak to aspoň všetko zdaníme. Teda to, čo nestihne utiecť.

A teraz jedna smutná správa. Populárny progresívny kanadský premiér Justin Trudeau do Bruselu nepríde. Zmluvu o „voľnom“ obchode EÚ s Kanadou (CETA) totiž stále vetuje belgický, francúzsky hovoriaci Valónsky región. Boja sa importu poľnohospodárskych produktov.

jk132

Bez internetu

Minule som spomínal, ako vypli internet Julianovi Assangeovi z WikiLeaks na ekvádorskej ambasáde v Londýne. V piatok ho niekto vypol veľkej časti USA. Hackerská odplata?

jk133

Spoločnosť Apple zaznamenala prvý pokles ročného obratu (-7,7 %) od roku 2001. Akoby nestačila pokuta od EK. Spoločnosť Snapchat prevádzkujúca sociálnu sieť na zdieľanie videí chystá začiatkom roku 2017 emisiu akcií, v ktorej plánuje získať 4 miliardy dolárov a to pri valuácii 25-40 mld. dolárov. To by bol medziročný nárast hodnoty spoločnosti na takmer dvojnásobok. Spoločnosť Tesla prekvapila trhy vykázaním zisku. Pravdepodobne k tomu prispela zmena metodiky v účtovania.  Americké akcie naďalej váhajú a sú tam, kde pred týždňom. Zlato tiež, a to napriek tomu, že americký dolár oproti iným menám mierne posilnil.

jk134

Užívajte si, toto sú dobré časy

Tempo rastu HDP Slovensko (modrá) vs. USA  (červená). Sivé stĺpce predstavujú recesie v USA.

Tento týždeň mi to na jednej diskusii došlo. Napriek tomu, že sa to nezdá ani mne, toto sú dobré časy. Aj mňa rozčuľuje, že náš minister financií nazýva 3,7 % rast HDP Slovenska svižným tempom napriek tomu, že ide o podpriemerné tempo (priemer za posledných 21 rokov 4,6 %, medián 4,5 %). No možno už lepší do ďalšej recesie nebude. A tieto dobré časy skončia. Ak by sme sa riadili dĺžkou minulých cyklov, tak sme už skôr v druhej polke rastu. Ďalšia recesia by nemala byť ďaleko. Na prehnaný optimizmus, ktorý je charakteristický pre obdobia v okolí vrcholu, poukazujú aj ceny aktív. Dnes by mali mať podľa keynesiáncov vlády prebytky v rozpočtoch a centrálne banky nachystaný priestor pre znižovanie úrokov. No nie je ani jedno, ani druhé.

jk135

Doprajte si cez deň lux-us

Namiesto ohňa, s ktorým žijeme pravdepodobne viac než milión rokov a ktorý pomáhal vyvíjať naše telá a mysle, pozerám večer do počítača alebo mobilu. Že modré svetlo monitorov večer pred spaním nie je zdravé, je už celkom spoľahlivo dokázané. Jasné svetlo v noci potláča tvorbu hormónu melatonín a rozbíja cirkadiánny rytmus. Ide o prirodzený cyklus striedania oddychu a zvýšenej aktivity organizmu. Intenzívne jasné svetlo v nesprávny čas posúva tieto biologické hodiny do nesúladu s východom a západom slnka. Zmenšujú sa amplitúdy cyklu. V noci je človek bdelší, má plytký spánok a budí sa unavený. Cez deň je zase neprebudený. Rozbitý cirkadiánny rytmus zhoršuje imunitu, vyvoláva aterosklerózu a môže viesť k depresii. Jedna z hypotéz rastu množstva prechladnutí v zime je práve nedostatok svetla a z toho vyplývajúci slabá amplitúda cirkadiánneho rytmu. Ožarovanie svetlom počas nočnej šichty pravdepodobne zvyšuje riziko rakoviny a prispieva k rastu nádorov. Kto sa nočnej smene nevyhne, mal by zvážiť užívanie melatonínu. Spolu s fyzickou aktivitou a jedlom patrí kvalitný spánok a dostatok svetla cez deň k najdôležitejším faktorom životného štýlu ovplyvňujúcich zdravie a riziko obezity.

jk136

Množstvo melatonínu v krvi po expozícii voči zelenému (ktoré je z hľadiska vlnovej dĺžky bližšie červenému) vs. modrému svetlu tesne pred spánkom (0h). Zdroj: SuppVersity

Medzi nástroje mojej svetelnej hygieny patrí okrem vhodne zvolených zdrojov svetla aj inštalácia  f.lux na počítače a telefóny, do ktorých musím večer pozerať. Softvér po západe slnka posunie spektrum od modrej poludnia viac k červenej zapadajúceho slnka. Najlepšie je ale obrazovky niekoľko hodín pred spaním nechať na pokoji úplne. Večer nezapínam intenzívne svetlá a stránim sa toho modrého. Tam, kde spím, by mala byť úplná tma. Ani blikajúci budík. Zavreté viečka nepomôžu. Dvojmilisekundové záblesky svetla každých 30 sekúnd počas spánku dokázali posunúť cirkadiánny rytmus ľudí v experimente. Ak sa modrému svetlu večer nedá vyhnúť, možno si pomôcť okuliarmi, ktoré modré svetlo blokujú (majú červené alebo oranžové sklá). Nebudete síce sexy ako Justin, ale niekedy sa to oplatí. Najmä keď je potrebné na druhý deň podať výkon. Už 30 minútová nechránená expozícia voči modrému svetlu pred spánkom znížila výkonnosť na 10 kilometrovej časovke v teplých podmienkach na druhé ráno.

jk137

Ráno sa naopak snažím dostať toľko intenzívneho svetla, koľko je možné. Svetlo je lepšie ako káva a používa sa aj pri liečbe niektorých depresií. Rakúska štúdia, v ktorej sa použili iba tri sedenia s 5 000 luxovou lampou, zlepšila symptómy depresie a znížila chronickú nešpecifickú bolesť chrbta zúčastnených dospelých. Dobré je zistiť, či máte dostatok svetla aj počas dňa, a to najmä v zime. Nie všetci máme luxus niekoľko hodinového pobytu vonku počas poludnia. Svojim očiam neverte. Oči sa dokážu vynikajúco prispôsobiť množstvu svetla a vyhladzovať rozdiely v jeho intenzite. Stiahnite si nejakú aplikáciu na meranie intenzity svetla do telefónu, a pozrite sa, koľko luxov máte na miestach, kde sa zdržiavate väčšinu dňa. Rozdiely sú obrovské. Desiatky tisícov luxov vonku cez deň (priame slnečné svetlo má 30-100 tisíc). Pri zamračenej oblohe sú to tisíce. Vnútri v kancelárii bez veľkých okien iba pár stovák a to aj keď zasvietite svetlá. Ak vyvíjate nový Google v garáži, tak hladujete na desiatkach luxov. Niet divu, že vrčíte na kolegov, nalepí sa na vás každá nádcha a zle spíte. Dostatok svetla na pracovnom mieste vďaka veľkým oknám znižuje množstvo stresového hormónu kortizolu a vedie k dobrej nálade a bdelosti. Nech je na Slovensku svetlo!

Juraj Karpiš

Ak máte dobrú náladu, nápady a návrhy na zlepšenie týždenníka a chcete sa s nimi podeliť, napíšte na tyzdennik@jurajkarpis.com

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




012 Quitaly, Drone Lady a bonzák Putin. Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Akútny stres

Začala sezóna. Nedočkavý som do sauny nastúpil už v septembri. No voda v ochladzovacom bazéne bola ešte teplá. Teraz je to už fajn. Nie som náročný. Nemusia byť moderné, so svetielkami. Tam skôr zavadzajú začiatočníci. Zmätení, hluční, nedávajú pod seba plachtu, prípadne sa potia do plaviek. Stačí mi, že je čistá, je tam viac než  100 stupňov a má studený bazén. Ten je dôležitý. V takých saunách nájdete saunové krysy. Pravidelných návštevníkov s vlastnou kultúrou a rituálmi. Rád počúvam tie saunové reči. Toľko chlapov pokope a nebavia sa o ženách. Sauna predstavuje pre mňa jednu z dôležitých foriem akútneho stresu. Nič okrem freedivingu alebo iného ťažkého fyzického výkonu nevyčistí hlavu a neuvoľní telo tak dokonale. Ide o vítaný šok v neprirodzene stabilnom modernom živote.

Z domova

Premiér spravil to, čo je pre túto krajinu dôležité. S veľkou odvahou a nasadením, ako štátnik nehľadiaci na to, čo je akurát populárne. Podpísal zvýšenie minimálnej mzdy z 405 na 435 eur. Okamžite sme zbohatli.

Žartujem. Tak ľahko to nejde. Akurát zakázal nízko kvalifikovaným, mladým alebo dlhodobo nezamestnaným, ktorí nevyprodukujú 560 eur hodnoty (mesačné náklady práce pri novej minimálnej mzde), nájsť si oficiálne prácu. Ja to podpíšem a niekto iný to zaplatí. Tak sa robí sociálna politika.

a1

Zdroj:Facebook premiéra

My máme majstra sveta v cestnej cyklistike, Česi svetový rekord v najnižšom výnose štátneho dlhopisu. V utorok klesol výnos dvojročných dlhopisov pod -0,9 % v stredu dokonca pod celé percento. Gratulujeme! Investori očakávajú, že česká centrálna banka skôr či neskôr opustí intervencie, ktorými viaže českú korunu na euro. Zatiaľ sa hovorí o polovici roka 2017. A české štátne dlhopisy sú jedným z nástrojov na špekuláciu na následné posilnenie jej kurzu.

Zo zahraničia

19.októbra v roku 1987 stratil americký akciový index Dow Jones 22,6 % za jediný deň. Týždeň o 29 rokov neskôr bol pre americké akcie relatívne pokojný. Stále prešľapujú na mieste. Zlato mierne posilnilo. Nasledujúce týždne ukážu, či má dno tejto korekcie už za sebou. Zaujímavý obrat sa deje v Británii. Cenová inflácia tam začala rásť. A ceny štátnych dlhopisov klesať. Konečne tamojšia centrálna banka dostáva to, čo chcela. Uvidíme, či ide predzvesť obratu trendu aj vo zvyšku vyspelého sveta alebo čisto Brexitovú odchýlku.

Euro je domček z karát, ktorý sa raz zrúti.“ hovorí Otmar Issing. Opäť straší nejaký neprajník spoločného európskeho projektu? Nie, Issing bol prvým hlavným ekonómom ECB a je architektom pravidiel monetárnej politiky eurozóny. „No-Bailout pravidlo sa porušuje každý deň“ a ECB „už prekročila rubikon“. EÚ zamestnanci zorganizovali petíciu proti tomu, aby vysokí funkcionári EÚ prechádzali do riadiacich pozícií v biznise. Rozčúlil ich Barroso a jeho funkcia v Goldman Sachs. Navrhujú zobrať mu úniou garantovaný dôchodok a sprísniť pravidlá na zamestnávanie komisárov. Petíciu podpísalo 152 000 ľudí a Európska komisia ju odmietla prijať.

„Mali by ste podporiť Renziho reformy v referende“, urgoval Talianov Obama. Ktovie, či talianskemu premiérovi pred dôležitým referendom nespravil medvediu službu. Ak by Renzi v referende prehral, katastrofickému scenáru odchodu krajiny z EÚ – Quitaly by o niečo narástla pravdepodobnosť. Podľa odlivu peňazí z krajiny sa zdá, že niektorí ho nepovažujú za úplne ustrelený. Na výsledky referenda nečakajú a svoje peniaze  z krajiny preventívne sťahujú už teraz.

a2

„Chcem ti poskytnúť túto informáciu. Gréci nás požiadali, aby sme im tlačili Drachmy, keďže oni už také tlačiarne nemajú. Chcem, aby si vedel, že my to (Grexit) nechceme.“ zavolal v lete 2015, počas vrcholiacej gréckej krízy, Putin francúzskemu prezidentovi Francoisovi Hollandovi. Hollande o tom píše vo svojej knihe. Putin Tsiprasa pravdepodobne bonzol preto, aby on nebol nakoniec za zlého, keby ku Grexitu skutočne došlo. Rusi to popierajú. Gréci sa mali vykašľať na zastarané technológie. Drachmy mohli postaviť na blockchaine.

Z ekvádorskej ambasády v Londýne

Od Putina asi nie je ďaleko k hackom z WikiLeaks. Julian Assange v rámci informovania verejnosti v predvolebnej kampani pustil množstvo zaujímavých dokumentov, až kým mu na ekvádorskej ambasáde v Londýne, kde je niekoľko rokov zavretý, nevypli internet. „Nemožno na toho chlapíka jednoducho poslať drona?“ spýtala sa vtedy ministerka zahraničných vecí a dnes kandidátka na prezidentku USA Hillary Clinton. Z obsahu zverejneného je zrejmé, prečo ho nemá príliš v láske. Publikované ukradnuté emaily šéfa jej volebnej kampane Johna Podestu obsahujú kopu zaujímavých informácií o fungovaní americkej administratívy a jej spolupráci s médiami. Nebojte sa, americkými politickými pletkami vám nebudem kaziť deň.

Zaujímavé sú ale nitky finančníkov, ktoré leak odhalil. Prednášky pre Goldman Sachs či tlak Clintonovej donorov na presun správy úspor amerických dôchodcov do rúk finančníkov z Wall Street. Alebo, že riadiaci pracovník Citigroup vedel presné zloženie Obamovej vlády mesiac predtým, než prebehli samotné voľby v roku 2008. Zdá sa, že nielen vedel, ale personálne obsadenie dôležitých pozícií aj aktívne riadil. Finančníci spia so štátom v tej istej posteli.

a3

Bojuj alebo uteč

Assange nevyzerá dobre. Ktovie, čo mu dávajú do vody. Ale asi to bude aj dlhodobým, chronickým stresom. To je ten zlý stres. Keby si budúca prezidentka krajiny s najsilnejšou armádou na svete priala moju smrť, dobre by sa nespávalo ani mne.  Chronický stres človeka pripraví o zdravie. Zápaly, cukrovka, srdcovocievne ochorenia. Žiť v chronickom strese napríklad zo šéfa, je ako byť roky zavretý v klietke s tigrom. V experimentoch som zistil, že najspoľahlivejšími indikátormi chronického stresu sú u mňa okrem krvných indikátorov zlý spánok, zvýšený ranný krvný cukor, znížená variabilita tepu srdca (HRV) alebo rastúca telesná hmotnosť. Ak nestíham konzumovať radosť v iných oblastiach života, telo si to kompenzuje pažravosťou. HRV sa dá merať už aj telefónom, tu nájdete užitočné rady ako ju využívať v manažmente stresu. Odporúčam aj pre športovcov. Kľúčové je ale zistiť, čo chronický stres vyvoláva. Práca? Konkrétni ľudia? Osobné problémy? Drony? Tigrov treba identifikovať a utiecť im. Alebo sa im postaviť. Inak zabijú oni nás.

Juraj Karpiš

V piatok nebudem v saune, ale na festivale Move 2016 . O 14:30 budem v bratislavskom Ateliéri Babylon diskutovať o tom, kedy bude Slovensko bohaté. Odpoveď na túto otázku síce neviem, ale na kus reči sa zastaviť môžete. Alebo píšte na tyzdennik@jurajkarpis.com

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




 

011 Zlato je v bubline, banky vo vatičke. Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus

Subjektívny život

V pondelok som bol na krvi. Pri pohľade na ihlu prechádzajúcu tkanivom som si spomenul na lekára, ktorý kedysi presviedčal pacientku, že ju to „nemôže bolieť.“ Amputácie pri placebo anestézii alebo naopak negatívne vedľajšie efekty liečby v kontrolnej placebo skupine dokazujú, že bolieť môže hocičo. A inokedy takmer nič. Kľúč k bolesti ale aj pôžitku je často v hlave. V subjekte. V našej viere. Tak je to aj v ekonomike. Spomenul som si na zlato. Ale najprv sa pozrime na udalosti posledných dní.

Tvrdo na banky! Okrem tých našich

Chystá sa spustenie revidovaného súboru regulácií svetového bankového sektora pod názvom Basel III. Môže to znamenať potrebu dodatočného vlastného kapitálu. Pre mnohé európske  banky by to bol problém. Centrálni bankári a politici – tradiční spojenci veľkých bánk, z toho začínajú mať strach. Andreas Dombret, člen rady nemeckej centrálnej banky povedal, že nové pravidlá nesmú neprimerane a významne zasiahnuť európske banky. „Nevýznamne znamená zvýšenie kapitálu o nula percent alebo blízko nula percent. To by malo byť východiskovou pozíciou pri všetkých vyjednávaniach.“ „ Sme za Basel III, ale myslíme si, že nie je nápomocné a dokonca môže byť nebezpečné ukladať na banky vrstvu za vrstvou povinností. Hlavne na európske banky.“ vysvetlil francúzsky minister financií Michel Sapin. Viac vlastného kapitálu je asi jedinou efektívnou reguláciou rizikového správania. No ťažko byť tvrdý na inštitúcie, ktoré pomáhajú politikom skupovaním obrovských štátnych dlhov. „Verejne vlastnené, nedávno zachraňované alebo podkapitalizované banky reagovali na stres v štátov zvýšeným nákupom domácich štátnych dlhopisov vo väčšej miere ako ostatné banky, čo nasvedčuje, že ich rozhodnutia boli ovplyvnené morálnym nátlakom a honbou za výnosom.“ Píše sa v zhrnutí výskumného článku ECB. Toto „zvýšenie expozície viedlo k zásadnému zosilneniu prenosu rizika štátu a jeho dopadu na úverovanie.“ Namiesto úverovania sa napchať štátnymi dlhopismi. To je príbeh európskeho bankového sektora a stagnácie ekonomiky veľkých členských krajín.

10Aj ECB pomáha európskym bankám ako môže. Napríklad pri poslednom stres teste zažmúrila oko v prospech Deutsche Bank. Regulátor tejto utrápenej banke umožnil započítať do príjmov aj výnosy  z predaja (4 miliardy dolárov), ktorý sa do konca skúmaného obdobia ešte neuzavrel. Ako sa blíži európske QE ku oficiálnemu koncu v marci 2017, trhy nervóznejú z neistoty, čo bude ďalej. Rozhodnutie o pokračovaní programu či zmene technických detailov nákupu rýchlo sa míňajúcich aktív vraj ECB odsunie na december.

Aby sme neboli mono-banko-tematický, tento týždeň sa udeľovali aj „nobelove“ ceny za ekonómiu. Za vytvorenie nástrojov na analýzu kontraktov ju dostali Bengt Holmström z MIT a Oliver Hart z Harvardu.  A viete, čo povedal pôvodom Fín Bengt Holmström kedysi o záchrane bánk v eurozóne cez predstieranú záchranu členských štátov? Prirovnal ju ku „praniu špinavých peňazí“. Nemecké, francúzske a britské banky si prali svoju reputáciu na úkor štátov periférie. Podľa neho ku záchrane nemalo dôjsť a straty týchto bánk mali padnúť na štáty, kde sídlia. Amen!

Euro oproti doláru oslabilo až na úroveň blízko 1,10 usd/eur, libra pokračovala v brexitovskom oslabovaní. Americké akcie mierne klesli a nevedia sa rozhodnúť ako ďalej tesne pod historickými maximami.  Zlato po výbornom prvom polroku 2016, keď narástlo o takmer 30 %, sa v posledných dvoch týždňoch prepadlo o takmer 10 %. Pokračujúca korekcia, výpredaje a zľavy na trhoch vzácnych kovov sú dobrou príležitosťou napísať o nich niečo viac.

11

O zlate a bublinách

Zlato je v bubline. To je bez debaty. Len zlomok ceny zlata pochádza z jeho užitočnosti v priemysle či šperkárstve. Väčšina výmennej hodnoty je odvodená z monetárneho dopytu. Dopytu ľudí, ktorí ho kupujú len preto, že veria, že ho budú vedieť neskôr za rovnakú alebo vyššiu cenu predať. Čistá psychológia. Vydestilovaná subjektivita. Vytratí sa viera, zmizne hodnota. To ale neznamená, že by sme ho nemali vlastniť. Treba ho porovnať s alternatívami. Tu pozor. Alternatívami pre zlato nie sú investície. Túto chybu čítam alebo počúvam každý deň. Vraj zlato nie je dobrou investíciou. To je pravda, keďže zlato nie je investíciou. Rovnako, ako investíciou nie je sto-eurovka v mojom vankúši. Zlato je jednou z foriem hotovosti. Statkom, za ktorého služby extrémnej likvidity sa platí ušlým výnosom kapitálu napríklad v podobe dividendy či nájomného z nehnuteľnosti.

13

Z porovnania s inými formami hotovosti vychádza zlato dobre. Zlato je podivuhodne stabilná bublina. Výrazne stabilnejšia ako bublina štátnych, zlých peňazí. Bublina vzácnych kovov trvá tisíce rokov, bublina nekrytého amerického dolára má len 45. Aj za tento kratučký čas z dolára stihlo vyfučať už 83 % hodnoty. Medzi rokmi 1971 a 2016 sa americký a kanadský dolár, libra aj európske meny znehodnocovali oproti zlatu priemerným tempom viac než 8 % ročne. Za uncu zlata si môžete kúpiť ručne šitý pánsky oblek či spiatočnú cestu cez Atlantik. Rovnako ako storočie dozadu.

14

Zlatu sa po prelome tisícročí darí. Nie je to náhoda. Klesli poplatky za držanie tejto formy likvidity v podobe ušlých výnosov. Reálny úrok, čiže rozdiel medzi úrokmi v ekonomike a cenovou infláciou sa vďaka aktivizmu centrálnych bánk prepadal až do záporných hodnôt. To znamená, že tí čo držali zlato namiesto zlých peňazí boli za to odmeňovaní. Ďalším faktorom bol kolabujúci bankový sektor a zlyhávajúci projekt eura. Práve zlato je poistením proti hlúposti centrálnych bankárov a chamtivosti politickej triedy. A týchto rizík vidím v nasledujúcich rokoch ešte kopu. Preto mám časť hotovosti aj v zlate.

15

Načo byť bohatý, keď je človek hrbatý

Vek sa dá dobre odhadnúť aj podľa klesnutých prsných svalov a zhrbenej postavy. Keď som to začal badať na vlastnom tele, zľakol som sa. Za počítačom a po sediačky pracujúci ľud to má ťažké. Absenciou pohybu chradne spojivové tkanivo a miznú svaly. Hlava sa pomaly ale isto približuje k monitoru. V štýle korytnačky predsadená, ťažká hlava namáha  krčné svaly čo vedie k migrénam. Dopredu padnuté plecia, stuhnuté svaly a šľachy obmedzujú rozsah pohybu a dýchanie. Deformity vyvolávajú reťaz svalových disbalancií a problémov. Tu nájdete spracované dve štúdie, ktoré viedli k zlepšeniu meraných ukazovateľov zhrbenia. V nich použité cviky a strečing sú časovo nenáročné a ľahko zlučiteľné so životom úradníka. Ja som sa inšpiroval. Či to funguje a hlava mi nakoniec nepadne až na klávesnicu, ukáže čas.

Juraj Karpiš

Budúci týždeň, stredu 19.10. budem mať podvečer prednášku v Prahe v rámci akcie Vyšehradské fórum 2016 . Donesiem aj nejaké knihy . Ak budete na akcii, zastavte sa na kus reči. Ak tam nebudete, môžete mi napísať tyzdennik@jurajkarpis.com .

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




Sardines Weeks – Small Brain Test Improvement with Omega – 3s

One of the reasons why I started brain testing back in 2012 was to scrutinize Seth Roberts finding, that omega-3s fats improved his balance and brain speed. The main source for his omega-3s was flaxseed oil so early in 2014 I tried eating flaxseeds. There was a slight improvement of my times, but it was not clear whether it was caused by omega -3s or something else, as it lasted even after I stopped eating the not very tasteful seeds. Then I read Richard Sprague’s report from his fish oil experiment. He also used Seth’s brain reaction time test and found (statistically) significant improvement on the days he took the fish oil pills. So I decided to give it another try.

sardinky

 

I didn’t want to eat fish oil pills because they are sensitive to mishandling (light, temperature, time) and oxidize quickly. So chose sardines as my omega-3s source. They are healthy, relatively safe (heavy metals content), easy to buy and cheap. I have problems eating enough fish anyhow and with omega-3 fats I would be getting high-quality fish protein as well.  And sardines are getting popular as keto pioneer’s Dominic D’Agostino’s favorite breakfast eaten in the mornings also by Tim Ferriss himself.

As I am a big guy, I didn’t want to undershoot the dose. So every day during the intervention time I ate two cans of Atlantic sardines in brine what equals to 180 grams of drained fish solids. Depending on the source you trust it should be equal to a daily dose of omega-3s anywhere from 1.8g through 3.0 g up to 4.0g. For me, occasional fish eater, it was a lot of fish to swallow. First I wanted to do a month, but then, tired of so much fish, I decided to do two two-weeks interventions. So the experiment had ABABA design. Almost every day, in the afternoon I took the test measuring reaction times (set of 32 correct answers=trials) two times one after another.

sardinesbt

I was skeptical and subjectively didn’t notice any change. But the data suggest a small improvement. The graph shows the average time of every finished set. Red dots are test sets during the intervention (B) , blue during control weeks (A). The day immediately after last day of sardines eating is included in the intervention period, as the omega-3 effect is supposed to last for 24h after the last consumption.

The trend line is a 7 day (14 sets) moving average. The calculated mean of all set times during interventions is 354 milliseconds vs. 356 msec. average of tests during control days. You can see the effect also on the declining/rising trend lines during intervention/control weeks. I set an all-time personal best in the brain test during the second intervention double week (342msec.). Although small, the measured difference seems to be statistically significant (Welch’s unequal variances t-test P = 0.0328). Based on this experiment omega-3s in sardines seem to positively influence my brain function.

010 Tu to podpíšte. Zlatý pád – Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Aby hypotekárna revolúcia nepožrala vlastné deti

Nechtiac som kopol do osieho hniezda. Poskytol som rozhovor pre SME o bývaní. Editor síce vytiahol do názvu vo fyzickom vydaní vetu, ktorú som nepovedal, no text je môj. „Ja neobhajujem ani jeden spôsob bývania. Mám akurát pocit, že ak niekto dnes spraví chybu, tak skôr kúpou než prenájmom.“ Dá sa vo všeobecnosti odporučiť, či má človek bývať vo vlastnom alebo v prenajatom? Nie, „toto sa nedá jednoznačne povedať. Menia sa ceny nehnuteľností aj ceny nájmov. Zároveň sa mení aj životná situácia dotyčného. Preto neexistuje univerzálne platná rada. Dajú sa však spočítať a porovnať odhadované náklady obidvoch variantov. Ak si výsledok, ktorý odráža výdavky potrebné na kúpu a prevádzku nehnuteľnosti, porovná s nájmom, uvidí, koľko stojí každá z týchto dvoch alternatív bývania.” Toto nevinné posolstvo vyprodukovalo množstvo búrlivých reakcií. Väčšinou emotívneho charakteru, ako by som odopieral ľuďom právo na bývanie alebo majetok. Tie, čo mali aj čísla, potvrdili moje obavy, že ani ľudia, čo sa to snažia počítať, nevnímajú riziká dostatočne jasne.

10

Podľa reakcií a aj množstva mailov, ktoré k téme dostávam, vidím, že sa k tomu asi budem musieť vrátiť  a vysvetliť to viac do detailu. Ide o komplikované rozhodnutie so zásadným dopadom na život. Treba pri ňom zvažovať viacero individuálnych faktorov, trochu počítať a mať aj prehľad o niektorých základných ekonomických veličinách. Ešte musím premyslieť vhodný formát.

Oni idú naozaj vystúpiť

Premiérka Spojeného kráľovstva Theresa May vniesla trochu svetla do tmy ohľadom Brexitu. Vraj článok 50 aktivujú najneskôr do konca marca 2017. Plán znie tak, že európske právo sa najskôr prenesie do ich domácich zákonov. Načo im teda bol Brexit? Z domácich zákonov európske pravidlá následne plánujú povyhadzovať. To my by sme mali s čistením  európskych právnych noriem zvnútra o niečo ťažšie. Rázne vyjadrenia britskej premiérky oživili obavy z tvrdého Brexitu. Britská libra padla za posledný týždeň o 10 % voči doláru aj euru na dlhodobé minimá.

Čínsku menu Yuan minulý týždeň oficiálne prijali do klubu rezervných mien Medzinárodného menového fondu. Presun politicko-ekonomického ťažiska sveta smerom na východ tak pokračuje. Americké akcie sú tam, kde boli pred týždňom, zlato padlo z 1330 na 1260 dolárov za uncu. Zabrať dostalo posledný týždeň aj striebro a na tieto kovy naviazané ťažobné spoločnosti. Korekcia vo vzácnych kovoch tak pokračuje. Odhadovaná pravdepodobnosť rastu základného úroku v USA už v novembri vzrástla a americký dolár posilnil.

Dlhopisový kráľ Bill Gross varuje, že politika centrálnych bánk, ktoré novými zlými peniazmi držia úroky na nule, nemôže dopadnúť dobre. Investorom, ktorí na svojich peniazoch nedostávajú skoro žiaden výnos, skôr či neskôr prasknú nervy a začnú opúšťať štandardný finančný komplex do alternatív, akými sú napríklad bitcoin alebo „historický prežitok“ – zlato. Nulové úroky a regulácia poplatkov za platby s kartami asi rozbili biznis model bezpobočkovej banky ZUNO, ktorá je dcérou Raiffeisen Bank International. Od 21. októbra znižuje úročenie na svojich sporiacich účtoch na nulu a prestáva brať nových klientov. Od roku 2017 svoje pôsobenie na Slovensku končí. Škoda, že sa rovnako ľahko nedá zavrieť Deutsche Bank.

11

Robte niečo s tým dlhom

Taliansko predstavilo novinku. Vydalo 50 ročný štátny dlhopis. Že ho nikto pri zmysloch pri vysokom štátnom dlhu Talianska nemôže kúpiť? Omyl. V dnešnom bezvýnosovom investičnom prostredí sa kupci našli. 50 ročný dlh dekády stagnujúcej krajiny, ktorá bola pred 5 rokmi na pokraji defaultu, sa predával ako teplé rožky. Dopyt pri 5 miliardovej emisii prekročil 18,5 miliardy. Výnos na dlhopisoch dosiahol 2,85 %. Keď investor vie, že to od neho nakoniec aj tak kúpi ECB,  kupuje sa omnoho ľahšie. 50 ročný dlhopis Talianska by mohol byť dobrým proti-mainstreamovým indikátorom signalizujúcim prichádzajúci koniec nízkych úrokov periférie. Podobne, ako býva dostavanie najvyššej budovy sveta predzvesťou prichádzajúcej recesie. Pár mesiacov hľadám vhodný nástroj na shortovanie talianskeho dlhu a tieto správy ma povzbudili.

Že je toho priveľa, sa nezdá len mne. Medzinárodný menový fond vyzval vlády, aby niečo začali robiť s rekordným celkovým dlhom, ktorý dosiahol 152 biliónov amerických dolárov. Vraj treba niečo vymyslieť ešte predtým, než sa to zvrhne do ďalšej krízy. Úroveň zadlženia dosiahla 225 % svetového HDP. Jedným z nápadov, s ktorým sa stretávam, je použiť v znižovaní dlhov štátov centrálnu banku. Už dnes ho majú na súvahách viac než 10 biliónov dolárov. Štáty dlžia štátnym centrálnym bankám. Prečo to jednoducho nevynulovať zápočtom? Toto riešenie má problém. Dlhopisy sa na súvahu dostali výmenou za novovytvorené zlé peniaze, ktoré sú dnes v ekonomike. Keďže sa stále príliš neúveruje, neinvestuje a nespotrebováva, s novými peniazmi sa robí relatívne málo transakcií a príliš sa nenamnožili. Zvýšené množstvo novovytvorených rezervných zlých peňazí má tak nezvyčajne malý dopad na ceny spotrebných statkov. Ak sa to zmení a cenová inflácia poskočí, tieto peniaze bude treba stiahnuť späť z ekonomiky. Centrálna banka funguje ako špongia, niekedy likviditu do obehu vypúšťa, no inokedy ju musí zase vtiahnuť späť. Alebo ľudia musia aspoň veriť, že to bude chcieť a vedieť spraviť. Ak nechce porušiť svoje inflačné ciele. Ničenie peňazí robí práve predajom dlhopisov, ktoré predtým nakúpila. Ak by tieto dlhopisy ale na súvahe chýbali, stratila by sa aj schopnosť centrálnej banky sťahovať z obehu peniaze. To by viedlo k znehodnoteniu meny. Namiesto dočasného by sa monetárny stimul stal trvalým. Za štátny dlh by sme tak zaplatili nie cez dane, ale cez monetárne vyvlastnenie.

12

 

Črevný poradca

Ja som si hypotéku zatiaľ nezobral. Asi by som to nevedel podpísať. Mal by som z toho zlý pocit. Aj fyzicky. Ani ten netreba ignorovať. Črevá sú niekedy múdrejšie než hlava (o ich prepojení viac niekedy inokedy). Privysoký dlh neohrozuje len finančnú situáciu, ale i zdravie. Ide o chronický stres. Kedysi som počul jedno zaujímavé finančné pravidlo: „Ak si to nemôžeš dovoliť dvakrát, tak na to nemáš.“Občas mi pomôže, keď s kúpou váham.

Juraj Karpiš

Poznáte dobrý spôsob, ako shortovať talianske dlhopisy?  Našli ste chybu? Chýba vám tu niečo? Napíšte mi na tyzdennik@jurajkarpis.com.  Ďakujem.

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




 

009 Osoľ si. Banky (stále) v problémoch. Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Soľ nad zlato

Bol som prednášať na gymnáziu. Tretiaci vedeli, čo je centrálna banka, niektorí poznali Draghiho, či dokonca správne tipovali podiel elektronických k hotovostným peniazom. Neokúňali sa diskutovať a spochybňovať. Stopa dobrého učiteľa bola neprehliadnuteľná. Prekvapilo ma, koľkí z nich už zarábajú. Budúcnosť nie je temná. V útrobách štátneho školstva som sa dozvedel, že očakávaná reforma školstva už začala. Zo školských jedální zmizli soľničky. Žiaci a študenti ich nesmú dostať do rúk vôbec, učiteľ ju dostane na vyžiadanie. To nemôže byť pravda, pomyslel som si. Zdá sa, že je. Odpor je veľký. Žiaci do školy pašujú okrem cigariet už aj soľničky. Otváracie krížiky so vzácnym bielym práškom na krku. Alebo kradnú soľničku z učiteľských stolov. Čo tam po tom, že žiak môže zbehnúť do potravín a za menej než euro zjesť kilo soli.

1000

„…iba tak sa dostanete k výsledkom.“ J. Hronec

Opäť tá desivá istota úradníka. Minule som písal o tom, ako štát dlhodobo zavádzal obyvateľstvo, že cukor je fajn a saturované tuky a cholesterol sú diabli. Mnohým pomohol pokaziť zdravie. Veď my vieme, čo je pre vás dobré. A všetci rovnako. Slovami školskej inšpektorky: „Slobodu si netreba zamieňať so svojvôľou.“ Veď všetci vieme, ako priveľa solíme a aké je to zlé pre zdravie. Vysoký tlak, infarkt, porážka. Je to konsenzus. Spomenul som si na príbeh trojročného amerického chlapca, ktorého spomínam v knihe Zlé peniaze. Toho experti, ktorí mu zakázali konzumáciu soli, zabili.

Deutsche Bank, globale Probleme

S Deutsche Bank (DB) to je vážne, pravdepodobne sa chystá jej záchrana. Merkelová to totiž vylúčila.  Ku dôvodom pre obavy prispel ďalší nemecký politik, člen finančného výboru. Tvrdí, že nemožno „prirovnávať Deutsche Bank k Lehman Brothers.“ Akcie banky padli na historické minimá a na základe ceny poistenia dlhopisov banky odhadovaná pravdepodobnosť defaultu vystrelila. Situácia sa v priebehu týždňa postupne zhoršovala a podľa Die Zeit z vlády unikli informácie, že štát je pripravený kúpiť v banke 25 % podiel. V prípade kritickej situácie štát ani tu nezaváha a ďalšiu banku a jej veriteľov zachráni. Nepochybuje o tom investičný šéf Allianz Global Investors a ani ja. Stres úradníkov a politikov je pochopiteľný. DB je gigant, ktorý je prerastený s finančnými inštitúciami po celom svete. Podľa varovania Medzinárodného menového fondu z konca júna sa DB „zdá byť najdôležitejšou bankou z hľadiska systémového rizika“ spomedzi globálne systémovo dôležitých bánk. Po DB nasleduje HSBC a Credit Suisse Group. Čo by sa stalo, keby banka otrčila kopytá, nevie s určitosťou povedať nik. Ďalšia nemecká banka Commerzbank plánuje prepustiť asi 10 000 zamestnancov a zrušila vyplácanie dividend. Že by ta záchrana európskych bánk cez mumifikáciu ekonomickej depresie v Grécku predsa len nefungovala?

1001

Zo sveta

Americké akcie sú približne tam, kde sme ich nechali pred týždňom, rovnako ako dolár voči euru. Zlato mierne stratilo zo svojich ziskov po oznámení oddialenia zvyšovania základného úroku centrálnou bankou. Šéf švajčiarskej centrálnej banky Tommy Jordan vo svojom článku o finančnej infraštruktúre nadhodil, že by mali analyzovať myšlienku využiť vo finančnom systéme decentralizovanú technológiu blockchain, s ktorou prišiel bitcoin. Vraj by to viedlo k vyššej efektivite. Prečo sa rovno nevzdať neefektívneho monopolu štátnej centrálnej banky a neotvoriť konkurenciu produkcie peňazí a ich transferov? Francúzske HDP bolo v druhom štvrťroku 2016 o 0,1% menšie ako v roku 2015. Podľa korešpondencie, ktorú na základe zákona o slobodnom prístupe k informáciám získal portugalský denník Publico, sa Barroso s ľuďmi zo svojho budúceho zamestnávateľa, banky Goldman Sachs, potajme stretával už ako prezident Európskej komisie. Podľa rozhodnutia Svetovej obchodnej organizácie poskytla EÚ nedovolenú štátnu pomoc spoločnosti Airbus vo výške niekoľkých miliárd. Dostane EÚ pokutu? Napríklad 13 miliárd eur?

1002

Najprv banky, potom štáty

V problémoch nie sú len nemecké banky. Karta nejde mnohým európskym bankám, ktoré za posledný rok stratili asi 40 % trhovej hodnoty. Banky sú siamskými dvojčatami štátov. Banky požierajú štátne dlhy, štáty požierajú bankové straty. Keď banky po šiestich rokoch od poslednej bankovej krízy pôjdu opäť pod zem, stiahnu tam aj svojho súrodenca. Stres na dlhopisoch členských krajín eurozóny zatiaľ nevidno. Týmto cenám ale ťažko veriť v čase, keď ECB ako zmyslov zbavená nakupuje štátne dlhopisy za novovytvorené eurá všade, kde ich nájde. To, že problémy v dlhoch štátov nevidno v ich cenách, nemusí znamenať, že tam nie sú. Zadlženie eurozóny od krízy výrazne vzrástlo, veľké ekonomiky príliš nerastú, problémy bánk sa nevyriešili.  Zájdite po (nesolený) popcorn a zostaňte pri prijímačoch.

1004

Soľ života

Viete, z čoho pochádza slovo šalát? Je to skratka rímskeho „herba salata“ – solená zelenina. Soľ si ľudia kedysi veľmi vážili. Ja neviem, koľko máte soliť vy. Spýtajte sa svojho lekára, ja lekár nie som. (Ak vás téma zaujíma hlbšie, tu si môžete prečítať viac) Štátne prikazovanie soliť menej všetkým je ale nezmysel. Každý sme iný, jeme rôzne veci, máme rôznu fyziológiu, rôzne sa hýbeme. Preto potrebujeme rôzne množstvo soli. Zdraví ľudia s fungujúcimi obličkami sa vedia prispôsobiť veľkému rozsahu príjmu sodíka bez zásadného vplyvu na krvný tlak.  Spotreba soli dlhodobo vo vyspelom svete rapídne nestúpa, ale klesá. Priemerný Američan spotrebuje polovicu soli (8-9 gramov), ktorú spotreboval Američan v 19. storočí. Sú štúdie, ktoré vzťah medzi spotrebou soli, krvným tlakom a srdcovocievnymi chorobami spochybňujú. Japonci s vysokým vekom dožitia a jedným z najnižších rizík srdcovocievnych ochorení konzumujú o 25 % viac sodíka než Američania. No riziko mŕtvice majú vyššie. O ľuďoch, ktorí solia veľa, ste počuli určite už dosť. Vedzte, že existuje kopa ľudí, ktorí solia príliš málo. Tí majú zvýšený výskyt mŕtvice, srdcovocievnych chorôb, vyššie riziko zníženej citlivosti na inzulín a komplikácii pri diabete. Táto štúdia našla optimum vzhľadom na riziko úmrtí z mŕtvice, srdcovocievnych ochorení, či infarktu niekde medzi 4-6 gramami (vylúčeného) sodíka za deň (ekvivalent 10-15 g kuchynskej soli).

1005

Odhadovaný sodík vylúčený v moči počas 24 hodín vs. ukazovateľ zostavený z úmrtí následkom srdcovocievnych chorôb, porážky a infarktu. Zdroj.

Málo solia často práve „zdravo“ žijúci a športujúci  ľudia (12 % účastníkov bostonského maratónu v roku 2002, ktorým bola odobratá krv, bolo diagnostikovaných s hyponatrémiou – nízkou hladinou sodíka v krvi. Problém je aj na iných vytrvalostných súťažiach). Niektorým sa točí hlava, nepotia sa, býva im zima, sú smädní aj napriek tomu, že veľa pijú. Nevedia sa koncentrovať, býva im zle alebo ich bolí hlava. Svetovou zdravotníckou organizáciou odporúčané množstvo soli je pri dospelých maximálne 5 g  (2g  sodíka) denne. Spravte experiment. V deň, keď si všetky jedlá chystáte sami doma, si ráno navážte dennú dávku. Počas dňa sledujte koľko z nej zjete a odpočítajte obsah sodíku v skonzumovaných potravinách. Ak nejete cereálie, pečivo alebo chlieb  a večer nemáte zvyk bezprízorne natlačiť do hlavy balík zemiakových chipsov, toto množstvo za deň spotrebujete len ťažko. Keď chceme zachraňovať pred soľou deti, nezakazujme im soľničky, ale kukuričné vločky (1,7 gramu soli na 100 g), rožky (0,55 g /kus) , chlieb (0,92 g /krajec) a lupačky (1,3 g/ kus). Väčšinu soli dnes ľudia skonzumujú nie tak, že si ju do jedla nasypú z ukradnutej soľničky, ale v priemyselne spracovaných potravinách.

Problém dehydratácie z nedostatku soli mávam napríklad keď prechádzam zo  stravy bohatej na cukry na diétu viac naplnenú tukmi. Telo počas zmeny vylúči veľa vody (túto stratu na váhe si mnohí mýlia so „schudnutím“) a s ňou stratí aj soľ. Ak si nedám pozor na jej zvýšený prísun, prídu bolesti hlavy napriek množstvu skonzumovaných tekutín. V takomto prípade (alebo pri vyššej fyzickej aktivite, či teplách) cielene dosoľujem. Ako rehydratačný nápoj  používam liter vody (v zime čierneho čaju) s lyžičkou cukru alebo medu, citrónovou šťavou a 1-2 gramami soli. Dobrým zdrojom sodíka, na ktorý nepotrebujete ani soľničku, sú morské riasy, ryby, mäso alebo zelenina ako mrkva, cvikla, špenát či zeler. Pre doplnenie iných elektrolytov sa snažím piť aj minerálky. Vysoko spracovaným priemyselným potravinám a pečivu sa vyhýbam. A solím toľko, na koľko mám chuť. Na mňa inšpektori nedosiahnu.

Juraj Karpiš

V piatok o 19:00 mám prednášku s diskusiou v rámci Hackers Congressu v Paralelním Polis v Prahe. Ak aj nechcete počúvať stále len o tých peniazoch, je tam aj kopa iných zaujímavých talkov. Chýbalo vám tu dnes niečo? Napíšte mi tyzdennik@jurajkarpis.com . Ďakujem!

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




Oko za oko, banka za jablko. 60 biliónov dlhu 008 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Sedieť si na rukách

Niektorí ľudia si nevedia sedieť na rukách. Ani na peniazoch. Pár ušetrených stovák alebo tisícok na účte ich páli. Sám tento problém nemám, keďže s jadrom mojich úspor som voči riziku precitlivelá finančná konzerva. O existencii týchto ľudí som dlho ani nevedel. Keď som sa začal pohybovať medzi ľuďmi pracujúcimi v oblasti osobných financií, zrazu som ich videl všade.  Človek s drobnými úsporami a podpriemernou mzdou, ktorý namiesto trpezlivého sporenia pociťuje neodolateľný tlak „investovať“. Napríklad cez páku 30 ročnej hypotéky do nehnuteľnosti. Alebo do inej tutovky. Aby „neprerábal“ na inflácii. Rozumiem, že pred pažravosťou zlých peňazí sa treba brániť. Napísal som o tom knihu. Ale riskovať stratu desiatok percent v snahe usporiť pár? To je ako prebehnúť z inflačného dažďa pod investičný vodopád.

 Ekonomika je silnejšia, úrok k normálu nevrátime

Začnime najdôležitejšou správou týždňa. Nie, nebol to hustý výrok nášho premiéra, že krajiny V4 budú vetovať dohodu únie s Veľkou Britániou, ak naši občania nebudú mať rovnaké práva ako tamojší pracovníci. Brexit im spravíme „veľmi bolestivým.“ To bola najvtipnejšia správa. Maďari sa od vyhrážok hneď dištancovali a naznačili, že premiérové slová netreba brať príliš vážne. To my doma vieme dávno. Akurát teraz ich počúvajú aj zahraničné médiá.

Správa, na ktorú čakal cely svet, je, že šéfka americkej centrálnej banky včera úroky nezvýšila. Akcie, zlato, dlhopisy, ropa zareagovali radostným rastom. NASDAQ dosiahol historický rekord. Yellen povedala, že ešte počkajú. Zamestnanosť je vysoká, jadrová cenová inflácia nad 2 %, akcie na historických maximách. Načo pokúšať šťastie pred prezidentskými voľbami. Ale v decembri už naozaj! Spomaľujúce tempo rastu HDP v kombinácii so zrýchľujúcim rastom cien očistených o energie a potraviny sme videli naposledy v roku 2000 a 2006. Potom prišli recesie. Uvidíme, ako to dopadne tentokrát.

Rast HDP (modrá krivka, pravá os) vs. rast spotrebiteľských cien okrem potravín a energií (červená krivka, ľavá os)

1

Chcete si vyskúšať náročnú prácu centrálneho bankára? Musí to byť stres, vycucať z makromodelov najdôležitejšiu cenu v ekonomike (cenu úverov) a plánovať životy stovkám miliónov ľudí. Skúste riadiť Fed ECB. Prvá cena je vysoká pozícia vo veľkej investičnej banke. Žartujem, to je možné iba v reálnom svete. Americké úrady chcú od Deutsche Bank pokutu 14 miliárd dolárov. Za zlobu, ktorú banka robila v súvislosti s finančnou krízou. Deutsche je aj bez tejto pokuty mŕtvou bankou. Ceny akcií postupne padli na štvrtinu jej účtovnej hodnoty. Banka odmieta/nemôže zaplatiť. Pokuta by giganta so súvahou vo výške polovice HDP Nemecka nadobro hodila do náruče daňových poplatníkov. Ostatné banky v Amerike platili výrazne menej. Zároveň sa výška pokuty nápadne blíži trestu európskej komisie pre Apple. Oko za oko, banka za jablko?

Kde je všetok ten dlh

Ak raz centrálne banky svoje sľuby začnú plniť alebo úroky vyženie hore inflačné prekvapenie, môže vzniknúť ďalšia kríza. Množstvo dlhu od tej poslednej narástlo. Finančný systém a rozpočty štátov budú na rast úrokov preto ešte citlivejšie. Ak rastú nízke úroky, skokovito klesá cena dlhých aktív. Čím dlhší dlhopis, tým väčšie straty. Kam padnú?

2

„Poskytnutou pôžičkou je vzniknutá pohľadávka zároveň novovzniknutým finančným aktívom s nejakým očakávaným budúcim príjmom a z neho odvodenou trhovou hodnotou. Existujúci štátny dlh niekto musí držať, pričom väčšina z neho zvyčajne skončí v domácich rukách, teda na súvahách domácich bánk, poisťovní, investičných a dôchodkových fondov. Štátny dlh tak držia vo svojich portfóliách aj ľudia, ktorí sú zároveň daňovníci, financujúci jeho splácanie.“ píšem v Zlých peniazoch. Konkrétnejšia distribúcia dlhov vybraných štátov je na nasledujúcom grafe. Grécky dlh vlastnia najmä európske inštitúcie, čiže my. Banky a ostatní súkromní investori sa z toho cez „záchranu“ krajiny vyvliekli. Polovica amerického dlhu je buď v ich centrálnej banke alebo mimo územia krajiny. O prípadné straty z ich dlhu sa tak podelia so svetom cez slabší dolár alebo straty v bankách alebo dôchodkových fondoch, ktoré ich dlhopisy nakúpili. Drvivá väčšina japonského dlhu je doma. Polovicu vlastnia buď domáce banky alebo poisťovne a dôchodkové fondy. Prípadný dlhopisový masaker by nahlodal životnú úroveň Japoncov. Návrat k historickým priemerom v úrokoch by znamenal pokles ich budúcich dôchodkov o desiatky percent. V Európe sa pozrime na Taliansko s dlhom 2,3 bilióna eur. Viac než polovicu z neho majú tiež doma, v bankových a nebankových finančných inštitúciách. Na rozdiel od Japonska sa im ho ale nedarí pchať do centrálnej banky. Ale keď bude v Európe zle a úroky opäť začnú rásť, možno očakávať, že súvaha ECB ešte viac otvorí náruč. Talianske dlhopisy sa pred hnevom precitnutých dlhopisových trhov pôjdu schovať práve tam. To by znamenalo, že časť strát ponesieme cez spoločnú menu aj my. Iba ak by ešte predtým dali ITexit.

3

Mesto duchov

„So závermi nie som spokojný.“ povedal po bratislavskom samite premiér Talianska Matteo Renzi. „Nie som jeden z tých, čo bude po samite ľuďom rozprávať, že všetko bude v poriadku a ruže idú rozkvitnúť.“ Vďaka bohu, takých tu máme dosť aj sami. Renzimu sa nepozdávalo pokrytectvo Merkelovej, ktorá predstierala jednotu vyhýbaním sa kontroverzným témam ako sú imigranti a fiškálne pravidlá v rámci únie. „Neviem o čom Merkelová hovorí, keď spomína „ducha Bratislavy“. Keď to pôjde takto ďalej, tak namiesto ducha Bratislavy budeme hovoriť o európskom prízraku.“ Samit v Bratislave bol podľa neho len „peknou plavbou po Dunaji.“ Tak sme im aspoň pri nej nezavadzali a poslušne vypratali hlavné mesto. Aj Juncker chodí „každý deň medzi obyčajných ľudí.“ Francúzska úspešná jutuberka Laetitia Birbes získala privilégium prezidenta Európskej komisie vyspovedať. Podľa jej slov rovno dostala od YouTube aj pokyny nenačínať ťažké témy. Jemnučko hryzkať. No hrýzla aj tak. „Zveriť niekomu, kto bol 18 rokov ministrom financií najväčšieho európskeho daňového raja, misiu bojovať proti daňovým únikom, je ako vymenovať bankového lupiča za šéfa polície nie?“ opáčila. Šéf-hovorca Komisie obvinenia poprel. My ale vieme, že keď ide do tuhého, tak Juncker nemá problém klamať.

Pred mesiacom som tu k slovenskej dani z dividend napísal „Aj v tejto veci ide podľa už otestovanej politicko-marketingovej stratégie „Vyjdi s katastrofou, schváľ tragédiu a  ešte budeš za pekného.“ Návrh znie 15 % sadzba … retrospektívne aj na zisky z minulých období (2004-2016)… Nakoniec prejde zrejme „iba“ 10 % na budúce zisky.“ Takmer som sa trafil. 7 % a iba na budúce zisky. Socializmus vyvolá aj na Sahare nedostatok piesku. To nie je vtip, ale aj na nás empiricky testovaná pravda. Svoje výsledky prináša ďalej aj experiment vo Venezuele. Socializmus dotlačil túto na ropu bohatú krajinu k takej potupe, že ropu dovážajú aj od preklínaných Američanov. Socialisti ju bez kapitalistov nevedia vytiahnuť ani spod svojich zadkov zo zeme. Odkedy kontrolu nad krajinou v roku 1998  prevzal Chávez, klesla denná produkcia z 3,4 na 2,4 miliónov barelov.

4

Riziko bez výnosu

Všetci chcú výnos bez rizika. Centrálne banky ale všetky trhy zdrogovali zlými peniazmi. Cenám ťažko veriť, ohľadom hodnoty každý tápe. Čo nemôže trvať večne, to raz skončí. Aj monetárna stimulácia. Namiesto bezrizikového výnosu na trhoch vidno riziko bez výnosu. Ani inflačná výhovorka pre finančnú hyperaktivitu dnes neplatí. Služba likvidity, za ktorú si kupujete budúcu pohotovosť, je dnes zadarmo. Hotovosť, či už v podobe zlých peňazí, zlata alebo iných alternatív, možno držať bez zdanenia cenovou infláciou. V takomto prostredí, môže byť aj sedenie si na rukách výnosnou investičnou stratégiou.

Juraj Karpiš

V utorok 27.9.2016 budem diskutovať od 18:00 o zlých peniazoch a kríze v popradskom kine Tatran. Po besede sa premieta film “Stávka na neistotu” . Ak máte chuť a čas, zastavte sa na kus reči. Ak nie, môžete mi napísať na tyzdennik@jurajkarpis.com .

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




Keď ide o oceľ, sloboda ide v EÚ bokom. Harvard je na sladké, Juncker nemá rád lacné mlieko 007 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Sladká nevedomosť

Vedci sú tiež len ľudia. Niektorí klamú za peniaze alebo prestíž. Vedci sponzorovaní americkou cukrárskou loby nám dekády zahmlievali efekty zvýšenej spotreby cukru pri srdcovocievnych chorobách. Harvardskí výskumníci dostali v 60-tych rokoch zaplatené za nepoctivý prieskum, ktorý bagatelizoval negatívny vplyv cukru. Namiesto sladkého pokušenia prstom ukazoval na cholesterol a nasýtené tuky. Výskum bol publikovaný v prestížnom New England Journal of Medicine a použitý v informačnej a legislatívnej kampani. Aj vďaka tejto práci začal hon na živočíšne tuky a cholesterol. V amerických dietologických odporučeniach bolo varovanie pred cukrom vždy až za varovaním pred tukom (za prvý výstrel, ktorý začal vojnu proti slanine, sa považuje známy článok Ancela Keysa z roku 1953  Atherosclerosis: a problem in newer public health, v ktorej autor na základe dát z 22 krajín za hlavného vinníka srdcovocievnych chorôb označil práve nasýtené tuky). A do nechutných odtučnených jogurtov sa začala dávať kopa cukru, aby ho ľudia jedli.

jkjkj1

Do pollitrového pohára čaju som si kedysi sypal 9 lyžičiek bieleho zlata. Vďaka extrémnemu kalorickému výdaju vrcholového športovca a mladému telu sa to neprejavilo ani na mojej váhe, ani na citlivosti na inzulín. Všeobecný strach z tukov šírený aj za pomoci pseudovedeckých argumentov sa dostal aj do našej domácnosti. Maslo na stole vystriedal margarín, ktorý som ale intuitívne od začiatku bojkotoval. Potom sa začali objavovať výskumy o škodlivosti trans-mastných kyselín v náhradách živočíšnych tukov. Že pre srdiečko sú zlé práve onynie živočíšne tuky. Že nasýtené tuky majú mnoho pozitívnych efektov na zdravie a v srdcovocievnych ochoreniach nehrajú prím. Že aj tento zdravotný príbeh je omnoho komplikovanejší, než hovoril dovtedajší vedecký konsenzus.

Pseudoveda v makroekonómii

So pseudovedou v makroekonómii pretiekol pohár trpezlivosti hlavnému ekonómovi Svetovej banky Paulovi Romerovi. Zverejnil článok „Problém makroekonómie“, v ktorom vyjadruje zdesenie, ako môžu v ekonómii medzi dospelými vzdelanými ľuďmi prežívať síce komplikované, no nezmyselné a od reality odtrhnuté modely. Keď už sme pri nich, trhy sú stále neisté, či im Yellen budúci týždeň nevykopne stoličku spod nôh zvýšením základného úroku. Dôležité zasadanie FOMC amerického Fedu je budúcu stredu 21.9. Odhadovaná pravdepodobnosť zvýšenia úroku skáče hore dole, podľa toho, ktorý člen FOMC vypustí mediálny šum. V piatok trhom praskli nervy a prevládol strach. Padalo všetko. Akcie, dlhopisy aj zlato. V pondelok sa trhy síce vrátili o niečo späť, no v priebehu týždňa opäť mierne oslabili. Je to presne 8 rokov, čo kľakla investičná banka Lehman Brothers. O stave finančného systému vyspelého sveta veľa hovorí fakt, že odvtedy si americká centrálna banka dovolila zdvihnúť základný úrok iba jediný raz o 0,25 %. Pri pomyslení na ďalších mikroskopických 0,25 % trhy znervóznejú. Podľa výskumu ECB program QE funguje. Napríklad talianskej vláde nákupy dlhopisov centrálnou bankou za novovytvorené peniaze znížili úrok na 10 ročných dlhopisoch o 43 bázických bodov. Gratulujeme! Otázka je, čo s talianskym dlhom potom, keď centrálna banka začne tieto dlhopisy predávať. Nemecké firmy Henkel a Sanofi budú vďaka európskemu QE prvými podnikmi, ktoré pravdepodobne vydajú dlhopisy so záporným úrokom.

Priority EÚ

Centrum diania sa v Európskej únii posunulo v tejto dobe bližšie k Slovensku. V Bratislave sme to minulý štvrtok odpálili konferenciou o monetárnej politike ECB. Potom sa stretli v bratislavskej Redute ministri financií. Riešili aj plnenie gréckych domácich úloh pred uvoľnením ďalších peňazí pomoci. Európsky komisár pre ekonomiku Moscovici vyjadril sklamanie, keďže od krajiny čakal viac pokroku. Šéf euroskupiny Dijsselbloem to dal obrazne: „Tlak na krajinu je späť. Skutočne potrebujeme nejaký progres. Leto skončilo. Treba zbaliť kempovaciu výstroj.“

jk2

Prejav o stave Európskej únie mal v stredu prezident Európskej komisie. Nie Barroso, ten je už v Goldman Sachs, ale Juncker, čo nemá problém verejnosti klamať („Čo chcel, mi nikdy nikto nekomunikoval – ak to vôbec niekomu povedal. Cítil som sa ako keby som písal pre čiernu skrinku“ posťažoval sa bývalý písač Barrosových prejavov.).

Konkrétne riešenia utečeneckej krízy? Detaily európskej stratégie pre Sýriu? Ako eurozóna vyrieši problém spoločnej pastviny ECB a neschopnosť členských krajín dodržiavať fiškálne pravidlá? Zabudnite: „Komisia vždy bude chrániť našich poľnohospodárov, najmä v ťažších časoch.“ To ide únii najlepšie. Obhajovať záujmy poľnohospodárskej loby, ktorej ide takmer polovica peňazí z rozpočtu. Gigantické platby európskym poľnohospodárom ničiace trhové a životné prostredie prispeli okrem iného aj k nadbytku mlieka. „Preto komisia zmobilizovala 1 miliardu eur na podporu farmárov produkujúcich mlieko, aby im pomohla opäť sa postaviť na nohy. Mlieko lacnejšie ako vodu nebudem akceptovať.“ Aby som bol spravodlivý, ešte sľúbil ochranu európskeho oceliarskeho priemyslu pred zahraničnou konkurenciou. A viac peňazí na pomýlené investície dotované úniou pod maskou podpory ekonomiky. Keď ide o mlieko a oceľ, voľný pohyb tovaru a zákaz štátnej pomoci musia ísť bokom.

jk3

Komu/čomu veriť?

Odkedy sme prestali strieľať do ľudí, ktorí chceli opustiť socialistický raj, sa mnohé zmenilo. Ľudia si robia čo chcú. Často robia chyby. Mastičkári, šamani a alternatívni liečitelia môžu opäť slobodne predávať hadí olej a nemusia sa podriadiť oficiálnej, štátom schválenej vede. Niektorí sa snažia chrániť verejnosť pred omylmi zbožšťovaním vedy a vedcov. Veda je Pravda a kto si ty, že si dovolíš pochybovať? Veda je len inštitúcia a ako všetky ostatné inštitúcie, ktoré tvoria ľudia, má svoje muchy. Veda je metóda zisťovania pravdy. Štruktúrovaná, sofistikovaná a veľmi užitočná diskusia o Pravde. Neustále hľadanie dôkazov proti tomu, čo si myslíme, že vieme. Odmietať vedecké poznanie je hlúpe a škodlivé. No považovať každý vedecký konsenzus automaticky za Pravdu tiež.

Komu teda veriť? Mne! 🙂 Nie, veď nie som doktor. Ani ekonómie. Veda a jej formalizované nástroje zachytávajú iba malý výsek nášho sveta. Väčšinu rozhodnutí musím robiť v neistote, kde nemám luxus existujúcich randomizovaných kontrolovaných štúdií. Vedecká istota chýba aj v mnohých oblastiach medicíny – len 11 % zo 7 000 odporúčaných postupov v americkej kardiológii je postavených na dátach z randomizovaných kontrolovaných štúdií. Pri infekčných ochoreniach je to len 14 % zo 4 000 postupov. 55 % je postavených na názoroch a prípadových štúdiách. Neistotu neznášame, ale nič s tým nespravíme. Istotu predávajú len podvodníci. Logické a najlepšie miesto, kde bádanie za Pravdou začínam, je vedecký konsenzus. Ten testujem na konzistenciu s inými vedeckými paradigmami, zvážim vybrané protiargumenty, porovnám s mojimi  skúsenosťami váženými ich relevanciou, prípadne skúsenosťami mojich predkov. Potom si poprajem veľa šťastia a rozhodnem sa. Každé rozhodnutie a jeho následky sú malým vedeckým experimentom. Efekty rozhodnutia sa preto oplatí zapracovať do budúcich rozhodnutí. Mimochodom, cukor si do čaju už nedávam. Okrem iného aj preto, že dve hodiny po konzumácii 75 gramov cukru (ochutené 450 gramové acidofilné mlieko ho má 60 gramov) klesne mužom testosterón o 25 %.

Juraj Karpiš

Aký je váš obľúbený vedecký omyl? Alebo sa vedci mýlili iba v minulosti a tí dnes to už majú všetko správne? Napíšte mi tyzdennik@jurajkarpis.com .

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




#BeActive! Draghi: My sa nevzdávame. Bilión sem, billión tam 006 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Deaktivácia

Čochvíľa to čaká aj nás a už teraz sa obávam. Ďalšia várka detí si išla odsedieť 10 rokov nepodmienečne.  A to sa blíži Európsky týždeň športu burcujúci k vyššie fyzickej aktivite. Viem, tých malých lovcov-zberačov, deti vetra, treba trochu zdomestikovať. Naučiť ich pravidlá a poslúchať. Život nie je len bezstarostná hra v lese, ale aj nuda v lavici, podvolenie sa formálnym autoritám a opakovanie nezmyselných úkonov. Vštepiť im tú našu, slovenskú verziu histórie, nech sa vedia orientovať, že kto koho utláčal. No ja sa bojím systému, ktorý ich má učiť. Ten sa bráni rýchlym zmenám moderného sveta a je takmer dokonale izolovaný od spätnej väzby. Je to nanútený monopol, bez konkurencie riešení. Prečo to musí trvať 10 a nie u niekoho 5 u iného 12 rokov? Prečo sa všetci musia učiť to isté? Rovnakým spôsobom? To, čo sami nechcú,  sa ľudia nikdy nenaučia alebo naučia a hneď zabudnú. To som pochopil pomerne skoro pri márnej snahe urobiť z mojich detí géniov, ktorí ohúria ostatných rodičov na ihrisku. Asi najviac ma desí predstava, že si vlastné deti budem musieť cez týždeň od štátu požičiavať na ospravedlnenku. „Tati, prečo nemôžu deti v škole pracovať?“ spýtal sa kolegov druhák po návrate zo školy. Potrebuje 100 eur na model, takže sedenie v lavici má pre neho vysoké alternatívne náklady. Je zaujímavé, že odsedieť si školskú dochádzku deti musia, no oficiálne pracovať je tabu. Napriek tomu, že pre mnohé z nich by to bolo namiesto sedenia v škole vykúpenie, nehovoriac o tom, že o živote by sa naučili asi viac. No ale keď to bolo dosť dobré nám, musí to stačiť aj im!

Centrálni bankári: Nevzdáme sa

Mario Draghi, šéf ECB:

„Za akúkoľvek cenu“ júl, 2012

„Čokoľvek čo musíme“ november, 2015

„Bez zbytočného odkladu a akýchkoľvek limitov“ december, 2015

„My sa nevzdávame“ január, 2016

jkj1

V eurozóne oslavujeme výročie prekročenia hranice 1 bilióna novovytvorených eur v rámci programu kvantitatívneho uvoľňovania. Pre lepšiu predstavu: je to 1 000 miliárd, 3 000 eur na každého obyvateľa eurozóny. Viac než 20 % ročných daňovo-odvodových príjmov eurozóny (2015). Ide o trik centrálnych bankárov: z ničoho vytvoria nové eurá a za ne nakupujú štátne a podnikové dlhopisy. Klesajúcimi úrokmi potešia politikov v zadlžených krajinách. Dúfajúc, že toto opatrenie predíde obávanému poklesu cien a zvýši množstvo úverov podnikom, ktoré budú viac investovať a zamestnávať. Konečne sa rozhýbu kolesá pomyselného ekonomického stroja. Po jednom bilióne nových zlých peňazí sa politici skutočne radujú, keďže aj Taliansko si požičiava za extrémne nízke úroky, no stroj nie a nie poriadne zabrať.  Úvery nefinančným podnikom sú tam, kde na začiatku programu. Centrálne banky skupujú ekonomiky vyspelého sveta a na ich súvahách sú už aktíva v hodnote takmer 40 % HDP. Dnes bude Draghi hovoriť na tlačovke opäť. Ale asi nepovie „Je čas skúsiť niečo iné, než finty s peniazmi.“

jkj2

Ekonomika

Medziročný rast HDP v eurozóne spomalil v druhom štvrťroku z 1,7 % na 1,6 %. Slovenské HDP rastie medziročným tempom 3,7 %. Miera nezamestnanosti klesla na 10 % a miera zamestnanosti dosahujem historické maximá. Rakúsko pohrozilo žalobou Maďarsku, ktoré nechce brať späť migrantov, ktorí prekročili ich spoločnú hranicu. Podľa talianskeho ministra zahraničných vecí bude Taliansko „bojovať“ za vytvorenie nového typu EÚ. Išlo by o užší kruh 7 až 12 krajín EÚ, ktoré by mali intenzívnejšiu integráciu v podobe spoločnej meny, voľného pohybu obyvateľstva a  lepšie koordinovanej obrany. Do tohto klubu, by sme sa asi nezmestili. Podľa španielskej centrálnej banky sa z pomoci španielskemu bankovému systému spred 4 rokov vo výške 54 miliárd eur zatiaľ vrátili iba necelé 3. Držíme palce. 300 miliónov tam máme zainvestované cez pôžičku z ESM aj my. José Manuel Barroso je bývalý prezident Európskej komisie, pamätáte? Bude za americkú investičnú banku Goldman Sachs žehliť dopady Brexitu na ich londýnsku pobočku a pomáhať s vyjednávaním. Kto by nemal rád tých pragmatických socialistov? V piatok zverejnené novovytvorené pracovné miesta v USA za august sklamali očakávania (151 tisíc vs. 180 tis.) a pravdepodobnosť toho, že si Fed trúfne v septembri zvýšiť základný úrok, opäť klesla. S vidinou pokračovania politiky lacných zlých peňazí poskočilo tak zlato, ako aj americké akcie.

jkj3

Neseď si na vedení

Keď sa snažím sám niečo naučiť, začnem sa hýbať. Skáčem, chodím, stojím alebo sa váľam. Sedieť väčšinu dňa na stoličke s obmedzeným repertoárom polôh je asi najmenej logickým miestom pre učenie. Naši predkovia sa milióny rokov učili za pohybu, pri love, zbere, skúmaní nových území. Alebo obsmŕdaním okolo niekoho, kto stružlikal nástroje. Na sedenie 8-10 hodín denne adaptovaní (zatiaľ?) nie sme. Hodina posilky či behu po práci chronické sedenie nevymaže. Podľa metaštúdie (800 tisíc subjektov) mali tí, čo sedeli najviac oproti tým, čo sedeli najmenej, takmer dvojnásobné riziko cukrovky, 2,5 násobné riziko srdcovocievnych ochorení, 90 % vyššie riziko smrti následkom srdcovej choroby a 50 % vyššie riziko smrti následkom všetkých príčin. Sedenie je moderná pliaga, s ktorou sa sám snažím bojovať. Niektoré stretnutia viem vybaviť aj po stojačky. Je to aspoň kratšie, keďže profesionálny schôdzovač, čo ľúbi rozprávať, sa skôr unaví. Diskutovať a riešiť sa dá aj počas chodenia. Za pohybu mi to lepšie myslí. Že mám vtedy rýchlejšie reakčné časy, mám aj zmerané. Státie má tiež svoje riziká. Státie bez pohybu a riešenie zložitej úlohy  sa využíva ako stresor v rôznych experimentoch.  Zvyšuje napríklad cholesterol. Byť celý deň na nohách zvyšuje aj riziko kŕčových žíl, zhoršuje arterosklerózu,  je spájané s nárastom krvného tlaku a problémami s nohami. Momentálny konsezus pre zdravých dospelých sa zdá byť 10 000 krokov za deň. Preto sa v práci snažím kombinovať sedenie, státie a chôdzu. Keď  sa stáť ani chodiť pri práci nedá, snažím sa aspoň robiť v sedení časté prestávky s nejakou formou cvičenia. Skúste sa v práci viac hýbať. Čo tam po mentálnych a zdravotných efektoch,  pravdepodobne aj schudnete!

Juraj Karpiš

#BeActive a napíšte mi vašu kritiku, tipy a nápady, čo tu vylepšiť na tyzdennik@jurajkarpis.com. Alebo prepošlite známym, nech sa prihlásia na odber. Ďakujem!

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu: