034 Česká koruna na slobode  Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Zobudil som sa starší

V sne ma nečakane premkol pocit, že som už starý. Nie že by ma niečo bolelo alebo trápil nejaký neduh. Ako keby si hlava zrazu uvedomila, čo to každý rok meniace sa číslo znamená. Pocit nezmizol ani po prebudení. Racionalizácie, že som „len“ v okolí polovice priemerného veku dožitia, nepomáhajú. Emócie vždy pohŕdajú argumentami. Asi sa s ním budem musieť naučiť žiť.

Zdroj: vaclavmil.com

Je fakt, že z historického hľadiska nie som v strednom veku, ale nad hrobom. Spisovateľ Hermann Hesse nechával štyridsiatnikov umierať. Jeho maliar Klingsor zažil svoje posledné leto, keď mal 42. Starý, unavený tulák Knulp, ktorý bilancuje naplno prežitý život, zmieruje sa s bohom a odovzdane umiera v snehovej búrke, tiež ešte nemal 50. Táto fikcia zodpovedá faktom. Očakávaný vek dožitia bol v Starom Ríme 25 rokov. Cez priemer 50 rokov sa v USA a krajinách Európy dostali až po roku 1900.

Výskumy naznačujú, že vrchol v učení sa cudzích jazykov, sile svalov a vo viacerých iných oblastiach mám už za sebou. Budúci rok ma čaká objav, ktorý prinesie Nobelovu cenu. Potom prídu najvyššie zárobky, spokojnosť so životom, vlastným telom a maximálna duševná pohoda.

Ešte je na čo sa tešiť.

Českú korunu pustili z reťaze

je to tu. Česká národná banka dnes na mimoriadnom zasadnutí bankovej rady zrušila kurzový záväzok. Ukončila intervencie a umožní korune opustiť blízkosť kurzu 27 CZK/EUR. Centrálna banka bude intervenovať už len v prípade „nadmerných“ pohybov kurzu.

Po správe koruna posilnila o 1,5 %. Nejde o zásadný pohyb a uvidíme, čo a bude diať v nasledujúcich dňoch.

Zdroj: kurzy.cz

Trhy

Americké akcie a zlato  som po dovolenke našiel tam, kde som ich pred dvoma týždňami opustil. Index S&P500 je na úrovni 2 350, zlato sa obchoduje za 1255 dolárov na uncu. Euro sa po výlete nad 1,09 vrátilo späť na 1,07 dolára.

Rozdiel medzi vývojom v cenách finančných aktív a cenami v reálnej ekonomike zostáva veľký.

Tento týždeň je dôležité výročie. 5. apríla 1933 zakázal americký prezident Franklin D. Roosevelt americkej verejnosti držať investičné zlato. Existujúce úspory Američanov v tomto kove vyvlastnil za podhodnotenú cenu. Objavujú sa náznaky, že niečo podobné môžu o 84 rokov neskôr chystať v Turecku. Tamojšia centrálna banka únikom kapitálu z krajiny stráca rezervy. Údajne sa preto pripravuje návrh, aby mala centrálna banka predkupné právo na zlato vyťažené v Turecku a stala sa primárnym nákupcom zlata v krajine. Čí dôjde aj ku konfiškácii od verejnosti ukáže budúcnosť.

5 mesiacov po demonetizácii väčšiny hodnoty indickej hotovosti majú tamojšie bankomaty stále problém s nedostatkom nových bankoviek a ich distribúcia zlyháva. Štátny monopol nefunguje ani v Indii.

Návrat k „normálnej“ monetárne politike

Po tej poslednej kríze trvá. Nákupy aktív za novovytvorené eurá ECB pravdepodobne neskončia ani v roku 2017,  teda 10 rokov od začiatku finančnej krízy. Ktovie, či centrálne banky normalizáciu stihnú aspoň do ďalšej krízy.

ECB spolu s japonskou centrálnou bankou budú hlavnými zdrojmi novej likvidity tečúcej do svetového finančného systému v najbližších rokoch. Americký Fed by mal automatickým zmenšovaním súvahy zo systému naopak časť rezervných peňazí odčerpávať. Dlhopisom, ktoré drží, totiž postupne prichádza doba splatnosti.

Člen bankovej rady amerického Fedu Jeffrey Lacker rezignoval po tom, čo bol zverejnený jeho prešľap z roku 2012. Po telefóne vtedy analytikovi Medley Global Advisors potvrdil neverejnú informáciu, ktorá unikla z centrálnej banky. Kto je zodpovedný za samotný únik zatiaľ zostáva nevyjasnené.

Zdá sa, že príchod UBERu do New Yorku znížil nielen ceny, ale aj počet dopravných nehôd, v ktorých hral úlohu alkohol. Problém máme aj na Slovensku. Nemohli by policajti namiesto fúkania rozdávať zľavové kódy na zdieľané jazdy a štát lákať podobné služby aj mimo hlavné mesto?

Z Eurozóny

Člen výkonnej rady Európskej centrálnej banky Benoit Coeuré varuje vládyľudí, že sa majú nachystať na vyššie úroky. Ja mu verím, chystám sa. Len či toto varovanie tlačia aj do reklamných materiálov na hypotéky spolu s odstrašujúcimi fotkami exekuovaných dlžníkov.

Mierny rast úrokov na štátnom dlhu už vzhľadom na blížiace sa prezidentské voľby zaznamenala aj francúzska vláda. Nie že by trhy nechceli ženu za prezidentku, akurát nevedia, čo si majú počať s Le Penovej plánmi na rozbíjanie eura. Aký zásadný vplyv má drobný nárast úrokov na hodnotu finančných aktív trvajúcich dekády (akými sú aj spomínané hypotéky) ilustroval 50 ročný francúzsky štátny dlhopis. Od leta 2016 stratil už takmer 30 % hodnoty. A to v Eurozóne zatiaľ  len straší Coeuré a základné úroky ešte ani nezačali dvíhať.

Evolúcii som už ukradnutý

Fakt, že som už dávnejšie prekročil reprodukčný vek, má dôležité implikácie. O zdravie a fyzickú pohodu sa musím starať omnoho aktívnejšie.

Zrejme ste si to všimli aj vy. Deti a mladí ľudia sú neuveriteľne odolní. Miera zneužívania tela napríklad v podobe nevhodnej stravy, alkoholu, prebdených nocí či fajčenia, ktoré zostane bez viditeľných následkov, je ohromujúca. Po 30-tke ale telo zrazu trestá aj drobné zaváhania. Pár koláčov za týždeň už pučí brucho cez opasok a človek namiesto osobných športových rekordov začne zbierať diagnózy a kontrolovať neutešený stav slovenského zdravotníctva zvnútra.

Ide o jednu z predpovedí evolučnej hypotézy. Kým človek dosiahne reprodukčný vek, usilovne sa o neho stará evolúcia. Gény tých, o ktorých sa nestarala, tu už nie sú. Do súčasného levelu preto postúpili len odolní mladí ľudia. Keď gény preskočia na ďalšiu loď (deti), ktorá ich ponesie ďalej do budúcnosti, pôvodné telo prestane prírodný výber zaujímať. Jedinec stráca reprodukčnú hodnotu a evolučný tlak na post-reprodukčné telá je výrazne slabší. Začnú sa kumulovať chyby, prejavovať zlyhania a zvýši sa citlivosť voči nevhodnému prostrediu alebo zaobchádzaniu.

Prvú polovicu života má preto človek telo aké zdedí, druhú aké si zaslúži. Najneskôr po tridsiatke je dobré začať s aktívnejšou starostlivosťou. S rastúcim vekom treba čoraz viac úsilia a disciplíny. Treba zrýchľovať len preto, aby človek zostal aspoň stáť na mieste.

Tip

Zajtra, v piatok, sa v popradskom kine Tatran premieta biografický film o najznámejšom potápačovi Jacquesovi Cousteauovi. Pred premietaním o 19:00 budem mať prednášku s diskusiou s názvom „Na jeden nádych“. Budem hovoriť o freedivingu a lekciách z neho, ktoré sú použiteľné v bežnom živote.

Juraj Karpiš

Ak prídete do Popradu, po prednáške sa zastavte na kus reči. Ak sa nechystáte a niečo na mňa máte, použite adresu  tyzdennik@jurajkarpis.com.Teším sa na vaše pripomienky, postrehy a námety.

 

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




033 Bitcoin sa štiepi. Komunisti obhajujú slobodný obchod, západ clá Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Vpísané v tvári

V utorok to u nás v kancelárii skúšal zlodej. Spozornel som predtým, než som ho videl. Stačil hlas. Keď som sa mu postavil do tváre, bolo to jasné. Podľa celkového zjavu a pachu. Napriek tomu, že bol slušne, čisto oblečený.  Vymyslené meno a dôvod návštevy opustil a dal sa rýchly ústup.

Všetci sme plní predsudkov. Pomáhajú sa rýchlo rozhodovať, niektoré už možno nefungujú.

Spoznali by ste veriaceho podľa tváre? Väčšina ľudí si veriacich spája so sympatickejšími črtami tváre. Toto je priemerná predstava tváre bezbožníka a veriaceho u účastníkov štúdie skúmajúcej rozdiely v stereotypoch o veriacich a ateistoch.

Zdroj: Mental Representations of Atheists and Theists

Veriaci sú bez ohľadu na náboženstvo vnímaní ako dôveryhodní a morálni, naopak ateisti ako nedôveryhodní a bez morálnych zábran. Toto vnímanie sa prejavuje aj v predstavách o výzore. Tváre pobožných si ľudia vo svojich predstavách spájajú s pozitívnejšími črtami než je tomu pri bezbožníkoch. Podľa tváre teda nastavujeme svoje očakávania aj ohľadom morálnosti ľudí.

Bitcoinová vetva

Bitcoin možno čaká štiepenie, tzv. hard fork. Bitcoinová komunita sa nevie dohodnúť na riešení aktuálnych problémov s nedostatočnou transakčnou kapacitou. Problémy, ktoré priniesla popularita meny, by sa mali riešiť v novom protokole, no konsenzus medzi ťažiarmi a developermi sa dosiahnuť zatiaľ nepodarilo. Hrozí, že novým protokolom sa z bitcoinu oddelí úplne nová, nekompatibilná mena s pracovným názvom Bitcoin Unlimited. BU má aktuálne podporu takmer 40 % ťažiarov. Držitelia dnešných bitcoinov vo vlastných peňaženkách by sa v prípade hard forku mali bez nutnosti akejkoľvek akcie stať automaticky majiteľmi oboch verzií coinov. Kto má účet na burze (nedisponuje privátnym kľúčom svojich BTC) by sa mal informovať o prípravách a podmienkach burzy pre prípad, že k hard forku dôjde. Správy dostali cenu BTC (na chvíľu) späť pod 1000 dolárov, pričom možno očakávať, že zrod Bitcoin Unlimited by priniesol divokejšie pohyby v cene.

Trhy

Americké akciové trhy sa predvčerom prvý krát trochu otriasli a ceny na nich po dlhej dobe klesli viac než o jedno percento. Korekcia zatiaľ nepokračuje a index S&P500 sa šplhá späť hore k maximám. Zlato má za sebou týždeň rastu, dnes sa obchoduje za 1244 dolárov za uncu. Dolár strácal hodnotu aj voči euru, ktoré posilnilo na 1,078 dolára.

Zlato považujem za primárnu globálnu menu.povedal bývalý šéf americkej centrálnej banky Alan Greenspan. Okrem opatrnej chvály zlatého štandardu prezradil, že Fed počas jeho obdobia cieľoval svojou politikou aj cenu zlata. Tých, čo to tvrdili už dávno, pritom považovali za bláznivých špekulantov.

Doba crowdfundingu

America First Foundation chce za pomoci crowdfundingu vyzbierať od verejnosti cez dobrovoľné príspevky 21 miliárd dolárov na postavenie poriadneho múru na hranici s Mexikom.

Kolegovi Robertovi Chovanculiakovi vyjde článok v Journal of Institutional Economics o tom, ako pomáha trh prekonať zlyhania štátu v poskytovaní verejných statkov. Keby štát musel napríklad na vojny zbierať peniaze od dobrovoľných darcov na stránke www.warstarter.org, bolo by ich menej. Zrejme by bolo aj menej múrov.

Crowdfunding skúša aj Steve Keen – profesor ekonómie z Kingston University vo Veľkej Británii. Sťažuje sa, že na univerzite „nie je dosť času a slobody, ktoré kedysi univerzity poskytovali originálnym mysliteľom“. Tvrdí, že väčšina zdrojov v ekonómii ide zástupcom teórií hlavného prúdu, ktorý v poslednej kríze spektakulárne zlyhal. Na rozdiel od väčšiny ekonomických akademikov preto ide s kožou na trh. Snaží sa nájsť patrónov, ktorí sa mu budú skladať na jeho plat 10 000 dolárov mesačne, aby sa mohol naplno venovať písaniu knihy, článkov a produkcii videí pre jeho YouTube kanál. Aktuálne je na 2 295 dolároch, držím palce. Cez startovac.cz a nákup mojej knihy mnohí z vás podobným spôsobom podporili aj moju prácu.

Európa

Premiérka Theresa May spustí dvojročný proces Brexitu už 29. marca.

Podľa posledného prieskumu denníka Corriere della Sera vedie v Taliansku Hnutie 5 hviezd bývalého komika Beppe Grilla s 32,3 % pred stranou bývalého premiéra Renziho (PD -26,8 %). Grillo je ten, čo chce dať hlasovať Talianom o vystúpení z eurozóny.

Zdroj: corriere.it

Šéf Euroskupiny Jeroen Dijsselbloem bol adresátom bomby zaslanej poštou, ktorú sa podarilo zachytiť na pošte v Aténach. Okrem bombovej pošty bol tento týždeň aj adresátom kritiky. „Počas eurokrízy ukázali krajiny severu solidaritu s krajinami zasiahnutými krízou. Ako sociálny demokrat prisudzujem solidarite výnimočnú dôležitosť. (No) existujú aj povinnosti. Nemôžete minúť všetky peniaze na alkohol a ženy a potom pýtať pomoc,povedal v rozhovore pre Frankfurter Allgemeine Zeitung, na čo sa na neho zniesla kritika europoslancov z južanských krajín.

Dánsky štát splatil 1,5 miliardový dolárový úver a prvýkrát za minimálne posledných 183 rokov nemá žiaden dlh v zahraničnej mene. Zostávajúci vládny dlh majú vo výške 38 %. My 53 % a politici chcú rušiť dlhovú brzdu a zadlžovať nás ešte viac.

Zdroj: QUARTZ

Čínske lekcie

Čína ústami vicepremiéra Zhang Gaoli vyzýva na boj proti protekcionizmu a podporuje slobodný obchod. To nezapadá do príbehu o vykorisťovaní Ázie globalizáciou. Pritom len 500 rokov dozadu si Čína zo strachu pred medzinárodným voľným obchodom zničila vlastnú flotilu. Námorný svetový hegemón vtedy nechal 3 500 lodí zhniť alebo ich rovno podpálil. Dnes komunistický vicepremiér tejto krajiny obhajuje slobodný obchod pred intervenciami z USA a EÚ. Spálime si aj my bohatšiu budúcnosť?

Tip – zistite, či sa obchoduje s vašimi osobnými údajmi

Máte rôzne heslá do množstva vašich účtov v e-shopoch, mailoch a iných online službách? Ani ja som nemal. A to sa dá zneužiť. Ak niekto ukradne email a heslo z jedného účtu, na ktorý ste už dávno zabudli, ani sa o tom nedozviete. Tieto údaje sa potom ale dajú použiť aj inde. Tí, čo si heslá kúpia, ich ako náhodou nájdený kľúč skúšajú na iných populárnych platformách. Niekde sadne a otvorí im poklad. Potom na svojom telefóne sledujete, ako sa šťastný nový vlastník vašej identity vezie Uberom v Moskve.

Tu si môžete zistiť, či bol niektorý z vašich účtov v minulosti predmetom úniku dát. Našli ste sa? Ak áno, potom je možno čas pomeniť si heslá. Mňa vykradli na LinkedIn-e a s ďalšou emailovou adresou na Dropboxe.

Paleo chute v dobe fast-foodu

Kilo varených zemiakov bez ničoho som ešte nikdy nezjedol. 160 gramové čipsy zhltnem bez zaváhania a ešte mám pocit, že by som po nich niečo zajedol. V oboch prípadoch ide o 860 kcal, čiže tretinu mojej dennej potreby kalórií. To je dôvod, prečo má moderný svet problém s nadváhou.

Čipsy sú síce extrémne chutné, no nenasýtia. Varené zemiaky extrémne nasýtia, no nie sú chutné.

Nie, za epidémiu obezity nemôže cukor. Jeho nahradenie umelými sladidlami nepomohlo. Ich konzumácia medzi rokmi 1999 -2012 narástla o 200 % u detí a 54 % u dospelých bez badateľného efektu.

Ani tuk.

Cukor a tuk sú problémom vtedy, keď sú použité ako nástroj na oklamanie človeka. Ľudia nie sú závislí na cukre, ale na potravinách, ktoré za použitia pridaných cukrov, tukov a rôznych príchutí nabúrajú naše chute. Tie sa vyvíjali v neustálom nedostatku niektorých kaloricky a nutrične bohatých jedál. Chuť fungovala ako motivátor nášho snaženia. Navigácia, ktorá nás mala doviesť k tomu, čoho bolo málo. Subjektívne vnímanie dobrej chuti bola odmena za to, že sme telu zohnali to, čo potrebovalo. Tak ako dobrý pocit pri sexe je odmena za to, že sme poslúžili replikácii génov.

Tento milióny rokov starý navigačný systém nás v dobe, keď si potraviny vieme vyrábať sami na náš vlastný chuťový obraz, zabíja. Ponuka extrémne chutných, kaloricky bohatých a nutrične chudobných jedál vedie k prejedaniu, nadváhe a zdravotným problémom.

Preto na rozdiel od prirodzeného tuku ten extrahovaný koncentrovaný a umelo pridávaný do jedál už  s obezitou koreluje. Spolu s pridávaným cukrom vytvárajú vysoko návykové jedlá, ktoré vedú k prejedaniu. Nielen nás, ale aj všetkých ostatných zvierat. Pridávaním tuku a cukrov do potravy priberú myši, potkany, psy, mačky, prasatá aj opice. Niet sa čo čudovať. Celé oddelenia vo firmách skúmajú to, ako použiť vrodené chute cicavcov na to, aby sme tie čipsy nevedeli odložiť.

Riešenie existuje: nejesť priemyselne spracované potraviny a vrátiť sa k jednoduchosti.

Varené zemiaky pri identickom množstve kalórií nasýtia približne sedemkrát viac ako napríklad croissanty. Vysokú sýtosť jedlu dáva obsah vody a vlákniny. Súvisí to s tým, že pocitu sýtosti pomáhajú aj ťahové receptory v žalúdku, ktoré reagujú na jeho plnosť. Vysokým indexom zasýtenia na jednotku kalórie disponujú aj proteíny.

Pomáha aj zvyšovať náklady uspokojovania chutí. Pomôcť môže lenivosť vytiahnuť päty z domu. Z domácnosti treba odstrániť priemyselné potravinové pasce v podobe sladkostí, slaných snackov, ale aj koláčikov od starej mamy. Čo nie je doma, to nezjem. Závislým to príde možno príliš radikálne. Tí môžu skúsiť odstrániť drogy aspoň zo zorného poľa. Zrakové vnemy potom nespustia kaskádu  vizuálny stimul – vznik potreby (chute) – „hlad“ – akcia – konzumácia  – pocit viny.

 

Juraj Karpiš

Budúci týždeň idem jesť varené zemiaky do lesa. Stihnúť daňové priznanie musím, ale od sledovania diania v ekonomike si oddýchnem. Oddýchnite si aj vy, ďalšie číslo dostanete do schránky až o dva týždne. Vaše pripomienky, postrehy a námety mi aj naďalej píšte na adresu  tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.

 




032 Yellen pridvihla, Silvio sníva o novej líre Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.
K…. čo sa chcú voziť lacno

Po dlhej dobe som si poriadne vypil. Ráno bolo ťažké, temná chuť juhoafrického vína ma nechcela opustiť. Trest za narušenie pôstneho obdobia. Na rozdiel od dávnych študentských časov som na druhý deň nemohol dať na živote pauzu.

Nadránom, po dopitvaní poslednej paradigmy meniacej svet, sme zavolali klasický taxík. Neskôr som sa dozvedel, že taxikári rozpútali vojnu. Uber im berie prácu. Štátom menej regulovaná platforma je lepšia a lacnejšia. To je smrteľná kombinácia.

Niektorí taxikári sa zorganizovali a zastrašujú Uber vodičov/klientov a lepia nálepky na ich autá. „Vodičovi nadávali, že je starý k****, ktorý im kradne prácu. Mne, že som k****, ktorá sa chce voziť za dve eurá.” Na štátom regulovaných taxikárov s licenciou a psychotestami sa sťažovala ich potenciálna klientka. Ja sa radšej než na štátny kartel spoľahnem na reguláciu reputáciou.

Potrebovali sme drink taxi. Okrem opíc sme museli domov previezť aj auto. Taxikár ale prišiel bez druhého vodiča. Situáciu vyriešil bez zaváhania. Namiesto kolegu z taxislužby si na cestu späť objednal Uber.

Fed opatrne zvýšil

Stále to nie je odkopnutie pokrízových barlí zlých peňazí, ale drobné krôčiky týmto smerom. Šéfka Fedu Janet Yellen včera oznámila tretie pokrízové zvýšenie základného úroku do rozpätia 0,75-1 %. Zlato od radosti poskočilo o 20 dolárov na uncu (momentálne na 1230 dolárov). Americký dolár oslabil aj voči euru na 1,078. Americké akcie na správu reagovali rastom.

Zvyšovanie úrokov trhmi interpretované ako expanzívna monetárna politika? Kľúčom sú očakávania. Že Yellen bude zvyšovať, tušili všetci. Prekvapenie mohlo prísť skôr z rýchlejšieho tlačenia úrokov smerom hore. Hospodársky rast v USA spomaľuje, cenová inflácia naopak zrýchľuje 

Oficiálny index spotrebiteľských cien je v USA už na 2,8 %. Ak pri porovnávaní trhových cien veríte viac než americkým úradníkom botom naprogramovaným výskumníkmi  z MIT, ktoré miliardu cien každý deň lovia po internete, potom to je už 3,6 %. Toľko kúpnej sily zo zlých peňazí stráca Američan za rok. Reálny úrok je hlboko pod nulou a centrálna banka de facto platí komerčným bankám za to, že si požičiavajú peniaze. Toto sme už zažili v období pred krízou a uvidíme, či to tentokrát dopadne lepšie.  

Daň z inflácie

Ak strácajú zlé peniaze hodnotu tempom 3,6 % ročne, musia ľudia niesť nielen náklady tejto straty, ale z cenovej inflácie dokonca platiť aj daň. Ak kúpim na začiatku roka zlato za 100 eur a na konci roka ho predám za 103,6 eur z rozdielu musím zaplatiť daň z príjmu. Napriek tomu, že nejde o reálny príjem, len rozklad zlých peňazí. Po iniciatíve aktivistov snažiacich sa o viac slobody a lepšie peniaze v americkom Idaho preto zrušili akékoľvek dane zo striebra a zlata. Tie považujú spolu s americkou ústavou za alternatívu k zlým dolárom. Daň z príjmu pri vzácnych kovoch zrušili už aj štáty Utah a Oklahoma.

Slovensko

Peniaze strácajú hodnotu aj u nás. Slovenské spotrebiteľské ceny zrýchlili z januárového medziročného rastu 0,7 % na februárových 1,2 %.

Vládou prešiel návrh zákona, aby sa výrazne rozšíril počet sviatočných dní, počas ktorých musia byť zavreté obchody. „Uvedená požiadavka vyplýva z toho, že mnohí zamestnanci vykonávajúci prácu v predajniach sa počas sviatkov nemôžu riadne venovať svojim rodinám, pretože v čase, keď sú ich deti a ostatní rodinní príslušníci doma, títo zamestnanci pracujú. …Časť spotrebiteľov, ale aj samotných zamestnancov môže voľný čas využiť na rozvíjanie tradičných rodinných hodnôt.“ Tie tradičné hodnoty si pamätám z komunizmu. Ostražito plánovať nákupy pred sviatkami, ako keby mal nastať koniec sveta.

A čo vodiči, policajti a sestričky? Pri vzniku každej regulácie sú ľudia, ktorí v zlepšovanie sveta zákazmi skutočne veria a potom skupiny, ktoré na tom zarobia. Tu tipujem, že niekto nevládze súťažiť s veľkými obchodnými sieťami v otváracích hodinách. Na potenciálny zdroj nami zaplatenej šťavnatej renty poukazuje aj veta „Výnimku budú mať len tie prevádzky, ktoré sú nevyhnutné na zabezpečenie potrieb obyvateľstva a budú vymedzené v zákone.“

Kedysi som sa rakúskym obchodom, kde bolo mlieko, maslo a múka v nedeľu zamknuté za mrežou a predávali iba hotové sendviče, smial. Teraz pozorujem, ako sa do dobrého úmyslu prezlečený socialistický dirigizmus vracia aj ku nám.

Prvé európske voľby za nami

Európsky týždeň začal tureckým divadlom, keď Holandsko neumožnilo pristáť a navštíviť lokálnych Turkov tureckému ministrovi zahraničných vecí Mevlutovi Cavusoglu. Tureckej ministerke sociálnych vecí a rodiny Fatme Kayovej zabránili vstúpiť na turecký konzulát vRotterdame a vyhostili ju do Nemecka. Erdogan označil Holanďanov za fašistov. Nemecké médiá, ktoré asi vedia, mu odkázali, že Holanďania boli obeťou fašistov, pričom Turecko s fašistami kolaborovalo. 

Zdroj: Politico.eu

Týždeň končí prehrou proti-islamskej strany Geerta Wildersa (PVV) v holandských parlamentných voľbách. Zvíťazila strana doterajšieho premiéra Marka Rutteho (VVD) pričom pomohol aj spomínaný incident. Nejeden potenciálny Wildersov volič zrejme sadol na Rutteho turecký med.

Škóti plánujú ďalšie referendum o nezávislosti. Oznámila to šéfka tamojšej vlády Nicola Sturgeon a hlasovanie dala do súvislosti s Brexitom. Posledné sa uskutočnilo v roku 2014, pričom Nie strana vyhrala s 55 %. 

Bývalý taliansky premiér a líder opozičnej strany Forza Italia Silvio Berlusconi predstavil volebný program. Nechýba v ňom popri eure paralelná mena „nová líra“. Podľa nedávnych prieskumov má jeho strana približne 13 %.

Aktuálne predpovede ohľadom francúzskych volieb vyzerajú nasledovne:

Takmer dekádu po začiatku finančnej krízy Island konečne zrušil všetky obmedzenia pohybu kapitálu z/do krajiny a plne sa vrátil na finančné trhy.

Čína predbehla eurozónu a stala sa najväčším bankovým systémom sveta. Pomohol pokrízový stimul zlými peniazmi a následný prudký rast dlhu v tejto krajine. 

Tip

Moja diskusia s Erikom Balážom o paralelách medzi ekonómiou a ekológiou či problémoch pri snahe o riadenie komplexných systémov na podujatí Showcrates je už na webe. Tu som triezvy.

Juraj Karpiš

Dnes sopicou, bez tipov na lepšie zdravie. Bilo by sa to. Dobehneme nabudúce. Vaše pripomienky, postrehy a námety píšte na adresu  tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




 

031 Úroky, úroky, ach tie úroky Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

My sme Oni

Syfilis si viaceré európske krajiny pomenovali podľa susedného národa, ktorý nemali príliš v láske.

Zdroj: www.reddit.com

Rôzne mená tejto pohlavnej choroby ilustrujú vrodenú túžbu separovať ľudí do dvoch skupín: My a Oni. Takéto triedenie uľahčuje spoluprácu v skupine. Ľahšie sa robia koalície, prinášajú obete. Naopak pri fackaní nepriateľa nás netrápi svedomie.

Ľudí separujeme odmala. Ako malé deti skôr na základe jazyka, než farby. Neskôr na stiahnutie do ulity „My“ poslúži čokoľvek. Môže to byť rasa (biely/čierny), náboženstvo (kresťan/moslim), národ (Slovák/Maďar) alebo ideológia (sociálny demokrat/libertarián). V slávnom experimente stačilo 10 ročné deti v letnom tábore rozdeliť do dvoch inak pomenovaných skupín. Nenávisť si potom „dôležité“ rozdiely našla sama a začali konflikty.

Keď sú družstvá oblečené do dresov, svet sa zrazu zdá byť príjemne jednoduchý. Vlastné každodenné individuálne zlyhania prekryje sebavedomie príslušnosti do tlupy. My máme názor, Oni dogmu. My sme racionálni, Oni vypočítaví. My sebavedomí, Oni arogantní. My sme cieľavedomí, Oni idú cez mŕtvoly. My sa vieme baviť a oni sú hluční. My to robíme z vyšších princípov, Oni pre peniaze.

Že aj Oni sú My si musím pripomínať aj ja. Je to práca na celý život.

Doma v Európe

Britský parlament odmietol reparát referenda o Brexite.

Môj preferovaný scenár z tých, ktoré boli pre budúcnosť Európy predstavené, vám nepoviem,“ predostrel pred týždňom predseda Európskej komisie Juncker. Tento týždeň sme sa dozvedeli, že sa mu najviac páči scenár „oveľa viac a spoločne“. Šokujúca by bola akákoľvek iná voľba. Aj vďaka tomuto prístupu prišla únia o dôležitého člena.

Nemci stále ľúbia hotovosť. Vidno to aj na tom, že fyzické eurá vznikajú najmä v nemeckej centrálnej banke. Z 1,1 bilióna eurovej hotovosti existujúcej ku koncu roku 2016 sa viac než polovica vytlačila práve v Bundesbanke.

Gréci potrebujú akékoľvek peniaze. Preklenovací úver na splácanie dlhu voči nám a Medzinárodnému menovému fondu boli pýtať už aj v Svetovej banke. Grécka ekonomika sa v poslednom štvrťroku 2016 scvrkla o 1,2 %. V roku 2008 bola ešte 3,5 krát väčšia ako ekonomika Bangladéšu. Po necelej dekáde „európskej solidarity“ utopením krajiny v dlhu Bangladéš Grécko predbehol.

Každým rokom je opustenie eura pre Taliansko drahšie,píše v správe banky Mediobanca analytik, ktorý sa snaží vyčísliť zisky z redenominácie talianskych dlhopisov do novej meny. Nové talianske dlhopisy sa totiž vydávajú už s CAC doložkou. Riadia sa preto nie domácim, ale medzinárodným právom a nemôžu byť splácané v inej mene ako eurách. Momentálny odhad finančných strát pre Taliansko za predpokladu 30 % znehodnotenia novej meny banka odhaduje na 280 miliárd eur. V tejto sume nie sú zahrnuté odhady ekonomických strát/ziskov Quitaly.

V diskusii HN TV s Marcelou Šimkovou som preto povedal, že pri analýze volebného roku 2017 ma viac než francúzske voľby zaujíma rozdanie politických kariet v Taliansku.

Krotitelia úrokov

Inflačné prekvapenia v eurozóne zobudili možnosť, že Európska centrálna banka zľaví tempo vytvárania nových eur. Alebo aspoň naznačí zmenu týmto smerom v budúcnosti. ECB v rámci dva roky bežiaceho programu kvantitatívneho uvoľňovania vytvorila už viac než 1,7 bilióna eur. To je 5 000 eur na každého obyvateľa.

Vzhľadom na tieto očakávania nebola dnešná tlačovka po zasadaní ECB príliš jastrabia. Žiadne zmeny, žiadne nové opatrenia, ani výraznejší náznak obratu. Draghi poznamenal, že sú optimistickejší ohľadom odhadov rastu a počkajú si, ako sa tento premietne do cenovej inflácie.

Euro po tlačovke mierne posilnilo na 1,06 dolára. Vrátilo sa tam, kde bolo pred týždňom. Americké akcie sa mierne stiahli z vybojovaných historických maxím. Tento týždeň emitovala akcie spoločnosť Snap, ktorá vytvorila Snapchat – sociálnu sieť na zdieľanie videí. Napriek tomu, že aplikáciu nepoužívam (mám len Instagram), hodnota spoločnosti vzrástla za 5 rokov z 4 miliónov na 34 miliárd dolárov. Zlato týždeň klesalo smerom k dôležitej hranici 1 200 dolárov za uncu. Tesne nad ňou sa zatiaľ zastavilo.

Späť k úrokom. Ich útlak zo strany centrálnych bánk vyvoláva ilúzie dobrých časov. Ľudia si berú hypotéky, firmy úvery na investície. Dlhodobé projekty, ktoré boli pri trhových cenách dlhu nerentabilné, sú zázrakom diskontovania zrazu v zisku.

Nízke úroky sťahujú z budúcnosti spotrebu a do budúcnosti odsúvajú problémy.

Zdroj: BIS

Posledný rast HDP v pokrízovom oživení je postavený najmä na spotrebe, nie na investíciách. Takéto rasty bývajú výrazne slabšie a kratšie. Spotreba je financovaná rastúcim dlhom, čo je neudržateľné.  Dlh domácností pokračuje takmer 15 % medziročným rastom aj na Slovensku. Ale doba nízky úrokov pomaly končí.

Ústup z liečby ekonomiky nízkymi úrokmi začala už americká centrálna banka. Fed dal už dva opatrné 0,25 % kroky od nuly. Budúci týždeň majú opäť zasadanie. Prejav šéfky Fedu Yellen v uplynulom týždni a posledné zverejnené ekonomické čísla posunuli trhové očakávania ďalšieho zvýšenia základného úroku ku 100% pravdepodobnosti. Zaujímavé je, že ku zvýšeniu zrejme dôjde v čase, keď klesajú odhady rastu americkej ekonomiky.

Pravdepodobnosť zvýšenia základného úroku Fedom vs. aktuálny odhad rastu amerického HDP

Krotitelia politikov

Finančné inštitúcie investovali do americkej predvolebnej kampane rekordné peniaze. Za roky 2015/2016 na politické aktivity minuli 2 miliardy dolárov. To je 3,7 milióna dolárov na každého člena kongresu. Ide o historický rekord. Je to viac než dvakrát toľko ako do politikov investoval ktorýkoľvek iný sektor ekonomiky. Štátne privilégia nie sú zadarmo a  poistenie z verejných financií si treba u správcov verejnej pokladne zaslúžiť.

Rakúšan v BIS

Claudio Borio, šéf Menového a ekonomického oddelenia v Bank for International Settlements, hovorí, že za pomalý ekonomický rast po kríze nemôže sekulárna stagnácia, ale chyby v alokácii kapitálu spôsobené finančným cyklom. K zníženiu produktivity prispeli aj chybné pokrízové politiky zamerané na podporu dopytu namiesto likvidácie pomýlených investícií. Za to by ho pochválili „Rakúšania“ von Mises aj Hayek. Podobný príbeh detailnejšie rozvíjam aj v Zlých peniazoch. Podľa Boria sú úroky opäť príliš dlho príliš nízko.

Zdroj: BIS

Radosť jesť

Nielen nadbytok chutných kalorických jedál, ktoré sú neustále po ruke, vedie vo vyspelých krajinách k prejedaniu. Keď som to minule spomínal, zabudol som na ďalšieho vinníka.

Napadlo ma to, keď som naposledy siahol po čokoládovej nátierke. Jedlo je pre mnohých ľudí poslednou otvorenou bránou k úprimnej živočíšnej radosti. Viem o čom hovorím. V hektickejších obdobiach naplnených hlavne prácou, mi chutí výrazne viac. Napriek fyzickej záhaľke.

Takže k postupom na obmedzenie prejedania si značím nie zrovna ľahkú úlohu: zabezpečiť, aby som mal život plný zaujímavejších činností než je jedenie.

Tip – keď chcete byť skutočne sami, choďte do lesa (bez telefónu)

Je to horšie, než strašil Snowden. Aby mohol byť štát neustále s nami, nenechá na pokoji žiadnu kameru či mikrofón. Wikileaks začala zverejňovať sériu dokumentov poukazujúcich na plošné špehovanie zo strany amerických inštitúcií.

Treba počítať, že CIA alebo iná štátna agentúra vás môže sledovať cez všetko, čo má mikrofón alebo kameru. Dokonca aj cez chytrý televízor (Samsung). CIA používa aj ruský malware a kradne heslá uložené v Internet Exploreri. Teda heslá tých dvoch, čo ešte používajú Internet Explorer. Keď si chcete byť istí, že nepriateľ nenačúva, neverte ničomu, čo sa nedá vypnúť natvrdo vypínačom. Inak CIA údajne vie zabiť na diaľku už aj prebratím kontroly nad idúcim autom.

My so starším vozovým parkom sme zatiaľ v bezpečí. A hlavne, kto nič zlé nerobí, ten sa od štátu nemá čoho obávať.

Juraj Karpiš

Vaše pripomienky, postrehy a námety povedzte do televízora alebo mi ich radšej napíšte na  tyzdennik@jurajkarpis.com.

 

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




030 Mínus 3 % ročne. Roboti zvyšujú nezamestnanosť detí  Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Kontrarevolúcia

Možno skutočne začína priemyselná kontrarevolúcia. Informačné technológie presúvajú život do virtuálneho sveta. Väčšina ľudí už nemá po práci ruky od hliny ani od oleja. Stretávame sa, zabávame a komunikujeme na sieťach. Historicky bezprecedentne bohatá stredná trieda prestáva veriť príbehom, ktoré kedysi ovládali masy. Odvrávajú a sú skeptickí voči autoritám. Viac cestujú, porovnávajú a utekajú od donútenia. Mnohí volia lacnejšie auto pred hlúpym šéfom.

Radikálne zníženie transakčných nákladov umožňuje ľahšie predávať vlastnú prácu. Je likvidnejšia. Vďaka sieti, reputačným systémom a obrovskému trhu, siahajúcemu ďalej, než za jeden deň jazdy koňom, ju vedia predať za výhodnú cenu a každú chvíľu niekomu inému. To znižuje hodnotu zamestnaneckého pomeru a otvára éru samostatných dodávateľov.

Veľké firmy sa nestíhajú meniť a ako každý prerastený centralizovaný systém majú problém s nedostatkom informácií na racionálne rozhodovanie. O bojoch protichodných záujmov v týchto organizáciách ani nehovoriac. Malé je opäť sexy. Okrem bánk, tam trh nedočiahne.

Špecializácia je pre mravce a korene pre stromy“, vraví si stále viac ľudí, pre ktorých je predstava celoživotnej kariéry v jednom obore, na jednom mieste symbolom post farmárskeho-priemyselného otroctva. Informačné technológie nám umožnia návrat do raja slobody lovecko-zberačských životov.

A možno som len vypil priveľa kávy.

Roboty a roboti

Neviem, koľko káv vypil Bill Gates, keď ho napadlo, že robotu kradnúci roboti by mali platiť dane z príjmu. Rovnako, ako ľudia.

Roboty zvyknú ovládnuť predstavivosť ľudí v pravidelných vlnách. Ľudia rozbíjali stroje v strachu o svoju prácu už mnohokrát a stáročia dozadu. Fyzický kapitál požiera pracovné miesta odkedy sa vyrobila prvá sekerka z kameňa. Iba pred sto rokmi väčšina populácie pracovala v poľnohospodárstve. Stroje nám túto prácu ukradli a vyhnali nás z polí. Cnie sa niekomu? Ľudia nechcú prácu, ale plácu. Najradšej by sme boli, keby nám do úst padali pečené holuby. Vďaka robotom sa to dnes z časti deje. Pomalý pokrízový rast vyspelého sveta spôsobený aj zlými peniazmi spolu s prerozdelením svetového bohatstva vďaka globalizácii smerom na východ ale opätovne prebúdzajú tieto prízraky.

Akurát dnes sa nerozbíja, dnes sa zdaňuje.

Ja mám doma kuchynský robot. Berie prácu mne, mojej žene, kuchárom a čašníkom. Nech platí, hnusák elektrický. Či tento nemyslel? A čo družstevníkov traktor? Či to nie je robot, lebo to nemá ruky?

Roboty im zobrali prácu: americkí baníci, rok 1911

Pre Gatesov zlepšovák existuje aj väčší problém než len to, ako určiť daňovníka. Podľa toho, či má hydraulické ruky alebo len elektrický motor. Roboty sa dajú zdaniť len tak, ako sa dajú zdaniť psy. V oboch prípadoch ide o eufemizmus pre zdanenie ich majiteľov. „Zdanenie robota“ je len iná forma zdanenia kapitálu. Teda fyzických osôb, ktoré kapitál investujú do zvyšovania produktivity výroby. Na ničenie chudoby.

Roboty im zobrali prácu 2: 11 ročná zberačka bavlny, rok 1916

Čo sa zdaňuje, toho bude menej. Menej produktivity a teda bohatstva spoločnosti. Inak povedané, bude menej zdrojov na nové pracovné miesta. Práce je totiž nekonečno, keďže nekonečné sú ľudské potreby. Len zatiaľ nie sme dosť bohatí na to, aby sme si mohli mnohé z nich dovoliť napĺňať. Extrémne drahá liečba niektorých ochorení, kvalitné vzdelávanie detí, či skutočná starostlivosť o osamelých starých ľudí. Zoznam toho, čo treba okolo nás zlepšiť, nemá konca.

Pre ekonomických fajnšmekrov aj samotného Gatesa odporúčam pozrieť aj Chamley-Judd Redistribution Impossibility Theorem.

Roboty im zobrali prácu 3: deti v americkom textilnom závode, rok 1909

Teoretická možnosť, že nás nahradia, ale existuje. Ak budú robiť všetko lepšie a lacnejšie ako človek. Povedané cudzím jazykom, ak roboty prestanú byť komplementom ľudskej práce a stanú sa jej substitútom. Potom nám skutočne môžu zobrať všetku prácu. V tomto scenári sme ale už všetci nepredstaviteľne bohatí. Raj na zemi, kde ošatiť, ubytovať a nakŕmiť všetkých chudobných na svete bude nenáročným hobby pár znudených boháčov.

Táto singularita sa mi ale stále zdá byť bolestivo ďaleko. Záplavou robotov ma strašia odmalička, pritom tomu kuchynskému je stále smutno.  „…predstavili embryo elektronického počítača, od ktorého čakajú, že bude vedieť chodiť, hovoriť, vidieť, písať a sám sa reprodukovať. “ písali New York Times 8. júla 1958.  A ja sa doby, keď nebude do čoho pichnúť, stále neviem dočkať.

Aj preto nepovažujem univerzálny príjem za potrebný a už tobôž nie žiadúci.

Roboty v akcii

Microsoft zvažuje vybudovanie datacentier v oceánoch. Voda by zabezpečila efektívne chladenie. To mi príde ako lepší nápad.

Euro-inflácia je späť

Cenová inflácia v Nemecku opäť prekvapila. Namiesto 2,1 % očakávaných vo februári zrýchlila na 2,2 %. To je najrýchlejší rast spotrebiteľských cien za posledných 4,5 roka. Ceny importov do krajiny dokonca poskočili na medziročných 6 %.

Graf: Frederik Ducrozet@fwred

Vzhľadom na záporné úročenie nemeckých štátnych dlhopisov (dvojročné sa momentálne pohybujú okolo -0,8 %)  to znamená, že nemeckí budúci a súčasní dôchodcovia, ktorí majú úspory v štátnych dlhopisoch, ročne strácajú približne 3 % hodnoty.

Európska komisia predstavila Bielu knihu o budúcnosti EÚ. Dokument popisuje nasledujúce možné scenáre vývoja únie do roku 2025:

  1. Pokračovanie v súčasnom smerovaní
  2. Iba jednotný trh
  3. Tí, ktorí chcú, robia viac
  4. Menej, ale efektívnejšie
  5. Oveľa viac spoločne

Že oficiálny materiál Európskej únie konečne reflektuje aj možnosť „iba“ jednotného trhu je prekvapením. Občas to vyzerá, že prehnané integračné ambície ohrozia aj to.

Najpravdepodobnejšie dnes vyzerá scenár č. 3, čiže viacrýchlostná EÚ. Krajiny vytvoria v oblastiach, kde chcú ďalšiu integráciu, „koalície ochotných“. Túto možnosť, zdá sa, podporujú súčasné politické reprezentácie Francúzska aj Nemecka.

Vzhľadom na bezpečnostné hrozby a nedostatok vojakov zavádza Švédsko opätovne povinnú vojenskú službu pre vybraných jedincov s rokom narodenia 1999 a neskôr.

Vklady začali opäť utekať z gréckych bánk. Teda to, čo tam z nich po ekonomickej katastrofe zostalo.

Holandskí poslanci odhlasovali vykonanie parlamentného prieskumu ohľadom všetkých „politických a inštitucionálnych možností“ eura. Preskúmať sa má aj možnosť a spôsob ako môže krajina opustiť menovú úniu. K iniciácii zisťovania viedla všeobecná nespokojnosť s nízkymi úrokmi ECB, ktoré poškodzujú sporiteľov a dôchodkové fondy.

Trhy

Každoročné listy investorom od Warrena Buffetta sú výbornou príležitosťou naučiť sa veľa o investovaní, ekonomike a živote. Tento týždeň Buffett zverejnil list za rok 2016.

Podľa Taylorovho pravidla Fed so zvyšovaním úrokov mešká už 6 rokov. Zlé peniaze púšťa do obehu príliš ochotne vzhľadom na vývoj cenovej inflácie a produkčnej medzery.

Aj vďaka tomu americké akcie tento týždeň dosiahli opäť historické rekordy, index DIJA zavrel nad 21 000. Amerika momentálne zažíva tretiu najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii.

Dlhú a výnimočne slabú. Priemerné ročné tempo rastu HDP počas súčasnej ekonomickej expanzie je najnižšie od druhej svetovej vojny, čiže ešte nižšie než bolo po prasknutí bubliny v akciách v roku 2001. Pozornému čitateľovi knihy Zlé peniaze určite na grafe neujde pokles tempa rastu po zrode skutočne zlých peňazí v roku 1971.

Rekord dosiahol aj bitcoin. Jeden bitcoin (1250 dolárov) je už drahší ako unca zlata (1233).

Tip na burzy

Nie je jedno, kde svoje bitcoiny obchodujete. Tu sú štyri burzy, ktoré vám umožnia zachovať si určitú mieru anonymity (via @wilderko).

Juraj Karpiš

Chýba vám tu niečo? Napíšte mi na  tyzdennik@jurajkarpis.com. Ja idem radšej ten kofeín vyspať.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.

 




028 Eurá opäť migrujú do bezpečia Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Hlas ľudu

V nedeľu bolo v saune horúco. Napriek relatívne nízkej teplote 100 stupňov sa chlapi rozohnili. Tradičné témy ako je futbal nahradila elektrina. Hovorilo sa nezvyčajne hlasno. Možno to vládna klika už preháňa. Ľudia potrebujú istoty a ističe, no tieto im prídu pridrahé. V cene elektriny je schované množstvo sadla pre politikov a záujmové skupiny.

Zvyknutý verejnú mienku posudzovať podľa bubliny mojich sociálnych sietí ma prekvapila sofistikovanosť diskusie. Okrem technických detailov istenia sa na pretras dostal dokonca aj drahý dym z pálenia našich peňazí v uhoľnej elektrárni Nováky. Aby táto elektráreň vyprodukovala sedem percent všetkých emisií CO2 na Slovensku. Vo fínskej všetci chápali podstatu zabalenú v alobale a dodanú z Hornonitrianskych baní. Dúfam, že nálada vydrží aj po schladení v bazéniku.

Migrácia v eurozóne

Rast HDP eurozóny za posledný štvrťrok 2016 bol revidovaný oproti pôvodnému odhadu smerom nadol z 0,5 na 0,4 %. To znamená medziročné tempo rastu 1,7 % po 1,8% v predchádzajúcom štvrťroku.

Tri najväčšie španielske banky vydali tento rok rekordné množstvo dlhopisov. Dokopy si na trhu požičali 8,6 miliardy eur, čo je sedemkrát viac ako minulý rok. Naposledy si takéto veľké množstvo zdrojov požičali za tak krátky čas na vrchole bubliny v nehnuteľnostiach v roku 2007.

Zdroj: FT Alphaville

Grécka ekonomika sa v štvrtom štvrťroku 2016 scvrkla o 0,4 %. V krajine pokračuje ekonomická depresia.

Prebytok Nemecka v rámci zúčtovacieho systému v eurozóne TARGET 2 dosiahol nový rekord takmer 800 miliárd eur. Medziročne poskočil o 300 miliárd. Prekonal tak hodnoty z vrcholiacej eurokrízy v roku 2012.

TARGET 2 zostatky podľa krajín (mesačne, miliardy eur), 2006-2016:

Zdroj:www.moneyandbanking.com

Rastúci nemecký prebytok je výsledkom tvorby nových eur v rámci rôznych programov ECB (v posednom roku prispieva najmä QE) a opätovne rastúcej neistoty v menovej únii. Po tom ako nové eurá vytvoria na príkaz ECB národné centrálne banky napríklad Talianska, Španielska ale aj Francúzska, tieto sa utekajú schovať do nemeckých bánk.

Rastúci prebytok jadra a deficity rizikových krajín dokazujú, že problémy v eurozóne nie sú ani zďaleka vyriešené. Plamene tlmí množstvo nových eur z centrálnej banky, no pod nimi to stále tlie. Do ďalšej krízy pôjdeme s poloprázdnym hasiacim prístrojom. Dovtedy okrem draho nakúpeného  strateného času platíme aj strateným ekonomickým rastom.

USA

43 % všetkých amerických štátnych dlhopisov, čo je takmer 6 biliónov dolárov, je mimo USA. Čína a Japonsko, ich najväčší držitelia, ich začali predávať. Ak dôjde k zintenzívneniu tohto trendu, môže to zvýšiť úroky v USA. Výpredaje sú pre veriteľov dvojsečnou zbraňou. Na jednej strane z týchto dlhopisov teba vycúvať skôr, než Fed výrazne zvýši úroky sám. Na druhej strane ak rozbehnú výpredaje príliš rýchlo, stlačia ich cenu výrazne dole, čím sa štúrovsky strelia do vlastnej nohy, keďže ich stále držia požehnane. Sami by si tak privodili veľké  straty.

Japonský premiér Abe odmietol kritiku prezidenta Trumpa, že Japonsko podhodnocuje roky svoju menu. Japonská centrálna banka vraj len robí monetárnu politiku zameranú na dosiahnutie 2% inflačného cieľa. Počas tohto snaženia japonská centrálna banka skúpila úž veľkú časť domáceho akciového trhu a neuveriteľných 40 % existujúcich japonských štátnych dlhopisov.

V USA začal medziročne rásť podiel problematických úverov na kreditných kartách. To sa naposledy udialo v roku začínajúcej finančnej krízy 2007.

Ďalšie rekordy

Zdroj:www.twitter.com/charliebilello

Akciové trhy žiadne mraky na americkom ekonomickom obzore nevidia. Majú za sebou rekordný týždeň. Historické maximá dosiahli indexy S&P 500, DIJA, Nasdaq, S&P MidCap 400, Russell 2000 aj NYSE Composite. Za hľadiska trvania býčích trhov od roku 1903 ten súčasný ešte nepresluhuje.

Zdroj: www.blog.thinknewfound.com

Akciám silnie protivietor

Zvyšovanie základného úroku americkou centrálnou bankou bude pokračovať asi rýchlejšie, než mnohí predpovedali. „Tak ako som povedala už v minulosti, čakať so sprísnením monetárnej politiky príliš dlho by nebolo rozumné, keďže by to mohlo donútiť FOMC nakoniec zvýšiť úroky prudko, čo by mohlo narušiť finančné trhy a dotlačiť ekonomiku do recesie.“ predostrela na Valentína americkému kongresu šéfka Fedu Yellen. Po zverejnení prejavu narástla trhmi odhadovaná pravdepodobnosť zvyšovania úrokov už v marci tohto roku. To nepomohlo euru, ktoré celý týždeň oslabovalo a teraz sa obchoduje na úrovni 1,056 dolára.

Správa pre špekulantov v českej korune: Česi sa dočkali ďalšieho inflačného prekvapenia. Cenová inflácia spotrebiteľských statkov zrýchlila z decembrových 2,0 % v januári na medziročných 2,2 %. Tlak na opustenie kurzového záväzku ČNB rastie.

Zlatý klinec

Zlato oslabilo iba mierne na 1225 dolára za uncu. Priaznivci technickej analýzy oslavujú „zlatý kríž“,  keď 50 týždňový kĺzavý priemer ceny tohto kovu cestou hore preťal ten 200 týždňový. Túto udalosť považujú za signál ďalšieho býčieho trhu.

Nemecká centrálna banka v predstihu minulý rok dokončila plánovaný presun časti svojho zlata (300 ton) z USA do krajiny. Bundesbanka vlastní spolu 3 378 ton v hodnote približne 120 miliárd eur, čo je najviac po americkom Fede. Podľa plánu z roku 2013 ostane polovica zlata Bundesbanky aj po roku 2020 mimo krajiny v partnerských centrálnych bankách ako je Fed alebo Bank of England.

Zdroj: www.silverdoctors.com

Na technickú analýzu a vývoj ceny zlata kašle brazílsky magnát Eike Batista, ktorý na radu svojho spirituálneho poradcu v snahe zlepšiť svoj osud vysypal z jachty do atlantického oceánu zlaté mince v hodnote 130 tisíc dolárov. Najbohatší muž krajiny z roku 2012 zaknihoval po kolapse cien komodít stratu 35 miliárd dolárov a stal sa prvým negatívnym miliardárom na svete. Trik s udobrením bohov zlatom funguje pol na pol. Jeho čistý majetok sa už síce prehupol do plusu no Batista momentálne sedí v base s obvinením z prania špinavých peňazí a korupcie.

To naši magnáti vedia ktorým bohom sypať mince, aby ich podobný osud nepostretol.

 Tip –follow na Twitteri

Napriek tomu, že na československom Twitteri skapal pes, môže byť táto platforma dobrým zdrojom informácií. Len treba dobre navoliť, koho príspevky odoberať. Po opatrnej selekcii možno zostaviť zaujímavý stream rýchlych informácií a originálnych komentárov od odborníkov či novinárov z celého sveta. Tu je zoznam 53 prispievateľov, ktorých z oblasti európskych financií odporúča sledovať Business Insider.

Aj koza zjedená aj vlk zdravý – ako na mäso

Blíži sa Popolcová streda. Sypať si popol na hlavu nechystám, no mäso si v rámci Veľkého pôstu odpustím. Kým ho ešte môžem, pozrime sa na to, ako si ho vychutnávať s čo najmenšími rizikami.

Pri mäse a živočíšnych výrobkoch si podľa nových zistení vraj treba dávať pozor aj na konzumáciu zoxidovaných proteínov tzv. PROTOX (nemýliť si s zoxidovanými tukmi LOX, ktoré tiež zdraviu neprospievajú a často sa motajú na blízku PROTOXov). PROTOX robia zlobu. Hrajú úlohu v pri chorobách spojených s vyšším vekom ako je Alzheimer a Parkinson, zápalových ochoreniach čreva, reumatickej artritíde, diabete, svalovej dystrofii a iných ochoreniach, ako sú srdcovocievne choroby, neuro-degeneratívne poruchy či niektoré druhy rakovín. Že vás prešla chuť na mäso a idete do toho pôstu?

Vývoj oxidácie proteínov v pečeňovom paté skladovanom v chlade z Ibérijských a bielych ošípaných:

Zdroj: (Estévez & Cava. 2004) Prebraté z www.suppversity.blogspot.sk

Pokoj. Živočíšne alebo rastlinné proteíny sú súčasťou zdravej výživy a PROTOXové riziko sa dá manažovať. Tu je článok plný dát a odkazov pre fajnšmekrov, na tomto mieste aspoň 7 základných pravidiel:

  1. Menej piecť a smažiť, viac variť. Čím nižšia teplota pri úprave na čím kratší čas, tým lepšie.
  2. Vyhýbať sa priemyselne spracovaným mäsovým výrobkom (napr. mäso ošetrené ožarovaním na zabíjanie baktérií) a preferovať vákuovo balené mäso pred ochrannou atmosférou napr. s kyslíkom (dusík je ok) .
  3. Kupovať a konzumovať radšej čerstvé (pozor „čerstvé“ u mäsiara ešte nemusí znamenať, že mäso predtým neprešlo niekoľkými zmrazovacími cyklami) Neodporúča sa dlhé skladovanie najmä na železo bohatých častí – napríklad  pečeňová paštéta držaná tri mesiace v chlade už nie je vhodná na konzumáciu.
  4. Používať korenia. Niektoré znižujú oxidáciu tukov aj proteínov (cesnak, škorica, oregano, majorán, kari korenie, čili, bazalka, zázvor, čierne korenie, rozmarín, ….), rovnako oleje bohaté na polyfenoly (napr. panenský olivový) .
  5. Zmenšiť príjem konzervovaného mäsa a údenín.
  6. Čím vyšší podiel tuku, železa a myoglobínu (farbivo držiace rezervy kyslíka vo svale) v mäse tým vyššie riziko oxidovaných tukov a proteínov. Napríklad ignorujúc iné faktory (napr. čím kurčatá kŕmia) sa z toho hľadiska zdajú byť chudé kuracie prsia lepšia ako hovädzí steak.
  7. Surové alebo pasterizované mlieko a mliečne výrobky sú lepšie ako produkty, ktoré prešli vysoko tepelnou úpravou (UHT).

Juraj Karpiš

Dobrú chuť. Teším sa na vaše pripomienky, postrehy a námety na adrese tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




 

026 Inflácia je späť. Fed ťaží bitcoin Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Skutočné náklady

Keď som bol malý, chcel som byť kozmonautom, vedcom a majstrom sveta. Naraz. Jednou z bolestných lekcií dospievania je, že si treba vybrať. „V živote môžeš mať čokoľvek, no nemôžeš mať všetko,povedal niekto múdry. Hlboká špecializácia mi bola vždy proti srsti, tak to musím rozlietanej hlave často pripomínať. Život sa míňa a už si musím dávať pozor, čomu poviem áno. Každé nové „áno“ ukradne miesto inému plánu. Ekonómovia to volajú náklady obetovaných príležitostí. Nákladmi návštevy kina nie je len cena lístka, ale hlavne hodnota toho, čo sme počas kina zmeškali. Ako starnem, snažím sa svoju schopnosť povedať nie cibriť. Ak sa nedarí, uľavím si výrokom iného múdreho človeka: „Človek by mal vedieť o všetkom niečo a o niečom všetko.

Letom svetom

Saudský princ údajne kúpil 80 leteniek pre svoje sokoly. Akoby nemohli letieť po svojich. Ktovie kam cestoval. Možno do USA. Trumpov šokujúci zákaz vstupu pre občanov 7 arabských krajín do Ameriky sa netýka Saudskej Arábie. Napriek tomu, že 15 z 19  teroristov z útoku 9/11 bolo občanmi práve tejto krajiny.

Americká centrálna banka na tohto-týždňovom zasadaní nepohla ani úrokmi, ani trhovými očakávaniami. Bývalý zamestnanec Fedu dostal pokutu 5 000 dolárov za to, že server centrálnej banky používal na ťažbu bitcoinov. Keby namiesto manipulácie zlých peňazí to isté robili všetci zamestnanci Fedu, svet by bol bohatší a Amerika mierumilovnejšia.

Americké akcie mierne korigovali a vrátili sa do úzkeho pásma, v ktorom oscilujú takmer dva mesiace. Podľa historických priemerov viacerých ukazovateľov zostávajú nadhodnotené.

Zdroj: www.advisorperspectives.com

Euro-pa

Euro voči americkému doláru posilňuje a dosiahlo 1,08 dolára. Pomáhajú inflačné prekvapenia v eurozóne a administratíva nového amerického prezidenta. Harmonizovaný index spotrebiteľských cien dosiahol po rýchlom raste cien elektriny v januári už 3 %, francúzska inflácia poskočila z 0,8 % na 1,6 %. Prekvapivo rýchly návrat eurozóny k inflačnému 2 % cieľu v kombinácii s voľbami v Nemecku môže dotlačiť Európsku centrálnu banku k skoršiemu ukončeniu QE alebo inej forme sprísnenia monetárnej politiky.

Poradca prezidenta Trumpa pre obchod Peter Navarro obvinil Nemecko z manipulácie meny. Extrémne podhodnotené euro má vykorisťovať obchodných partnerov ako sú USA a ostatné krajiny EÚ. Merkelová mu odkázala, že Nemecko už vlastnú menu príliš ovplyvňovať nemôže, keďže euro spravuje ECB. Trhy z obvinenia vycítili, že prezident bude menším fanúšikom silného dolára než sa čakalo. Dolár po zverejnení správy oslabil aj voči zlatu.

Rozdiel medzi úročením 10 ročných štátnych dlhopisov Francúzska a Nemecka rastie a je najväčší za posledné tri roky. Rozdiely v úročení členských krajín EMU a Nemecka boli v minulosti dobrým ukazovateľom stresu v eurozóne. Napriek tomu, že v porovnaní s úrokovými diferenciálmi počas eurokrízy ide stále o maličkosť, bude zaujímavé sledovať vplyv francúzskych volieb na dlhopisy.

Šušká sa, že Európska komisia spolu s ECB potajme pracujú na nejakej forme spoločných dlhopisov garantovaných celou eurozónou s pracovným názvom „Bezpečné európske dlhopisy“. Keď má niečo v názve bezpečné, je pomerne jasné, ako to dopadne. Nemci boli vždy proti, tak uvidíme, či vydržia. Dlhovú úniu buduje už ECB nákupmi dlhopisov členských krajín. Ďalšia forma dlhovej únie zvýši náklady a nenávisť v Európe po tom, ako integračný sen narazí na realitu.

Gréci majú do 20. februára prijať dodatočné úsporné opatrenia. Medzinárodný menový fond považuje ich dlh za neudržateľný (aké prekvapivé!) a bez neho ďalšie peniaze na odsúvanie problému do budúcnosti nemieni posielať ani EÚ. Grékom sa do toho nechce. Grexit? Zase?

Brexit prešiel britským parlamentom.

Kolektívne zmluvy stoja pracovné miesta

Podľa výskumu ECB kolektívne vyjednávanie miezd v podnikoch zvyšuje straty pracovných miest v recesiách. Problémom sú najmä celonárodné, regionálne alebo sektorové mzdové kartely, ktoré nemôžu reflektovať situáciu konkrétnej firmy. Tieto plošné mzdové dohody neumožnia podnikateľovi premietnuť pokles výnosov do úpravy miezd, čo vedie k prepúšťaniu alebo likvidácii. Kým v eurozóne je takýmito kolektívnymi zmluvami pokrytých až takmer 75 % zamestnancov,  v členských krajinách EÚ mimo eurozónu to je len tretina.

Zdroj: ECB

Deutsche Badass Bank

Nakoniec to vyšlo nemeckú banku relatívne lacno. Za zastavenie vyšetrovania ohľadom prania špinavých ruských peňazí  (10 miliárd) zaplatí 630 miliónov dolárov USA a Veľkej Británii.

Nedávno sa Deutsche bank dohodla aj na pokute 7,2 miliárd dolárov s americkým Ministerstvom spravodlivosti za zavádzanie pri predaji hypotekárnych cenných papierov.

Okrem prania špinavých peňazí a zavádzania klientov vie Deutsche Bank na počkanie nechať zmiznúť fiktívnymi operáciami aj 426 miliónovú stratu.

Deutsche bank bola jednou z bánk, pre ktoré začala „európska solidarita“. Aby politici vo Francúzsku a Nemecku nemuseli riešiť domáce krachujúce banky, ktoré mali zainvestované v Grécku, použili peniaze európskych daňových poplatníkov a poslali ich na „záchranu“ Grécka. Tato záchrana gréckych veriteľov (zahraničných bánk) zakonzervovala ekonomickú depresiu v krajine. Výsledkom je neudržateľný dlh, krajina na pokraji občianskej vojny a pretrvávajúca neistota ohľadom toho, či zostanú v eurozóne. A to 10 rokov po začiatku krízy.

Bankový sektor je pokazený

Nielen Deutsche, ale aj iné veľké banky robia zlobu. Štát vraví, že sú príliš veľké, aby padli. Čo sa stane v sektore, keď veľkým bankám štát poskytne ochranu pred trhovými zákonmi? Začnú preteky v raste. A kde neumierajú jednotlivé banky, tam pravidelne kolabuje celý systém.

S rastom ochrany zo strany centrálnych bánk a štátu po druhej svetovej vojne sa banky postupne zmenili na kasína. Takmer žiaden kapitál a obrovská páka.  Keď to vyjde, zarobia a okamžite to vysypú na dividendách. Ak to nevyjde, zaplatia to daňovníci. Manažéri pseudo-súkromné kolosy tunelujú cez odmeny. Finančníci platia politikov. Prípadne ich strašia poklesom úverovania. „Credit is Good!“ je moderná politicko-ekonomická mantra. To je jedno aký. Či na nehnuteľnosť finančne negramotného dlhového otroka alebo investíciu do technológie zvyšujúcej produktivitu.

Naivná makroekonómia hlavného prúdu toto posolstvo svätí podivnými hypotézami. Chýba jej teória produkčnej štruktúry ekonomiky, hľadí len na agregáty.  Akvárium je pre ňu to isté, čo rybacia polievka. Väčšina ekonómov do krízy ani nevedela, ako funguje tieňový finančný systém. Mnohí nevedia dodnes, čo je to rehypotekácia.

Úver môže byť aj zlý a môže ho byť priveľa. Ak je kapitál zmanipulovanými úrokmi smerovaný do chybných investícií alebo pomýlenej spotreby, v tomto použití zhynie. Jeho stratou sa navždy zníži produktivita ekonomiky. Vysoký dlh síce dočasne zvýši HDP, no v dlhodobom horizonte je spojený s nižším ekonomickým rastom.

Priemerná cena bytov na Slovensku rastie už dvojciferným tempom, jednoizbové byty medziročne narástli o 14 %. Centrálna banka sa bubliny neobáva.

Tip na podcast

Makroekonómia hlavného prúdu sa zle fungujúci finančný systém snaží ignorovať aj po finančnej kríze. Ide si svoje o agregátnom dopyte, reforma bankového systému nie je témou. Na chyby poukazujú najmä ekonómovia tzv. rakúskej školy. Preto je osviežením, keď banky a spiacich ekonómov kritizuje aj profesorka Anat Admati zo Stanford University, ktorá má k hlavnému prúdu výrazne bližšie. Jej rozhovor na Macro Musing Podcaste odporúčam.

Takto radšej nie

Väčšina kalórií priemerného Američana pochádza z potravín, ktorým sa ja snažím čo najviac vyhýbať: pridaný cukor a sladidlá, spracované obilniny a rastlinné tuky. Považujem ich buď za nutrične chudobné alebo rovno zdraviu škodlivé (napr. chemicky spracované rastlinné tuky). Ktovie, ako by tento graf vyzeral u nás.

Zdroj: www.ers.usda.gov

Juraj Karpiš

Kilo cukru, liter rafinovaného repkového oleja, dva kilové chleby. Strava pokrývajúca kalorickú potrebu na týždeň. Ktorú kryptomenu ťaží Yellen? Vaše tipy a pripomienky píšte na tyzdennik@jurajkarpis.com.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.

 




024 Súcit, nie závisť. ECB neotočila Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Choroba

1. pracujem, 2. zvládam čítanie, 3. maximálne môžem pozerať YouTube. To sú tri úrovne intenzity mojich chorôb. Tentokrát sa imunitná reakcia spustila naplno. Únava, nepríjemné pocity a horúčka dostatočne jasne vymedzili, čo všetko nemám robiť. Telo prebralo kontrolu nad mojimi plánmi. Ani tie videá som nevládal pozerať. A to je vonku zima ako z rakúskeho turistického katalógu. Ale zdá sa, že vojnu vyhrávame.

Jediný priemerný Slovák vlastní viac, než tri miliardy chudobných!

V Švajčiarsku pokračuje Svetové ekonomické fórum. Davos je miesto, kde miliardári poučujú milionárov o problémoch chudobných. V čase mítingu nás odtiaľ každoročne triafajú správy o tom, ako nespravodlivo je rozdelené bohatstvo vo svete. Či sa zlepšuje život najchudobnejších tieto analýzy zvyčajne ignorujú. Ide o to, koľko majú tí najbohatší. „Priveľa!“ je každý rok expertmi odporúčaná odpoveď.

Osem mužov vlastní toľko čo chudobnejšia polovicac planéty,“ je tohtoročná podoba mediálneho výkriku. Ide o zavádzajúcu správu britského think tanku Oxfam, ktorú nekriticky a plošne šíria tradičné média. Napriek  podnecovaniu hnevu a závisti to Facebook ani Twitter zatiaľ nemažú.

Zdroj: NBS

Oxfam používa  podivnú metodológiu. Dlh považuje za negatívny majetok. Zo zadlženého študenta Harvardu robí väčšieho chudáka, než je sirota v africkom slume. „Výsledkom je, že ak použijete metodológiu Oxfamu, je moja neter s vreckovým 50 centov bohatšia ako spodných 40 % svetovej populácie,“ sťažuje sa Felix Salmon. Dodám, že priemerný Slovák je rádovo bohatší ako Felixova neter. NBS v roku 2012 odhadla mediánové čisté bohatstvo slovenskej domácnosti na 61 tisíc eur. Tak čo, cítite sa byť nechutne bohatí?

Ak nezastavíme neoliberalizmus, uvidíme pokračovanie toho, čo sa dialo posledných 25 rokov,“ varuje Oxfam. Posledných 25 rokov bolo pre svet a najmä tých chudobných ďaleko najlepších v histórii. Takže dúfam, že nočné mory Oxfamu sa budú plniť aj naďalej.

Ekonomika

Prezident komunistickej Číny prišiel do Davosu brániť globalizáciu, ktorú podľa neho nemožno viniť za súčasné svetové problémy. Medzinárodný menový fond znížil odhad rastu Indie zo 7,6 % na 6,6 % HDP pre „dočasný negatívny spotrebný šok“ vyvolaný spackanou demonetizáciou.

Britská premiérka Theresa May to povedala na plné ústa. Veľká Británia opúšťa Európsku úniu a jej jednotný trh. Čiastočné členstvo tak zmizlo zo stola a prístup na trh EÚ bude predmetom vyjednávaní.

Brexit je príležitosť na to, aby EÚ začala vyberať vlastné dane, hovorí správa pracovnej skupiny vysokých európskych funkcionárov. Skupinu poverili vypracovaním stratégie Európska komisia, Rada a Parlament. Vedie ju bývalý taliansky premiér Mario Monti. Navrhujú napríklad európske dane zo spotreby pohonných hmôt alebo európsku daň z príjmu právnických osôb. Pri jej zavádzaní pomôže iniciatíva na zjednotenie daňových základov. Bez tých Britov to bude v únii ťažšie.

Nemecký minister hospodárstva Sigmar Gabriel tvrdí, že treba vytvoriť nový Pakt stability a rastu, keďže ten súčasný kladie príliš veľa dôrazu na stabilitu a málo na rast. Ani stabilita ani rast. Veď euro sa v roku 2012 takmer rozpadlo.

Inflácia spotrebných cien v Británii prekvapivo poskočila. Rast zrýchlil z 1,2 % v novembri na 1,6 % v decembri 2016. Inflačné prekvapenie sa udialo aj v Španielsku, ceny tam narástli o 1,4 %, čo je najrýchlejšie za posledné tri roky. Nemci z toho nervóznejú, minister financií Schäuble naznačuje, že by bolo vhodné, aby ECB z monetárnej stimulácie vycúvala už tento rok.

ECB ale na dnešnom zasadnutí nezmenila ani úroky, ani nastavenie svojich programov. Draghi namiesto obratu v monetárnej politike odkázal Nemcom: „Buďte trpezliví.“

Dolár/euro ani zlato sa za týždeň nikam nepohli a americké akcie sú stále zamrznuté.

Centrálna banka ako sponzor rizika

Zdroj:BIS

Podľa nového výskumného článku Bank for International Settlements vznik americkej centrálnej banky  spravil americký bankový systém „odolnejším voči šokom solventnosti, no menej odolným voči šokom likvidity, keďže banky po založení Fedu prudko znížili svoju likviditu. Odpoveď sektora ilustruje, ako zavedenie veriteľa poslednej inštancie môže zmeniť správanie súkromného sektora tak, že tento zvýši pravdepodobnosť využitia veriteľa.“  Vznik štátnej sociálnej poisťovne bankárov vedie k ich rizikovejšiemu správaniu a vyšším stratám, ktoré následne prehodia na zvyšok ekonomiky. Na druhej strane privilégium ochrannej ruky centrálnej banky vytvára vo finančnom sektore ekonomickú rentu.

Zdroj:BIS

Tip na knihu

O negatívnom vplyve centrálnej banky som písal v Zlých peniazoch. Ekonomický mainstream ju však stále považuje za kľúčový stabilizačný prvok v  hospodárstve. Tézami zo Zlých peňazí vás tu bijem po hlave pravidelne. Čo tak si oddýchnuť pri mainstreamovom pohľade, ktorý štátom monopolizované fiat peniaze chváli ako významný krok vpred? Potom odporúčam knihu Ekonomické krízy a ekonomická veda Daniela Dujavu. Dozviete sa viac o tom, akými teóriami búchajú o stôl ekonómovia v centrálnych bankách, keď manipulujú úroky a alebo zachraňujú finančníkov.

Dano učí na Ekonomickej univerzite v Bratislave a ekonómia ho zaujíma aj mimo pracovnej doby. Pred dokončením Zlých peňazí som mu preto dal pár kapitol spripomienkovať. Čítajúc jeho komentáre som neskôr zistil, aké rozčúlenie som mu tým spôsobil. Po prečítaní jeho knižky sme si asi kvit J.

Ani cukor nie je satan

V rámci liečby som minul pol fľašky medu. Med bol na niekoľko dní výlučným zdrojom energie, keďže absenciou hladu mi telo signalizovalo, že si teraz skutočne nepraje imunitný systém zaťažovať spracovávaním potravy. Sŕkajúc sladký čaj som si uvedomil, že hreším.

O tom, že cukor narobil a stále robí kopu zloby a ako to jeho promotéri hádzali na živočíšne tuky, som už písal. Z témy začína byť mainstream. V The New York Times sa dočítame, že „(cukor) možno predčasne zabil viac ľudí ako tabak.“ Niektorí sa ale dnes prehupli do druhého extrému. Cukor považujú za jed. Netvrdím, že cukry si netreba zaslúžiť a tým spracovaným sa netreba rafinovane vyhýbať. No už existujú ľudia, čo majú pocit viny aj keď si dajú do úst zemiak. Pritom u väčšiny tradičných lovecko-zberačských spoločností je alebo bola základom potravy práve nejaká forma sacharidov, resp. škrobu. Odporúčaným spôsobom liečby cukrofóbie sú článkyblog  Stephana Guyeneta.

Low-carb diéty sú výborným nástrojom na mnoho neduhov, ktorý sám používam. Dlhodobá strava chudobná na sacharidy v ich všetkých podobách ale so sebou nesie riziká ako je chronický stres, nedostatok vitamínu C alebo nižšia produkcia hlienu (ten je vytvorený z glykoproteínov, na ktoré treba oligosacharidy). Málo hlienu znamená napríklad suché ústa, suché oči, väčšiu pravdepodobnosť zápalov čreva, prípadne zápchu. Idem ja radšej otvoriť ďalší med.

Juraj Karpiš

Živočíšny tuk, cukor…? Čo bude najväčším nepriateľom zdravia v roku 2025? Aký titulok vymyslí Oxfam pre Davos 2018?  Čo na srdci, to do mailu tyzdennik@jurajkarpis.com. Ďakujem.

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




015 My vs. Oni. Trhy ho ignorujú. Indická demonetizácia Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Občianska vojna

Americká občianska vojna o spoločenský status skončila. Prezidentské voľby majú svojich víťazov a porazených. Boj o status je na rozdiel od ekonomiky hra s nulovým súčtom. Na to, aby sa niekto mohol po rebríčku vyšplhať hore, musí iný padnúť na hubu. Niektorí po voľbách vyzerajú ako idioti a stiahli sa do svojich ulít. Iní získali povesť prorokov, miesta v administratíve alebo aspoň dobrý pocit príslušnosti k Našim. Skupine, ktorá „vyhrala“.151„Svet, ako ho poznáme, voľbami skončil/sa zásadným spôsobom zmenil.“ bol včera  populárny povzdych na sociálnych sieťach. Najmä v armáde, ktorej americkí voliči zvolili niekoho iného, než chceli alebo predpovedali. Niektorí si rozdiel medzi prianím a predpoveďou ani neuvedomovali.

Chýba pokora. Čo tak trochu epistemologickej skromnosti? Pripustiť, že toho, čo nevieme je  stále veľa. Že spoločnosť je komplikovaný organizmus a výsledok volieb iba jedným z jeho prejavov. Stámilióny ľudí sa nezvykne zmeniť počas jednej noci. Ani keď ide o noc, ktorú médiá sledujú sekundu po sekunde. Tá viditeľná zmena je len prejavom existujúcich, dlhodobých trendov. „Čo som si myslel, že viem o svete, sa po voľbách zásadným spôsobom zmenilo“ by bolo menej pyšné. Alebo jednoducho „Mýlil som sa.“ Ale s pokorou má problém väčšina členov oboch armád.

Karavána ide ďalej

Keby na grafoch nebolo vidno obchodovanie mimo časov, keď sú otvorené burzy, poviete si nuda. Prezidentské voľby do divokých pohybov akcií a dolára pretavili iba kofeínom predávkovaní obchodníci počas volebnej noci. V nelikvidnom prostredí sa nechali uniesť nočnými morami a čertami maľovanými na stenu prehrávajúcou stranou. Akcie stlačili až na -5 %, čím vybili burzové poistky. Zlato v noci poskočilo o 60 dolárov za uncu.

Potom prišlo ráno a do práce vyspatí profesionáli. Po trumpovskom prekvapení americké burzy a dolár otvorili presne tam, kde pred voľbami skončili. Akoby sa nevolilo. V obchodovací deň po voľbách sa akciové indexy S&P 500 a Dow vyšplhali na dosah k historickým maximám. Toľko k absurdným predpovediam spustenia katastrofy na trhoch hneď po zvolení Trumpa.

152

To neznamená, že bubliny nafúknuté zlými peniazmi nemôžu v nasledujúcich mesiacoch prasknúť. Akurát to nehádžme na Donalda. To by bolo nespravodlivé.

Nový prezident ale vyvoláva otázky, čo bude s najväčšou oporou cien finančných aktív – americkou centrálnou bankou. Šéfke Fedu končí obdobie v 2018 a nového vedúceho bude nominovať Trump. Debata o tejto zmene trhmi pohnúť môže. Trump, ktorý Yellen v predvolebnej kampani kritizoval, zatiaľ vraj nebude požadovať jej rezignáciu.

Neboli to posledné zaujímavé voľby

V decembri nás čaká voľba prezidenta v Rakúsku, rozhodnutie Najvyššieho súdu ohľadom odvolania k nutnosti hlasovať o Brexite v britskom parlamente, talianske referendum. Budúci rok voľby v Nemecku, Holandsku, Francúzsku, kde budú voliť aj prezidenta. Vybrali ste si? Môj tip je Taliansko. Tamojšia „politická nestabilita korení v ekonomickom rozklade. Talianska ekonomika klesá, HDP na hlavu sa od roku 2007 znížilo o viac než 10 percent a z hľadiska produkcie sú tam, kde boli v roku 1997, teda pred zavedením eura. Môže za to euro? Skôr absencia reforiem trhu práce, byrokracia a vysoké dane. No v politike zvykne byť jedno, čo je pravda. Dôležité je, akého vinníka si vyberie väčšina,“ napísal som pre .týždeň.

Je ale vôbec možné, že by to (Quitaly) dali? “V dnešných postbrexitovských časoch nemožno vylúčiť nič. Návratom k vlastnej menej by získali čiastočný odpis dlhu (133 percent HDP) a dočasný ekonomický stimul konkurencieschopnosti na svetových trhoch. Na záchranu svojich bánk by si navyše nové peniaze mohol taliansky štát vytlačiť bez nepríjemného hundrania Nemcov. A je tiež fakt, že na rozdiel od Grécka by negatívne následky rozvodu s eurom mohli byť pre Talianov menej desivé. Je to predsa len väčšia krajina, ktorú ťažšie vydierať, pričom na európske pomery má relatívne nízky deficit verejných financií – 2,6 percenta HDP. Potreba akútneho šetrenia by preto nebola taká katastrofická ako v prípade Grécka, kde bola diera viac než 10 percent HDP. A tiež – Taliansko je stále bohatá krajina, takže je možné očakávať, že hneď po reštrukturalizácii dlhu by dlhý rad zahraničných veriteľov ponúkal „ozdravenej“ krajine úvery.“

Zatiaľ vládne harmónia. Podľa talianskeho premiéra Renziho nemajú s Európskou komisiou ohľadom talianskeho rozpočtu „žiadne hádky“. Napriek tomu, že krajina v nasledujúcich rokoch nesplní ciele deficitu a dlhu stanovené EK. Euro business as usual.

153

Z 20 000 účtov britskej Tesco Banky boli ukradnuté peniaze a banka následne zmrazila všetky platby. Britom zmizli aj kopčeky z obľúbenej švajčiarskej čokolády Toblerone. Vyzerá rovnako veľká, za starú cenu a má o 10 % menej čokolády. Inovatívne riešenie problému nominálnych rigidít a slabnúcej libry.

Zlato je prežitok!

Prečo ho potom vo veľkom nakupujú ľudia v Číne a Indii? „Lebo sú zaostalí a nerozumejú fungovaniu moderného finančného sveta.“ S takouto argumentačnou líniou sa pravidelne stretávam pri diskusiách s ekonómami. Budú si musieť aktualizovať argumenty. Ukazuje sa, že nepochopiteľne extrémna obľuba zlata v Indii je racionálnejšia, než sa im zdalo.

V boji proti „korupcii a terorizmu“ zrušil v Indii štátny monopolný producent peňazí 1,3 miliarde ľudí zo dňa na deň platnosť 1000 a 500 rupiových bankoviek, ktoré tvoria väčšinu hodnoty tamojšej hotovosti. Do 72 h od vyhlásenia prestanú byť zákonným platidlom. Do konca novembra ich možno v obmedzených objemoch (cca 55 eur) zameniť na pošte alebo banke. Bez obmedzenia, no s preukazom totožnosti a preukázaním pôvodu peňazí ich možno do konca decembra uložiť v banke. 500-ku a 1000-ku nahradí nová 500-ka a nová 2000-ka. Veľa ľudí to nemá šancu stihnúť a množstvo peňazí nebude akceptovaných, keďže ich pôvod nebude preukázateľný. Ide o jednu z foriem dane na bohatých. Pritom keď si to prepočítate na eurá, tak ide o bankovky v hodnote len 13,7, respektíve 6,7 eur.

154

1000-ka sa už obchoduje s 30 % diskontom. Pred obchodmi so zlatom sú v Indii dlhé rady a jeho cena tam poskočila o 20 % za 10 hodín. Niektorí ho predávajú za 2 294 dolárov na uncu. Menovú reformu na zlate nespraví ani Trump.

Káva nie je pre každého

Aj vám sa po niekoľkých kávach trasú ruky a omylom predávate americké akcie? S kávou máme komplikovaný vzťah. Je dosť štúdií podporujúcich tvrdenie, že káva a v nej obsiahnutý kofeín sú zdraviu prospešné (zlepšuje citlivosť na inzulín a iné ukazovatele metabolického syndrómu, znižuje riziká rakoviny prostaty, ale aj iných druhov rakovín). Kofeín zrýchľuje moje reakčné časy a aj fyzický výkon. Ako pri iných drogách, ani tu to nebude obed zadarmo. Keď sa občas predávkujem, dostaví sa slabosť alebo tekavosť. Ostreľovači vraj preto kávu nepijú. Kofeín zhoršuje kvalitu spánku aj 6 hodín po jeho konzumácii, preto sa kávu snažím po druhej poobede už nepiť. Ani tu neplatí jeden meter na všetkých. Rôzni ľudia metabolizujú kofeín rôzne dlho pričom rozdiely sú obrovské. Riadiac sa meta-pravidlom „všetkého veľa škodí“ si aj v pití kávy dávam radšej prestávky. Keď sa na rannú alebo poobednú kávu podozrivo teším, viem, že je čas na pár týždňov či mesiacov abstinencie.

Juraj Karpiš

156

Minulý týždeň uplynul rok od krstu Zlých peňazí. Za ten čas si nového majiteľa našlo 5000 výtlačkov. Aj vďaka vám, za čo ďakujem. A ak už robíte vianočné zoznamy, nejaké kusy sú stále na sklade. V pondelok budem diskutovať na tému EÚ po Brexite o 18:00 v Kafé Scherz v Bratislave. Ak sa nezastavíte a čokoľvek na mňa máte, napíšte na tyzdennik@jurajkarpis.com.

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




Oko za oko, banka za jablko. 60 biliónov dlhu 008 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Sedieť si na rukách

Niektorí ľudia si nevedia sedieť na rukách. Ani na peniazoch. Pár ušetrených stovák alebo tisícok na účte ich páli. Sám tento problém nemám, keďže s jadrom mojich úspor som voči riziku precitlivelá finančná konzerva. O existencii týchto ľudí som dlho ani nevedel. Keď som sa začal pohybovať medzi ľuďmi pracujúcimi v oblasti osobných financií, zrazu som ich videl všade.  Človek s drobnými úsporami a podpriemernou mzdou, ktorý namiesto trpezlivého sporenia pociťuje neodolateľný tlak „investovať“. Napríklad cez páku 30 ročnej hypotéky do nehnuteľnosti. Alebo do inej tutovky. Aby „neprerábal“ na inflácii. Rozumiem, že pred pažravosťou zlých peňazí sa treba brániť. Napísal som o tom knihu. Ale riskovať stratu desiatok percent v snahe usporiť pár? To je ako prebehnúť z inflačného dažďa pod investičný vodopád.

 Ekonomika je silnejšia, úrok k normálu nevrátime

Začnime najdôležitejšou správou týždňa. Nie, nebol to hustý výrok nášho premiéra, že krajiny V4 budú vetovať dohodu únie s Veľkou Britániou, ak naši občania nebudú mať rovnaké práva ako tamojší pracovníci. Brexit im spravíme „veľmi bolestivým.“ To bola najvtipnejšia správa. Maďari sa od vyhrážok hneď dištancovali a naznačili, že premiérové slová netreba brať príliš vážne. To my doma vieme dávno. Akurát teraz ich počúvajú aj zahraničné médiá.

Správa, na ktorú čakal cely svet, je, že šéfka americkej centrálnej banky včera úroky nezvýšila. Akcie, zlato, dlhopisy, ropa zareagovali radostným rastom. NASDAQ dosiahol historický rekord. Yellen povedala, že ešte počkajú. Zamestnanosť je vysoká, jadrová cenová inflácia nad 2 %, akcie na historických maximách. Načo pokúšať šťastie pred prezidentskými voľbami. Ale v decembri už naozaj! Spomaľujúce tempo rastu HDP v kombinácii so zrýchľujúcim rastom cien očistených o energie a potraviny sme videli naposledy v roku 2000 a 2006. Potom prišli recesie. Uvidíme, ako to dopadne tentokrát.

Rast HDP (modrá krivka, pravá os) vs. rast spotrebiteľských cien okrem potravín a energií (červená krivka, ľavá os)

1

Chcete si vyskúšať náročnú prácu centrálneho bankára? Musí to byť stres, vycucať z makromodelov najdôležitejšiu cenu v ekonomike (cenu úverov) a plánovať životy stovkám miliónov ľudí. Skúste riadiť Fed ECB. Prvá cena je vysoká pozícia vo veľkej investičnej banke. Žartujem, to je možné iba v reálnom svete. Americké úrady chcú od Deutsche Bank pokutu 14 miliárd dolárov. Za zlobu, ktorú banka robila v súvislosti s finančnou krízou. Deutsche je aj bez tejto pokuty mŕtvou bankou. Ceny akcií postupne padli na štvrtinu jej účtovnej hodnoty. Banka odmieta/nemôže zaplatiť. Pokuta by giganta so súvahou vo výške polovice HDP Nemecka nadobro hodila do náruče daňových poplatníkov. Ostatné banky v Amerike platili výrazne menej. Zároveň sa výška pokuty nápadne blíži trestu európskej komisie pre Apple. Oko za oko, banka za jablko?

Kde je všetok ten dlh

Ak raz centrálne banky svoje sľuby začnú plniť alebo úroky vyženie hore inflačné prekvapenie, môže vzniknúť ďalšia kríza. Množstvo dlhu od tej poslednej narástlo. Finančný systém a rozpočty štátov budú na rast úrokov preto ešte citlivejšie. Ak rastú nízke úroky, skokovito klesá cena dlhých aktív. Čím dlhší dlhopis, tým väčšie straty. Kam padnú?

2

„Poskytnutou pôžičkou je vzniknutá pohľadávka zároveň novovzniknutým finančným aktívom s nejakým očakávaným budúcim príjmom a z neho odvodenou trhovou hodnotou. Existujúci štátny dlh niekto musí držať, pričom väčšina z neho zvyčajne skončí v domácich rukách, teda na súvahách domácich bánk, poisťovní, investičných a dôchodkových fondov. Štátny dlh tak držia vo svojich portfóliách aj ľudia, ktorí sú zároveň daňovníci, financujúci jeho splácanie.“ píšem v Zlých peniazoch. Konkrétnejšia distribúcia dlhov vybraných štátov je na nasledujúcom grafe. Grécky dlh vlastnia najmä európske inštitúcie, čiže my. Banky a ostatní súkromní investori sa z toho cez „záchranu“ krajiny vyvliekli. Polovica amerického dlhu je buď v ich centrálnej banke alebo mimo územia krajiny. O prípadné straty z ich dlhu sa tak podelia so svetom cez slabší dolár alebo straty v bankách alebo dôchodkových fondoch, ktoré ich dlhopisy nakúpili. Drvivá väčšina japonského dlhu je doma. Polovicu vlastnia buď domáce banky alebo poisťovne a dôchodkové fondy. Prípadný dlhopisový masaker by nahlodal životnú úroveň Japoncov. Návrat k historickým priemerom v úrokoch by znamenal pokles ich budúcich dôchodkov o desiatky percent. V Európe sa pozrime na Taliansko s dlhom 2,3 bilióna eur. Viac než polovicu z neho majú tiež doma, v bankových a nebankových finančných inštitúciách. Na rozdiel od Japonska sa im ho ale nedarí pchať do centrálnej banky. Ale keď bude v Európe zle a úroky opäť začnú rásť, možno očakávať, že súvaha ECB ešte viac otvorí náruč. Talianske dlhopisy sa pred hnevom precitnutých dlhopisových trhov pôjdu schovať práve tam. To by znamenalo, že časť strát ponesieme cez spoločnú menu aj my. Iba ak by ešte predtým dali ITexit.

3

Mesto duchov

„So závermi nie som spokojný.“ povedal po bratislavskom samite premiér Talianska Matteo Renzi. „Nie som jeden z tých, čo bude po samite ľuďom rozprávať, že všetko bude v poriadku a ruže idú rozkvitnúť.“ Vďaka bohu, takých tu máme dosť aj sami. Renzimu sa nepozdávalo pokrytectvo Merkelovej, ktorá predstierala jednotu vyhýbaním sa kontroverzným témam ako sú imigranti a fiškálne pravidlá v rámci únie. „Neviem o čom Merkelová hovorí, keď spomína „ducha Bratislavy“. Keď to pôjde takto ďalej, tak namiesto ducha Bratislavy budeme hovoriť o európskom prízraku.“ Samit v Bratislave bol podľa neho len „peknou plavbou po Dunaji.“ Tak sme im aspoň pri nej nezavadzali a poslušne vypratali hlavné mesto. Aj Juncker chodí „každý deň medzi obyčajných ľudí.“ Francúzska úspešná jutuberka Laetitia Birbes získala privilégium prezidenta Európskej komisie vyspovedať. Podľa jej slov rovno dostala od YouTube aj pokyny nenačínať ťažké témy. Jemnučko hryzkať. No hrýzla aj tak. „Zveriť niekomu, kto bol 18 rokov ministrom financií najväčšieho európskeho daňového raja, misiu bojovať proti daňovým únikom, je ako vymenovať bankového lupiča za šéfa polície nie?“ opáčila. Šéf-hovorca Komisie obvinenia poprel. My ale vieme, že keď ide do tuhého, tak Juncker nemá problém klamať.

Pred mesiacom som tu k slovenskej dani z dividend napísal „Aj v tejto veci ide podľa už otestovanej politicko-marketingovej stratégie „Vyjdi s katastrofou, schváľ tragédiu a  ešte budeš za pekného.“ Návrh znie 15 % sadzba … retrospektívne aj na zisky z minulých období (2004-2016)… Nakoniec prejde zrejme „iba“ 10 % na budúce zisky.“ Takmer som sa trafil. 7 % a iba na budúce zisky. Socializmus vyvolá aj na Sahare nedostatok piesku. To nie je vtip, ale aj na nás empiricky testovaná pravda. Svoje výsledky prináša ďalej aj experiment vo Venezuele. Socializmus dotlačil túto na ropu bohatú krajinu k takej potupe, že ropu dovážajú aj od preklínaných Američanov. Socialisti ju bez kapitalistov nevedia vytiahnuť ani spod svojich zadkov zo zeme. Odkedy kontrolu nad krajinou v roku 1998  prevzal Chávez, klesla denná produkcia z 3,4 na 2,4 miliónov barelov.

4

Riziko bez výnosu

Všetci chcú výnos bez rizika. Centrálne banky ale všetky trhy zdrogovali zlými peniazmi. Cenám ťažko veriť, ohľadom hodnoty každý tápe. Čo nemôže trvať večne, to raz skončí. Aj monetárna stimulácia. Namiesto bezrizikového výnosu na trhoch vidno riziko bez výnosu. Ani inflačná výhovorka pre finančnú hyperaktivitu dnes neplatí. Služba likvidity, za ktorú si kupujete budúcu pohotovosť, je dnes zadarmo. Hotovosť, či už v podobe zlých peňazí, zlata alebo iných alternatív, možno držať bez zdanenia cenovou infláciou. V takomto prostredí, môže byť aj sedenie si na rukách výnosnou investičnou stratégiou.

Juraj Karpiš

V utorok 27.9.2016 budem diskutovať od 18:00 o zlých peniazoch a kríze v popradskom kine Tatran. Po besede sa premieta film “Stávka na neistotu” . Ak máte chuť a čas, zastavte sa na kus reči. Ak nie, môžete mi napísať na tyzdennik@jurajkarpis.com .

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu: