031 Úroky, úroky, ach tie úroky Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

My sme Oni

Syfilis si viaceré európske krajiny pomenovali podľa susedného národa, ktorý nemali príliš v láske.

Zdroj: www.reddit.com

Rôzne mená tejto pohlavnej choroby ilustrujú vrodenú túžbu separovať ľudí do dvoch skupín: My a Oni. Takéto triedenie uľahčuje spoluprácu v skupine. Ľahšie sa robia koalície, prinášajú obete. Naopak pri fackaní nepriateľa nás netrápi svedomie.

Ľudí separujeme odmala. Ako malé deti skôr na základe jazyka, než farby. Neskôr na stiahnutie do ulity „My“ poslúži čokoľvek. Môže to byť rasa (biely/čierny), náboženstvo (kresťan/moslim), národ (Slovák/Maďar) alebo ideológia (sociálny demokrat/libertarián). V slávnom experimente stačilo 10 ročné deti v letnom tábore rozdeliť do dvoch inak pomenovaných skupín. Nenávisť si potom „dôležité“ rozdiely našla sama a začali konflikty.

Keď sú družstvá oblečené do dresov, svet sa zrazu zdá byť príjemne jednoduchý. Vlastné každodenné individuálne zlyhania prekryje sebavedomie príslušnosti do tlupy. My máme názor, Oni dogmu. My sme racionálni, Oni vypočítaví. My sebavedomí, Oni arogantní. My sme cieľavedomí, Oni idú cez mŕtvoly. My sa vieme baviť a oni sú hluční. My to robíme z vyšších princípov, Oni pre peniaze.

Že aj Oni sú My si musím pripomínať aj ja. Je to práca na celý život.

Doma v Európe

Britský parlament odmietol reparát referenda o Brexite.

Môj preferovaný scenár z tých, ktoré boli pre budúcnosť Európy predstavené, vám nepoviem,“ predostrel pred týždňom predseda Európskej komisie Juncker. Tento týždeň sme sa dozvedeli, že sa mu najviac páči scenár „oveľa viac a spoločne“. Šokujúca by bola akákoľvek iná voľba. Aj vďaka tomuto prístupu prišla únia o dôležitého člena.

Nemci stále ľúbia hotovosť. Vidno to aj na tom, že fyzické eurá vznikajú najmä v nemeckej centrálnej banke. Z 1,1 bilióna eurovej hotovosti existujúcej ku koncu roku 2016 sa viac než polovica vytlačila práve v Bundesbanke.

Gréci potrebujú akékoľvek peniaze. Preklenovací úver na splácanie dlhu voči nám a Medzinárodnému menovému fondu boli pýtať už aj v Svetovej banke. Grécka ekonomika sa v poslednom štvrťroku 2016 scvrkla o 1,2 %. V roku 2008 bola ešte 3,5 krát väčšia ako ekonomika Bangladéšu. Po necelej dekáde „európskej solidarity“ utopením krajiny v dlhu Bangladéš Grécko predbehol.

Každým rokom je opustenie eura pre Taliansko drahšie,píše v správe banky Mediobanca analytik, ktorý sa snaží vyčísliť zisky z redenominácie talianskych dlhopisov do novej meny. Nové talianske dlhopisy sa totiž vydávajú už s CAC doložkou. Riadia sa preto nie domácim, ale medzinárodným právom a nemôžu byť splácané v inej mene ako eurách. Momentálny odhad finančných strát pre Taliansko za predpokladu 30 % znehodnotenia novej meny banka odhaduje na 280 miliárd eur. V tejto sume nie sú zahrnuté odhady ekonomických strát/ziskov Quitaly.

V diskusii HN TV s Marcelou Šimkovou som preto povedal, že pri analýze volebného roku 2017 ma viac než francúzske voľby zaujíma rozdanie politických kariet v Taliansku.

Krotitelia úrokov

Inflačné prekvapenia v eurozóne zobudili možnosť, že Európska centrálna banka zľaví tempo vytvárania nových eur. Alebo aspoň naznačí zmenu týmto smerom v budúcnosti. ECB v rámci dva roky bežiaceho programu kvantitatívneho uvoľňovania vytvorila už viac než 1,7 bilióna eur. To je 5 000 eur na každého obyvateľa.

Vzhľadom na tieto očakávania nebola dnešná tlačovka po zasadaní ECB príliš jastrabia. Žiadne zmeny, žiadne nové opatrenia, ani výraznejší náznak obratu. Draghi poznamenal, že sú optimistickejší ohľadom odhadov rastu a počkajú si, ako sa tento premietne do cenovej inflácie.

Euro po tlačovke mierne posilnilo na 1,06 dolára. Vrátilo sa tam, kde bolo pred týždňom. Americké akcie sa mierne stiahli z vybojovaných historických maxím. Tento týždeň emitovala akcie spoločnosť Snap, ktorá vytvorila Snapchat – sociálnu sieť na zdieľanie videí. Napriek tomu, že aplikáciu nepoužívam (mám len Instagram), hodnota spoločnosti vzrástla za 5 rokov z 4 miliónov na 34 miliárd dolárov. Zlato týždeň klesalo smerom k dôležitej hranici 1 200 dolárov za uncu. Tesne nad ňou sa zatiaľ zastavilo.

Späť k úrokom. Ich útlak zo strany centrálnych bánk vyvoláva ilúzie dobrých časov. Ľudia si berú hypotéky, firmy úvery na investície. Dlhodobé projekty, ktoré boli pri trhových cenách dlhu nerentabilné, sú zázrakom diskontovania zrazu v zisku.

Nízke úroky sťahujú z budúcnosti spotrebu a do budúcnosti odsúvajú problémy.

Zdroj: BIS

Posledný rast HDP v pokrízovom oživení je postavený najmä na spotrebe, nie na investíciách. Takéto rasty bývajú výrazne slabšie a kratšie. Spotreba je financovaná rastúcim dlhom, čo je neudržateľné.  Dlh domácností pokračuje takmer 15 % medziročným rastom aj na Slovensku. Ale doba nízky úrokov pomaly končí.

Ústup z liečby ekonomiky nízkymi úrokmi začala už americká centrálna banka. Fed dal už dva opatrné 0,25 % kroky od nuly. Budúci týždeň majú opäť zasadanie. Prejav šéfky Fedu Yellen v uplynulom týždni a posledné zverejnené ekonomické čísla posunuli trhové očakávania ďalšieho zvýšenia základného úroku ku 100% pravdepodobnosti. Zaujímavé je, že ku zvýšeniu zrejme dôjde v čase, keď klesajú odhady rastu americkej ekonomiky.

Pravdepodobnosť zvýšenia základného úroku Fedom vs. aktuálny odhad rastu amerického HDP

Krotitelia politikov

Finančné inštitúcie investovali do americkej predvolebnej kampane rekordné peniaze. Za roky 2015/2016 na politické aktivity minuli 2 miliardy dolárov. To je 3,7 milióna dolárov na každého člena kongresu. Ide o historický rekord. Je to viac než dvakrát toľko ako do politikov investoval ktorýkoľvek iný sektor ekonomiky. Štátne privilégia nie sú zadarmo a  poistenie z verejných financií si treba u správcov verejnej pokladne zaslúžiť.

Rakúšan v BIS

Claudio Borio, šéf Menového a ekonomického oddelenia v Bank for International Settlements, hovorí, že za pomalý ekonomický rast po kríze nemôže sekulárna stagnácia, ale chyby v alokácii kapitálu spôsobené finančným cyklom. K zníženiu produktivity prispeli aj chybné pokrízové politiky zamerané na podporu dopytu namiesto likvidácie pomýlených investícií. Za to by ho pochválili „Rakúšania“ von Mises aj Hayek. Podobný príbeh detailnejšie rozvíjam aj v Zlých peniazoch. Podľa Boria sú úroky opäť príliš dlho príliš nízko.

Zdroj: BIS

Radosť jesť

Nielen nadbytok chutných kalorických jedál, ktoré sú neustále po ruke, vedie vo vyspelých krajinách k prejedaniu. Keď som to minule spomínal, zabudol som na ďalšieho vinníka.

Napadlo ma to, keď som naposledy siahol po čokoládovej nátierke. Jedlo je pre mnohých ľudí poslednou otvorenou bránou k úprimnej živočíšnej radosti. Viem o čom hovorím. V hektickejších obdobiach naplnených hlavne prácou, mi chutí výrazne viac. Napriek fyzickej záhaľke.

Takže k postupom na obmedzenie prejedania si značím nie zrovna ľahkú úlohu: zabezpečiť, aby som mal život plný zaujímavejších činností než je jedenie.

Tip – keď chcete byť skutočne sami, choďte do lesa (bez telefónu)

Je to horšie, než strašil Snowden. Aby mohol byť štát neustále s nami, nenechá na pokoji žiadnu kameru či mikrofón. Wikileaks začala zverejňovať sériu dokumentov poukazujúcich na plošné špehovanie zo strany amerických inštitúcií.

Treba počítať, že CIA alebo iná štátna agentúra vás môže sledovať cez všetko, čo má mikrofón alebo kameru. Dokonca aj cez chytrý televízor (Samsung). CIA používa aj ruský malware a kradne heslá uložené v Internet Exploreri. Teda heslá tých dvoch, čo ešte používajú Internet Explorer. Keď si chcete byť istí, že nepriateľ nenačúva, neverte ničomu, čo sa nedá vypnúť natvrdo vypínačom. Inak CIA údajne vie zabiť na diaľku už aj prebratím kontroly nad idúcim autom.

My so starším vozovým parkom sme zatiaľ v bezpečí. A hlavne, kto nič zlé nerobí, ten sa od štátu nemá čoho obávať.

Juraj Karpiš

Vaše pripomienky, postrehy a námety povedzte do televízora alebo mi ich radšej napíšte na  tyzdennik@jurajkarpis.com.

 

Ak chcete dostávať tento týždenník o niekoľko dní skôr a rovno do mailu , tak nižšie nechajte svoju mailovú adresu.




019 Tučný mesiac. Renzi down. Život v oblakoch Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Ako som tlačil Zlé peniaze

Sám by som zmohol málo. Pomohli mi moji ľudia, fanúšikovia, ktorým sa moja práca páči a ktorí mi veria. V úspechu Zlých peňazí bol kmeň mojich ľudí kľúčový.“ Keď som sa rozhodol, že knihu vydáme sami v INESS, čelil som informačnej asymetrii. Vedeli sme o tom málo a tunajší knižný trh je nepriehľadný. Pre potenciálnych autorov som preto lekcie, ktoré ma proces samo-vydania naučil, spísal do blogu. Vyšiel aj na stránke STARTITUP.sk. Nových čitateľov týždenníka, ktorí sa sem dostali práve odtiaľ, srdečne zdravím.

jk191

Okrem poodhalenia vybraných položiek, ktoré zásadne ovplyvňujú ekonomiku vydania knihy, text obsahuje aj postrehy k samotnému písaniu: „Písanie knihy je nevďačný proces. Chýba okamžitá spätná väzba na prácu. Či to človek totálne zbabral alebo stvoril nového Harryho Pottera sa dozvie niekedy až roky po tom, ako to napíše. Ale sadnúť za stôl musí aj tak každý deň... Prvé strany som napísal v októbri 2012. To som ešte veril, že za pol roka budem s 300 stranovou knižkou hotový. Nakoniec to trvalo tri roky (zdroje na knihu som začal zbierať 5 rokov pred jej ukončením). Pôrodná hmotnosť 1000 normostrán. Ja sám som pribral v tehotenstve 7 kíl. Orezal som, čo som dokázal, a zostalo 777 normostrán.

Z nabranej telesnej hmotnosti sa mi podarilo za posledný rok už niečo orezať tiež. Stále nemám vyhrané. Vo vyspelom svete práve začína mesiac globálneho priberania. Viac po ekonomike.

VEĽKÁ recesia

Posledná recesia v USA bola skutočne veľká. Straty pracovných miest zatienili všetky ostatné predvojnové recesie a návrat k stavu spred ekonomického spomalenia trval násobky predchádzajúcich recesií. Z tohto hľadiska bola relatívne dlhá aj predposledná recesia z roku 2001. Ďalšia recesia, ktorá čaká za dverami, ukáže, či toto gradovanie bude pokračovať.

jk192

Bail-In či opäť Bail-Out?

Tak taliansky premiér Renzi to skutočne dal na Camerona. Zariskoval, spojil výsledok referenda o ústavných zmenách so vzdaním sa funkcie, a prehral. V nedeľu mu Taliani povedali „nie“. Quitaly je stále relatívne nepravdepodobným, no po nedeli o krok bližším scenárom.

Nie v referende bolo už pred samotným hlasovaním zapracované z veľkej časti v cenách na trhoch. Po krátkom poklese eura a európskych akcií sa tieto postupne vrátili späť. Euro od referenda mierne posilnilo. Zlato je tam, kde bolo pred týždňom. Americké akcie pokračujú v prekonávaní historických maxím.

Renzi ešte vydržal, kým taliansky senát schváli rozpočet a v stredu večer to položil. Taliansky parlament má 67 % nováčikov, ktorí by boli najradšej, keby sa predčasné voľby neuskutočnili pred polkou septembra 2017. Až vtedy totiž získajú nárok na parlamentný dôchodok. Zatiaľ sa zdá, že na dočasnú vládu bývalý premiér nenájde dostatok podpory, takže predčasné voľby zrejmé budú skôr. Niektorí súčasní poslanci si tak na dôchodok budú musieť zarobiť ťažším, tradičnejším spôsobom.

jk193

Že sa Renzi príliš na premiérskej stoličke neohrial? Ale kdeže. Prekonal 1000 dní! To je viac, než výkon mnohých jeho predchodcov a z hľadiska divokej talianskej politickej scény slušný výkon.

Prečo teda celá Európa tak napäto sleduje pád talianskeho premiéra, keď si tamojší predsedovia vlády kľučky podávajú každý druhý rok? Problémom je, že je už načim zachraňovať talianske banky plné zlých úverov. Teraz nie je zrejmé, kto a ako to bude robiť. Doterajšia vláda otáľala, keďže vyjednávala s EÚ výnimku z nového Bail-In pravidla, podľa ktorého pri záchrane bánk majú trpieť aj súkromní veritelia. V Taliansku to je prekérna situácia, keďže dlhopisy bánk vlastní aj tamojší ľud. Veľa dlhopisov. Taliani vlastnia najviac bankových dlhopisov na hlavu z celého vyspelého sveta. Banky malým sporiteľom medzi rokmi 2006 a 2009 predali spolu až 350 miliárd eur svojho dlhu. V polovici roka 2015 tam retail (neinštitucionálni vlastníci) držal až 31 miliárd eur podriadených dlhopisov podliehajúcich prípadnému Bail-Inu (vysokým stratám na istine).

jk194

Zdroj: IMF

Najstaršia banka na svete, Monte dei Paschi di Siena (1472), a dnes asi aj najbiednejšia z talianskych bánk sa novej vlády zrejme ani nedožije. Momentálne sa preto horlivo hľadá riešenie. Pôžička z Európskeho stabilizačného mechanizmu (trvalý euroval – ESM, pamätáte?) to vraj nebude a momentálne to vyzerá, že Bail-In pravidlo sa jednoducho odignoruje. Akcie banky na klebety reagovali rastom o 10 %.

Život mimo Talianska

Rakúske prezidentské voľby Norbert Hofer prehral, Öxit zatiaľ nehrozí. Víťaz volieb Alexander van der Bellen má publikáciu vo vedeckom časopise Econometrica. Nerozumiem ani abstraktu, ale keď to napísal rakúsky prezident, tak to bude pravda.

Prvá banka na Slovensku zvýšila úroky na dlhších fixáciách hypoték. Od marca 2017 vstupuje do platnosti sprísnené posudzovanie uchádzačov o hypotéku, ktorá nakázala centrálna banka. So sprísnenou reguláciou ale rast úrokov údajne nesúvisí. Jeden padnutý list hypotekárnu zimu nerobí, no možno skutočne ide o obrat v trende klesajúcich úrokov. Na tomto mieste zopakujem, že v USA, kde ceny v ekonomike rastú o niečo rýchlejšie, sú 30 ročné hypotéky už nad 4 %.

V Číne niekto zverejnil vyše 1000 fotiek nahých univerzitných študentiek vo veku 19-23 rokov aj s ich identitou. Fotky poškodené ženy poskytli ako záruku za úvery od úžerníkov.

jk195

Vo štvrtok poobede má dôležité zasadanie Európska centrálna banka. Trhy napäto očakávajú, čo majú riadiaci pracovníci ďalej za lubom. Európsky QE pomaly končí a je čas urobiť rozhodnutia o jeho ukončení/pokračovaní/rozšírení na iné druhy aktív. Aké drogy experti vo Frankfurte naordinujú ekonomike eurozóny? Rozhodnutie ECB o expanzívnejšej/reštriktívnejšej monetárnej politike má potenciál pohnúť kurzom eura a akciovými trhmi. A vašimi hypotékami. Tak zostaňte na príjme.

Tučné sviatky

Ale poďme k ťažším témam. Z hľadiska boja proti telesnému tuku sa nachádzame na začiatku absolútne kľúčového mesiaca. To, čo teraz naberieme, budeme do konca leta budúceho roka zhadzovať.

Platí to naprieč celým vyspelým svetom. Ilustruje to výskum na dátach zozbieraných z váh 3000 zúčastnených subjektov. Na grafe je vývoj hmotnosti Američanov, Nemcov a Japoncov oproti ich priemernej váhe za celý rok. Najnižšiu hmotnosť dosahujú všetky tri národy na konci leta. A potom sa to začne. Sviatky s množstvom obľúbeného jedla a nedostatkom pohybu. Prví s priberaním začnú Američania tamojším Sviatkom vďakyvzdania. Potom prichádzajú sviatky najťažšieho kalibru, keď ročné hmotnostné maximum dosiahnu takmer všetci  – Vianoce a Nový rok. Od + 0,5 % telesnej váhy v Japonsku až po nárast o celé 1 % hmotnosti u Nemcov. Japonci hmotnostné maximum dosahujú v ich dôležitých sviatkoch – Zlatom týždni, Nemci si prestávku v chudnutí do plaviek spravia ešte cez Veľkú noc.

jk196

Zdroj: NEJM

Človek ale nie je bezmocná laboratórna myš vystavené zlomyseľnému cyklu prejedania experimentátorom. Existuje cesta von! Príjem sviatočných kalórii treba cez sviatky doplniť intenzívnejšou fyzickou aktivitou, nech si telo nemyslí, že chutné a kaloricky výdatné potraviny dostáva zadarmo. Dobrou stratégiou je pred príliš Štedrou večerou 10-20 hodín hladovať. Okrem toho, že hladovanie je zdravé, pomáha živiny pri nasledujúcej hostine alokovať efektívnejšie, výsledkom čoho je menší rast telesného tuku. Bonusom je, že aj večera potom chutí lepšie. Pozitíva hladovania pred hostinou nie sú žiadnou novinkou. Stáročia starú múdrosť/heuristiku v podobe predvianočného pôstu stačí už len dodržiavať.

Tip na kino a vianočné darčeky

Prvý film z tatranskej trilógie Život v oblakoch (pozrite si upútavku) z dielne Arolla Film som zatiaľ nevidel. V piatok bude mať v Liptovskom Mikuláši premiéru. Ani trochu nepochybujem, že bude výborný. Všetky doterajšie filmy z tejto dielne také boli. Zožali globálny úspech, keď ich premietajú kade-tade vo svete. Spraviť film o divočine zo srdca Európy, trpezlivo, roky v ťažkom teréne zbierať záber po zábere bez cvičených zvierat či prikrmovania. To si aj v BBC museli neveriacky odkrútiť hlavy. Historky z nakrúcania, ktoré mi Erik porozprával, dávajú tušiť, že sa je na čo tešiť.

jk197

Tu si môžete zarezervovať lístky na premiéru. Alebo si film rovno kúpte na DVD. Keď budete v e-shope, prihoďte do košíka aj novú knihu fotiek Karola Kaliského Rok v divočine, ktoré zozbieral pri točení trilógie. Tú už mám, je výborná. Je až neuveriteľné, čo tu na Slovensku ešte máme. A nákupom to pomôžete chrániť.  Časť sumy pôjde na Nadačný fond Arolla.

Juraj Karpiš

Vianočný darček pre všetkých odberateľov tohto týždenníka chystám aj ja. Kto bude v zozname odberateľov  dňa 22.12.2016 do 18:00 získa e-book verziu Zlých peňazí v hodnote 9,9 eura zdarma. Dajte to prosím vedieť svojim známym, ktorých by kniha potešila. Vaše pripomienky alebo tipy mi píšte na tyzdennik@jurajkarpis.com.

 

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




Ako som napísal ekonomický bestseller a koľko zarobil

Príbeh o tom, ako som na Slovensku napísal a vydal knihu bez toho, aby som sa zbláznil a rodina zomrela od hladu.

Boli dni, keď som Zlé peniaze preklínal. Stratil som sa v džungli slov a tápal ako ďalej. Pochyboval o kvalite a nadával si, prečo som sa do toho vôbec púšťal. Bol to ťažký a dlhý pôrod, ale dieťa mi robí radosť. Rok od vydania knihy Zlé peniaze – sprievodca krízou je v domácnostiach už viac než 5 000 kusov (1 291 z nich podpísaných). Počty predaných kníh podobného zamerania na Slovensku nezvyknú prekročiť tisíc kusov. Ja som si cieľ stanovil na 2 000 kusov. Doterajší výkon knihy o neľahkých témach s rozsahom 777 normostrán je pre mňa veľmi príjemným prekvapením.

Knihu sme si vydali sami, v inštitúte INESS. V procese písania a vydávania knihy som sa naučil niečo nielen o sebe, ale aj biznise s knihami na Slovensku. Niektoré lekcie sa možno zídu aj budúcim autorom.

bseller1I. Nie je jedno o čom, prečo a ako

Podivné interpretácie príčin krízy a zakrývanie úlohy štátom privilegovaného a zle fungujúceho finančného systému „autoritami“ ma vytáčajú. Táto emócia mi poskytla potrebnú energiu na to, aby som proces produkcie knihy dotiahol do konca. Nebola to žiadna spisovateľská romantika. V tichej vile na ostrove s voňajúcou kávou na stole a výhľadom na šíre more. Večer vyčistiť hlavu miešaným drinkom v družnej zábave s lokálnymi kráskami. Pozastaviť život a ísť na autorskú dovolenku sa mi nepodarilo.

Vôbec obetovať dostatočné množstvo aktivít, aby sa mi cez deň vytvoril niekoľkohodinový priestor na písanie, bol prekvapivo náročný výkon. A to som niekedy len civel na prázdnu stránku a nenapísal vo vyhradenom čase nič použiteľné. Písanie knihy je nevďačný proces. Chýba okamžitá spätná väzba na prácu. Či to človek totálne zbabral alebo stvoril nového Harryho Pottera sa dozvie niekedy až roky po tom, ako to napíše. Ale sadnúť za stôl musí aj tak každý deň.

Chcel som úderný názov a viditeľnú obálku. Téma je už dosť ponurá, seriózna a komplikovaná aj bez toho, že by som tomu pomáhal množstvom grafov, rozsahom knihy  a odmeraným jazykom.  Grafy som si zakázal a pre tých, čo bez nich nemôžu žiť, som ich niekoľko stoviek uložil na webovej stránke knihy. Namiesto nich som použil Andrejove ilustrácie. A farba obálky  z poličky ekonomických kníh naozaj kričí.

bseller2II. Kostra, prúd a poznaj svojho čitateľa

Prvé strany som napísal v októbri 2012. To som ešte veril, že za pol roka budem s 300 stranovou knižkou hotový. Nakoniec to trvalo tri roky (zdroje na knihu som začal zbierať 5 rokov pred jej ukončením). Pôrodná hmotnosť 1000 normostrán. Ja sám som pribral v tehotenstve 7 kíl. Orezal som čo som dokázal a zostalo 777 normostrán.

Základné pravidlo, ktoré mi o hlavu búšili vydavatelia či kníhpredajci je: nepísať dlhé knihy! Mnoho strán odrádza čitateľa a predražuje knihu. Verte mi, že 777 stranovú knihu nechcete prečítať ešte 7-krát pri jej editovaní a dopracovávaní. Najmä keď ste sám jej autorom. Knihu by som ale ani teraz neskrátil. To, čo som do nej napísal, je celok, ktorý patrí na jedno miesto. Finty v podobe série sú možno lepšie z hľadiska optimalizácie tržieb, ale komfort pre čitateľa u mňa prevážil.

Aj pri tomto rozhodnutí mi pomohla existencia pevnej a prepracovanej štruktúry knihy od začiatku procesu. Presne som vedel, čo v knihe musí byť. Kostru som už „len“ obaľoval mäsom. Vďaka nej som sa v bludisku nakoniec nestratil. A mal som na pamäti, pre koho konkrétne píšem. Imaginárny čitateľ mi pomáhal robiť rozhodnutia v procese písania ohľadom náročnosti, obsahu a atmosféry knihy.

Počas písania sa mi narodil syn. Návrat z pôrodnice do deja Zlých peňazí bol dlhý. Skočiť späť do prúdu som mal problém často už i po krátkych víkendoch. Najlepšie je neprerušovať a písať každý deň. A keď si môžete vybrať, tak píšte radšej beletriu. Alebo aj faktografiu, ale post-faktuálnu (vymyslenú). Overovanie a zdrojovanie faktov, ktorými sú strany Zlých peňazí posiate, zabralo veľa času.

hb3III. Vydavateľ alebo samo-vydanie

Dnes si môže vydať knihu každý sám. Výhovorky na odmietnutie zo strany hlupáka vo vydavateľstve, ktorý nie je schopný zazrieť vo mne budúceho Hemingwaya, sa stratili. Aj samo-vydanie má svoje plusy a mínusy. Obídením vydavateľa nepotrebujete od nikoho zvolenie, môžete rovno vstúpiť na trh. Ak uspejete, ostane vám viac z tržieb. Zároveň máte plnú kontrolu nad tým, čo v knihe je a ako bude nakoniec vyzerať. Ak má človek zlý odhad, podivný vkus a nedostatok sebakritiky, potom to môže byť zároveň prekliatie.

Ak neuspejete, bude to drahšie. Okrem utopeného autorského času zaplatíte aj účet za produkciu a distribúciu knihy. Ďalšou nevýhodou je, že dopísaním knihy projekt nekončí, ale začína. Treba nájsť, vybrať a kontrolovať: redakciu a jazykovú korektúru textu, grafika, ilustrátora, tlač, distribúciu, marketing, vytvorenie web stránky, spracovanie e-booku. Ste autorom, budete aj projektovým manažérom, asistentom, možno poštárom. Budete potrebovať miesto v garáži na knihy a  pomoc kamarátov. Niekoho, kto bude korigovať vaše haluze a pomáhať s vecami, ktoré nezvládate na vlastnú päsť.  A počítajte, že všetko bude trvať minimálne dva krát tak dlho, ako by človek čakal. A bude to dva krát tak drahé.

hb4IV. Samo Sato knihy nepredáva

Asi najdôležitejším faktorom pri rozhodovaní, či sa vykašľať na štandardnú cestu cez vydavateľstvo, je otázka, či má autor kmeň potenciálnych čitateľov, ktorých vie osloviť. Predávanie knihy je hlavne jeho zodpovednosť, ktorej sa ale celkom nezbaví ani pri vydaní knihy klasickou cestou. Keď sa nevie autor predávať sám, potom môže len dúfať, že ho budú vedieť predávať cudzí ľudia vo vydavateľstve.

Napriek tomu, že ma nejakí ľudia na Slovensku po 10 rokoch práce v INESSe už poznali, snažil som sa promo knihy neodfláknuť. Ku knihe som po jej vydaní spravil 10 rozhovorov, vyšli 4 recenzie a  desiatky článkov, spomenutí, odporučení v slovenských printových a audiovizuálnych médiách. Za posledný rok som na témy knihy absolvoval  56 prednášok alebo diskusií. Tri percentá návštev webovej stránky knihy skončili nákupom.

hb5V. Pomohli priaznivci

Sám by som zmohol málo. Pomohli mi moji ľudia, fanúšikovia, ktorým sa moja práca páči a ktorí mi veria. V úspechu Zlých peňazí bol kmeň mojich ľudí kľúčový. Komunikoval som s nimi najmä cez sociálne siete a knihu mnohí z nich prijali aj za svoj projekt. Bez nároku na odmenu mi pomáhali šíriť informácie o knihe, prípadne sami prispeli na jej vytvorenie vopred v crowdfundingovej kampani na portáli startovac.cz. Najmä vďaka nim sa tam Zlé peniaze s vyzbieranými viac než 9 000 eurami stali najúspešnejšou slovenskou kampaňou. Crowdfunding je okrem poistenia proti veľkej strate pri vydaní knihy aj trhovým testom a výborným nástrojom marketingu. Odporučenie známeho je stále najlepšia forma reklamy. Kamarát, dobre platený a vyťažený manažér bol (bez nároku na odmenu) lepším distribútorom než mnoho slovenských kníhkupectiev. Ale pomáha, keď úspechu knihy veria aj kníhkupci. Potom kniha obsadí vzácne, dobre viditeľné miesta v predajni. Vianoce predávajú aj knihy. Kníhkupectvá predali za december takmer desaťnásobok toho, čo predali v priemere za mesiac v roku 2016.

hb6VI. Show Me the Money!

Zbohatnúť na knihách chce veľa nadania, práce a šťastia. Tobôž na Slovensku. Na Zlých peniazoch som nezbohatol, no projekt je trochu prekvapivo aj finančný úspech, ktorý pomohol financovať činnosť INESS.

hb7

Cenu tlače knihy ovplyvňuje počet farieb, kvalita papiera a hlavne počet strán. Ten bol u mňa vysoký, preto sa ponukové ceny tlačiarní pri náklade 2 000 kusov hýbali v rozmedzí 3,45- 4,15 eur bez DPH. Dotlače v nižších nákladoch sú drahšie. K tomu tisícka na grafiku, odmena ilustrátorovi, korekcia 2-4 eurá na normostranu, pár stovák za reklamu na Google Ads a Facebooku, odmena za vytvorenie stránky či e-booku. Keď ste začali počítať potenciálne zisky, tak ešte počkajte. Najväčší náklad nie je tlač, ale platba distribútorovi. To je spoločnosť, ktorá zabezpečí, že sa vaša kniha dostane do kníhkupectiev po Slovensku. Platba obsahuje maržu kníhkupectiev a pohybuje sa podľa toho, ako silný partner ste a či distribútorovi dáte exkluzivitu, v okolí polovice konečnej ceny. Pri mojej konečnej cene 17,9 eura to znamená náklad približne 9 eur, čiže dva krát viac než tlač. Preto niektorí autori, ktorí knihu samo-vydajú, riešia distribúciu čisto vlastnými nástrojmi. Pre finančný úspech  projektu Zlých peňazí boli dôležití aj sponzori projektu a  crowdfunding, ktorí spolu pokryli náklady tlače. Koľko je čistý zisk celého projektu závisí už len od ceny hodiny mojej práce.

Pre peniaze by som sa ale do Zlých peňazí nikdy nepustil. To by bol príliš rizikový projekt.

Juraj Karpiš

Ak chcete diskutovať na aktuálne (nielen) finančné témy, prihláste sa na odber môjho mailového týždenníka „Zlé peniaze, dobrý život“ (na stránke www.jurajkarpis.com nechajte svoju emailovú adresu). Pre všetkých odberateľov, ktorí budú v mailing liste týždenníka dňa 22.12.2016 do 18:00, mám  nachystaný vianočný darček v podobe e-book verzie Zlých peňazí v hodnote 9,9 eura zdarma. Dajte to prosím vedieť aj svojim známym, ktorých by to potešilo.

Text vyšiel 4.12.2016 na stránke STARTITUP.sk 

 

013 EÚ útočí na Mars. Toto sú dobré časy. Lux-us. Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Svetelná diéta

Za posledný týždeň mi vypovedali služby hneď dve žiarovky. Beriem to ako znamenie. Je čas napísať niečo o svetelnej diéte. Nejdem ich nahradiť LED diódami ani fluorescenčnými žiarivkami. Tie pravdepodobne neprospievajú naším očiam ani zdraviu. Úniou zakazované žiarovky majú spektrum bližšie k prirodzeným zdrojom svetla, akými sú oheň alebo slnko. Príde vám absurdné špekulovať na zdrojmi svetla a jeho dávkovaním? Tak vydržte do konca. Najprv poďme na Mars.

Európske pády a víťazstvá

Európsky Schiaparelli Mars Lander sa minulý týždeň zrútil na povrch Marsu a explodoval niekoľko minút predtým, ako bolo plánované jeho mäkké pristátie. Inžinieri z European Space Agency (ESA) skúmajú, kde spravili chybu. Európska komisia predstavila Vesmírnu stratégiu EÚ, ktorá „zabezpečí aby Európa zostala lídrom v zajtrajšom svete a odomkne praktickú aplikáciu nových technológií.“

jk131

Portugalsko si vydýchlo. Bolo to tesné, ale jedna menej známa ratingová agentúra krajine ponechala investičný rating. To umožňuje ECB aj ďalej nakupovať za nové zlé peniaze jej dlhopisy. Že by krajina musela čeliť trhovým úrokom mimo ochranné, manipulačné nákupy centrálnej banky, príde dnes mnohým desivé. Vhodné prostredie na trhoch vytvorené pomocou kvantitatívneho uvoľňovania ECB sa rozhodlo využiť Rakúsko. Vydalo rekordne dlhý štátny dlhopis so splatnosťou 70 rokov. Dlhopisy sa obchodovali s výnosom (radšej si sadnite) 1,53 %. Ďalší signál, že sa nachádzame na dne dlhopisových výnosov?

Michel Barnier, bývalý francúzsky minister a európsky komisár, ktorý dnes vedie pracovnú skupinu Európskej komisie ohľadom rozvodu EÚ a Británie, chce, aby sa na stretnutiach, vyjednávaniach a v dokumentoch ohľadom Brexitu používala francúzština. Briti sa ešte nestihli zbaliť a vypadnúť a už to tu ide dole vodou. Podľa nemeckého ministra financií je možné, že do konca roka bude existovať zhoda 10 krajín eurozóny na zavedení dane z finančných transakcií. Nevieme zabezpečiť stabilitu finančného systému, reguláciu mrvíme, zlé banky chránime, tak to aspoň všetko zdaníme. Teda to, čo nestihne utiecť.

A teraz jedna smutná správa. Populárny progresívny kanadský premiér Justin Trudeau do Bruselu nepríde. Zmluvu o „voľnom“ obchode EÚ s Kanadou (CETA) totiž stále vetuje belgický, francúzsky hovoriaci Valónsky región. Boja sa importu poľnohospodárskych produktov.

jk132

Bez internetu

Minule som spomínal, ako vypli internet Julianovi Assangeovi z WikiLeaks na ekvádorskej ambasáde v Londýne. V piatok ho niekto vypol veľkej časti USA. Hackerská odplata?

jk133

Spoločnosť Apple zaznamenala prvý pokles ročného obratu (-7,7 %) od roku 2001. Akoby nestačila pokuta od EK. Spoločnosť Snapchat prevádzkujúca sociálnu sieť na zdieľanie videí chystá začiatkom roku 2017 emisiu akcií, v ktorej plánuje získať 4 miliardy dolárov a to pri valuácii 25-40 mld. dolárov. To by bol medziročný nárast hodnoty spoločnosti na takmer dvojnásobok. Spoločnosť Tesla prekvapila trhy vykázaním zisku. Pravdepodobne k tomu prispela zmena metodiky v účtovania.  Americké akcie naďalej váhajú a sú tam, kde pred týždňom. Zlato tiež, a to napriek tomu, že americký dolár oproti iným menám mierne posilnil.

jk134

Užívajte si, toto sú dobré časy

Tempo rastu HDP Slovensko (modrá) vs. USA  (červená). Sivé stĺpce predstavujú recesie v USA.

Tento týždeň mi to na jednej diskusii došlo. Napriek tomu, že sa to nezdá ani mne, toto sú dobré časy. Aj mňa rozčuľuje, že náš minister financií nazýva 3,7 % rast HDP Slovenska svižným tempom napriek tomu, že ide o podpriemerné tempo (priemer za posledných 21 rokov 4,6 %, medián 4,5 %). No možno už lepší do ďalšej recesie nebude. A tieto dobré časy skončia. Ak by sme sa riadili dĺžkou minulých cyklov, tak sme už skôr v druhej polke rastu. Ďalšia recesia by nemala byť ďaleko. Na prehnaný optimizmus, ktorý je charakteristický pre obdobia v okolí vrcholu, poukazujú aj ceny aktív. Dnes by mali mať podľa keynesiáncov vlády prebytky v rozpočtoch a centrálne banky nachystaný priestor pre znižovanie úrokov. No nie je ani jedno, ani druhé.

jk135

Doprajte si cez deň lux-us

Namiesto ohňa, s ktorým žijeme pravdepodobne viac než milión rokov a ktorý pomáhal vyvíjať naše telá a mysle, pozerám večer do počítača alebo mobilu. Že modré svetlo monitorov večer pred spaním nie je zdravé, je už celkom spoľahlivo dokázané. Jasné svetlo v noci potláča tvorbu hormónu melatonín a rozbíja cirkadiánny rytmus. Ide o prirodzený cyklus striedania oddychu a zvýšenej aktivity organizmu. Intenzívne jasné svetlo v nesprávny čas posúva tieto biologické hodiny do nesúladu s východom a západom slnka. Zmenšujú sa amplitúdy cyklu. V noci je človek bdelší, má plytký spánok a budí sa unavený. Cez deň je zase neprebudený. Rozbitý cirkadiánny rytmus zhoršuje imunitu, vyvoláva aterosklerózu a môže viesť k depresii. Jedna z hypotéz rastu množstva prechladnutí v zime je práve nedostatok svetla a z toho vyplývajúci slabá amplitúda cirkadiánneho rytmu. Ožarovanie svetlom počas nočnej šichty pravdepodobne zvyšuje riziko rakoviny a prispieva k rastu nádorov. Kto sa nočnej smene nevyhne, mal by zvážiť užívanie melatonínu. Spolu s fyzickou aktivitou a jedlom patrí kvalitný spánok a dostatok svetla cez deň k najdôležitejším faktorom životného štýlu ovplyvňujúcich zdravie a riziko obezity.

jk136

Množstvo melatonínu v krvi po expozícii voči zelenému (ktoré je z hľadiska vlnovej dĺžky bližšie červenému) vs. modrému svetlu tesne pred spánkom (0h). Zdroj: SuppVersity

Medzi nástroje mojej svetelnej hygieny patrí okrem vhodne zvolených zdrojov svetla aj inštalácia  f.lux na počítače a telefóny, do ktorých musím večer pozerať. Softvér po západe slnka posunie spektrum od modrej poludnia viac k červenej zapadajúceho slnka. Najlepšie je ale obrazovky niekoľko hodín pred spaním nechať na pokoji úplne. Večer nezapínam intenzívne svetlá a stránim sa toho modrého. Tam, kde spím, by mala byť úplná tma. Ani blikajúci budík. Zavreté viečka nepomôžu. Dvojmilisekundové záblesky svetla každých 30 sekúnd počas spánku dokázali posunúť cirkadiánny rytmus ľudí v experimente. Ak sa modrému svetlu večer nedá vyhnúť, možno si pomôcť okuliarmi, ktoré modré svetlo blokujú (majú červené alebo oranžové sklá). Nebudete síce sexy ako Justin, ale niekedy sa to oplatí. Najmä keď je potrebné na druhý deň podať výkon. Už 30 minútová nechránená expozícia voči modrému svetlu pred spánkom znížila výkonnosť na 10 kilometrovej časovke v teplých podmienkach na druhé ráno.

jk137

Ráno sa naopak snažím dostať toľko intenzívneho svetla, koľko je možné. Svetlo je lepšie ako káva a používa sa aj pri liečbe niektorých depresií. Rakúska štúdia, v ktorej sa použili iba tri sedenia s 5 000 luxovou lampou, zlepšila symptómy depresie a znížila chronickú nešpecifickú bolesť chrbta zúčastnených dospelých. Dobré je zistiť, či máte dostatok svetla aj počas dňa, a to najmä v zime. Nie všetci máme luxus niekoľko hodinového pobytu vonku počas poludnia. Svojim očiam neverte. Oči sa dokážu vynikajúco prispôsobiť množstvu svetla a vyhladzovať rozdiely v jeho intenzite. Stiahnite si nejakú aplikáciu na meranie intenzity svetla do telefónu, a pozrite sa, koľko luxov máte na miestach, kde sa zdržiavate väčšinu dňa. Rozdiely sú obrovské. Desiatky tisícov luxov vonku cez deň (priame slnečné svetlo má 30-100 tisíc). Pri zamračenej oblohe sú to tisíce. Vnútri v kancelárii bez veľkých okien iba pár stovák a to aj keď zasvietite svetlá. Ak vyvíjate nový Google v garáži, tak hladujete na desiatkach luxov. Niet divu, že vrčíte na kolegov, nalepí sa na vás každá nádcha a zle spíte. Dostatok svetla na pracovnom mieste vďaka veľkým oknám znižuje množstvo stresového hormónu kortizolu a vedie k dobrej nálade a bdelosti. Nech je na Slovensku svetlo!

Juraj Karpiš

Ak máte dobrú náladu, nápady a návrhy na zlepšenie týždenníka a chcete sa s nimi podeliť, napíšte na tyzdennik@jurajkarpis.com

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




010 Tu to podpíšte. Zlatý pád – Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Aby hypotekárna revolúcia nepožrala vlastné deti

Nechtiac som kopol do osieho hniezda. Poskytol som rozhovor pre SME o bývaní. Editor síce vytiahol do názvu vo fyzickom vydaní vetu, ktorú som nepovedal, no text je môj. „Ja neobhajujem ani jeden spôsob bývania. Mám akurát pocit, že ak niekto dnes spraví chybu, tak skôr kúpou než prenájmom.“ Dá sa vo všeobecnosti odporučiť, či má človek bývať vo vlastnom alebo v prenajatom? Nie, „toto sa nedá jednoznačne povedať. Menia sa ceny nehnuteľností aj ceny nájmov. Zároveň sa mení aj životná situácia dotyčného. Preto neexistuje univerzálne platná rada. Dajú sa však spočítať a porovnať odhadované náklady obidvoch variantov. Ak si výsledok, ktorý odráža výdavky potrebné na kúpu a prevádzku nehnuteľnosti, porovná s nájmom, uvidí, koľko stojí každá z týchto dvoch alternatív bývania.” Toto nevinné posolstvo vyprodukovalo množstvo búrlivých reakcií. Väčšinou emotívneho charakteru, ako by som odopieral ľuďom právo na bývanie alebo majetok. Tie, čo mali aj čísla, potvrdili moje obavy, že ani ľudia, čo sa to snažia počítať, nevnímajú riziká dostatočne jasne.

10

Podľa reakcií a aj množstva mailov, ktoré k téme dostávam, vidím, že sa k tomu asi budem musieť vrátiť  a vysvetliť to viac do detailu. Ide o komplikované rozhodnutie so zásadným dopadom na život. Treba pri ňom zvažovať viacero individuálnych faktorov, trochu počítať a mať aj prehľad o niektorých základných ekonomických veličinách. Ešte musím premyslieť vhodný formát.

Oni idú naozaj vystúpiť

Premiérka Spojeného kráľovstva Theresa May vniesla trochu svetla do tmy ohľadom Brexitu. Vraj článok 50 aktivujú najneskôr do konca marca 2017. Plán znie tak, že európske právo sa najskôr prenesie do ich domácich zákonov. Načo im teda bol Brexit? Z domácich zákonov európske pravidlá následne plánujú povyhadzovať. To my by sme mali s čistením  európskych právnych noriem zvnútra o niečo ťažšie. Rázne vyjadrenia britskej premiérky oživili obavy z tvrdého Brexitu. Britská libra padla za posledný týždeň o 10 % voči doláru aj euru na dlhodobé minimá.

Čínsku menu Yuan minulý týždeň oficiálne prijali do klubu rezervných mien Medzinárodného menového fondu. Presun politicko-ekonomického ťažiska sveta smerom na východ tak pokračuje. Americké akcie sú tam, kde boli pred týždňom, zlato padlo z 1330 na 1260 dolárov za uncu. Zabrať dostalo posledný týždeň aj striebro a na tieto kovy naviazané ťažobné spoločnosti. Korekcia vo vzácnych kovoch tak pokračuje. Odhadovaná pravdepodobnosť rastu základného úroku v USA už v novembri vzrástla a americký dolár posilnil.

Dlhopisový kráľ Bill Gross varuje, že politika centrálnych bánk, ktoré novými zlými peniazmi držia úroky na nule, nemôže dopadnúť dobre. Investorom, ktorí na svojich peniazoch nedostávajú skoro žiaden výnos, skôr či neskôr prasknú nervy a začnú opúšťať štandardný finančný komplex do alternatív, akými sú napríklad bitcoin alebo „historický prežitok“ – zlato. Nulové úroky a regulácia poplatkov za platby s kartami asi rozbili biznis model bezpobočkovej banky ZUNO, ktorá je dcérou Raiffeisen Bank International. Od 21. októbra znižuje úročenie na svojich sporiacich účtoch na nulu a prestáva brať nových klientov. Od roku 2017 svoje pôsobenie na Slovensku končí. Škoda, že sa rovnako ľahko nedá zavrieť Deutsche Bank.

11

Robte niečo s tým dlhom

Taliansko predstavilo novinku. Vydalo 50 ročný štátny dlhopis. Že ho nikto pri zmysloch pri vysokom štátnom dlhu Talianska nemôže kúpiť? Omyl. V dnešnom bezvýnosovom investičnom prostredí sa kupci našli. 50 ročný dlh dekády stagnujúcej krajiny, ktorá bola pred 5 rokmi na pokraji defaultu, sa predával ako teplé rožky. Dopyt pri 5 miliardovej emisii prekročil 18,5 miliardy. Výnos na dlhopisoch dosiahol 2,85 %. Keď investor vie, že to od neho nakoniec aj tak kúpi ECB,  kupuje sa omnoho ľahšie. 50 ročný dlhopis Talianska by mohol byť dobrým proti-mainstreamovým indikátorom signalizujúcim prichádzajúci koniec nízkych úrokov periférie. Podobne, ako býva dostavanie najvyššej budovy sveta predzvesťou prichádzajúcej recesie. Pár mesiacov hľadám vhodný nástroj na shortovanie talianskeho dlhu a tieto správy ma povzbudili.

Že je toho priveľa, sa nezdá len mne. Medzinárodný menový fond vyzval vlády, aby niečo začali robiť s rekordným celkovým dlhom, ktorý dosiahol 152 biliónov amerických dolárov. Vraj treba niečo vymyslieť ešte predtým, než sa to zvrhne do ďalšej krízy. Úroveň zadlženia dosiahla 225 % svetového HDP. Jedným z nápadov, s ktorým sa stretávam, je použiť v znižovaní dlhov štátov centrálnu banku. Už dnes ho majú na súvahách viac než 10 biliónov dolárov. Štáty dlžia štátnym centrálnym bankám. Prečo to jednoducho nevynulovať zápočtom? Toto riešenie má problém. Dlhopisy sa na súvahu dostali výmenou za novovytvorené zlé peniaze, ktoré sú dnes v ekonomike. Keďže sa stále príliš neúveruje, neinvestuje a nespotrebováva, s novými peniazmi sa robí relatívne málo transakcií a príliš sa nenamnožili. Zvýšené množstvo novovytvorených rezervných zlých peňazí má tak nezvyčajne malý dopad na ceny spotrebných statkov. Ak sa to zmení a cenová inflácia poskočí, tieto peniaze bude treba stiahnuť späť z ekonomiky. Centrálna banka funguje ako špongia, niekedy likviditu do obehu vypúšťa, no inokedy ju musí zase vtiahnuť späť. Alebo ľudia musia aspoň veriť, že to bude chcieť a vedieť spraviť. Ak nechce porušiť svoje inflačné ciele. Ničenie peňazí robí práve predajom dlhopisov, ktoré predtým nakúpila. Ak by tieto dlhopisy ale na súvahe chýbali, stratila by sa aj schopnosť centrálnej banky sťahovať z obehu peniaze. To by viedlo k znehodnoteniu meny. Namiesto dočasného by sa monetárny stimul stal trvalým. Za štátny dlh by sme tak zaplatili nie cez dane, ale cez monetárne vyvlastnenie.

12

 

Črevný poradca

Ja som si hypotéku zatiaľ nezobral. Asi by som to nevedel podpísať. Mal by som z toho zlý pocit. Aj fyzicky. Ani ten netreba ignorovať. Črevá sú niekedy múdrejšie než hlava (o ich prepojení viac niekedy inokedy). Privysoký dlh neohrozuje len finančnú situáciu, ale i zdravie. Ide o chronický stres. Kedysi som počul jedno zaujímavé finančné pravidlo: „Ak si to nemôžeš dovoliť dvakrát, tak na to nemáš.“Občas mi pomôže, keď s kúpou váham.

Juraj Karpiš

Poznáte dobrý spôsob, ako shortovať talianske dlhopisy?  Našli ste chybu? Chýba vám tu niečo? Napíšte mi na tyzdennik@jurajkarpis.com.  Ďakujem.

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




 

Keď ide o oceľ, sloboda ide v EÚ bokom. Harvard je na sladké, Juncker nemá rád lacné mlieko 007 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Sladká nevedomosť

Vedci sú tiež len ľudia. Niektorí klamú za peniaze alebo prestíž. Vedci sponzorovaní americkou cukrárskou loby nám dekády zahmlievali efekty zvýšenej spotreby cukru pri srdcovocievnych chorobách. Harvardskí výskumníci dostali v 60-tych rokoch zaplatené za nepoctivý prieskum, ktorý bagatelizoval negatívny vplyv cukru. Namiesto sladkého pokušenia prstom ukazoval na cholesterol a nasýtené tuky. Výskum bol publikovaný v prestížnom New England Journal of Medicine a použitý v informačnej a legislatívnej kampani. Aj vďaka tejto práci začal hon na živočíšne tuky a cholesterol. V amerických dietologických odporučeniach bolo varovanie pred cukrom vždy až za varovaním pred tukom (za prvý výstrel, ktorý začal vojnu proti slanine, sa považuje známy článok Ancela Keysa z roku 1953  Atherosclerosis: a problem in newer public health, v ktorej autor na základe dát z 22 krajín za hlavného vinníka srdcovocievnych chorôb označil práve nasýtené tuky). A do nechutných odtučnených jogurtov sa začala dávať kopa cukru, aby ho ľudia jedli.

jkjkj1

Do pollitrového pohára čaju som si kedysi sypal 9 lyžičiek bieleho zlata. Vďaka extrémnemu kalorickému výdaju vrcholového športovca a mladému telu sa to neprejavilo ani na mojej váhe, ani na citlivosti na inzulín. Všeobecný strach z tukov šírený aj za pomoci pseudovedeckých argumentov sa dostal aj do našej domácnosti. Maslo na stole vystriedal margarín, ktorý som ale intuitívne od začiatku bojkotoval. Potom sa začali objavovať výskumy o škodlivosti trans-mastných kyselín v náhradách živočíšnych tukov. Že pre srdiečko sú zlé práve onynie živočíšne tuky. Že nasýtené tuky majú mnoho pozitívnych efektov na zdravie a v srdcovocievnych ochoreniach nehrajú prím. Že aj tento zdravotný príbeh je omnoho komplikovanejší, než hovoril dovtedajší vedecký konsenzus.

Pseudoveda v makroekonómii

So pseudovedou v makroekonómii pretiekol pohár trpezlivosti hlavnému ekonómovi Svetovej banky Paulovi Romerovi. Zverejnil článok „Problém makroekonómie“, v ktorom vyjadruje zdesenie, ako môžu v ekonómii medzi dospelými vzdelanými ľuďmi prežívať síce komplikované, no nezmyselné a od reality odtrhnuté modely. Keď už sme pri nich, trhy sú stále neisté, či im Yellen budúci týždeň nevykopne stoličku spod nôh zvýšením základného úroku. Dôležité zasadanie FOMC amerického Fedu je budúcu stredu 21.9. Odhadovaná pravdepodobnosť zvýšenia úroku skáče hore dole, podľa toho, ktorý člen FOMC vypustí mediálny šum. V piatok trhom praskli nervy a prevládol strach. Padalo všetko. Akcie, dlhopisy aj zlato. V pondelok sa trhy síce vrátili o niečo späť, no v priebehu týždňa opäť mierne oslabili. Je to presne 8 rokov, čo kľakla investičná banka Lehman Brothers. O stave finančného systému vyspelého sveta veľa hovorí fakt, že odvtedy si americká centrálna banka dovolila zdvihnúť základný úrok iba jediný raz o 0,25 %. Pri pomyslení na ďalších mikroskopických 0,25 % trhy znervóznejú. Podľa výskumu ECB program QE funguje. Napríklad talianskej vláde nákupy dlhopisov centrálnou bankou za novovytvorené peniaze znížili úrok na 10 ročných dlhopisoch o 43 bázických bodov. Gratulujeme! Otázka je, čo s talianskym dlhom potom, keď centrálna banka začne tieto dlhopisy predávať. Nemecké firmy Henkel a Sanofi budú vďaka európskemu QE prvými podnikmi, ktoré pravdepodobne vydajú dlhopisy so záporným úrokom.

Priority EÚ

Centrum diania sa v Európskej únii posunulo v tejto dobe bližšie k Slovensku. V Bratislave sme to minulý štvrtok odpálili konferenciou o monetárnej politike ECB. Potom sa stretli v bratislavskej Redute ministri financií. Riešili aj plnenie gréckych domácich úloh pred uvoľnením ďalších peňazí pomoci. Európsky komisár pre ekonomiku Moscovici vyjadril sklamanie, keďže od krajiny čakal viac pokroku. Šéf euroskupiny Dijsselbloem to dal obrazne: „Tlak na krajinu je späť. Skutočne potrebujeme nejaký progres. Leto skončilo. Treba zbaliť kempovaciu výstroj.“

jk2

Prejav o stave Európskej únie mal v stredu prezident Európskej komisie. Nie Barroso, ten je už v Goldman Sachs, ale Juncker, čo nemá problém verejnosti klamať („Čo chcel, mi nikdy nikto nekomunikoval – ak to vôbec niekomu povedal. Cítil som sa ako keby som písal pre čiernu skrinku“ posťažoval sa bývalý písač Barrosových prejavov.).

Konkrétne riešenia utečeneckej krízy? Detaily európskej stratégie pre Sýriu? Ako eurozóna vyrieši problém spoločnej pastviny ECB a neschopnosť členských krajín dodržiavať fiškálne pravidlá? Zabudnite: „Komisia vždy bude chrániť našich poľnohospodárov, najmä v ťažších časoch.“ To ide únii najlepšie. Obhajovať záujmy poľnohospodárskej loby, ktorej ide takmer polovica peňazí z rozpočtu. Gigantické platby európskym poľnohospodárom ničiace trhové a životné prostredie prispeli okrem iného aj k nadbytku mlieka. „Preto komisia zmobilizovala 1 miliardu eur na podporu farmárov produkujúcich mlieko, aby im pomohla opäť sa postaviť na nohy. Mlieko lacnejšie ako vodu nebudem akceptovať.“ Aby som bol spravodlivý, ešte sľúbil ochranu európskeho oceliarskeho priemyslu pred zahraničnou konkurenciou. A viac peňazí na pomýlené investície dotované úniou pod maskou podpory ekonomiky. Keď ide o mlieko a oceľ, voľný pohyb tovaru a zákaz štátnej pomoci musia ísť bokom.

jk3

Komu/čomu veriť?

Odkedy sme prestali strieľať do ľudí, ktorí chceli opustiť socialistický raj, sa mnohé zmenilo. Ľudia si robia čo chcú. Často robia chyby. Mastičkári, šamani a alternatívni liečitelia môžu opäť slobodne predávať hadí olej a nemusia sa podriadiť oficiálnej, štátom schválenej vede. Niektorí sa snažia chrániť verejnosť pred omylmi zbožšťovaním vedy a vedcov. Veda je Pravda a kto si ty, že si dovolíš pochybovať? Veda je len inštitúcia a ako všetky ostatné inštitúcie, ktoré tvoria ľudia, má svoje muchy. Veda je metóda zisťovania pravdy. Štruktúrovaná, sofistikovaná a veľmi užitočná diskusia o Pravde. Neustále hľadanie dôkazov proti tomu, čo si myslíme, že vieme. Odmietať vedecké poznanie je hlúpe a škodlivé. No považovať každý vedecký konsenzus automaticky za Pravdu tiež.

Komu teda veriť? Mne! 🙂 Nie, veď nie som doktor. Ani ekonómie. Veda a jej formalizované nástroje zachytávajú iba malý výsek nášho sveta. Väčšinu rozhodnutí musím robiť v neistote, kde nemám luxus existujúcich randomizovaných kontrolovaných štúdií. Vedecká istota chýba aj v mnohých oblastiach medicíny – len 11 % zo 7 000 odporúčaných postupov v americkej kardiológii je postavených na dátach z randomizovaných kontrolovaných štúdií. Pri infekčných ochoreniach je to len 14 % zo 4 000 postupov. 55 % je postavených na názoroch a prípadových štúdiách. Neistotu neznášame, ale nič s tým nespravíme. Istotu predávajú len podvodníci. Logické a najlepšie miesto, kde bádanie za Pravdou začínam, je vedecký konsenzus. Ten testujem na konzistenciu s inými vedeckými paradigmami, zvážim vybrané protiargumenty, porovnám s mojimi  skúsenosťami váženými ich relevanciou, prípadne skúsenosťami mojich predkov. Potom si poprajem veľa šťastia a rozhodnem sa. Každé rozhodnutie a jeho následky sú malým vedeckým experimentom. Efekty rozhodnutia sa preto oplatí zapracovať do budúcich rozhodnutí. Mimochodom, cukor si do čaju už nedávam. Okrem iného aj preto, že dve hodiny po konzumácii 75 gramov cukru (ochutené 450 gramové acidofilné mlieko ho má 60 gramov) klesne mužom testosterón o 25 %.

Juraj Karpiš

Aký je váš obľúbený vedecký omyl? Alebo sa vedci mýlili iba v minulosti a tí dnes to už majú všetko správne? Napíšte mi tyzdennik@jurajkarpis.com .

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




#BeActive! Draghi: My sa nevzdávame. Bilión sem, billión tam 006 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Deaktivácia

Čochvíľa to čaká aj nás a už teraz sa obávam. Ďalšia várka detí si išla odsedieť 10 rokov nepodmienečne.  A to sa blíži Európsky týždeň športu burcujúci k vyššie fyzickej aktivite. Viem, tých malých lovcov-zberačov, deti vetra, treba trochu zdomestikovať. Naučiť ich pravidlá a poslúchať. Život nie je len bezstarostná hra v lese, ale aj nuda v lavici, podvolenie sa formálnym autoritám a opakovanie nezmyselných úkonov. Vštepiť im tú našu, slovenskú verziu histórie, nech sa vedia orientovať, že kto koho utláčal. No ja sa bojím systému, ktorý ich má učiť. Ten sa bráni rýchlym zmenám moderného sveta a je takmer dokonale izolovaný od spätnej väzby. Je to nanútený monopol, bez konkurencie riešení. Prečo to musí trvať 10 a nie u niekoho 5 u iného 12 rokov? Prečo sa všetci musia učiť to isté? Rovnakým spôsobom? To, čo sami nechcú,  sa ľudia nikdy nenaučia alebo naučia a hneď zabudnú. To som pochopil pomerne skoro pri márnej snahe urobiť z mojich detí géniov, ktorí ohúria ostatných rodičov na ihrisku. Asi najviac ma desí predstava, že si vlastné deti budem musieť cez týždeň od štátu požičiavať na ospravedlnenku. „Tati, prečo nemôžu deti v škole pracovať?“ spýtal sa kolegov druhák po návrate zo školy. Potrebuje 100 eur na model, takže sedenie v lavici má pre neho vysoké alternatívne náklady. Je zaujímavé, že odsedieť si školskú dochádzku deti musia, no oficiálne pracovať je tabu. Napriek tomu, že pre mnohé z nich by to bolo namiesto sedenia v škole vykúpenie, nehovoriac o tom, že o živote by sa naučili asi viac. No ale keď to bolo dosť dobré nám, musí to stačiť aj im!

Centrálni bankári: Nevzdáme sa

Mario Draghi, šéf ECB:

„Za akúkoľvek cenu“ júl, 2012

„Čokoľvek čo musíme“ november, 2015

„Bez zbytočného odkladu a akýchkoľvek limitov“ december, 2015

„My sa nevzdávame“ január, 2016

jkj1

V eurozóne oslavujeme výročie prekročenia hranice 1 bilióna novovytvorených eur v rámci programu kvantitatívneho uvoľňovania. Pre lepšiu predstavu: je to 1 000 miliárd, 3 000 eur na každého obyvateľa eurozóny. Viac než 20 % ročných daňovo-odvodových príjmov eurozóny (2015). Ide o trik centrálnych bankárov: z ničoho vytvoria nové eurá a za ne nakupujú štátne a podnikové dlhopisy. Klesajúcimi úrokmi potešia politikov v zadlžených krajinách. Dúfajúc, že toto opatrenie predíde obávanému poklesu cien a zvýši množstvo úverov podnikom, ktoré budú viac investovať a zamestnávať. Konečne sa rozhýbu kolesá pomyselného ekonomického stroja. Po jednom bilióne nových zlých peňazí sa politici skutočne radujú, keďže aj Taliansko si požičiava za extrémne nízke úroky, no stroj nie a nie poriadne zabrať.  Úvery nefinančným podnikom sú tam, kde na začiatku programu. Centrálne banky skupujú ekonomiky vyspelého sveta a na ich súvahách sú už aktíva v hodnote takmer 40 % HDP. Dnes bude Draghi hovoriť na tlačovke opäť. Ale asi nepovie „Je čas skúsiť niečo iné, než finty s peniazmi.“

jkj2

Ekonomika

Medziročný rast HDP v eurozóne spomalil v druhom štvrťroku z 1,7 % na 1,6 %. Slovenské HDP rastie medziročným tempom 3,7 %. Miera nezamestnanosti klesla na 10 % a miera zamestnanosti dosahujem historické maximá. Rakúsko pohrozilo žalobou Maďarsku, ktoré nechce brať späť migrantov, ktorí prekročili ich spoločnú hranicu. Podľa talianskeho ministra zahraničných vecí bude Taliansko „bojovať“ za vytvorenie nového typu EÚ. Išlo by o užší kruh 7 až 12 krajín EÚ, ktoré by mali intenzívnejšiu integráciu v podobe spoločnej meny, voľného pohybu obyvateľstva a  lepšie koordinovanej obrany. Do tohto klubu, by sme sa asi nezmestili. Podľa španielskej centrálnej banky sa z pomoci španielskemu bankovému systému spred 4 rokov vo výške 54 miliárd eur zatiaľ vrátili iba necelé 3. Držíme palce. 300 miliónov tam máme zainvestované cez pôžičku z ESM aj my. José Manuel Barroso je bývalý prezident Európskej komisie, pamätáte? Bude za americkú investičnú banku Goldman Sachs žehliť dopady Brexitu na ich londýnsku pobočku a pomáhať s vyjednávaním. Kto by nemal rád tých pragmatických socialistov? V piatok zverejnené novovytvorené pracovné miesta v USA za august sklamali očakávania (151 tisíc vs. 180 tis.) a pravdepodobnosť toho, že si Fed trúfne v septembri zvýšiť základný úrok, opäť klesla. S vidinou pokračovania politiky lacných zlých peňazí poskočilo tak zlato, ako aj americké akcie.

jkj3

Neseď si na vedení

Keď sa snažím sám niečo naučiť, začnem sa hýbať. Skáčem, chodím, stojím alebo sa váľam. Sedieť väčšinu dňa na stoličke s obmedzeným repertoárom polôh je asi najmenej logickým miestom pre učenie. Naši predkovia sa milióny rokov učili za pohybu, pri love, zbere, skúmaní nových území. Alebo obsmŕdaním okolo niekoho, kto stružlikal nástroje. Na sedenie 8-10 hodín denne adaptovaní (zatiaľ?) nie sme. Hodina posilky či behu po práci chronické sedenie nevymaže. Podľa metaštúdie (800 tisíc subjektov) mali tí, čo sedeli najviac oproti tým, čo sedeli najmenej, takmer dvojnásobné riziko cukrovky, 2,5 násobné riziko srdcovocievnych ochorení, 90 % vyššie riziko smrti následkom srdcovej choroby a 50 % vyššie riziko smrti následkom všetkých príčin. Sedenie je moderná pliaga, s ktorou sa sám snažím bojovať. Niektoré stretnutia viem vybaviť aj po stojačky. Je to aspoň kratšie, keďže profesionálny schôdzovač, čo ľúbi rozprávať, sa skôr unaví. Diskutovať a riešiť sa dá aj počas chodenia. Za pohybu mi to lepšie myslí. Že mám vtedy rýchlejšie reakčné časy, mám aj zmerané. Státie má tiež svoje riziká. Státie bez pohybu a riešenie zložitej úlohy  sa využíva ako stresor v rôznych experimentoch.  Zvyšuje napríklad cholesterol. Byť celý deň na nohách zvyšuje aj riziko kŕčových žíl, zhoršuje arterosklerózu,  je spájané s nárastom krvného tlaku a problémami s nohami. Momentálny konsezus pre zdravých dospelých sa zdá byť 10 000 krokov za deň. Preto sa v práci snažím kombinovať sedenie, státie a chôdzu. Keď  sa stáť ani chodiť pri práci nedá, snažím sa aspoň robiť v sedení časté prestávky s nejakou formou cvičenia. Skúste sa v práci viac hýbať. Čo tam po mentálnych a zdravotných efektoch,  pravdepodobne aj schudnete!

Juraj Karpiš

#BeActive a napíšte mi vašu kritiku, tipy a nápady, čo tu vylepšiť na tyzdennik@jurajkarpis.com. Alebo prepošlite známym, nech sa prihlásia na odber. Ďakujem!

Alebo vyplňte nasledujúci formulár  a získavajte týždenník v predstihu:




Nemajú dosť, chcú stále viac – 003 Zlé peniaze, dobrý život

O peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

Daňový masaker

Čas sa nedá ušetriť. Len spotrebovať, investovať alebo premrhať. V mrhaní sú majstri politici. Chcel som začať niečím hlbokým alebo aspoň vtipným, ale nedá sa mi sústrediť. Hlava zabieha na daňový masaker, ktorý nám chystá vláda. Od roku 2007 narástli verejné výdavky na Slovensku o 75 %. To je najviac zo všetkých krajín EÚ. Za posledných 8 rokov nám politici zobrali o 5,8 miliardy eur viac.

10

Zdroj: INESS – Prečo vlastne, pán minister, chcete zvyšovať dane? 

Samotná Ficova vláda mala v roku 2016 na míňanie o 4,1 miliardy eur viac než v roku 2012. Keby o tieto peniaze namiesto rastúcich výdavkov znížila dane, každá 4-členná rodina by si mesačne polepšila o 250 eur. Tento dar z daňových nebies nestačil, s jedlom rastie chuť. Vláda nielenže nevyrovnala rozpočet,  ale jej minister financií ešte ide zavádzať nové a zvyšovať staré dane. „Daň. To je to, čo nikto neplatí rád a každá daň sa mu zdá byť príliš vysoká,“  zamudroval  na prednáške pre deti s názvom „Prečo peniaze kazia charakter“ minister Kažimír.

11

Z mŕtvych vstáva aj daň z dividend, ktorá znevýhodňuje financovanie cez vlastný kapitál oproti dlhovému financovaniu. Kapitalista môže poskytnúť zdroje firme buď vo forme úveru alebo nákupom akcií. Kým úrok z úveru mu štát zdaní len raz, výnos z podielu dva krát. Raz daňou z príjmu právnických osôb, druhý krát v podobe dane z dividendy. Po daňovom masakri na Slovensku vyzerá ešte aj Česko ako daňový raj. Odlet firiem a ziskov už cítiť vo vzduchu.

Kríza stredného veku – už to nerastie ako kedysi

Tento týždeň sme oslávili narodeniny zlých peňazí. Pred 45 rokmi, 15. augusta 1971, americký prezident „dočasne“ zrušil prepojenie dolára na zlato. Ceny utrhnuté zo zlatej kotvy neustále stúpajú do nebies. Napriek protiprúdu rastu produktivity vyplývajúceho z ľudského a technologického pokroku. Nekrytý dolár stratil oproti spotrebným statkom už 83 % hodnoty. Čo od zrodu peňažného monštra neustále klesá, je tempo ekonomického rastu vyspelého sveta. „Slovensko rastie najrýchlejšie z eurozóny.“ búcha nám vláda 3,7 % medziročný rast HDP cez tlačovú konferenciu o hlavu. A aj tak nevedia hospodáriť a musia zobrať viac súkromnému sektoru. 21-krát väčšie Taliansko oproti minulému kvartálu nenarástlo vôbec. O dosiahnutí úrovne aspoň spred krízy môže táto krajina stále len snívať. V desivom grafe poklesu hospodárskeho rastu vo vyspelom svete stojí za povšimnutie fakt, že kĺzavý priemer ročného tempa rastu HDP na hlavu je v posledných rokoch vyšší než v Eurozóne aj v Japonsku, o ktorom všetci „vedia“, že je už vyše dvadsať rokov pokazené.

12Zdroj. 

Japonská nočná mora

Tamojší opravári v centrálnej banke robia čo vedia. Vedia robiť len nové zlé peniaze. V tretej dekáde skúšania to už predsa musí fungovať. Treba len robiť viac. O chvíľu už nebude čo za tie nové zlé peniaze kupovať. Japonská centrálna banka (= štát) už vlastní 60 % podiel všetkých tamojších Exchange Traded Fondov a do konca roku 2017 sa cez svoje nákupy stane najväčším akcionárom v 55 spoločnostiach indexu Nikkei 225. Mimochodom, tento index sa napriek nadpráci štátneho peňažného monopolu príliš nepohol. Je presne tam, kde bol pred 30 rokmi, 57 % pod svojím maximom z roku 1989. Nulové nominálne zhodnotenie za tri dekády. Keď odpočítame 14 % cenovú infláciu za toto obdobie a poplatky… Ani to nejdem počítať, je mi z toho zle.  Dôchodková, investičná nočná mora, ktorú predavači akcií radšej vytesňujú.

13

Nezaháľa ani ECB. Spolu s BOJ stále hádžu na trhy ekvivalent 180 miliárd dolárov nových zlých peňazí mesačne. Aj vďaka nim sa minulý týždeň podaril trojitý rekord. Nie v Riu, ale na amerických akciových trhoch. Historické maximum dosiahli indexy S&P 500, DJIA aj NASDAQ. NASDAQ je tak po 15 rokoch konečne v nominálnom pluse. Podľa údajov zozbieraných Bloomberg a Washington Service počet funkcionárov a riaditeľov nakupujúcich akcie vlastných spoločností sa v júli oproti minulému roku prepadol o 44 %.  Na jedného akcie nakupujúceho insidera sú 4,4 predávajúci. Prevaha predávajúcich je tretia najvyššia v histórii zbierania týchto údajov (od roku 1988).

14

Jedným z nástrojov monetárnej stimulácie ekonomiky sú negatívne úroky pre banky. Niektorým už došla trpezlivosť a penalizačné úroky za likviditu prehadzujú aj na fyzické osoby. Minulý týždeň družstevná banka v bavorskom meste Gmund am Tegernsee patriaca do nemeckej skupiny Raiffeisen, oznámila, že bude trestať za ukladanie peňazí aj retailových klientov. Od 140 vkladateľov s viac než 100-tisíc eurami na účte si zoberie 0,4 %. To znie ako reklama na bitcoin. Ale pozor na to, akú alternatívnu menu si kúpite. Nie všetko čo má v názve coin, je bitcoin či vôbec kryptomena. V živote a tobôž nie vo financiách vám nikto nič negarantuje.

Proteínmi proti sadlu

Záchrana mliekarov v duchu „zisk z podnikania mne, strata vám“ nie je čisto európsky fenomén. Pomôcť z vreciek spoluobčanov chcú aj americkí výrobcovia syrov. Navrhujú aby „nadbytočný“ syr za 150 miliónov dolárov skúpil štát. Veď keď v snahe manažovať ponuku mohol skúpiť napríklad aj čučoriedky za 13 miliónov…  Okrem čučoriedok a syra mám rád aj mäso. Proteín zrýchľuje metabolizmus, zvyšuje produkciu tepla v tele a zasýti zo všetkých makronutrientov najlepšie. Pri diétach s vyšším podielom proteínu ľudia spontánne obmedzujú celkový kalorický príjem. Proteín tak môže byť nápomocný pri neustálom boji moderného človeka žijúceho v neprirodzenom potravinovom nadbytku s nadváhou. Mäsa jem relatívne veľa, tak sa zaujímam aj o potenciálne riziká pre mäsožravcov. O nich a o tom a ako ich znižovať viac nabudúce.

Veľa chuti do života praje                                                                                                                            Juraj Karpiš

Páčilo sa vám toto číslo týždenníka? Pošlite ho známym. Nuda? Napíšte mi mail na tyzdennik@jurajkarpis.com. Alebo sa tu prihláste na odber a získavajte týždenník v predstihu.