Limity zlých peňazí

Foto Boris Németh .týždeň

„po poslednej veľkej kríze teda centrálne banky tlačili peniaze, a teraz ich tlačia ešte viac. Je to udržateľný systém, vieme tlačiť donekonečna?

Je to zaujímavá otázka, na ktorú by som chcel dostať empirickú odpoveď. Už na riešení poslednej krízy bolo jasné, ako sa bude riešiť tá ďalšia – teda že to pôjde cez centrálne banky. Keď totiž máte ekonomiky, ktoré nemajú rezervy a zadlžujú sa aj v dobrých časoch – a americká aj európska ekonomika rástli najpomalšie od druhej svetovej vojny – tak jediné a posledné riešenie spočíva v „zlých peniazoch“, v centrálnej banke. Ani ja som však nečakal, že príde takáto kríza, že sa ekonomika vyspelého sveta na niekoľko mesiacov zastaví. Keď som dopisoval svoju knihu, myslel som si, že sa možno nedožijem vyčerpania rezerv „zlých peňazí“. Sme ešte len na začiatku tejto krízy a ja si myslím, že je realistické očakávať, že nájdeme limity riešení cez „zlé peniaze“.

aké sú tie limity?

Spočívajú v tom, že dospejeme do bodu, keď začne rásť inflácia, s čím teraz nikto nepočíta – ani finančné inštitúcie, ani štáty, ani politici, ani ekonómovia. Keď však inflácia začne rásť, centrálna banka bude musieť zvyšovať úroky.

prečo by zvyšovanie úrokov mal byť problém?

Ak centrálna banka bude zvyšovať úroky nad infláciu, to znamená, že na Slovensku by bol základný úrok na úrovni 4 percent, tak automaticky nemôže zachraňovať štáty cez nakupovanie ich dlhopisov. Môžeme sa potom dostať do situácie, že centrálna banka bude postavená pred dilemu, či dodrží inflačné ciele, alebo nechá zbankrotovať Taliansko či niektoré iné krajiny. Podľa mňa táto situácia môže reálne nastať v prípade, ak si štáty prídu požičať na trhy a centrálne banky tam „nalejú“ veľa peňazí.“

celý rozhovor v .týždni.