The United States of Boom. Make Regióny Great Again! – zpdz #088

ČO, S KÝM a KDE (dobrý okres)

Zosadol som z bicykla a vyvalil sa na voňajúcu trávu. Niežeby som nevládal. Pocítil som vzácnu potrebu pokochať sa. Za chrbtom som mal pohorie, z ktorého som sa akurát spustil. Z lúky pod lesom som hľadel do zvlnenej krajiny: lúky, polia, dediny a ďalšie kopce na horizonte. Nepočul som autá ani električky, len ticho a hmyz.

Tam mi to došlo. Som už príliš starý na to, aby som žil niekde, kde naozaj žiť nechcem. V meste plnom náhliacich sa ľudí a smradľavých áut. Bez divočiny, na rovine, kde nie je o čo zrak oprieť. Po dlhšej dobe v Bratislave som sa vrátil domov, na horniaky, a nejak ma to rozcítilo.

ČO, S KÝM a KDE sú kľúčové otázky v živote.

Do toho ČO robiť, som nejak mimovoľne vyrástol. Stačilo skúšať a veriť vlastným pocitom. Postupne som sa stránil aktivít, ktoré ma nebavili a vyhýbal sa ľuďom, s ktorými nebolo o čom. Žiaden plán. Náhoda, interakcia s prostredím, kvalitne premiešaná množstvom opakovaní. Doliať poriadnou dávkou seba-reflexie. Ani teraz neviem ako to dopadne, veď to, čo robím ani neviem pomenovať. Moje „povolanie“ som si musel vymyslieť.

Odpoveď na otázku S KÝM dal dekády trvajúci multilaterálny výberový proces. Jeho výsledky niekedy s napätím, častejšie s pôžitkom testujem v každodennom spolužití. Že to nedopadlo zle nehovoria len pocity, ale aj objektívne výsledky – tri nové životy do ďalšieho levelu.

Oriešok KDE som predtým vôbec nelúskal. Bol som presvedčený, že to je aj tak jedno. Vedel som si predstaviť žiť kdekoľvek. Nemyslím v rámci Slovenska, ale sveta. Aj tak som žil život telesne postihnutého. Sedel som 12 hodín na zadku za počítačom. Do roboty, z roboty. Život v domácom väzení – doma alebo v kancelárii.

KDE bolo otrokom toho ČO. Teraz sa zobudilo a začalo sa emancipovať. Už mu nestačilo slúžiť ostatným. Možno to nebolo ani hormónmi kompenzujúcimi akútny stres z bicykla, ale tým, že som dospel.  Uvedomil som si, že život je to, čo sa deje tu a teraz, kým plánujem, čo bude zajtra a pozajtra.

To bolo v roku 2013, v roku 2018 som sa presťahoval.

Pokazil bitcoin zlato?

Bitcoinová raketa letí ďalej.

Počas letu z rakety vystúpil aj na krypto-scéne obľúbený autor Čiernej labute a ďalších kníh o tom, ako nerozumieme pravdepodobnosti, Nassim Nicholas Taleb. Vraj bitcon je príliš volatilný, a preto z neho nikdy nebude mena.

A na rozdiel od zlata, nie je skutočne anonymný.  S jemu vlastnou teatrálnosťou tresol dverami, že skoro okná Twitteru vyleteli. HODLerom nadal do socio-patov so „sofistikovanosťou jednobunkových organizmov“.

Ja to tak tragicky nevidím. Bitcoin ešte nie sú peniaze ani mena. Je to užitočný, súkromný, decentralizovaný platobný systém. Ak by sa raz naozaj stal peniazmi, volatilita sa tým, že bitcoin bude vstupovať do väčšiny peňažných transakcií v ekonomike postará sama o seba. Ale na to je ešte skoro.

Ale ruku na srdce, kto by takúto zelenú volatilitu poslednej bitcoinovej dekády nemiloval?

Ja si let užívam. Je ale pravda, že ma občas prepadnú pochybnosti. Bezstarostné  HODLovanie mi začínajú narúšať čoraz hlučnejší spolucestujúci svojim otváraním šampanského. S rastúcou cenou rastie aj sebavedomie HODLerov. Poznám to. Keď moje portfólio dosahuje All Time Highs, sám sa cítim ako nedocenený génius. Prudko rastúce sebavedomie je ale v kombinácii so stagnujúcimi alebo výrazne pomalšie rastúcimi znalosťami nebezpečná kombinácia.

Je to asi mojou povahou, ale v prehnane sebavedomých skupinách sa necítim dobre. A často tam býva draho.

Napríklad čoraz častejšie počúvam a čítam, ako bitcoin nahradí zlato. Ok, držím palce, ale príliš tomu neverím.

Nerozumejte mi zle, ak to bitcoin dá, budem nesmierne rád a naozaj preberie časť funkcie a lesku zlata. Nejde ale o dokonalé substitúty. Medzi fyzickým a digitálnym zlatom existujú aj zásadné rozdiely. Zlato je skutočne anonymné, bitcoin ani zďaleka. Pseudo-anonymita bitcoinu je eufemizmus. Ak si človek nedá pozor, bitcoin môže byť naopak výborným nástrojom na špehovanie jeho súkromia a finančnej komunikácie štátom a zloprajníkmi. Čo sa týka anonymity, oproti bitcoinu je ešte aj hotovosť killer-aplikácia.

Bitcoin je stále hlavne podnikateľský projekt s rizikom. To je fajn, keďže okrem peňažnej funkcie ponúka aj možnosť podieľať sa na novovznikajúcom sektore ekonomiky. No na Mesiac sme ešte zďaleka nedoleteli. Raketa musí ešte preletieť cez roj asteroidov vydesených regulátorov a úspešne prežiť prelet nad čiernou dierou kriminalizácie kryptomien štátom.  Zlato čaká bitcoin na Marse už 5 tisíc rokov.

Prečo korigovalo zlato

Ale „zlato prestalo rásť, odkedy firma MicroStrategy začala nakupovať ako prvá veľká spoločnosť BTC namiesto zlata ako hedge proti inflácii. Ostatné firmy ju začali nasledovať medzi inými napr. Tesla.“ píše mi čitateľ.

Na to, aby človek vysvetlil, čo sa deje so zlatom, nemôže upierať zrak len na bitcoinový pupok. Pohyby v zlate nesúvisia ani s Elonom ani s novo-objaveným hrdinom začínajúcich HODLerov Michaelom Saylorom. Tých pár miliárd , čo nakúpili dokopy Saylor s Muskom v bitcoinoch, sa v zlate zobchoduje za približne 20 minút obchodného dňa.

Ako píšem v knihe Ako na zlato – peniaze pre neveriacich – za pohybom ceny zlata v krátkodobom horizonte nestojí jeho funkcia uchovávateľa kúpnej sily ale skôr funkcia poistky voči katastrofe v ekonomike, politike alebo finančnom systéme.

Katastrofy sa nateraz odkladajú. Na trhoch naopak panuje optimizmus a eufória. Nie všetci pokazili nákup vakcín rovnako centrálne a spektakulárne, ako úradníci Európskej komisie v Bruseli. V USA, kde už očkujú tempom 4 milióny denne, to vyzerá, že najneskôr do leta je vďaka preočkovaniu veľkej časti populácie s pandémiou koniec.

USA vs. EÚ – rozchod

Vývoj maloobchodných tržieb USA vs. eurozóna

Nie kríza, ale závratný ekonomický boom, je v USA všeobecne očakávaným scenárom. Napríklad analytici investičnej banky Goldman Sachs predikujú v druhom štvrťroku rast reálneho amerického HDP anualizovaným tempom 11 %.

Pozrieť video na YouTube

Miera nezamestnanosti v USA pokračuje v poklese, aktuálne čísla z piatku ukázali prekvapivý pád už na 6 %.

Americké domácnosti (v priemere) neboli nikdy bohatšie. Ich čistý majetok v pomere k príjmom dosahuje rekordné hodnoty.

Áno, je to aj vďaka peniazom pusteným do obehu americkým Fedom a absurdným stimulačným balíkom, ktoré Bidenova administratíva schvaľuje, ako keby bola americká ekonomika v depresii (sem dva bilióny tam dva a pol bilióna) a nie na zlých peniazoch rozbehnutom manickom tripe. Expanzívna monetárna politika v kombinácii s rozhadzovačnou fiškálnou politikou na dlh, ale majú v krátkodobom horizonte skutočné stimulačné efekty. A minimálne dovtedy, kým efekty stimulačných drog vyprchajú, budú súčasné dislokácie kapitálu a investičné chyby vnímané ako bujarý ekonomický rast. Asi nebude dlhý, ale kým trvá, užívajme si ho.

Trhy sú nástroj na zapracovanie očakávaní ohľadom budúcnosti do dnešných cien. A na tých už očakávanie rýchleho rastu vidno. Stačí sa pozrieť na najdôležitejší a najväčší trh na svete – dlhopisový trh. S rastúcim ekonomickým optimizmom dochádza k úteku úspor z bezpečného prístavu zlata aj amerického štátneho dlhu. Posledné mesiace dopyt po amerických dlhopisoch rýchlo klesá a s ním aj ich ceny. Úroky na nich prudko rastú. Štátne dlhopisy, rovnako ako zlato, plnia podobnú funkciu, sú  peniazmi pre bohatých. Čím je vyšší úrok na štátnom dlhopise, tým je vyšší alternatívny náklad držania zlata, čo znižuje dopyt po ňom.

Pomer cien priemyselných kovov k cenám zlata ilustruje boom/bust cyklus v ekonomike.

Kŕdeľ inflačných lastovičiek

Zlato robí to, čo má. Ako risk-off aktívum rástlo spolu s rastom pesimizmu, klesá spolu s rastom optimizmu. Dolárov v obehu je o 40 % viac ako bolo v roku 2019. Zlato je v dolároch o 40 % drahšie ako v roku 2019. Svet mi príde v poriadku.

Aby sa zlato opäť prebudilo k rastu, treba viac inflačných obáv. Dnes sú ale ešte stále takmer všetci presvedčení, že cenová inflácia nikdy nepríde a ak predsa len, tak slabunká a na pár mesiacov. Prekvapivá cenová inflácia by nielen vydesila investorov v dlhopisoch a akciách (k tomu, aký bude mať rast inflačných očakávaní vplyv na akcie a dlhopisy bude viac v budúcom vydaní #zpdz), ale aj znížila alternatívne náklady držania zlata. Tie totiž spočívajú v reálnych a nie nominálnych úrokoch na amerických štátnych dlhopisoch. Ak by cenová inflácia rástla rýchlejšie, ako úroky na americkom štátnom dlhu, reálny úrok a tým aj náklad držania zlata by klesali a cena zlata rástla.

Mne príchod vyššej cenovej inflácie nepríde ako nepredstaviteľný scenár. Aj keby mal mať nižšiu pravdepodobnosť, jeho dôsledky v podobe praskajúcich bublín by boli zásadné. Naopak, ja inflačnú jar cítim vo vzduchu. O čakaní na inflačného Godota, o tom čo tá inflácia vlastne je a aké ma efekty na pracujúcu chudobu som sa rozprával aj s Martinom  Vlachynským Na Vŕšku.

Pozrieť video na YouTube

Kŕdle inflačných lastovičiek možno pozorovať už v USA. Teraz nemyslím len rast úrokov na samotných amerických dlhopisoch ale aj ceny výrobcov, ktoré budú sčasti prenesené do cien toho, čo kupujeme v obchodoch. Dodacie lehoty do fabrík sa v posledných mesiacoch ešte viac predĺžili a ceny ich vstupov ešte viac narástli.

V aktuálnom prieskume filadelfskej pobočky americkej centrálnej banky výrobcom poskočil ukazovateľ cien nakúpených materiálov najviac za posledných 41 rokov a to na úroveň naposledy dosiahnutú v období Veľkej inflácie. Rekordne stúpli aj objednávky.

Inflačné očakávania rastú už aj v eurozóne. Rakúsky storočný štátny dlhopis stratil za pár mesiacov 23 % zo svojej ceny.

Aj preto som vďačný, že kniha Ako na zlato nevyšla pred necelým rokom, keď zlato robilo historické dolárové nominálne maximá a bolo draho, ale teraz v čase úľavy a optimizmu. Hlavne predtým, než sa skutočne dočkáme inflačného precitnutia a zmeny paradigmy na trhoch.

Ak budú centrálne banky donútené z dôvodu rastúcej cenovej inflácie zvýšiť úroky, bude koniec. Ako keď nadránom niekto v diskotékovej hale zasvieti svetlo. Zbytočne ale nepredbiehajme. Kým muzika hrá, treba tancovať.

Tip na film – Moja učiteľka chobotnica

Filmy odkedy mám deti zanedbávam. Nie je čas, a keď aj nejaký začnem, nevie ma to vtiahnuť natoľko, aby som po pár desiatkach minút nezačal rozmýšľať nad vlastnými problémami alebo o tom, čo by som mohol namiesto pozerania filmu čítať. V prípade filmu My Octopus Teacher ma zaujal už nadpis a absurdnosť popisky. Chlap v strednom veku, pravidelne chodí za chobotnicou, ktorá mu pomôže dať dokopy vlastný život? Čo? Nevyzeralo to ani na dokument, ani na hraný film. Bolo to vo vode, tak som tomu dal šancu a dobre som spravil. Už som si ho pozrel aj druhý krát. A to v prípade filmov skutočne nikdy nerobím.

Geografická arbitráž – život v regiónoch po troch rokoch

Podal som peniaze za natankovaný benzín pani za pultom. Zamrmlal som čarovné slovíčka tradične nalepené k obchodnej transakcii, už sa išiel otočiť smerom k východu, keď som si všimol, že sa jej pery stále pohybujú. Zastavil som rotáciu tela a pozornosť z mentálnej budúcnosti upriamil späť na zvukové vnemy. Pondelok ráno a ona sa chce rozprávať!

Ľudia sa tu rozprávajú. V obchode, na pošte, kade tade. Žere to čas, ale je to príjemná zmena. Dva týždne po nasťahovaní niekto na mňa z auta trúbil na ulici na pozdrav. Tam odkiaľ sme prišli sme žili 4 roky a nik zo susedov na ulici, okrem majiteľa nehnuteľnosti v ktorej sme bývali, sa nezdravil. Na druhej strane tu, na našej ulici o nás vedeli všetci všetko za pár dní. Aj keď polovica príbehu bola domyslená a získal som v ňom lekársky titul. Anonymita sa tu uchovať nedá. Ale keď človek vypúšťa pravidelne svoje deti na ulicu ani ju mať nechce.

Žijeme síce v mestečku, ale v strede prírody. Do lesa to mám 100 krokov, k rieke 120. Nízke, Západné aj Vysoké Tatry po ruke. Ušiel som z domáceho väzenia. Zrazu vnímam pohyb slnka po oblohe počas ročných období, reprodukčný cyklus stromov a spev vtákov. Načasovanie sťahovania bolo z hľadiska pandémie dokonalé. Neviem si predstaviť, že by som lock-downy s troma deťmi a mojou neposednosťou prečkal v Bratislave. Vojsť von na každodenné stretnutie, ktoré nie je možné odložiť, je tu ľahké a rýchle.

Predtým sme sa v piatky večer, unavení po pracovnom týždni, balili a vydávali na cestu, aby sme sa v sobotu ráno mohli zobudiť tam, kde sme naozaj chceli byť. Teraz sa tam, kde aj chcem byť, zobudím každý deň v týždni.  Cestujem za prácou, nie za dobrým životom. Naše podvečerné nedele stratili smutný podtón brzdových svetiel zapchatej diaľnice pred Bratislavou.

Áno, uvedomujem si, že práca je Achillova päta celého tohto experimentu. Vzhľadom na to, čo robím, mám (aj vďaka vám) luxus možnosti veľkej časti mojej práce na diaľku. V regióne kupujem lacnejší život, v centre predávam drahšie prácu. Geografická arbitráž.

Pandémia z môjho spôsobu práce spravila mainstream. Náš útek do regiónov a pokračujúcu prácu množstva ľudí aj počas lock-downov umožnili nové technológie a trhy, ktoré vďaka nim vznikli. O tom, ako nám umožňujú fyzicky opustiť veľkomesto bez toho, aby sme ho opustili aj virtuálne a prišli tak o všetky jeho výhody v podobe vyššej produktivity pekne píše vo svojom newsletteri Pokrok bez povolenia kolega Robo Chovanculiak. Ten tiež pracuje, no nebýva v Bratislave.

Po troch rokoch života v regióne ho môžem odporučiť. Áno, s divadlami či kultúrou všeobecne, je to horšie. S troma deťmi som ale do kina nechodil ani v Bratislave. A ruku na srdce, bez zahraničných podcastov, ktoré sa presťahovali so mnou, bola aj v Bratislave niekedy intelektuálna nuda. Kamarátov a známych sa na kávu paradoxne zastaví rádovo viac, než keď som s nimi býval v Bratislave. Mimo nej totiž život plynie pomalšie a času na stretnutia je zrazu dostatok.

Viem, že nie som sám, kto sa zbalil a odišiel. Pandémia dúfam ukáže ešte väčšiemu množstvu ľudí, že keď sa chce, je dnes už veľa vecí možných. Verím, že sme na začiatku novej vlny osídľovania slovenskej krajiny. A spoločne tak sami, bez politikov a cudzích peňazí, udržateľne, vyrovnávame regionálne rozdiely.

Make Regióny Great Again!

Juraj Karpiš

Ďakujem za podporu – kniha „Ako na zlato – peniaze pre neveriach“ sa predáva veľmi dobre. Keď mi ju naviezli do skladu, vyzeralo to ako paleta skutočného zlata. Ak knihu už máte a páči sa vám nielen zvonka, ale aj obsahom, dajte o nej prosím vedieť svojmu okoliu. Je už aj e-kniha (predplatitelia úrovne Člen a Podporovateľ si ju môžu kúpiť s 50 % zľavou). Otázky, komentáre a tipy mi píšte aj naďalej na adresu [email protected] . MRGA!