Nedeľa, sám doma, vonku prší.
Ako lepšie tráviť takýto čas, než čítaním tohtoročného vydania zlatého reportu In Gold We Trust 2021?
IGWT je celosvetovo populárna ročenka pre zlatých chrobákov. Má ambíciu mapovať všetky dôležité udalosti a trendy vplývajúce na sektor investičného zlata a striebra, pričom v posledných rokoch pribudlo aj ďalšie peňažné aktívum – bitcoin. Správa analyzuje aktuálny vývoj v ekonomike, fiškálnej a monetárnej politike, situáciu zlatých a strieborných ťažiarov a robí predikcie ohľadom budúceho vývoja cien.
IGWT začal písať v roku 2007 Rakúšan Ronald – Peter Stoeferle, vtedy ešte pracujúci v Raiffeisen Capital v susednej Viedni. Dnes už má vlastnú firmu Incrementum AG a spolu s rastúcim záujmom o inflačné poistky sa nafúkol jej obsah, aj tím prispievajúcich autorov.
Tu je môj výber 12 grafov a 2 tabuliek z tohtoročnej 346-stranovej verzie IGWT.
Cena
Posledných dvadsať rokov spomaľujúcej produktivity ekonomík vyspelého sveta a čoraz divokejších experimentov so zlými peniazmi zlatu praje. Priemerný nominálny ročný výnos od roku 2000 dodnes dosiahol v eurách 8,9 %. Na to, že zlato nie je investícia, celkom fajn.
Priemerný ročný výnos zlata v amerických dolároch od roku 1971 dosahuje 7,9 %, priemer medziročných zmien dolárovej ceny v tomto období 10,2 %.
Zlato v dolároch ale ešte stále nedosiahlo svoje historické, reálne cenové maximum z roku 1981.
Nedávny relatívny rast ceny striebra voči zlatu vrátil pomer cien týchto peňažných kovov z extrému späť blízko k 50-ročnému mediánu.
Dopyt
Šok z finančnej krízy prebudil centrálne banky rozvíjajúceho sa sveta z ilúzii obdobia „Veľkého umiernenia “a otriasol ich vierou voči zlým peniazom centrálnych bánk vyspelého sveta. Zlato sa opätovne stalo populárnou finančnou rezervou súťažiacou s dolármi a eurami. Dnešný objem zlata oficiálne držaný centrálnymi bankami je len 9 % pod historickým maximom 38 491 ton z roku 1966.
Aj v roku 2020 zostal najdôležitejším zlatým trhom Londýn. Priemerný denný zobchodovaný objem zlata tam dosiahol 110 miliárd dolárov. Zaujímavým vývojom, ilustrujúcim rastúci dopyt po fyzickom kove v poslednom roku, je výrazný nárast požiadaviek na fyzickú dodávku kovu na konci papierových futures kontraktov na burze COMEX. Podobný vývoj možno sledovať aj na trhu so striebrom.
Nízke úroky na štátnych dlhopisoch v posledných rokoch viedli k tomu, že zlato sa stalo atraktívnou alternatívou držania peňažných zostatkov pre bohatých jednotlivcov a inštitúcie. Vidno to na vysokej negatívnej korelácii výnosov 10-ročných amerických štátnych dlhopisov a ceny zlata.
Mladší brat bitcoin
Bitcoin je stále skôr doplnkom, než náhradou zlata, ako vidno z porovnania trhovej kapitalizácie oboch peňažných aktív.
Korelácia ceny bitcoinu a zlata sa posledný polrok opäť vytráca.
Dlh náš každodenný
Vývoj v dlhu podnikov má potenciál priniesť negatívne prekvapenia aj v bankovom sektore. Tento dlh počas pandémie skokovito narástol, často najviac v sektoroch, kde najviac padli tržby. Bankroty boli záplavou zlých peňazí utlmené, z časti odložené do budúcnosti. Všimnite si Francúzsko, krajinu jadra eurozóny, na prvom mieste v pomere tohto dlhu k HDP.
Komodity
Americký komoditný cenový index, 10-ročná kĺzavá zložená ročná miera rastu (CAGR), posledných 200 rokov. Začína v komoditách ďalší býčí trh?
Trvanie a veľkosť minulých býčích super-cyklov v komoditách
Akcie
Nové peniaze vytvoria ilúziu bohatstva, rast dlhu a bubliny v aktívach. Pomer cien finančných aktív k disponibilnému príjmu amerických domácností je na rekordných úrovniach.
Vývoj cien amerických akcií reprezentovaných indexom Dow vyjadrený v zlate za posledných 220 rokov
Juraj Karpiš
Kým Ronald píše ročenky pre veriacich, ja som napísal praktickú príručku pre neveriacich: kniha Ako na zlato-peniaze pre neveriacich stále u mňa v predaji, česká verzia bude v distribúcii do pár týždňov. Aj ďalej mi môžete písať na [email protected].
Pridaj komentár
Prepáčte, ale pred zanechaním komentára sa musíte prihlásiť.